产业联盟的定义与特点 - 产业联盟是创新型产业中发挥关键作用的组织形式，不同于学会、协会和基金会，它更像是产业协同的节点，让产业链上下游在一个共同平台上对话和协作[2][3] - 产业联盟是非盈利机构和社会组织，可以制订标准、组织行业会议，其核心作用是在复杂产业生态中建立协作机制，使不同角色能够互相理解并形成可执行路径[3][4] - 产业联盟关注技术到应用的全过程，是跨机构协作、应用场景验证、技术标准探索和生态建设的枢纽，它不是代表谁，而是让产业链各方在共同目标下协同前进的平台[4] 产业联盟与协会学会的区别 - 协会更像行业管理者，负责制定规则和协调行业；学会更像专业共同体，关注学术发展和临床；产业联盟则更像创新协同平台，致力于让产业要素真正连接和推进[4] - 产业联盟通常在政府部门指导下，由企业、科研机构、投资机构等共同参与，围绕产业关键问题协作，而传统组织更关注行业管理、学术研究或公益目标[4] 全球产业联盟的成功案例 - 美国半导体制造技术联盟SEMATECH在1980-1990年代通过联合攻关关键装备、建立制造工艺标准和跨企业试产线，帮助美国半导体产业重新夺回主导地位[5][6][10] - 全球机器学习联盟ML Commons由Google、Meta、Microsoft等AI企业成立，制定全球统一的AI性能测试标准MLPerf，让产业有了可比较的指标体系[7] - 全球电动汽车快充联盟CharIN推动全球通用的充电标准CCS，兼容不同车企和供应链，加速新能源汽车商业落地[8][11] - 医疗领域的FHIR联盟制定全球电子病历互联互通标准，IHE联盟推动影像、设备、医院系统间的互操作协议，直接影响医疗器械设备的数据开放性[9][12] 医疗器械行业需要产业联盟的原因 - 医疗器械行业的难点不是技术本身，而是技术如何走出来，创新企业常见痛点包括找不到合适的临床路径、资源分散导致合作链路不完整、缺乏共同语言以及创新应用场景太现实[13][14][15][16] - 这些痛点无法通过学会或协会解决，而正是产业联盟擅长的领域，产业联盟能够让产业链各方在真实需求下协同前进[16] 产业联盟对医疗器械企业的价值 - 产业联盟可以让创新被看见，通过产业大会、企业展示专场和白皮书等方式，帮助企业表达价值，并提供让别人听懂的渠道[17][19] - 产业联盟可以让资源被连接，典型动作包括医院场景对接会、政府闭门会议、园区推介和投融资链接，提升AI医疗产品接入医院的效率和系统集成速度[18][22] - 产业联盟最核心的价值是让创新被推进，通过私董会、跨机构协作组和落地路径的可操作建议，解决下一步怎么走的问题，而不是空谈理念[21][23] 中关村联新生物医药产业联盟案例 - 中关村联新生物医药产业联盟是在北京民政局注册的非盈利社团法人，旨在响应国家生物医药产业重大战略规划，搭建政府和企业交流平台，促进产学研联合创新[25] - 联盟前身是中关村生物医药产业联盟，2015年注册更名为中关村联新生物医药产业联盟，面向全国招募生物医药领域企业及研究机构会员[25] - 联盟为会员单位提供资源对接服务，累计参与推动产业政策创新15项，主持或牵头产业政策规划20余项，参与产业园建设策划30余项，推荐成员单位参与科技项目50余项，主办或协办活动500余次[25]

公司基本情况 - 公司成立于2006年3月3日，于2021年12月14日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内医疗信息化行业龙头企业，连续11年在我国电子病历行业市占率第一，专注于医疗信息化软件研发与产业化 [1] - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为3.3亿元，在行业102家公司中排名第60，低于行业平均数17.12亿元和中位数4.19亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-1.9亿元，行业排名第98，远低于行业平均数2643.13万元 [2] - 2025年三季度毛利率为20.20%，较去年同期的47.29%大幅下降，且低于行业平均的41.71% [3] 财务与偿债能力 - 2025年三季度资产负债率为40.12%，高于行业平均的31.94%，且较去年同期的33.46%有所上升 [3] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7592户，较上期增加1.84% [5] - 户均持有流通A股数量为1.81万股，较上期减少1.80% [5] - 十大流通股东中，长城消费增值混合A持股200.01万股，相比上期减少41.00万股，易方达新常态混合退出十大流通股东之列 [5] 管理层与薪酬 - 控股股东和实际控制人均为董事长兼总经理夏军 [4] - 夏军2024年薪酬为126万元，2023年为27.9万元，同比增加98.1万元 [4] 业务发展与机构观点 - 公司积极布局医疗AI领域，推出数智融合临床解决方案C-Fusion1.0，推动原有信息化产品AI化升级，联合发布"三院灵智"智能体系 [5] - 公司重视研发投入，推动产品体系升级，重磅升级核心产品电子病历并融合AI能力，升级数据中心产品和急诊急救一体化大平台 [5][6] - 中泰证券预计公司2025-2027年收入分别为6.54/7.43/8.60亿元，净利润分别为0.16/0.65/1.20亿元，给予"增持"评级 [5] - 华泰证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.44/1.02/1.91亿元，给予目标价44.48元，维持"买入"评级 [6]

