板块整体表现 - 医疗美容板块在11月28日整体下跌0.93%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内主力资金净流出4013.66万元，而游资资金净流入380.83万元，散户资金净流入3632.82万元 [1] 个股价格表现 - 华熙生物领跌板块，收盘价66.99元，下跌1.59% [1] - 爱美客收盘价145.37元，下跌0.61% [1] - 锦波生物逆势上涨0.96%，收盘价217.27元 [1] - *ST美谷上涨0.71%，收盘价4.24元 [1] 个股资金流向 - 爱美客主力资金净流出规模最大，为2367.96万元，主力净占比-5.86% [2] - 华熙生物主力资金净流出1130.95万元，主力净占比-7.05% [2] - *ST美谷是唯一获得游资净流入的个股，游资净流入416.91万元，游资净占比9.92% [2] - 锦波生物主力资金净流出390.24万元，主力净占比-4.21% [2]

股价与资金流向 - 11月28日盘中股价下跌2.01%，报46.79元/股，总市值225.38亿元 [1] - 当日成交5361.81万元，换手率0.24%，主力资金净流出220.33万元 [1] - 今年以来股价下跌8.13%，近60日跌幅达19.02% [1] 近期财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入31.63亿元，同比减少18.36% [2] - 2025年1-9月归母净利润为2.52亿元，同比减少30.29% [2] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为：皮肤科学创新转化业务40.34%，医疗终端产品29.76%，原料产品27.70% [1] - 公司基于微生物发酵和交联技术平台，建立从原料到终端产品的全产业链业务体系 [1] 股东与机构持仓 - 截至11月20日股东户数为3.01万，较上期减少0.62% [2] - 截至2025年9月30日，多家主要指数基金为十大流通股东，且持股数量相比上期均有所减少，例如易方达上证科创板50ETF持股减少101.36万股 [3] - A股上市后累计派现11.38亿元，近三年累计派现5.28亿元 [3] 行业与板块分类 - 所属申万行业为美容护理-医疗美容-医美耗材 [2] - 所属概念板块包括生物制造、化妆品、基金重仓、医疗器械等 [2]

市场概况与规模 - 中国敏感肌护理市场规模庞大，截至2025年6月，线上市场规模达到664.4亿元[4] - 国内敏感肌人群基础广泛，日常发生率高达64.1%，相当于每10人中约有3人是敏感肌[3] - 医美行为成为敏感肌爆发源之一，2024年中国大陆赴韩医美人数位列全球第二，2025年中国每千人中接受医美的人数进入全球前五[8] 行业驱动因素 - 职场高强度工作、熬夜、饮食等生活习惯全方位改写年轻人皮肤状态，成为敏感肌重要诱因[10] - 社会、职场、资本合力堆砌的容貌焦虑推动修复需求，医美后皮肤屏障受损案例激增[8][9] - 庞大且持续的修复需求支撑市场，敏感肌问题可能伴随终身，形成“药不能停”式的消费模式[1][3] 主要公司及产品表现 - 国货品牌凭借针对性产品快速崛起，薇诺娜8年间OTC渠道体量增长200倍，华熙生物旗下润百颜在2018-2022年业绩增长20多倍，巨子生物近三年营收规模翻2倍有余[11] - 头部公司盈利能力强劲，巨子生物净利率最高接近70%[6] - 国产品牌市占率显著提升，2019年薇诺娜、玉泽市占率分列第一第二，2022年国产皮肤学级品牌市占率增长至49.1%，几乎与外资品牌持平[17] 产品策略与定价趋势 - 国货品牌产品定价策略发生转变，价格持续上涨，例如薇诺娜特护霜从1.0版本的89元/50g涨至2.0版本的268元/50g，可复美次抛精华套装从去年双十一的680元涨至838元[20][21] - 产品线扩展及升级频繁，但新品多为老品升级，成分效果改变不大却对价格拉动明显[20] - 包装形式创新，如“万物皆可次抛”趋势，但存在开启不便、单次用量无法控制、消耗快等问题，导致用户实际使用成本增加[22][23] 消费者行为演变 - 消费者从早期依赖头部主播、种草博主推荐购买，转向更理性、注重产品实际效果和成分，成为“半个护肤专家”[31][32][33] - 皮肤修复被视为持久战且效果因人而异，导致品牌忠诚度建立在产品实际有效性上，消费者愿意为有效产品持续复购[28][29][30] - 品牌营销策略随之调整，从重营销投入转向比拼技术、创新等长期主义要素，2025年上半年敏感肌护理领域相关发明专利达33项，企业作为申请主体占比达88%[32][33]

