文章核心观点 - 公司部分首次公开发行股票募投项目已完成 相关募集资金已依规使用完毕 并对对应的募集资金专项账户完成注销手续 [1][2][3] 募集资金基本情况 - 公司于2022年首次公开发行人民币普通股1亿股 发行价格为每股29.33元 募集资金总额为29.33亿元 [1] - 扣除承销费等费用后 实际募集资金净额为27.77亿元 资金已于2022年3月30日全部到位 [1] 募集资金专户管理 - 公司为规范管理设立了募集资金专项账户 并与保荐机构及开户银行签署了《募集资金专户存储三方监管协议》 [2] 本次募集资金专户销户详情 - “碳纤维航空应用研发及制造项目”已达到预定可使用状态并结项 其专户剩余资金及利息合计约134.86万元已转入子公司自有资金账户用于永久补充流动资金 该专户已注销 [2] - “年产3万吨高性能碳纤维建设项目”的超募资金承诺投资金额已完成 计划使用的超募资金已使用完毕 公司对该项目超募资金使用情况进行结项 并注销对应的两个募集资金专户 [3] - 后续“年产3万吨高性能碳纤维建设项目”将以自有资金或自筹资金继续投入 [3] - 专户销户后 对应的《募集资金专户存储三方监管协议》随之终止 [4] 审批程序说明 - 本次注销募集资金专项账户的事项无需提交董事会或股东会审议 亦无需保荐机构发表意见 [4]

募集资金情况 - 公司首次公开发行1亿股A股，发行价29.33元/股，募资29.33亿元，净额27.77亿元[1] - 募集资金于2022年3月30日全部到位[1] 资金使用与账户处理 - “碳纤维航空应用研发及制造项目”134.86万元剩余资金及利息转自有资金补流[3] - “年产3万吨高性能碳纤维建设项目”完成超募投资，对应专户注销[4] - 注销3个募集资金专户，部分三方监管协议终止[3][4][5][6] - 部分募投项目结项，节余资金永久补流获审议通过[3] 其他事项 - 公司曾披露用超募资金向全资子公司实缴出资及新增专户公告[6] - 注销募集资金专项账户无需董事会等审议及保荐机构发表意见[7] - 公司与保荐机构、银行签募集资金专户存储三方监管协议[2]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 日本东丽公司公告对其TORAYCA品牌碳纤维及制品提价**10%-20%**，自2026年1月开始落实，此举进一步确认了国内碳纤维市场的价格底部，并彰显了以小丝束为代表的高端市场的结构性景气复苏 [2][4] - 报告认为，东丽此次提价应主要针对高性能小丝束产品，且以美元定价为主，并非仅是对日元贬值的修复 [4] - 国内碳纤维市场近两年价格底部已基本确认，同时高端产品（如极小丝束3K以下、高强高模）存在结构性景气，东丽涨价有利于该高端市场的进一步景气提升 [4] - 对于中端大宗品（如风电领域），核心逻辑在于通过下游需求放量提升行业产能利用率以摊薄成本，而非依赖涨价，2025年下半年龙头企业产能利用率已修复至**100%**，且这一趋势在2026年有望维持 [4] - 报告推荐具备高性能碳纤维布局以及在通用碳纤维领域通过提升产能利用率来摊薄成本的头部企业 [4] 根据相关目录分别总结 行业现状与价格分析 - 2024-2025年，国内小丝束和大丝束碳纤维价格在龙头开工率最低点估算仅**70%**的环境下，保持了底部价格的稳定，意味着近两年国内市场价格底部已基本确认 [4] - 东丽涨价有望改善外围和国内市场价格环境，进一步确认国内市场的价格底 [4] - 国内高端碳纤维市场（极小丝束、高强高模）已呈现结构性景气，是主要龙头企业的主要盈利贡献来源 [4] 细分市场展望 - **高端市场**：东丽涨价有利于其进一步景气，后续需关注军品供应体系变化和商飞民用航空航天需求的发展 [4] - **中端大宗品市场（以风电为主）**：自2025年开始，风电市场碳纤维使用渗透率的提升，对行业产能利用率的改善和降本起到显著积极影响，核心贡献在于提升产能利用率、降低重资产模式下的摊销成本，并有效消化行业扩产计划 [4] 重点公司估值与评级 - **中复神鹰 (688295.SH)**：收盘价**25.06**元，2025年预测EPS为**0.35**元，对应PE为**71.60**倍，评级为“增持” [5] - **光威复材 (300699.SZ)**：收盘价**31.12**元，2025年预测EPS为**1.11**元，对应PE为**28.04**倍，评级为“增持” [5]

文章核心观点 中国热塑性聚酰胺（尼龙）行业正处于规模扩张与结构升级的关键阶段，整体市场规模高速增长，其中聚酰胺类材料占据市场主导地位[1]。行业未来将向高端化、自主化与多元化发展，具体表现为：PA6产业已进入理性增长周期并实现从净进口到净出口的根本转变；PA66产业在关键原料突破后进入产能快速释放期，面临供需再平衡挑战；技术研发将聚焦高温、生物基等高端品类及回收技术；产业链将巩固原料自主化并推进一体化；应用场景将在深化汽车、电子等传统领域的同时，向低空经济、医疗健康等新兴领域拓展[1]。 行业概述与分类 - 热塑性聚酰胺（PA）俗称尼龙，是以酰胺键为重复结构单元的热塑性高分子材料，具备优异的力学强度、耐磨性、耐化学腐蚀性及可重复加工特性，可通过多种改性技术调控性能[2] - 主要分类包括：占市场主导的脂肪族PA（如PA6、PA66）；耐热性与刚性更优的半芳香族PA（如PA6T、PA10T）；高性能的全芳香族PA；以及长碳链PA、生物基PA和聚酰胺弹性体等[3] - 与热固性聚酰胺的核心差异在于：热塑性PA为线性结构，可熔融重复加工、可回收，适用于汽车零部件等规模化场景；热固性PA为网状结构，一次成型不可逆，耐高温性更优，用于航空航天等高端场景[5] 产业链结构 - **上游原材料**：呈现结构性特点，PA6核心原料己内酰胺已实现充分国产化，产能占全球近半[7]；曾制约发展的PA66关键原料己二腈国产化取得突破，自给率大幅提升至55%以上[7]；但PA12等特种尼龙的核心原料仍高度依赖进口[7] - **中游制造**：包括基础树脂聚合及改性加工，中国是全球最大的PA6生产国，但面临产能结构性过剩和竞争加剧的挑战[5] - **下游应用**：最主要领域是民用丝和工业丝等纤维制品，同时工程塑料在汽车（尤其是轻量化部件）、电子电气、机械及包装薄膜等领域的需求持续增长，是核心发展动力[5] 下游核心应用市场分析 - **汽车工业**：是最大且增长最明确的下游市场，核心驱动力已全面转向新能源汽车[8]。2024年中国新能源汽车热塑性复合材料市场规模达139.47亿元，同比增长13.4%[8]。800V高压平台等技术迭代催生对耐高温尼龙（如PA6T、PA10T）的刚性需求，同时轻量化要求推动聚酰胺替代金属，预计2025年该细分市场规模将增至167.16亿元[8] - **航空航天与国防**：是增长最快的细分市场之一，2024年全球市场规模约56.8亿美元，预计2025年将增至61.6亿美元[9]。根本驱动力在于飞机换代带来的长期刚性需求（预计到2041年需交付超41,170架新飞机）以及低空经济（无人机、eVTOL）发展带来的航空级材料需求下沉[9] 行业发展现状 - **整体市场规模**：2024年中国热塑性复合材料整体市场规模约为640亿元，其中聚酰胺（PA）类材料占据约38%的市场份额，是主导品类[11]。热塑性聚酰胺细分市场规模于2024年达243.2亿元，预计2025年将突破266亿元[11] - **PA6市场**：作为核心通用品类，已进入理性产能扩张周期[11]。