激励计划考核 - 公司层面考核年度为2025 - 2026年，每年考核一次[6] - 2025年营业收入不低于5亿元[10] - 2026年营业收入不低于6.5亿元，或25 - 26年合计不低于11.5亿元[10] 个人绩效与归属 - 个人绩效分四档，优秀可归属100%，良好80%，合格60%，不合格0%[7] 考核结果通知与复核 - 人力5个工作日内通知考核结果，薪酬委10个工作日复核确定最终结果[12]

盟升转债市场表现 - 4月30日盘中下跌2%报209.18元/张，成交额2.67亿元，转股溢价率13.51% [1] - 债券信用级别为"A+"，期限6年，票面利率逐年递增（第一年0.20%至第六年2.50%）[1] - 对应正股为盟升电子(688311 SH)，转股价20.94元，转股开始日为2024年3月18日 [1] 公司业务背景 - 盟升电子为国家级专精特新"小巨人"企业，主营卫星导航、卫星通信、电子对抗及数据链终端产品研发制造 [1] 最新财务数据 - 2025年Q1营业收入2111.3万元，同比增48.01% [2] - 归属净利润-0.15亿元（同比减亏30.88%），扣非净利润-0.195亿元（同比减亏26.22%）[2] 股权结构特征 - 十大股东持股合计49.52%，十大流通股东持股合计49.54% [2] - 股东人数6998户，人均流通股2.399万股，人均持股市值89.02万元 [2]

文章核心观点 2025年4月25日盟升电子发布2024年年报，公司营收、利润等多项指标下滑，同时介绍了资产负债率、毛利率等财务指标及股东持股、研发投入情况 [1][3] 财务指标 - 营业总收入1.39亿元，同业排名第42，较去年减少1.92亿元，同比下降57.94% [1] - 归母净利润-2.72亿元，同业排名第36，较去年减少2.15亿元 [1] - 经营活动现金净流入-3.02亿元，同业排名第41，较去年减少2.17亿元 [1] - 资产负债率26.80% [3] - 毛利率25.98%，同业排名第37 [3] - ROE为-16.67%，同业排名第38，较去年减少13.37个百分点 [3] - 摊薄每股收益-1.70元，同业排名第41，较去年减少1.27元 [3] - 总资产周转率0.06次，同业排名第43，较去年减少0.07次，同比下降55.17% [3] - 存货周转率0.31次，同业排名第43，较去年减少0.24次，同比下降44.04% [3] 股东情况 - 股东户数7313户，前十大股东持股8240.30万股，占总股本比例48.84% [3] - 前十大股东中，成都荣投创新投资有限公司持股比例27.56%，南京盟升志合企业管理合伙企业(有限合伙)持股6.94%等 [3] 研发投入 - 研发总投入7400.57万元，同业排名第33，较去年减少1094.34万元，同比下降12.88% [3] - 最新研发投入占比53.10% [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润下滑，2025年一季度营收增长、亏损幅度收窄，业绩表现符合市场预期 [1] - 公司卫星导航配套层级提升，电子对抗产品将逐渐量产 [2] - 减值等影响利润，回款影响经营现金流 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.74亿元、2.99亿元，当前股价对应PE分别为60x/35x/20x [3] 各部分总结 业绩表现 - 2024年全年营收1.4亿元，同比下降57.9%；归母净利润 - 2.7亿元，2023年为 - 0.6亿元 [1] - 2025年一季度营收0.21亿元，同比增长48.0%；归母净利润 - 0.15亿元，同比续亏但幅度收窄 [1] - 4Q24营收0.5亿元，同比减少8.3%，环比增加644.7%；归母净利润 - 1.4亿元 [1] - 3Q23 - 1Q25连续7个季度亏损，受行业环境影响部分项目验收、采购计划和新订单发放延迟，业绩承压 [1] 利润率情况 - 2024年毛利率同比下滑24.3ppt至26.0%，因产品产量减少使固定成本分摊增加 [1] 分产品情况 - 卫星导航2024年营收0.8亿元，同比下降69.5%；毛利率同比下滑29.93ppt至26.5%，产品配套层级提升 [2] - 卫星通信2024年营收0.6亿元，同比下降22.5%；毛利率同比下滑11.22ppt至20.5% [2] - 电子对抗已赢得多个装备型号研制订单，将逐渐实现产品定型及量产 [2] 费用及现金流情况 - 2024年期间费用同比增加13.0%至2.3亿元，期间费用率同比增加75.7ppt至144.3% [3] - 2024年对前期收购的荧火泰讯形成的商誉计提减值准备7911.5万元 [3] - 2024年资产减值损失及信用减值损失合计1.5亿元，2023年为0.2亿元 [3] - 2024年经营活动净现金流为 - 3.0亿元，2023年为 - 0.9亿元，主要系回款影响 [3] 盈利预测 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|139|519|799|1,202| |增长率（%）|-57.9|272.7|53.8|50.6| |归属母公司股东净利润（百万元）|-272|101|174|299| |增长率（%）|-382.4|137.3|71.8|72.1| |每股收益（元）|-1.62|0.60|1.04|1.78| |PE|/|60|35|20| |PB|3.7|3.5|3.2|2.8|[5]