无废医院建设成效 - 全市已建成省级无废医院5家 市级无废医院19家 [1] - 有2个典型案例入选省级名录 [1] 具体工作措施 - 强化组织推动 将无废医院建设纳入卫生健康系统高质量发展重要内容 建立一把手负总责的工作机制 [2] - 突出科技赋能 推动医疗机构运用信息化智能化手段 如引进5G智慧物流系统 应用先进污水处理工艺 建设能耗监管平台 [2] - 构建绿色体系 推行源头减量（电子病历 无纸化办公 绿色采购） 过程管控（医疗废物安全处置率100%） 资源利用（可回收物100%回收利用） [2] - 广泛宣传动员 累计组织志愿者2200余人次 发放宣传材料2万余份 发布新闻报道20余篇 [3] 未来计划 - 继续巩固建设成果 优化医疗流程 探索废弃物减量和资源化利用新路径 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.19亿元，同比下降27.22% [1] - 归母净利润-1.16亿元，去年同期为-0.27亿元 [1] - 25Q2营业收入1.17亿元，同比下降33.97%，归母净利润-0.99亿元，24Q2为-0.16亿元 [1] - 毛利率20.52%，同比下降27.51个百分点，主要由于项目实施交付周期延长导致成本压力增大 [2] - 销售/管理/研发费率分别为19.35%/17.52%/29.61%，同比提升2.95/1.31/4.26个百分点 [2] 业绩驱动因素 - 业绩下滑主要由于客户需求递延、招投标滞后、医院预算收紧、行业竞争加剧及项目实施验收放缓 [1] - 人员成本支出偏刚性及研发投入持续增加 [1][2] - 研发投入占收入比43.36%，同比提升2.64个百分点 [2] 市场地位与技术优势 - 公司连续11年蝉联电子病历细分市场第一，2024年排名保持首位 [2] - 自主研发嘉和垂域医疗大模型，与北医三院联合发布"三院灵智"智能体系 [3] - 2025年初推出新一代智能电子病历平台V7，采用微服务与B/S架构，实现国产化全栈适配 [3] 产品创新与AI应用 - 电子病历平台深度融合医疗大模型，实现多层病历生成、医保联动临床路径及病案内涵质控 [3] - AI产品商业化落地加速，"智医+""智学+""智研+""智管+"四大核心场景解决方案在多家三甲医院落地 [3] - 数据中心升级为多模态数智中台，通过AI中台训练数百万份表结构，实现字段语义自动解析 [4] - 基于十万例数据训练"死亡风险分级AI模型"，自研急诊智能分诊AI模型提升救治能力 [4] 战略规划与展望 - 公司聚焦AI赋能临床、科研、教学、管理全场景，提升医疗产品竞争力 [4] - 预计全年通过减员增效措施优化成本结构，改善盈利能力 [1] - 维持2025-2027年归母净利润预测0.44/1.02/1.91亿元 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价44.48元人民币[1][5][7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2.19亿元 同比下降27.22%[1] - 归母净利润-1.16亿元 去年同期为-0.27亿元[1] - 25Q2营业收入1.17亿元 同比下降33.97%[1] - 25Q2归母净利润-0.99亿元 24Q2为-0.16亿元[1] - 毛利率20.52% 同比下降27.51个百分点[2] - 研发投入占收入比43.36% 同比提升2.64个百分点[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.44/1.02/1.91亿元[5] 业务发展 - 电子病历细分市场排名第一 连续11年蝉联市场第一[2] - 自主研发嘉和垂域医疗大模型[3] - 推出新一代智能电子病历平台V7 采用微服务与B/S架构[3] - 四大核心场景解决方案已在多家大型三甲医院落地[3] - 数据中心产品升级为多模态数智中台[4] - 基于十万例数据训练"死亡风险分级AI模型"[4] - 自研急诊智能分诊AI模型[4] 业绩驱动因素 - AI医疗需求推动入口价值提升[1] - 减员增效措施优化成本结构[1] - 持续迭代医疗AI技术与产品增强核心竞争力[2] - 深度融合AI能力提升产品竞争力[3][4]

