可转债发行情况 - 公司“联瑞转债”获证监会同意注册，代码“118064”[2] - 发行规模69,500.00万元，按面值平价发行[3] 募集资金情况 - 原股东优先配售金额615,138,000.00元[4] - 网上公众认购金额78,454,000.00元[5] - 保荐人包销金额1,408,000.00元，比例0.20%[6]

市场整体表现 - 2025年1月13日，非金属材料板块整体下跌2.06%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只股票中，仅4只上涨，16只下跌 [1][2] 领涨与领跌个股 - 长江材料领跌板块，股价下跌3.89%，收于28.15元，成交额3.15亿元 [2] - 联瑞新材跌幅居前，下跌3.57%，收于60.86元，成交额2.92亿元 [2] - 秉扬科技领涨板块，股价上涨1.42%，收于10.69元，成交额4795.96万元 [1] - 坤彩科技、宁新新材、齐鲁华信分别上涨0.68%、0.73%、0.90% [1][2] 个股成交情况 - 索通发展成交额最高，达4.76亿元，股价下跌2.92% [1][2] - 石英股份成交额4.43亿元，股价下跌2.09% [1][2] - 力量钻石成交额3.98亿元，股价下跌1.80% [1][2] - 龙高股份成交额2.82亿元，股价下跌1.50% [1][2] 板块资金流向 - 非金属材料板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.89亿元 [2] - 游资资金净流入8445.42万元，散户资金净流入1.05亿元 [2] - 龙高股份主力资金净流出最多，达3004.40万元，主力净占比-10.67%，但其游资净流入3843.76万元，游资净占比13.65% [3] - 联瑞新材主力资金净流出2575.91万元，主力净占比-8.81% [3] - 坤彩科技是少数获得主力资金净流入的个股，净流入743.95万元，主力净占比7.15% [3]

市场整体表现 - 2024年1月12日，非金属材料板块整体微幅上涨0.09%，而同期上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股表现分化，长江材料以3.68%的涨幅领涨，而龙高股份以-1.76%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 长江材料收盘价为29.29元，上涨3.68%，成交量为15.73万手，成交额为4.58亿元，主力资金净流入1446.31万元，占比3.16% [1][3] - 东方硕索收盘价为12.20元，上涨3.39%，成交量为3.70万手，成交额为4441.04万元 [1] - 天马新材收盘价为32.97元，上涨2.71%，成交量为4.52万手，成交额为1.46亿元，主力资金净流入546.70万元，占比3.74% [1][3] 板块资金流向 - 当日非金属材料板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.47亿元 [2] - 游资资金净流入2094.22万元，散户资金净流入1.26亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 个股层面，龙高股份主力净流入1488.71万元，占比6.14%，但散户资金净流出3352.03万元 [3] - 力量钻石主力资金净流出3006.32万元，占比-6.14%，而散户资金净流入3673.08万元，占比7.50% [3] - 联瑞新材主力资金净流出2678.78万元，占比-8.55%，散户资金净流入2681.05万元，占比8.55% [3] 其他活跃个股 - 坤彩科技收盘价为17.77元，上涨2.07%，成交量为6.03万手，成交额为1.07亿元，主力资金净流入167.70万元 [1][3] - 宁新新材收盘价为13.65元，上涨2.32%，成交量为4.96万手，成交额为6688.31万元，主力资金净流入237.98万元 [1][3] - 齐鲁华信收盘价为7.77元，上涨2.24%，成交量为2.19万手，成交额为1687.72万元，主力资金净流入274.86万元，占比高达16.29% [1][3] - 索通发展收盘价为26.74元，上涨1.21%，成交量为26.63万手，成交额为6.99亿元 [2] - 石英股份收盘价为39.31元，下跌0.61%，成交量为14.02万手，成交额为5.48亿元 [1][2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 权益市场在元旦后快速上涨，美洲地缘政治风险未造成明显负面影响，转债表现强势，价格中位数提升且估值抬升，各平价区间转债溢价率接近历史100%分位数，转债ETF呈现净流入趋势 [2][16] - 12月公募基金、社保基金加仓转债，保险、年金机构持仓规模降至2022年以来最低，券商自营减仓幅度放缓 [2][16] - 季节效应下年金、券商自营等机构1月或逐步加仓，春季躁动下转债估值仍有小幅提升空间 [2][16] - 相对收益投资者小仓位均衡配置不赎回且溢价率适合的偏股型转债，绝对收益关注130元以下正股高波品种或估值处于历史底部的行业龙头 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - **股市**：A股元旦后快速上涨，沪指突破4000点，日成交额接近3万亿元，科技成长风格领涨，脑机接口、商业航天等板块亮眼，红利板块落后；分行业看申万一级行业多数收涨，综合、国防军工等涨幅居前，银行、交通运输等表现靠后 [1][6] - **债市**：开年央行公开市场净回笼，但资金面宽松，受权益和商品市场影响债市震荡偏弱，周五10年期国债利率收于1.88%，较前周上行1.98bp [1][7] - **转债市场**：上周多数转债个券收涨，中证转债指数全周+4.45%，价格中位数+3.60%，算术平均平价+5.79%，全市场转股溢价率-0.55%；计算机、国防军工等行业表现居前，纺织服装、银行等表现靠后；塞力、鼎捷等转债涨幅靠前，天创、电化等转债跌幅靠前；上周总成交额4685.04亿元，日均成交额937.01亿元，较前周抬升 [1][7][10][11][13] 估值一览 - 截至2026/01/09，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率位于2010年以来/2021年以来较高分位值 [17] - 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为-4.06%，位于2010年以来/2021年以来的2%/5%分位值 [17] - 全部转债的平均隐含波动率为50.47%，隐含波动率与正股长期实际波动率差额为9.41%，均位于2010年以来/2021年以来较高分位值 [17] 一级市场跟踪 - 上周联瑞转债公告发行，无转债上市；未来一周暂无转债公告发行和上市 [24][25] - 上周新增交易所同意注册耐普矿机1家，交易所受理商络电子1家，董事会预案全信股份等4家，无新增上市委通过、股东大会通过企业 [25] - 截至目前待发可转债97只，合计规模1502.7亿，其中已同意注册7只，规模83.4亿；已获上市委通过5只，规模29.1亿 [25] - 联瑞转债正股联瑞新材市值154.66亿元，2024年营收9.6亿元、归母净利润2.51亿元，2025Q1 - 3营收8.24亿元、归母净利润2.2亿元；本次发行规模6.95亿元，扣除费用后用于高性能高速基板用超纯球形粉体材料等项目 [24]

