业绩总结 - 华熙生物24Q1营收为13.61亿元，同比增长4.24%[1] - 24Q1归母净利率为18%，同比增长21.39%[1] - 24Q1毛利率为75.73%，同比提升1.95%[2] - 预计24-26年归净利润为7.07/9.61/11.67亿元[6] 用户数据 - 功能性护肤品营收为37.57亿元，同比下降18.45%[3] - 原料业务营收11.29亿元，同比增长15.22%[3] 未来展望 - 公司研发充足支持护肤品板块，医美有望延续高增[4] - 公司依托六大研发平台，研究不同生物活性物质，开发功能性护肤品[5] - 预计24年管理变革成功，带来业绩边际改善[6] 新产品和新技术研发 - 公司研究不同分子量透明质酸、GABA等生物活性物质，开发功能性护肤品[5] 市场扩张和并购 - 公司预计24年涅槃，管理变革成功，维持“增持”评级[6] 其他新策略 - 公司属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[11] - 买入（Buy）评级表示相对强于市场表现20％以上，中性评级表示相对市场表现在-5％～＋5％之间波动[12] - 行业的投资评级中，看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收60.76亿元，同比下降4.5%；归母净利润5.93亿元，同比下降39.0%[1] - 公司2024Q1实现营收13.61亿元，同比增长4.2%[1] - 公司2023年功能性护肤品业务营收下降18.5%，医疗终端产品业务营收增长59.0%[2] - 公司2024Q1毛利率为75.7%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润为8.51/10.78亿元，对应EPS为1.77/2.24元[1] - 公司2024年将关注新业务领域及海外市场拓展，强化多领域自主创新[3] - 公司2024H2有望获批III类械，功能性护肤品业务有望恢复高增长[4] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到8686百万元，较2022年增长36.5%[6] - 公司2026年预计净利润为1343百万元，较2022年增长39.7%[6] - ROE预计在2026年达到13.6%，较2022年增长6.8%[6] - 每股收益预计在2026年为2.82元，较2022年增长39.6%[6]

业绩总结 - 公司2023年业绩承压，但2024年Q1表现超预期，主要受益于医美业务高增和控费效果显著[1] - 公司2024年Q1业绩表现优异，营收、归母、扣非分别同比增长4%、21%、53%，主要受益于医美业务高增和控费效果[2] - 公司毛利率提升，费用率优化，净利率同比增长2.49个百分点至17.89%，扣非净利率同比增长5.44个百分点至17.01%[2] - 公司2024年营业收入预计同比增长9%，净利润预计同比增长41%，每股净收益预计为2.23元[2] - 华熙生物2026年预计净利润为1345百万美元，同比增长25.3%[3] 护肤板块 - 公司护肤板块营收和盈利承压，但预计长期盈利能力有望提升，给予一定估值溢价[1] - 公司护肤板块因新品表现受关注，预计Q1护肤品板块营收下滑，关注新品表现和业绩改善[2] 股价预测 - 公司目标价格为70.93美元[3] - 华熙生物2024年预计PE为35，2025年预计为27，2026年预计为22[4] 其他 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[5] - 公司声明报告数据来自合规渠道，力求独立客观公正[6] - 报告信息来源于公开资料，公司不保证信息准确性完整性可靠性[7] - 公司不保证报告信息保持最新状态，投资者应关注更新或修改[7] - 报告中提到的投资及服务可能不适合个别客户，不构成对任何人的投资建议[8] - 报告强调市场有风险，投资者需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[9] - 本报告版权仅为公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、发表或引用[10]

业绩总结 - 公司2024年一季度收入同比增长4.24%[1] - 公司医疗终端业务2023年收入同比增长58.95%[5] - 公司2023年毛利率为73.32%[7] - 公司2024年一季度毛利率提升至75.73%[7] - 公司2024-2025年归母净利润预测下调至9.12/11.22亿元[8] - 公司2026年预测为13.54亿元[8] - 公司2024年营业收入预测下调至75.16亿元[12] - 公司2025年预测下调至88.71亿元[12] 业务情况 - 公司功能性护肤品业务收入占比最高，2023年占比为62%[9] - 公司对功能性护肤品业务的毛利率进行了下调[11] 财务预测 - 公司2022年现金及现金等价物为1606百万元[13] - 公司2026年预测为1334百万元[13] - 公司2022年每股收益为2.02[13] - 公司2026年预测为2.81[13] - 公司2022年ROE为15%[13] - 公司2026年预测为14%[13] - 公司2022年毛利率为77%[13] - 公司2026年预测为75%[13] - 公司2022年P/E为30.0[13] - 公司2026年预测为21.5[13] 报告相关 - 公司保证报告数据来源合规[14] - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[15] - 报告强调了信息的准确性和完整性[16] - 报告提醒投资者，报告中的信息和意见不构成对任何个人的投资建议[17] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[18] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[19]

