报告行业投资评级 - 报告未明确给出医药生物行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 - 报告标题及核心观点聚焦于“流感活动上升” [1] - 流感活动呈现上升趋势，南方和北方省份的流感样病例百分比均高于前一周及部分历史同期水平 [2] - 康方生物的依沃西单抗在治疗非小细胞肺癌的III期临床研究中取得积极的总生存期结果 [2] 市场周度回顾 - 上周（11月3日-11月7日）医药生物板块整体下跌2.4%，表现弱于Wind全A指数（上涨0.63%）和沪深300指数（上涨0.82%）[7] - 细分板块表现分化：医药流通（上涨1.59%）、中药（上涨0.81%）和疫苗（上涨0.04%）领涨；医疗研发外包（下跌4.93%）、化学制剂（下跌4.42%）和其他生物制品（下跌4.33%）领跌 [7][8] - 个股方面，合富中国（上涨61.1%）、万泽股份（上涨30.3%）和富祥药业（上涨23.3%）涨幅居前；常山药业（下跌20%）、益方生物-U（下跌17.8%）和广生堂（下跌15.3%）跌幅居前 [7][10] 行业重要事件 - 流感活动监测数据显示，2025年第44周全国哨点医院流感样病例百分比为4.7%，其中流感病毒为第一病原体（阳性率17.5%）[2] - 南方省份流感样病例百分比为4.6%，高于前一周的4.1%，且高于2022年（3.1%）和2024年（3.3%）同期水平 [2][10] - 北方省份流感样病例百分比为5.1%，高于前一周的3.7%，且高于2022年（2.5%）、2023年（4.4%）和2024年（3.5%）同期水平 [2][10] - 康方生物依沃西单抗（PD-1/VEGF双抗）的III期HARMONi-A研究最终总生存期结果显示，在中位随访32.5个月时，治疗组总生存期为16.8个月，优于对照组的14.1个月，风险比为0.74，具有统计学显著性 [2][10] 公司公告与行业要闻 - 百济神州2025年第三季度总营收达14.12亿美元，同比增长41%，主要得益于百悦泽®全球销售额增长51%至10亿美元；GAAP净利润为盈利1.25亿美元，去年同期为亏损1.21亿美元 [12][14] - 辉瑞修订与Metsera的合并协议，将以每股最高86.25美元的价格收购Metsera，整体交易估值约90亿美元 [13] - 晶泰科技子公司Ailux与礼来达成多靶点战略合作及平台授权协议，协议总价值最高可达3.45亿美元 [13] - 默沙东与黑石生命科学基金达成研发资金合作，黑石将提供7亿美元资金支持TROP2 ADC药物sac-TMT的全球开发 [13] - 药捷安康与Neurocrine Biosciences就NLRP3抑制剂达成专利转让及研究合作协议，协议总潜在价值为8.815亿美元 [13] - 多家公司发布产品进展：上海医药的替格瑞洛片获美国FDA批准 [14]；诺唯赞获得两项Ⅲ类医疗器械注册证 [14]；乐普医疗的可充电植入式脑深部神经刺激器系统获NMPA批准 [14]；海思科创新药HSK39297片获新适应症临床试验批准 [14]

行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“增持”，且评级维持不变 [5] 报告核心观点 - 报告核心观点为医疗器械和医疗服务板块收入表现靓丽，化学制剂板块净利润同比增长 [2] - 2026年年度投资策略强调政策与产业共振，投资应着重于临床价值三段论，看好创新药产业链和创新医疗器械 [3][35][36][37] 行情回顾总结 - 上周医药生物指数下跌2.40%，跑输沪深300指数3.22个百分点，在31个子行业中排名第29 [1][16] - 港股恒生医疗健康指数上周收跌2.62%，跑输恒生国企指数3.7个百分点 [1][16] - A股子板块中，医药流通涨幅最大（上涨1.59%），医疗研发外包跌幅最大（下跌4.93%） [10] - A股个股层面，合富中国涨幅最大（上涨61.08%），常山药业跌幅最大（下跌20.00%）；H股个股层面，恒发光学涨幅最大（达67.53%），京玖康疗跌幅最大（达40.26%） [16][18][19] 行业业绩表现总结 - 2025年前三季度医药生物板块实现收入18257.4亿元，同比下降1.97%；实现归母净利润1396.6亿元，同比下降1.59% [2][20] - 