股东持股变动 - 股东国寿成达计划在2025年11月24日至2026年2月20日期间减持公司股份不超过总股本的2% [1] - 国寿成达自2019年入股，持股近七年，本次减持属基金投资周期内的正常退出 [1] - 减持完成后，国寿成达持股比例将降至5%以下，不再构成关联方关系，有望吸引更多保险与资管资金参与投资 [1] - 控股股东华熙昕宇于2025年9月底完成增持计划，累计增持约451.9万股，总金额约2.57亿元，占公司总股本的0.94%，持股比例提升至60.11% [1] 股权结构优化与市场影响 - 机构股东有序退出与控股股东持续增持形成良性平衡，有助于优化公司股权结构，提升市场流动性和资本稳定性 [2] - 基金的有序退出遵循市场规律，为长期投资者入场创造有利条件 [1][2] 公司业务战略与核心竞争力 - 公司以合成生物制造能力为基础，构建“原料-终端产品”一体化业务布局，聚焦衰老干预领域 [2] - 公司是全球少有的布局ECM（细胞外基质）领域几乎全部关键物质的企业，并以ECM关键物质整体协同为核心研究方向 [2] - 依托全球领先的合成生物制造平台和中试转化能力，公司能够快速实现多物质协同转化，形成领先的抗衰科技平台 [2] - 公司从细胞外基质稳定与再生、细胞内能量与功能维持、细胞间信息传递精准调控三个科学维度展开布局，在生命活性物、医美医疗、功效护肤、口服营养等领域形成完整业务版图 [3] - 公司业务板块基于统一的生命科学底层逻辑，在抗衰方向上形成强协同效应，提供系统性衰老干预解决方案 [3] 公司发展路径与行业定位 - 公司是典型中国制造业企业向基础研发和品牌转化探索的代表，其发展路径由科技创新驱动产业迭代 [4] - 公司首先将透明质酸做到全球冠军，通过微生物发酵和细胞工厂生产大幅降低成本并提高质量 [4] - 公司以市场利润反哺基础研究和应用研究，由此进入细胞生物学和糖生物学领域 [4] - 公司依托制造业基础，从提供代工和原料向探索前沿研发与中国品牌转化，是生物制造领域的典型代表 [4]

股东减持计划 - 公司股东国寿成达计划减持股份不超过963.36万股 [1] - 拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过2% [1] - 计划减持方式包括集中竞价和大宗交易 [1] 股东持股情况 - 国寿成达当前直接持有公司股份2893.65万股 [1] - 当前持股占公司总股本比例为6.01% [1]

核心观点 - 报告认为2026年美妆护肤行业格局生变，消费环境相对保守导致成分创新趋缓，高端与平价价格带表现占优，中档价格带品牌承压，建议优选具备产品及渠道变化的高成长标的，并关注边际改善机会[3][6][41][54] 行业需求与渠道 - 2025年1-9月化妆品社零累计同比增长3.9%，跑输社零大盘0.6个百分点，需求整体平稳[4][14] - 线上平台增速趋于均衡，2025年1-9月天猫美妆大盘同比下滑5%，抖音增长24%，但单三季度天猫增速回暖至15%，抖音增速放缓至17%[14] - 品类表现分化，2025年1-9月全网美妆交易额4369亿元，同比增长6.78%，其中彩妆、洗护发、香水分别增长12%、14%、18%，表现强劲[14] - 淘系平台通过闪购及会员补贴打开增量，淘宝闪购日订单峰值达1.2亿单，带动手淘8月DAU同比增长20%，88VIP会员规模5300万，同比增长26%[17][19] - 抖音平台国货品牌发力自播，韩束品牌2025年上半年自播占比超60%，谷雨、自然堂自播占比提升明显[17] 竞争格局与外资回暖 - 国产替代趋势放缓，2025年第三季度外资集团中国区增速回暖，雅诗兰黛中国大陆地区同比增长9%，欧莱雅北亚地区增长4.7%[23][24] - 国货品牌分化加剧，若羽臣、上美股份、毛戈平等公司实现较好增长，珀莱雅、贝泰妮等出现降速[23][24] - 头部上市公司多品牌矩阵加速，行业集中度有望提升，如上美股份孵化安敏优、极方等品牌，若羽臣旗下绽家、斐萃品牌快速放量[27][29] 成分创新与价格带变化 - 重组胶原蛋白产品供给持续扩容并逐步成熟，新成分如PDRN备案数量同比增长49%，但体量尚小，成分创新进入空档期[32][35][36] - 成分创新趋缓下品牌格局固化，淘系精华TOP10近两年无新增品牌，推新难度加大[36][37] - 价格带呈现高端回暖与性价比趋势延续，2025年1-9月淘系TOP50品牌中1500元以上价格带同比增长23%，跑赢均值22个百分点，韩束等性价比品牌持续扩张[41][42] - 中档价格带品牌因产品生命周期成熟承压，美妆成熟成分延伸至个护、保健品领域，如重组胶原应用于口腔护理，口服美容行业规模超200亿元，麦角硫因等成分增速显著[44][49][50] 重点公司投资主线 - 强品牌势能高成长标的：若羽臣自有品牌绽家前三季度收入6.8亿元，同比增长149%，保健品斐萃前三季度收入3.6亿元，新品牌Nuibay加速放量[54][60] - 上美股份韩束品牌2025年上半年营收33.44亿元，同比增长14.3%，子品牌一页营收3.97亿元，同比增长147%，新品牌聚光白上市次月抖音GMV超5000万元[54][65] - 毛戈平2025年上半年护肤、彩妆品类分别营收14.22亿元、10.87亿元，同比增长31.1%、33.4%，线下超430家专柜支撑高粘性客群[54][67][68] - 基本面稳健改善标的：登康口腔2025年上半年电商渠道同比增长80%以上，医研抗敏牙膏抖音GMV超1.5亿元，占比70%以上[54][69] - 上海家化2025年第三季度收入增长28%，六神、佰草集、玉泽回归高增轨道[54][88] - 预期筑底拐点标的：巨子生物2025年10月获批重组胶原蛋白医美产品，珀莱雅子品牌OFF&RELAX 2025年上半年营收2.79亿元，同比增长103%[54][80][83][85]