业绩总结 - 公司2024年一季度收入增长稳健，归母净利润实现21%增长，整体盈利水平环比改善明显[1] - 公司医疗终端业务2023年收入同比+58.95%，收入占比同比+7.16pct至17.95%，2024年一季度继续实现较好的增长表现[5] - 公司2023年公司毛利率同比-3.67pct至73.32%，2024年一季度毛利率同比+1.95pct至75.73%，受益高毛利产品占比提升及成本管控优化[7] 业务展望 - 公司功能性护肤品业务在2023年占比最高，为62%[9] - 公司对功能性护肤品业务的毛利率进行了下调，短期仍有承压[11] 财务预测 - 公司2024-2025年归母净利润预测下调至9.12/11.22亿元，2026年预测为13.54亿元[8] - 公司2024年营业收入预测下调至75.16亿元，2025年预测下调至88.71亿元[12] 财务指标 - 公司2022年现金及现金等价物为1606百万元，2026年预测为1334百万元[13] - 公司2022年每股收益为2.02，2026年预测为2.81[13] - 公司2022年ROE为15%，2026年预测为14%[13] - 公司2022年毛利率为77%，2026年预测为75%[13] - 公司2022年P/E为30.0，2026年预测为21.5[13] 报告内容 - 公司保证报告数据来自合规渠道，分析逻辑独立客观公正[14] - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[15] - 报告强调了信息的准确性和完整性，提醒投资者注意信息更新和修订[16] - 报告强调投资者应自行判断是否采用报告内容并自行承担风险，公司及雇员不承担法律责任[17]

财务表现 - 2024年第一季度，华熙生物营业收入为13.61亿元，同比增长4.24%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元，同比增长21.39%[4] - 2024年第一季度营业总收入为1,360,531,915.00元，较去年同期增长55,376,040.77元[18] - 2024年第一季度净利润为243,387,652.32元，较去年同期增长42,415,379.38元[19] - 2024年第一季度每股收益为0.51元，较去年同期增长0.09元[20] 资产状况 - 总资产为83.15亿元，较上年末下降1.83%[5] - 华熙生物普通股股东总数为34,560股，前十名股东中最大持股数量为2.83亿股[9] - 2024年第一季度，公司固定资产总额为2,362,149,113.56元，较上一季度略有增长[16] 股份情况 - 截至2024年4月26日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份3,040,219股，占公司总股本比例为0.6312%[14] 资金流向 - 研发投入合计为9,574.13万元，占营业收入的比例为7.04%[5] - 2024年第一季度公司负债总计为1,188,057,942.06元，较上一季度下降298,523,608.43元[17] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流出小计为13.46亿美元，较去年同期减少[21] - 2024年第一季度，公司投资活动现金流入小计为3.42亿美元，较去年同期增加[21] - 2024年第一季度，公司筹资活动现金流出小计为2.20亿美元，较去年同期增加[22]

公司业绩 - 公司2023年度实现合并报表归属于上市公司股东的净利润为592,555,911.37元，母公司实现税后净利润为709,303,002.90元[5] - 公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利3.80元，占公司2023年度合并报表归属上市公司股东净利润的30.69%[5] - 公司2023年度利润分配预案已经公司第二届董事会第十二次会议审议通过，尚需公司2023年度股东大会审议批准[5] - 公司2023年度营业收入为60.76亿元，同比下降4.45%[21] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为5.93亿元，较上年下降38.97%[15] - 公司2023年度研发投入占营业收入的比例为7.35%[15] - 公司2023年度基本每股收益为1.23元，较上年下降39.11%[15] - 公司2023年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.88%[15] 产品业务 - 公司原料业务收入11.29亿元，同比增长15.22%，其中出口原料销售收入5.17亿元，同比增长21.47%[21] - 公司医疗终端业务实现收入10.90亿元，同比增长58.95%，其中皮肤类医疗产品收入7.47亿元，同比增长60.29%[21] - 公司功能性护肤品业务实现收入37.57亿元，同比下降18.45%，占主营业务收入的61.84%[22] - 公司功能性食品业务实现收入0.58亿元，同比下降22.53%[23] 研发创新 - 公司利用六大研发平台共上市9种生物活性物原料新产品，包括医药级原料和个人护理原料等[25] - 公司在2023年获得多项行业奖项，包括PCHi2023“芳典奖”和食品科技创新论坛“产品创新奖”[26] - 公司与多家知名院校签署战略合作协议，共同开展合成生物学技术和人乳寡糖生物制造领域应用基础研究[26] - 公司已完成无菌级HA生产线试产，将进一步巩固在HA高端市场的领先地位[27] 品牌发展 - 公司通过专注面部年轻化，打造分层抗衰美学，致力于为求美者提供一站式整体解决方案[22] - 公司在国内市场新增覆盖超过3,500家机构，在国际市场产品已销往15个国家和地区[22] - 公司眼科产品“海视健”积极参与国家组织医用耗材带量采购，销售收入持续向好[22] 知识产权 - 公司在2023年年度报告中申请了1,030项知识产权，其中包括142项发明专利、26项实用新型专利和21项外观设计专利[50] - 公司在2023年年度报告中获得了717项知识产权，其中包括87项发明专利、12项实用新型专利和16项外观设计专利[50] 公司治理 - 公司持续推动管理变革，实现从组织驱动向流程驱动的转变，推动高质量发展和可持续发展[24] - 公司通过培训、沟通、宣贯等方式梳理业务流程，提升员工变革意识与认知，形成更加成熟的企业流程文化[25] 市场前景 - 护肤品行业预计2027年市场规模将达3739亿元，复合增长率约为6.2%[38] - 公司依托自身研发优势探索新食品原料应用，已开发多款健康产品满足不同人群需求[38] - 公司构建了功能糖及氨基酸类生物活性物的绿色生物制造关键技术体系，涉及多个学科领域[38]