2025年单三季度实现收入5985.4亿元，同比增长0.78%；实现归母净利润405.1亿元，同比增长7.67% [2][20] - 2025年前三季度板块销售毛利润5734.5亿元，同比下降6.1%；整体毛利率31.4%，同比下降1.4个百分点 [2][20] - 化学制剂板块25Q3收入同比下降0.82%，归母净利润同比增长5.05%，主要受创新药公司业绩靓丽驱动 [20] - 医疗器械板块中，医疗设备子板块25Q3收入同比增长10.65%；医疗耗材子板块25Q3收入同比下降0.50% [20][22] - 医疗服务板块中，医药研发外包（CXO）子板块25Q3收入同比增长10.93%，归母净利润同比增长47.90%；医院子板块25Q3收入同比下降1.19%，归母净利润同比下降18.51% [22] 2026年投资策略总结 - 投资逻辑应基于临床价值三段论：“0→1”技术突破（如创新药前沿靶点、脑机接口）、“1→10”临床验证（如国产创新药出海、高端器械崛起）、“10→100”中国效率（如CXO成本优势、耗材全球竞争力） [36][37] - 看好创新药产业链（BD出海加速的创新药、CXO）和创新医疗器械（高端设备、高值耗材） [3][7][37] - 重点推荐公司包括信达生物、益方生物-U、天士力、药明康德、普蕊斯、迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗 [4][7][37] 行业重要数据更新总结 - 2025年1-9月基本医保收入21086亿元，支出17280亿元；9月当月收入2276亿元（环比增长15.9%），支出1848亿元（环比增长6.5%） [40] - 2025年1-9月医药制造业累计收入18211.40亿元，同比下降2.0%；营业成本和利润总额分别同比下降1.30%和0.70% [55] - 10月医疗保健CPI同比上升1.4%，环比上升0.3%；其中中药、西药、医疗服务CPI同比变化分别为-0.9%、-1.3%、+2.4% [67] - 9月抗生素原料药价格基本稳定（如7-ACA维持460元/kg）；11月初部分维生素价格上升（如维生素A升至65.0元/kg） [48][53] - 11月启动第六批国家高值耗材集采（泌尿介入类），浙江省开展14类耗试剂价格联动 [70][71]

券商评级与目标价调整概况 - 11月3日至11月9日期间，券商共给予上市公司目标价423次 [1] - 同期，券商调高上市公司评级17家次，调低上市公司评级同样为17家次 [1] 目标价涨幅排名前列公司 - 益方生物目标价涨幅最高，达121.95% [1] - 爱博医疗目标价涨幅为70.72% [1] - 长城汽车目标价涨幅为66.81% [1] 评级调高案例 - 东莞证券将开特股份评级从“增持”调高至“买入” [1] - 长城证券将晶晨股份评级从“增持”调高至“买入” [1] - 天风证券将泰胜风能评级从“增持”调高至“买入” [1] 评级调低案例 - 华创证券将兆驰股份评级从“强推”调低至“推荐” [1] - 长城证券将格科微评级从“买入”调低至“增持” [1]

公司股价表现 - 11月7日股价下跌5% 报收25.06元/股 成交额2.64亿元 换手率2.44% 总市值144.93亿元 [1] - 股价连续4天下跌 区间累计跌幅达12.94% [1] - 公司主营业务为创新药物的研发、生产和销售 主营业务收入100%来源于技术授权和技术合作收入 [1] 基金持仓影响 - 南方医药创新股票A（010592）三季度增持53.37万股 持有股数达301.89万股 占基金净值比例4.42% 为第七大重仓股 [2] - 11月7日该基金持仓浮亏约398.5万元 连续4天下跌期间累计浮亏达1183.42万元 [2] - 南方医药创新股票A基金最新规模14.77亿元 今年以来收益40.7% 但成立以来亏损31.97% [2]