江苏联瑞新材料股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 网上中签结果公告 保荐人（主承销商）：国泰海通证券股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《江苏联瑞新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券发行 公告》，本次发行的发行人江苏联瑞新材料股份有限公司（以下简称"联瑞新材"） 及保荐人（主承销商）国泰海通证券股份有限公司于 2026 年 1 月 9 日（T+1 日） 主持了联瑞新材可转换公司债券（以下简称"联瑞转债"）网上发行中签摇号仪式。 摇号仪式按照公开、公平、公正的原则在有关单位代表的监督下进行，摇号结果 经上海市东方公证处公证。现将中签结果公告如下： | 末尾位数 | 中签号码 | | --- | --- | | 末"6"位数 | 273742，398742，523742，648742，773742，898742，148742，023742 | | 末"7"位数 | 9561144，7561144，5561144，3561144，1561144，8610109，3610109 | ...

文章核心观点 - 可转债市场以联瑞转债为2026年首发标志，发行节奏呈现加快趋势，但市场供需失衡的现状短期内难以改变，优质可转债的稀缺性可能使其估值继续上行 [1][5][9][11] 首只新券登场 - 联瑞转债于1月8日启动网上申购，是2026年首只网上发行的可转债，发行总额为6.95亿元，募集资金投向高性能高速基板用超纯球形粉体材料等项目及补充流动资金 [1][3][4] - 发行人联瑞新材是无机非金属粉体材料领域的领军企业，实现了大规模集成电路封装用球形硅微粉的国产化替代，产品主要用于芯片封装，是国家高新技术企业、专精特新“小巨人”企业 [4] - 公司业绩受益于AI算力需求增长与国产替代，2025年前三季度营收8.24亿元，同比增长18.76%，归母净利润2.2亿元，同比增长19.01% [4] - 联瑞转债网上申购吸引921.73万户投资者，打新数量刷新2023年10月以来纪录，网上申购中签率仅为0.0009% [4] 发行节奏或提速 - 自2025年10月以来，已有35家公司公告可转债发行获交易所受理，合计待发规模为372.47亿元 [6] - 自2025年11月以来，另有11家公司的可转债发行预案获审核通过，合计待发规模为102.49亿元 [6] - 2026年以来，又有振华股份、壹连科技等4家公司公布可转债发行预案，其中壹连科技计划发行12亿元，为最大者 [7] - 多数可转债从董事会预案到上市交易需经历6—12个月，深高投资统计当前发行预案储备规模约为1100亿元左右，假定2026年发行规模同比增速维持2025年的23%左右，则全年发行规模或可达到600亿元 [8] 市场供需仍失衡 - 尽管发行节奏加快，但市场供需失衡短期内难以改变，在股市走强影响下，不少可转债提前赎回或到期摘牌，导致市场持续缩量 [9][10] - 截至1月9日，可转债市场存续债券411只，余额为5560.15亿元 [10] - 供给端看，大规模转债融资推进难度仍较大；需求端看，投资者对可转债需求旺盛，尤其在股市波动、债市收益率较低的环境下，其投资价值凸显 [11] - 市场供给不足导致部分热门可转债价格被推高，估值水平偏高，畅力资产董事长宝晓辉认为，强制赎回仍将是可转债退出的主要方式，若A股行情稳定，触发强制赎回的数量可能增加，且2026年到期规模较大，上半年退出速度可能更显著，审批节奏谨慎导致发行规模难以大幅提升以弥补退出缺口，供需矛盾可能加剧，优质偏股型可转债的稀缺性将使其更受青睐，估值有望继续上行 [11] - 华辉创富投资总经理袁华明指出，低利率环境决定了可转债市场需求强，2026年监管政策有边际放松机会，高端制造、科技等方向的公司融资需求强烈，若发行量按预期增加，市场供需矛盾会有所缓解 [12]