医院扩张与设施升级 - 北医三院海淀北部院区病房正式启用 实现血液内科 神经内科 心血管内科 呼吸与危重症医学科 消化科 康复医学科 骨科等科室空间扩展 [1] - 院区占地面积9600余平方米 规划总床位400张 配备先进医疗设备 覆盖门急诊 检验检查 住院 手术及多学科综合诊疗体系 [1] - 全面部署电子病历 移动支付 线上复诊等智慧医疗应用 深入探索智慧院区建设 [1] 运营模式与服务体系 - 院区由医院本部垂直管理 出诊专家均来自医院本部 医疗 教学 科研工作与本部同质化发展 [1] - 作为海淀区北部医疗中心重要组成部分 位于北京市海淀区六里屯南路6号院 于今年6月18日正式开诊 [1] - 依托北京大学第三医院医疗资源和学科优势 立足区域服务全国 提升对辖区百姓医疗服务品质 [1]

股价表现 - 7月30日股价收报35.24元 较前一交易日下跌1.76元 跌幅4.76% [1] - 当日开盘价36.00元 最高价36.58元 最低价34.80元 [1] - 成交量52810手 成交金额达1.88亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2647.66万元 占流通市值比例0.55% [2] 股东变动 - 股东国寿成达计划在2025年8月20日至11月19日期间减持不超过412.76万股 占总股本比例3% [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1] 公司业务 - 公司属于医疗服务板块 专注于医疗信息化领域 [1] - 主要业务包括医疗信息系统研发、销售和技术服务 [1] - 产品涵盖电子病历、医院信息平台、医疗大数据分析等多个方向 [1]

公立医院高质量发展 - 公立医院是我国医疗服务体系的中流砥柱，实现高质量发展是其核心目标 [1] - 加强智慧医院建设、提升医学人文素养、坚守医疗质量与安全是推动高质量发展的关键路径 [1] 智慧医院建设 - 推进电子病历、智慧服务、智慧管理"三位一体"的智慧医院建设是政策要求 [1] - 医疗机构需完善顶层设计，制定智慧医院建设政策框架，科学统筹资金投入与分配 [1] - 建立协调机制，成立专门的智慧医院建设协调小组 [1] - 提升电子病历系统功能应用水平，实现临床诊疗全流程智能化 [1] - 建立统一医疗数据平台，实现医院内部不同科室、系统间的数据互联互通 [1] - 拓展远程医疗服务应用范围，提高医疗资源可及性和使用效率 [1] 智慧服务创新 - 智慧服务是提升患者就医满意度和获得感的重要抓手 [2] - 公司将疑难危重病例诊治作为重点任务，开展高精尖技术攻关，推动重大疾病核心技术研发 [2] - 规划建设高端查体中心、国际门诊、月子中心，满足不同人群诊疗需求 [2] - 启用智能导诊系统，通过症状和病史分析为患者精准推荐科室和医生 [2] - 推进日间手术、日间化疗、日间放疗等模式，减少对患者日常生活的影响 [2] 患者关怀与医疗质量 - 深化"以患者为中心"理念，加强护理人文关怀 [3] - 推进安宁疗护项目，构建"医院—社区—居家"健康守护网络 [3] - 探索疾病全程管理模式，按病种做好患者回访工作 [3] - 开展关爱老年和幼儿患者健康行动，提升"一老一小"就医体验 [3] - 链接慈善组织等社会力量参与危急重大疾病和特殊病种患者专项救助 [3] - 以医疗质量安全为核心，推进专科能力建设与质控中心标准化建设 [3] - 制定标准化诊疗流程，强化重点医疗指标与综合目标管理 [3] - 利用信息化手段实时监控医疗质量，加强医务人员培训与考核 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司24年报和25Q1季报业绩低于预期 24年实现收入5.92亿（-14.85%） 归母净利润-2.56亿 25Q1实现收入1.01亿（-17.43%） 归母净利润-0.17亿 业绩承压受行业环境、高研发投入、减值计提和子公司等因素影响[6] - 公司持续管控费用 维持较高研发投入 24年销售/管理/研发费用分别为0.86/0.90/1.45亿 同比分别为-18.09%/+8.69%/-0.28%[6] - 公司持续深耕电子病历和医疗大数据领域 是国内最具实力的医疗信息软件开发商之一 报告期内新增多项技术[6] - 维持“买入”评级 考虑行业环境和子公司等因素 下调2025 - 2026年收入和归母净利润预期 新增2027年预测 以2027年为估值年份给予行业平均38倍PE 对应目标市值61.8亿 有56%的空间[6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年05月12日收盘价28.99元 一年内最高/最低44.00/15.01元 市净率2.6 流通A股市值29.27亿 股息率未公布[1] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产11.18元 资产负债率38.17% 总股本1.38亿 流通A股1.01亿 