2020-2024年，产能从约540万吨增至785.8万吨，年均复合增长率10.0%；表观消费量从380万吨增至569.4万吨，年均复合增长率10.7%[11]。产量从430万吨增至609.5万吨，年均增速13.9%，推动产能利用率提升10.2个百分点至77.6%[11]。对外贸易实现质变，出口量从不足15万吨爆发式增长至57.7万吨，年均复合增长率47.2%；进口量从25万吨收缩至17.6万吨，进口依存度从近8%降至3.1%，从净进口转为净出口[11] - **PA66市场**：产业呈现“产能大幅扩张—需求相对滞后—出口替代进口”格局[12]。2020-2024年，产能从56万吨跃升至127万吨，年均复合增速高达23.2%；产量从38.7万吨提升至70.9万吨，年均增速16.3%[12]。产能扩张速度远超需求增长，导致产能利用率从约70%下滑至55.8%[12]。同期表观消费量仅从约65万吨增至73.3万吨，年均增幅不足5.5%[12]。贸易结构持续优化，正逐步从净进口国向净出口国转变[12] 行业竞争格局与企业布局 - 行业竞争呈现外资主导高端（如巴斯夫）、本土加速替代的格局，集中度持续提升[14] - 本土企业差异化布局：神马股份、华峰化学等深耕尼龙66产业链，强化全产业链与成本优势[14]；万华化学、金发科技主攻高端品类，分别实现尼龙12全产业链技术突破和PA10T商业化，打破外资垄断[14]；凯赛生物作为生物基标杆，实现生物基聚酰胺大规模产业化，并与宁德时代合作推动新能源电池领域应用[14]；鲁西化工以PA6为核心，通过垂直整合满足大众化需求[14] - 重点企业的战略布局共同推动了长三角、珠三角等产业集群的形成[14] 行业发展趋势 - **技术创新聚焦高端化与绿色化**：重点攻关高温尼龙、长链尼龙等特种品类，优化材料性能[15]；生物基聚酰胺加速产业化，化学解聚等回收技术推动形成“原料-生产-回收”循环体系[15]；数字化技术融入研发以缩短产品迭代周期[15] - **产业链协同深化，国产化替代向全链条渗透**：巩固上游核心原料自主化成果，降低进口依赖[16]；原料企业向下游改性领域延伸，形成一体化布局以提升成本控制能力[16]；长三角、珠三角等产业集群效应凸显，强化协同配套[16]；本土材料企业与终端制造企业深化合作，加速在高端装备领域的认证突破[16] - **应用场景多元化拓展**：汽车领域向智能化部件（传感器支架、激光雷达外壳）及高压系统催生的耐高温产品拓展[18]；电子电气领域受5G通信、消费电子升级推动，薄壁化、高流动性产品需求增长[18]；低空经济（无人机结构件）、医疗健康（医用导管）、氢能储运（防腐衬里）等新兴领域快速崛起，开辟全新应用场景[18]；应用多元化推动产品向定制化、功能化转型，竞争焦点转向细分领域的技术适配与服务能力[18]

市场表现 - 2023年12月5日，化学纤维板块整体上涨0.64%，表现强于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.08%）[1] - 板块内领涨个股为华峰化学，当日涨幅达3.98%，收盘价为9.66元，成交额为3.12亿元[1] - 板块内多数个股上涨，涨幅居前的包括彩蝶实业（上涨2.82%）、中复神鹰（上涨2.66%）、苏州龙杰（上涨2.48%）等[1] - 部分个股出现下跌，其中天富龙下跌1.15%，家泰同新下跌0.92%[2] 资金流向 - 当日化学纤维板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为6160.39万元[2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，金额分别为346.39万元和5813.99万元[2] - 个股层面，华峰化学获得主力资金净流入523.61万元，主力净占比为1.68%，同时获得游资净流入1924.97万元，但散户资金净流出2448.59万元[3] - 中复神鹰获得主力资金净流入508.24万元，主力净占比高达10.14%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 苏州龙杰、三房巷、恒申新材等个股也获得主力资金净流入，金额分别为502.60万元、457.60万元和366.43万元[3]