债券发行 - 公司发行69500.00万元可转换公司债券[8] - 原股东优先配售615138000元，占比约88.51%[9] - 网上公众投资者发行79862000元，占比11.49%[10] 中签情况 - 原股东配售比例100.00%，有效申购615138手[2] - 网上公众投资者中签率0.00087066%，有效申购9172609591手[2] 其他安排 - 网上申购有效户数为9217302户[11] - 保荐人最大包销金额20850.00万元[7] - 网上投资者2026年1月12日需足额认购[5] - 2026年1月9日组织摇号抽签[11] - 转债上市时间另行公告[12]

联瑞新材可转换公司债券发行结果 - 公司完成向不特定对象发行可转换公司债券“联瑞转债”，发行总额为6.95亿元人民币 [1] - 原股东优先配售金额为6.15亿元人民币，占本次发行总量的88.51% [1] - 网上社会公众投资者配售金额为0.80亿元人民币，占本次发行总量的11.49% [1] - 网上申购中签率为0.00087066% [1] 发行后续安排 - 网上投资者中签后，需在2026年1月12日确保资金账户有足额认购资金 [1] - 发行人与主承销商将于2026年1月9日组织摇号抽签，抽签结果将于1月12日公告 [1] - 本次发行认购不足部分将由主承销商包销 [1] - “联瑞转债”的具体上市时间将另行公告 [1]

市场整体表现 - 2024年1月8日，非金属材料板块整体下跌0.31%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股表现分化，龙高股份以9.99%的涨幅领涨，联瑞新材则以3.76%的跌幅领跌 [1][2] 个股价格与交易表现 - **领涨个股**：龙高股份收盘价48.88元，上涨9.99%，成交额2.86亿元；长江材料上涨2.44%，力量钻石上涨1.88% [1] - **领跌个股**：联瑞新材收盘价63.23元，下跌3.76%，成交额3.90亿元；索通发展下跌3.53%，成交额6.98亿元 [2] - **活跃个股**：力量钻石成交量15.42万手，成交额5.88亿元；石英股份成交量12.89万手，成交额5.10亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日非金属材料板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4731.16万元 [2] - 游资资金净流入1367.58万元，散户资金净流入3363.58万元 [2] 个股资金流向详情 - **主力资金净流入居前个股**：力量钻石主力净流入3315.77万元，占成交额比例5.64%；龙高股份主力净流入2575.70万元，占比9.00%；长江材料主力净流入716.59万元，占比4.93% [3] - **主力资金净流出居前个股**：联瑞新材主力净流出572.53万元，占比-1.47% [3] - **游资资金动向**：联瑞新材获得游资净流入2029.88万元，占比5.21%；力量钻石获游资净流入510.47万元 [3] - **散户资金动向**：力量钻石遭遇散户净流出3826.24万元，占比-6.51%；龙高股份遭遇散户净流出2087.15万元，占比-7.29% [3]

非金属材料板块市场表现 - 2024年1月7日，非金属材料板块整体上涨1.18%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.06% [1] - 板块内领涨个股为索通发展，收盘价26.61元，涨幅3.06% [1] - 板块成交活跃，索通发展成交额达8.92亿元，石英股份成交额达6.86亿元，联瑞新材成交额达6.14亿元 [1] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前个股包括：索通发展(3.06%)、联瑞新材(2.02%)、石英股份(1.82%)、秉扬科技(1.18%)、齐鲁华信(0.80%) [1] - 下跌个股包括：坤彩科技(-1.26%)、长江材料(-0.98%)、龙高股份(-0.58%)、东方碳素(-0.26%)、天马新材(-0.13%) [1][2] - 力量钻石上涨0.57%，成交额3.67亿元，宁新新材微涨0.08% [1][2] 板块资金流向 - 当日非金属材料板块整体主力资金净流入593.87万元，游资资金净流出852.3万元，散户资金净流入258.43万元 [2] - 石英股份获得主力资金净流入2251.96万元，主力净占比3.28%，为板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 联瑞新材主力资金净流入2056.15万元，主力净占比3.35% [3] - 力量钻石主力资金净流入1808.68万元，主力净占比4.93%，同时获得游资净流入779.05万元 [3] - 坤彩科技主力资金净流出900.10万元，主力净占比-18.68%，为板块内主力资金流出最多的个股 [3] - 龙高股份主力资金净流出592.06万元，主力净占比-2.99% [3]