行业整体前景 - 中国创新药市场正迎来高速发展期，本土领军企业将持续受益于政策支持及行业拓展机遇 [1] - 随着国内创新药商业化加速放量和BD交易持续升温，创新药行业业绩快速增长趋势有望延续 [1] - 在国家政策、产业政策和资本市场的大力支持下，创新药行业拥有良好的发展前景，国际地位会不断提升 [3] - 头部创新药公司产品销售持续放量叠加部分公司收到BD交易首付款带动业绩增长，行业快速增长趋势有望延续 [4] - 创新药仍将是2026年医药行业的投资主线，主要原因包括我国创新药企国际地位上升、BD出海交易井喷式增长等 [5] 恒瑞医药业绩与进展 - 前三季度公司实现营业收入231.88亿元，同比增长14.85%；归母净利润57.51亿元，同比增长24.50% [2] - 创新药收入取得较快增长，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等医保内创新药收入继续保持快速增长 [2] - 累计研发投入超500亿元，已在国内获批上市24款一类创新药，创新成果稳居行业领先地位 [1] - 与GSK达成合作，共同开发至多12款创新药物，获得5亿美元首付款，潜在总金额约120亿美元 [2] - 累计现金分红总额超93亿元，MSCI ESG评级被评为"AA"级，达全球医药行业领先水平 [1] 其他创新药企动态 - 泽璟制药前三季度实现营业收入5.93亿元，同比增长54.49%，第三季度营业收入2.18亿元，同比增长51.85% [3] - 泽璟制药拥有差异化竞争优势的产品管线，在研药品注重肿瘤、出血及血液疾病、免疫炎症性疾病等领域 [2] - 迪哲医药前三季度实现营业收入5.86亿元，同比增长73%，舒沃哲和高瑞哲已顺利进入医保目录并保持较高增速 [3] - 迪哲医药坚持源头创新，加快推进产品研发进程，研发投入保持在较高水平，目前尚处于亏损状态 [3] - 益方生物2025年前三季度累计研发投入1.90亿元，产品管线均拥有全球权益，累计获得境内外发明专利授权138项 [4] 资本市场观点 - 8月至10月创新药的调整是相对良性的，行业基本面持续正向发展，医药板块有望迎来新一轮上涨 [4][5] - 建议持续关注创新主线、基本面改善的板块及个股 [5]

目标价涨幅排名 - 益方生物获野村东方国际证券给予目标价55.31元，较最新收盘价有84.37%的潜在涨幅，属于化学制药行业 [2][3] - 天赐材料获华泰证券给予目标价67.75元，潜在涨幅为68.07%，属于电池行业 [2][3] - 中国国航获国泰海通证券给予目标价13.52元，潜在涨幅为66.50%，属于航空机场行业 [2][3] - 水井坊获华创证券给予目标价64.00元，潜在涨幅为51.12% [2] - 建龙微纳获中信证券给予目标价57.00元，潜在涨幅为50.16% [2] 券商推荐家数排名 - 中际旭创收盘价480.00元，获得4家券商推荐，位列第一，属于通信设备行业 [4][5] - 徐工机械收盘价10.63元，获得3家券商推荐，属于工程机械行业 [4][5] - 周大生收盘价13.25元，获得3家券商推荐，属于饰品行业 [4][5] - 保隆科技收盘价37.34元，获得3家券商推荐，属于汽车零部件行业 [5] - 公牛集团收盘价43.30元，获得3家券商推荐，属于家居用品行业 [5] 评级调高公司 - 广钢气体获国信证券将评级从“增持”调高至“优于大市”，属于电子化学品行业 [5][6] - 建龙微纳获中信证券将评级从“增持”调高至“买入”，属于化学制品行业 [5][6] 评级调低公司 - 口子窖获中信证券将评级从“买入”调低至“增持”，属于白酒行业 [6][7] - 舍得酒业获中信证券将评级从“买入”调低至“增持”，属于白酒行业 [6][7] - 科德数控获东海证券将评级从“买入”调低至“增持”，属于通用设备行业 [7] - 中国中免获群益证券(香港)将评级从“买进”调低至“区间操作”，属于旅游零售行业 [7] 首次覆盖公司 - 大洋电机获兴业证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于电机行业 [7][9] - 亚太股份获山西证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于汽车零部件行业 [7][9] - 保隆科技获爱建证券首次覆盖并给予“买入”评级，属于汽车零部件行业 [9] - 嵘泰股份获国盛证券首次覆盖并给予“买入”评级，属于汽车零部件行业 [9]