流通B股/H股未公布[1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|592|101|725|901|1105| |同比增长率（%）|-14.9|-17.4|22.4|24.3|22.7| |归母净利润（百万元）|-256|-17|34|67|161| |同比增长率（%）|-893.3|-|-|95.4|139.7| |每股收益（元/股）|-1.86|-0.13|0.25|0.49|1.17| |毛利率（%）|35.4|42.7|41.1|43.3|45.1| |ROE（%）|-16.5|-1.1|2.1|3.9|8.6| |市盈率|-16| |116|60|25|[5] 核心假设变化 - 下调2025 - 2026自制软件销售收入预测为3.53、4.59亿 原预测为5.97、7.16亿 下调外购软硬件销售预测为0.87、0.99亿 原预测为1.65、1.98亿[7] - 上调公司软件开发及技术服务板块收入预测为2.83、3.40亿 原预测为1.95、2.34亿[7] 医疗IT行业重点公司估值表 |证券代码|公司名称|总市值（亿元，人民币）|2025E收入（亿元）|2026E收入（亿元）|2027E收入（亿元）|2025E PE|2026E PE|2027E PE| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |300253.SZ|卫宁健康|223.2|3.68|4.70|5.74|61|48|39| |300451.SZ|创业慧康|88.0|1.11|1.76|2.10|79|50|42| |688579.SH|山大地纬|38.6|0.78|0.92|1.10|50|42|35| |平均| | | | | |63|46|39| |688246|嘉和美康|39.9|0.34|0.67|1.61|117|60|25|[8] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|695|592|725|901|1105| |营业成本|344|383|427|511|607| |税金及附加|6|5|6|7|8| |主营业务利润|345|204|292|383|490| |销售费用|105|86|88|92|98| |管理费用|83|90|94|99|106| |研发费用|145|145|152|162|173| |财务费用|-6|7|7|9|10| |经营性利润|18|-124|-49|21|103| |信用减值损失|-25|-54|20|9|19| |资产减值损失|-24|-65|39|5|0| |投资收益及其他|25|13|37|55|73| |营业利润|-5|-229|47|89|195| |营业外净收入|0|-1|0|0|0| |利润总额|-5|-230|47|89|195| |所得税|-15|68|13|22|35| |净利润|10|-298|34|67|161| |少数股东损益|-22|-42|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|32|-256|34|67|161|[11]

文章核心观点 上海合作组织成员国第八次卫生部长会议聚焦数字健康等议题，各方同意深化相关领域合作，数字健康成推动区域卫生合作与经济转型关键引擎，会议为天津峰会和上合组织卫生健康合作奠定基础 [1][3] 会议概况 - 4月27日至28日，上海合作组织成员国第八次卫生部长会议在西安举办，主题为“共促健康可持续发展、共享健康未来” [1] - 上合组织成员国和部分对话伙伴国卫生部门负责人等参加会议，围绕应急医学等4个议题讨论并签署会议纪要，同意深化相关领域合作 [1] 数字健康核心地位 - 数字健康是推动区域卫生合作与经济转型的关键引擎，上合组织重视医疗卫生领域数字化转型，2022年撒马尔罕峰会通过《远程医疗合作构想》筑牢发展根基 [1] 各方倡议与观点 - 中国国家卫生健康委员会主任雷海潮倡议强化数字健康技术应用合作，以新一代信息技术为支撑，发挥上合组织医院合作联盟作用，搭建远程医疗合作平台和网络 [2] - 吉尔吉斯共和国国家总医院首席医疗官托洛戈诺夫·巴基特·塔兰托维奇对数字健康产业发展前景充满信心，认为能降低医疗成本、创造就业机会，吉尔吉斯斯坦正积极引进数字技术并希望分享经验资源 [2] - 世界卫生组织西太平洋区域主任萨亚·皮乌卡拉提到世卫组织致力于和各国合作制定数字健康战略，肯定中国在利用数字技术改善医疗保健方面的领先地位 [3] - 托洛戈诺夫希望中国在新医疗技术开发方面与其他国家加强合作，推动各国共同制定数字健康领域国际标准 [3] 上合组织发展与会议意义 - 上合组织成立24年不断发展壮大，成员国领土覆盖欧亚大陆60%以上，人口占全球近半数 [3] - 2024年中国接任上合组织2024至2025年轮值主席国，将于2025年秋天在天津主办峰会，此次卫生部长会议为天津峰会奠定良好基础，开启上合组织卫生健康领域合作新征程 [3]