成都盟升电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月24日召开 第四届董事会第三十二次会议，审议通过了《关于<公司2024年度董事会工作报 告 > 的 议 案 》 等 议 案 ， 具 体 内 容 详 见 公 司 同 日 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）披露的相关公告。 鉴于公司董事会工作总体安排，决定暂不召开年度股东大会，后续确定股东 大会召开时间后将另行发布召开股东大会的通知，审议本次相关事宜。 特此公告。 成都盟升电子技术股份有限公司董事会 2025年4月25日 | 证券代码：688311 | 证券简称：盟升电子 | 公告编号：2025-035 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118045 | 转债简称：盟升转债 | | 成都盟升电子技术股份有限公司 关于暂不召开年度股东大会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 ...

成都盟升电子技术股份有限公司 第四届监事会第二十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 成都盟升电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二十 次会议通知于 2025 年 4 月 13 日以通讯方式送达全体监事。会议于 2025 年 4 月 24 日在公司会议室以现场会议方式召开。本次会议由公司监事会主席毛萍女士 召集并主持，应出席会议监事 3 名，实际出席会议监事 3 名。本次会议的召集和 召开程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《成都 盟升电子技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等相关规定， 会议形成的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 与会监事就各项议案进行了审议，并表决通过以下事项： | 证券代码：688311 | 证券简称：盟升电子 | 公告编号：2025-034 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118045 | 转债简称：盟升转债 | | 2、审议通过《关于<公司 2024 年度财务决算 ...

| 证券代码：688311 | 证券简称：盟升电子 | 公告编号：2025-033 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118045 | 转债简称：盟升转债 | | 成都盟升电子技术股份有限公司 第四届董事会第三十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 成都盟升电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第三十 二次会议通知于2025年4月13日以通讯方式送达全体董事。会议于2025年4月24 日在公司会议室以现场和通讯结合的方式召开。本次会议由公司董事长向荣先生 召集并主持，应出席会议董事为7名，实际出席会议董事7名。本次会议的召集和 召开程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《成都盟升 电子技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等相关规定，会议形成 的决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 与会董事就各项议案进行了审议，并表决通过以下事项： 表决结果：7票同意，0票反对，0票弃权。 1、审议通过《关于<公 ...

| 证券代码：688311 | 证券简称：盟升电子 | 公告编号：2025-026 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118045 | 转债简称：盟升转债 | | 成都盟升电子技术股份有限公司 一、利润分配预案内容 （一）利润分配预案的具体内容 经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2024 年度公司实现归属于上 市公司股东的净利润为人民币-271,646,572.70 元，截至 2024 年 12 月 31 日， 公司母公司报表中期末未分配利润为人民币-53,868,011.97 元。经董事会决议， 公司 2024 年年度利润分配预案为：不派发现金红利、不送红股、不进行资本公 积转增股本。 本次利润分配预案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 （二）是否可能触及其他风险警示情形 关于 2024 年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 成都盟升电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度利润分 配预案为：不派发现金红利、不送红股、不 ...

成都盟升电子技术股份有限公司 内部控制审计报告 2024 年 12 月 31 日 立信会计师事务所(特殊普通合伙) DO CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LL 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZA90481 号 成都盟升电子技术股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求,我们审计了成都盟升电子技术股份有限公司(以下简称盟升 电子)2024年12月31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企 业内部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评 价其有效性是盟升电子董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 内部控制审计报告第1页 立信会计师事务所(特殊普通合伙) hina shu lun pan certified public accountants 三、内部控制的固有局限性 内部 ...

本资产评估报告依据中国资产评估准则编制 成都盟升电子技术股份有限公司拟对合并南京荧火 泰讯信息科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉 及的包含商誉的相关资产组评估项目 资 产 评 估 报 告 浙联评报字[2025]第 102 号 中联资产评估集团(浙江)有限公司 二〇二五年四月二十一日 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 3333040015202500207 | | | --- | --- | --- | | 合同编号: | 评2025114 | | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | | 报告文号: | 浙联评报字[2025]第102号 | | | 报告名称: | 成都盟升电子技术股份有限公司拟对合并南京荧火泰讯信息科技 有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的包含商誉的相关资产组 评估项目 | | | 评估结论: | 1,760,000.00元 | | | 评估报告日: | 2025年04月21日 | | | 评估机构名称: | 中联资产评估集团(浙江)有限公司 | | | 签名人员: | 周斌 (资产评估师) 正式会员 编号:33170034 | | | | 方 ...