板块整体表现 - 12月1日化学纤维板块整体上涨0.21%，表现优于上证指数0.65%的涨幅但弱于深证成指1.25%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 中复神鹰领涨板块，涨幅为2.45%，收盘价25.46元，成交额9499.05万元 [1] - 同益中涨幅2.44%，收盘价17.60元，成交额4371.53万元 [1] - 汇隆新材涨幅2.10%，收盘价29.66元，成交额8188.95万元 [1] - 吉林碳谷、海利得、宝丽迪、皖维高新等个股涨幅均超过1% [1] 下跌个股表现 - 聚合顺跌幅最大，为-2.70%，收盘价10.80元，成交额1.07亿元 [2] - 华鼎股份跌幅-1.95%，收盘价4.53元，成交额2.04亿元 [2] - 新乡化纤跌幅-1.47%，收盘价4.68元，成交额2.28亿元 [2] - 新凤鸣、恒大海龙等个股跌幅均超过0.8% [2] 板块资金流向 - 化学纤维板块主力资金净流出6684.44万元 [2] - 游资资金净流入7604.99万元 [2] - 散户资金净流出920.56万元 [2] 个股资金流向 - 海利得主力净流入2555.72万元，主力净占比20.22%，为板块最高 [3] - 同益中主力净流入764.63万元，主力净占比17.49% [3] - 中复神鹰主力净流入539.30万元，主力净占比5.68% [3] - 华鼎股份、天富龙、南京化纤等个股也呈现主力资金净流入状态 [3]

股东减持计划 - 股东鹰游集团持有公司无限售条件流通股39,990,306股，占总股本比例为4.45% [1] - 计划通过集中竞价交易方式减持股份不超过9,000,000股，即不超过公司总股本的1% [1][2] - 减持期间为2025年12月17日至2026年3月16日 [1][2] - 拟减持股份来源为公司首次公开发行前取得的股份 [1][2] - 减持原因为股东自身经营需要 [1][2] 公司上市与股份状态 - 公司于2022年4月6日在上交所科创板上市，发行数量为1.00亿股，发行价格为29.33元/股 [2] - 目前该股处于破发状态 [2] 首次公开发行募集资金 - 发行募集资金总额为29.33亿元，募集资金净额为27.77亿元 [3] - 实际募资净额较原拟募资额18.45亿元多出9.32亿元 [3] - 原拟募集资金用于西宁年产万吨高性能碳纤维及配套原丝项目、航空航天高性能碳纤维及原丝试验线项目、碳纤维航空应用研发及制造项目及补充流动资金 [3] 发行费用与中介机构 - 发行费用总额为1.56亿元 [3] - 保荐机构国泰君安证券股份有限公司获得保荐费用66.04万元 [3] - 联席主承销商国泰君安证券股份有限公司与中国国际金融股份有限公司获得承销费用1.38亿元 [2][3]