核心观点 - 医药行业在经历三年回调后于2025年表现优异，主要受益于创新药供给需求双向奔赴及医疗器械内需复苏、外需强劲增长 [3] - 未来医药行业研究的主要逻辑将围绕需求和供给展开，内需有望持续改善，外需（BD交易）预计在2026年再创新高 [3][7] - 中国医药行业有望逐步诞生世界级企业，中国企业已在多个细分领域走上国际舞台，中国已成为全球TOP 20 MNC第二大项目来源地 [4][22] - 投资策略建议以供需结构为基石、产业升级为锚点，重点关注创新药、CXO、医疗器械等细分领域机会 [5] 行业供需与产业升级 - 需求增长随创新周期和政策调控周期波动，2025年迎来大量海外BD落地（外需井喷），医保局政策转向支持产业，建立多层次医疗保障体系，商保创新药目录即将落地 [3] - 供给变化体现"有限供给"特点，专利保护和政府监管形成高壁垒，中国企业在创新药多个细分领域国际竞争力提升 [4] - 医药各细分行业成长及估值逻辑不同，需结合供需结构和产业升级开展细分研究 [5] 创新药领域投资机会 - 全球制药行业格局随重磅产品成长周期发生结构性变化，礼来（市值7993亿美元）、艾伯维（市值4031亿美元）等稳居前列，恒瑞医药（市值590亿美元，排名前进5名）、百济神州（市值385亿美元，排名前进9名）等中国公司排名显著提升 [12][15] - MNC的BD交易活跃，1H25 TOP MNC累计支付BD首付款及M&A金额约244亿美元，全年BD额度约580亿美元，中国已成为全球TOP 20 MNC第二大项目来源地，交易金额占比达37.4% [16][18][22] - Co-Co（共同开发）模式成为积淀全球商业化能力的重要选择，可享受更高收益分成（如美国市场可达50%）并加速全球化能力建设，代表案例包括百利天恒&BMS、信达生物&武田等 [26][27][28] 细分治疗领域与技术展望 - 肿瘤领域：IO2.0+ADC将成为未来10-15年最广谱治疗范式，2026年将陆续读出POC数据，重点关注PD(L)1*VEGF双抗+ADC的竞争格局，市场规模PD(L)1双抗预计达2000亿美元，ADC预计2030E达660亿美元 [31][32][33] - 代谢领域：GLP-1市场持续增长，2025年预计全年超700亿美元，替尔泊肽Q3销售额突破101亿美元，下一代研发方向包括Amylin、长效、小分子、小核酸及高质量减重 [34][36][37][38] - 自免领域：B细胞清除赛道突出，MNC加速布局in vivo CAR-T，2026年TCE赛道将读出POC数据，关注细胞因子双抗（如赛诺菲lunsekimig）及PROTAC技术突破 [31][44][45][46] - 小核酸领域：正进入从1到10的产业加速期，2026年将在减重、CNS及大适应症（如MG、IgA肾病、HBV、Lpa）迎来重要数据读出 [31][47][48][49] - 心血管代谢领域：关注小核酸热点靶点如Lp(a)、PCSK9、APOC3等，中国企业部分靶点进度领先 [41][43] 内需市场与政策环境 - 中国创新药市场空间广阔，2024年销售额约1.3万亿元，创新药占比约13%，医保内创新药支出约1000-1500亿元，占比7-13%，相比欧美市场（创新药占比80-90%）仍有较大提升空间 [51][55] - 政策端大力支持创新药发展，国家层面将生物医药领域定位为新质生产力，医保局优化集采政策，第十一批集采首次进行优化，尊重临床用药选择，反内卷优化竞价规则 [56][57][59][60] - 创新药产业进入药品上市兑现期，2020-2025年IND数量持续增加，未来3-5年上市数量将进入高增长阶段，大型药企、中型药企及商业化biotech基本面持续向上，多家头部公司预计2025-2026年扭亏 [61][64][68][69] CXO及上游产业链 - 全球需求逐步回暖，生物安全法案对中国企业竞争力影响有限，外需关注业绩确定性，内需关注边际改善 [7][74] - 2024年海外投融资303亿美元（+20%），2025年国内投融资呈现改善趋势，Q3国内投融资额16亿美元（+198%），行业供给增速放缓，未来聚焦提质增效 [76][77][79][82] - 关税及地缘政治短期扰动有限，本土供应链在工程师红利、知识产权保护（中国指数66.7 vs 印度61.1）、成本优势（最低时薪2.8美元）等方面具备长期竞争优势 [74][84][85][86] - 新签订单增长趋势向好，药明康德新签+30%，药明合联在手订单+71%，临床CRO和临床前CRO订单在25Q2-Q3呈现恢复趋势 [87] 投资标的推荐 - Pharma平台型公司：恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药、百济神州优于大市评级，相关标的包括石药集团、信达生物 [7][70] - 细分领域龙头：科伦博泰生物、康方生物、三生制药、映恩生物、泽璟制药、益方生物优于大市评级 [7][70] - 国内市场方向：海思科、信立泰、甘李药业优于大市评级 [7][70] - CXO板块：药明康德、药明合联、药明生物、泰格医药、皓元医药、昭衍新药优于大市评级 [7][87] - 医疗器械板块：联影医疗、乐普医疗、惠泰医疗、春立医疗、新产业优于大市评级 [7]