股票投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩下滑,营业收入同比下降4.4%,归母净利润同比下降39.5% [3] - 公司化妆品业务调整近一年,预计2024年有望迎来拐点 [4] - 医美业务产品势能良好,受益于合规化以及稳定的新品推出有望保持高增长 [4] - 公司将持续聚焦合成生物学,用科技力打造产品力,塑造品牌力,推动公司业务持续稳定健康增长 [4] 财务数据总结 - 2022年公司营业收入为63.59亿元,同比增长28.53% [5] - 2022年公司归母净利润为9.71亿元,同比增长24.11% [5] - 预计2023年-2025年公司归母净利润分别为5.87亿元、7.50亿元、9.81亿元 [4][5] - 公司2022年毛利率为76.99%,2023年预计下降至71.16% [5] - 公司2022年净利率为15.27%,2023年预计下降至9.65% [5] - 公司2022年ROE为14.64%,2023年预计下降至8.21% [5]

公司业绩 - 公司23年预计营收下滑约4%[1] - 归母净利润同比下降39.5%[1] 公司管理变革 - 公司管理变革全年升级落地中，医美原料板块已卓有成效[2] 研发和业务 - 公司坚持研发赋能前端业务，大健康产业链相辅相成[3] 护肤板块 - 护肤板块边际改善在即，夸迪携手润百颜火热备战[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[12] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[13] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取更完整的信息[14]

财务状况 - 2023年第三季度华熙生物营业收入为114.58亿元，同比下降17.26%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8.98亿元，同比下降56.03%[4] - 总资产为83.5亿元，较上年末下降3.83%[5] - 公司持有的应收账款为520,716,033.49元，存货为1,197,535,005.42元，固定资产为2,279,127,010.70元，无形资产为486,822,818.94元[19] - 公司的流动负债合计为1,109,576,607.32元，其中应付账款为572,386,877.12元，应付职工薪酬为116,641,000.60元，应交税费为158,329,088.36元[20] - 公司负债总计为8,349,563,535.99元，较上年同期增长332,190,814.58元[21] 资金流动 - 公司通过集中竞价交易方式回购股份，截至2023年9月28日，累计回购公司股份95,456股，回购成交的最高价为89.71元/股，支付的资金总额为8,388,185.94元[18] - 2023年第三季度公司经营活动现金流出小计为44.45亿，同比下降5.6%[25] - 2023年第三季度公司投资活动现金流入小计为14.7亿，同比下降41.5%[25] - 2023年第三季度公司筹资活动现金流出小计为46.55亿，同比增长6.1%[25] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为7.2亿[26] - 2023年第三季度公司现金及现金等价物净增加额为-55.03亿，同比下降34.2%[26] 经营业绩 - 研发投入占营业收入比例增加至7.89%[5] - 2023年前三季度营业总收入为4,221,434,960.60元，较去年同期略有下降[22] - 营业利润为611,164,707.27元，较上年同期减少211,369,200.51元[22] - 净利润为507,082,977.92元，较去年同期减少160,075,757.46元[23] - 综合收益总额为514,874,274.71元，较上年同期略有增长[24] - 每股基本收益为1.07元，与去年同期持平[24] - 经营活动现金流入小计为4,679,989,275.12元，较去年同期略有下降[24]