润建股份 - 公司筹划发行H股并在香港联合交易所上市[1] 中复神鹰 - 股东连云港鹰游纺机集团有限公司计划减持不超过900万股，占总股本不超过1%[1] 晨曦航空 - 控股股东西安汇聚科技有限责任公司计划减持不超过公司总股本3%的股份[2] 智光电气 - 孙公司签订金额达1.52亿元的买卖合同，为高压级联构网型储能系统项目提供产品[3] 三人行 - 控股股东及实际控制人拟通过协议转让方式减持不超过1686.54万股，占总股本比例不高于8%[4] 国晟科技 - 公司拟以2.41亿元收购孚悦科技100%股权，该公司从事高精密度新型锂电池外壳材料生产[5][6] 露笑科技 - 控股股东及实际控制人计划合计减持不超过5727.52万股，不超过剔除回购股份后总股本的3%[7] 富森美 - 副总经理、董事会秘书被立案调查并实施留置措施，无法履行职责[8] 中创股份 - 股东山东省高新技术创业投资有限公司计划通过询价转让方式减持170.13万股，占总股本的2%[10] 昂利康 - 公司拟定增募资11.6亿元，全部投向创新药研发及产业化项目[12] 申菱环境 - 公司拟发行可转债募集资金不超过10亿元，用于液冷新质智造基地项目及补充流动资金[14] 宋城演艺 - 公司拟以现金9.63亿元收购控股股东持有的杭州宋城实业有限公司100%股权[16] 德明利 - 公司拟定增募资不超过32亿元，用于固态硬盘扩产、内存产品扩产、智能存储管理及研发总部基地项目及补充流动资金[16] 紫燕食品 - 实际控制人控制的三家员工持股平台计划合计减持不超过276.7万股，占总股本比例不超过0.6691%[18] 新华制药 - 公司利丙双卡因乳膏获药品注册证书，用于皮肤局部麻醉[20] 春秋电子 - 公司拟以每股1.72丹麦克朗要约收购Asetek A/S全部股份，总对价不超过5.47亿丹麦克朗（约合5.98亿元）[22] 天地数码 - 公司拟以4900万元转让全资子公司天浩数码100%股权[23][24] 华如科技 - 公司拟投资2000万元与投资机构共同设立基金，基金总规模5050万元，重点投向虚拟现实、人工智能等新一代数字技术领域[25] *ST东通 - 公司股票因触及重大违法强制退市情形自2025年11月26日起停牌，可能被终止上市[26] 思瑞浦 - 公司筹划以发行股份及/或支付现金方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司股权并募集配套资金，可能构成重大资产重组，股票停牌[27] 普冉股份 - 公司筹划通过发行股份等方式购买诺亚长天49%股权并募集配套资金，股票停牌[29] *ST苏吴 - 公司股票因触及重大违法强制退市情形自2025年11月26日起停牌，可能被终止上市[32]

股东减持 - 中复神鹰股东鹰游集团计划减持公司股份，比例不超过1% [1] - 露笑科技实际控制人及其一致行动人计划减持公司股份，比例不超过3% [1] - 晨曦航空控股股东计划减持公司股份，比例不超过3% [1] - 中辰股份控股股东计划减持公司股份，比例不超过3% [1] - 禾迈股份股东港智投资及韩华龙计划合计减持公司股份，比例不超过3% [1] - 开普检测总经理李亚萍计划减持公司股份，比例不超过1% [1] - 毕得医药董事长、总经理戴岚计划减持公司股份，数量不超过14.88万股 [1] - 金鸿顺股东高德投资已完成减持公司股份415.56万股 [1] - 步科股份控股股东上海步进累计减持公司股份，比例达0.94% [1] - 安德利控股股东已减持公司股份，比例达0.54% [1] - 宏柏新材控股股东宏柏化学减持公司股份719.74万股 [1] - 永信至诚股东奇安创投累计减持公司股份，比例达3.7% [1] - *ST星光董事会秘书张桃华拟减持公司股份，数量不超过57万股 [1] 公司治理风险 - 富森美副总经理兼董事会秘书张凤术被立案调查并实施留置措施 [1] - *ST东迪公司股票停牌，可能被终止上市 [1]

股东减持计划 - 鹰游集团因自身经营需要拟减持公司股份 [1] - 计划通过集中竞价交易方式减持股份总数不超过9,000,000股 [1] - 减持股份数量占公司总股本的比例不超过1% [1]