股价与交易表现 - 11月5日盘中股价下跌2.05%至28.22元/股，成交1.02亿元，换手率0.85%，总市值163.21亿元 [1] - 当日主力资金净流入1082.89万元，其中特大单净卖出175.03万元，大单净买入1257.92万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨112.18%，但近60日下跌34.68% [1] - 今年以来公司4次登上龙虎榜，最近一次10月31日龙虎榜净卖出3928.36万元，买入总额2.80亿元，卖出总额3.19亿元 [1] 财务与经营概况 - 2025年1-9月公司实现营业收入3089.35万元，同比增长61.27% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为-1.81亿元，亏损同比收窄40.59% [2] - 公司主营业务为创新药物的研发、生产和销售，收入100%来源于技术授权和技术合作 [1] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.24万户，较上期增加26.17%，人均流通股减少17.52%至33810股 [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股1621.61万股，较上期增持816.20万股 [2] - 多家公募基金持仓，其中汇添富创新医药混合A增持34.92万股至1031.11万股，中欧医疗健康混合A减持94.47万股至814.77万股 [2] - 永赢医药创新智选混合发起A和平安医疗健康混合A为新进十大流通股东，睿远成长价值混合A退出十大流通股东 [2] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [2] - 公司涉及的概念板块包括抗癌药物、抗癌治癌、创新药、年度强势、中盘等 [2] 公司基本信息 - 公司全称为益方生物科技(上海)股份有限公司，成立于2013年1月11日，于2022年7月25日上市 [1] - 公司注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区李冰路67弄4号210室 [1]

核心观点 - 医药行业是永恒的朝阳行业，2025年全指医药表现优异，主要得益于创新药板块供给需求双向奔赴以及医疗器械板块内需复苏、外需强劲增长 [2] - 未来医药行业研究的主要逻辑将围绕需求和供给展开，内需有望持续改善，外需通过BD交易持续井喷 [2] - 中国医药行业有望逐步诞生世界级企业，在创新药等多个细分领域已走上国际舞台 [3] - 2026年投资策略应以供需结构为基石、产业升级为锚点开展细分研究 [4] 行业需求分析 - 医药行业需求增长随创新周期和政策调控周期波动，2009-2019年全球及本土行业快速扩容，2020-2022年受新冠需求激增，2023-2024年需求回落，2025年迎来海外BD落地导致外需井喷 [2] - 国家医保局政策从"管3万亿存量"转向"做增量"，建立1+3+N多层次医疗保障体系，创新药械鼓励政策持续推出，商保创新药目录即将落地，集采政策不断优化 [2] - 2024年我国药品市场销售额约1.3万亿元，同比增长4%，创新药占比约13%；医保内创新药支出约1000-1500亿元，占医保药品支出7-13%，相比欧美市场80-90%的占比仍有较大提升空间 [50] 行业供给特点 - 医药行业供给体现"有限供给"特点，专利保护、政府监管导致进入壁垒高，供给变化周期以年为单位，不易陷入无序竞争 [3] - 越来越多的中国企业参与国际竞争，竞争格局与国际形势变化相关，中国创新药资产得到MNC广泛认可 [3] - 中国已成为全球TOP 20 MNC第二大项目来源地，2024-2025年TOP20 MNC与中国企业交易占比从7%跃升至19%，截至2025年8月达成22笔引进中国资产的交易，占其全球交易量近20% [19] 细分行业投资机会 创新药 - 