股东持股与减持 - 国寿成达直接持有华熙生物28,936,504股，占总股本6.01%[3] - 计划减持不超9,633,564股，占比不超2.00%[4] - 过去12个月减持5,496,782股，占比1.14%[8] 减持方式与时间 - 集中竞价与大宗交易各减持不超4,816,782股，占比不超1.00%[4] - 减持期间为2025年11月26日至2026年2月23日[4] 前期减持情况 - 前期减持时间为2024年10月31日至11月12日，价格59.280 - 68.100元/股[8] 减持限制承诺 - 上市起三十六个月内不转让相关股份[9] - 大宗交易90日内减持不超2%，集中竞价不超1%[11]

减持计划概述 - 股东国寿成达计划减持华熙生物股份 [1] - 拟减持股份数量不超过963.36万股 [1] - 拟减持股份占公司总股本的比例不超过2% [1] 减持方式 - 减持将通过集中竞价或大宗交易方式进行 [1] - 具体减持将根据市场情况实施 [1]

人民财讯11月4日电，华熙生物(688363)11月4日公告，公司持股6.01%的股东国寿成达计划根据市场情 况通过集中竞价、大宗交易的方式减持其所持有的公司股份合计不超过963.36万股，拟减持股份数量占 公司总股本的比例合计不超过2%。 ...

减持计划核心信息 - 国寿成达计划减持华熙生物股份不超过963.36万股 [1] - 拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过2% [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易 [1]

华熙生物公告，截至公告披露日，持股2893.65万股（占6.01%）的股东国寿成达拟自2025年11月26日至 2026年2月23日，通过集中竞价减持不超481.68万股（不超1.00%）及大宗交易减持不超481.68万股（不 超1.00%），合计不超963.36万股，减持比例不超2.00%。 ...

板块整体表现 - 11月4日医疗美容板块整体下跌2.68%，表现弱于上证指数（下跌0.41%）和深证成指（下跌1.71%）[1] - 板块内领跌个股为锦波生物，当日下跌4.84%[1] - 板块主力资金净流出1.01亿元，但游资和散户资金分别净流入2122.69万元和7955.5万元，显示资金流向出现分化[1] 主要个股市场表现 - 锦波生物收盘价为243.02元，跌幅4.84%，成交额为3.78亿元[1] - 爱美客收盘价为151.92元，跌幅3.46%，成交额为6.69亿元，成交量为4.35万手[1] - 华熙生物收盘价为52.05元，跌幅2.01%，成交额为1.53亿元，成交量为2.92万手[1] - *ST美谷逆势上涨0.27%，收盘价为3.74元，成交额为5329.77万元[1] 主要个股资金流向 - 爱美客主力资金净流出7554.36万元，净流出额占成交额比例为11.29%，同时散户资金净流入7409.27万元，占比11.08%[2] - 华熙生物主力资金净流出2095.51万元，净流出额占成交额比例为13.71%，游资资金净流入1754.20万元，占比11.47%[2] - *ST美谷主力资金净流出428.32万元，净流出额占成交额比例为8.04%，游资和散户资金分别净流入223.40万元和204.92万元[2]

减持计划概述 - 股东国寿成达计划减持华熙生物股份合计不超过963.36万股，占公司总股本比例不超过2.00% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易，其中每种方式减持股份均不超过481.68万股 [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1] 减持股份来源与时间安排 - 计划减持的股份来源于股东在公司首次公开发行前取得的股份 [1] - 减持期间为2025年11月26日至2026年2月23日 [1]