核心事件概述 - 华熙生物股东国寿成达通过集中竞价交易减持公司股份，导致其持股比例下降并触及1%的整数倍变动 [1] - 本次减持是股东执行前期已披露减持计划的一部分，且该计划尚未实施完毕 [2] - 本次权益变动不会导致公司实际控制人发生变化，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [2] 股东权益变动详情 - **信息披露义务人**：国寿成达（上海）健康产业股权投资中心（有限合伙），无一致行动人 [1] - **变动时间与方式**：2025年11月26日，通过集中竞价交易方式减持 [1] - **具体变动数据**：减持股份571,782股，持股数量从28,936,504股减少至28,364,722股，持股比例从6.01%下降至5.89% [1] - **变动性质**：本次权益变动触及1%的整数倍，属于股东主动减持，不触及要约收购 [1][2] 相关背景与说明 - **计划依据**：本次减持涉及履行公司于2025年11月5日已披露的减持计划（公告编号：2025-043） [2] - **合规性**：本次权益变动不存在违反《证券法》、《上市公司收购管理办法》等法律法规及相关承诺的情形 [2] - **披露要求**：本次股东权益变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告书 [2]

股东减持 - 2025年11月26日国寿成达减持公司股份571,782股[4] - 减持后持股数量由28,936,504股减至28,364,722股[4] - 持股比例由6.01%降至5.89%[1][4][5] 权益变动说明 - 属股东主动减持，不触及要约收购[6] - 涉及履行前期减持计划，未实施完毕[7] - 不导致实控人变化，不影响经营[7] - 不违反法规及承诺，无需披露报告书[7][8] 后续措施 - 公司督促股东遵守规定并及时披露信息[9] 公告信息 - 公告日期为2025年11月28日[11]

股东减持与权益变动 - 股东国寿成达于2025年11月26日通过集中竞价交易方式减持公司股份57.18万股 [1] - 减持后，国寿成达持有公司股份数量由2893.65万股减少至2836.47万股 [1] - 其持股占公司总股本的比例由6.01%下降至5.89%，触及1%的整数倍变动刻度 [1]

股东减持与权益变动 - 股东国寿成达于2025年11月26日通过集中竞价交易方式减持公司股份57.18万股 [1] - 减持后，国寿成达持股数量由2893.65万股减少至2836.47万股 [1] - 持股比例由6.01%下降至5.89%，触及1%的整数倍变动刻度 [1]

股东权益变动 - 华熙生物股东国寿成达于2025年11月26日通过集中竞价交易方式减持公司股份57.18万股 [1] - 减持后，国寿成达持股比例由6.01%下降至5.89%，变动幅度为0.12个百分点 [1] - 本次权益变动不违反已作出的承诺、意向、计划，且不触发强制要约收购义务 [1]

市场表现 - 2023年11月27日，医疗美容板块整体微跌0.04%，表现弱于上证指数（上涨0.29%），但强于深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化，华熙生物领跌[1] 资金流向 - 当日医疗美容板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为4152.26万元[2] - 游资与散户资金则呈现净流出状态，净流出金额分别为1431.61万元和2720.66万元[2]

市场整体表现 - 11月27日A股市场冲高回落，沪指收盘上涨0.29%至3875.26点，深证成指下跌0.25%，创业板指下跌0.44% [2] - 科创50和创业板指均回吐超过2%的盘中涨幅后收跌 [2] - 沪深两市成交额为1.71万亿元，较上一交易日缩量736亿元 [5] - 全市场近2800只个股上涨 [5] 板块表现 - 有机硅概念股走强，宏柏新材和晨光新材涨停，华盛锂电、金银河、远翔新材涨幅超过10% [3] - 固态电池概念掀涨停潮，明冠新材、联得装备、海科新源、华自科技等10只股票封板 [4] - 涨幅居前的板块包括有机硅、固态电池、消费电子、造纸、光伏设备 [3] - 商业航天概念午后走强，抗流感概念活跃 [3] - 走低的板块包括海南自贸区、影视院线、培育钻石、中船系、互联网电商 [3] 个股表现 - 有机硅概念股中，华盛锂电上涨15.54%，金银河上涨12.96%，远翔新材上涨11.03% [4] - 固态电池概念股中，明冠新材上涨20.03%，联得装备上涨20.01%，华自科技和海科新源均上涨20.00% [5] - 鹏辉能源上涨14.64%，奥克股份上涨10.84%，赛伍技术和国晟科技均上涨超过10% [5] 资金流向 - 主力资金全天净流入消费电子、造纸印刷、电池等板块 [7] - 资金净流出文化传媒、通信、计算机等板块 [7] - 个股方面，中兴通讯、芯原股份、福日电子分别获主力资金净流入7.87亿元、4.88亿元、4.63亿元 [7] - 中际旭创、沪电股份、宁德时代遭主力资金抛售14.46亿元、9.67亿元、7.89亿元 [8] 机构观点 - 德邦证券认为市场量能决定行情高度，科技与消费轮动格局或延续 [9] - 恒生前海基金指出A股市场多空博弈情绪仍较为浓厚，大盘未来或仍将维持震荡 [10] - 东吴证券表示在AI叙事下，算力需求旺盛，市场空间广阔，算力基础设施仍属高速扩张的增量市场 [10]