全球创新活跃，中国产业升级持续，2026年肿瘤领域核心主线下一代IO+ADC将陆续读出POC数据，关注pan-KRAS为代表的肿瘤精准治疗突破 [5][29] - 代谢领域MNC持续布局amylin、长效、smGLP-1、小核酸等下一代减重资产；自免领域B细胞清除赛道突出，从自体CAR-T、TCE到in vivo CAR-T布局有望改变治疗范式 [5][29] - 小核酸领域迎来从肝内到肝外、从罕见病到大适应症的1到10元年 [5][29] - IO2.0+ADC将成为肿瘤领域未来10-15年最广谱的治疗范式，2026年是相关数据首次发布的一年 [32] 医疗器械 - 2026年内需有望逐步复苏，出海逻辑持续兑现，关注国产化率低、出海空间大的板块 [6] CXO - 全球需求逐步回暖，生物安全法案未对中国企业竞争力形成本质影响，外需关注业绩确定性，内需关注边际改善 [6] - 2024年全球创新药领域投融资303亿美元（+20%），其中国内投融资43亿美元（-10%）；2025Q1-Q3全球投融资187亿美元（-13.3%），国内投融资31亿美元（+2.1%），呈现改善趋势 [74] - 本土CXO工程师红利、基础配套设施、环保人力成本、快速响应及交付优势显著，在前沿药物范式如多肽、ADC、寡核苷酸等领域实现对印度等大幅领先 [84] 政策环境支持 - 国家支持创新药已上升至国家战略层面，2024年7月二十届三中全会指出生物医药领域为新质生产力，国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》 [52] - 2025年7月医保局联合卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，稳定医保内创新药价格，鼓励商业保险创新药目录 [52] - 集采政策不断优化，第十一批集采重设中标模式避免唯低价论，优化报量规则，打击围标串标；2018年至2025年初集采累计节省医保资金4400亿元，其中约80%（3600亿元）用于谈判药完成创新药腾笼换鸟 [55] 企业基本面改善 - 制药板块大部分公司已摆脱负面因素进入基本面向上区间：大型药企收入和利润持续震荡向上；中型药企在2H22探底后持续走强；商业化biotech从2025年开始盈利，多家头部公司2025-2026年持续扭亏 [60][64] - 百济神州1H25净利润6.84亿元，预计2025年盈利；信达生物1H25净利润8.34亿元，预计2025年盈利；多家biotech公司预计2026年实现盈利 [65] 全球医药企业格局变化 - 礼来稳居全球市值第一（7993亿美元），Tirzepatide（248亿美元）大单品高速增长及下一代减重资产布局领先 [9][11] - 诺和诺德排名从第4退至第8（1772亿美元），司美格鲁肽受替尔泊肽竞争超预期且下一代减重管线断档 [9][11] - 恒瑞医药排名前进5名至第19（590亿美元），创新药管线研发和商业化全面兑现，重磅BD持续落地 [9][11] - 百济神州排名前进9名至第29（385亿美元），泽布替尼全球商业化进展超预期，管线进展积极 [9][11] MNC BD交易动态 - 1H25 TOP MNC累计支付BD首付款及M&A金额约244亿美元，对比全年约580亿美元BD额度使用约一半 [14] - 面对不同LOE压力的MNC有不同BD策略：LOE压力大的偏向引入后期资产（如BMS、罗氏、强生、GSK）；增长良好的偏向引入早期资产（如艾伯维、阿斯利康、诺和诺德、礼来、安进） [14] - 2025年MNC达成3亿美元以上交易呈现两种趋势：在既有优势领域引入新技术巩固优势；通过管线、公司收并购拓展新治疗领域 [18]

个股表现 - 创新药概念股普遍走低，百利天恒、艾力斯、博瑞医药股价下跌超过4% [1] - 百济神州-U、特宝生物、益方生物-U股价下跌超过3% [1] 板块表现 - 科创创新药ETF板块受盘面影响下跌，国泰科创创新药ETF（代码589720）现价0.949元，下跌0.035元，跌幅达3.56% [2] - 汇添富科创创新药ETF（代码589120）现价0.883元，下跌0.029元，跌幅为3.18% [2] 行业动态 - 中国生物科技领域近期利好频传，在ESMO 2025会议上，多家创新药企共有35项研究入选口头报告，刷新历史纪录 [2] - 标杆性BD合作陆续落地，例如信达生物与武田达成总规模高达114亿美元的重磅合作 [2] - 国际合作反映了全球市场对中国创新药价值的认可 [2]