公司基本信息 - 江苏南方精工股份有限公司注册资本为34,800.00万元[10] 股东持股情况 - 史建伟持有江苏南方精工股份120,400,000股，持股比例34.60%[12] - 江苏南方精工股份前十大股东合计持股149,616,309股，持股比例42.99%[12] 减持计划 - 南方精工计划自2025年5月8日起十五个交易日后3个月内，减持不超2,100,000股，不超总股本3%[17] - 计划通过大宗交易减持不超1,400,000股，不超总股本2%；集中竞价减持不超700,000股，不超总股本1%[17] 减持情况 - 2025年6月24 - 26日，南方精工通过大宗交易减持888,994股，占总股本0.98%[20] - 2025年3月19日至6月18日，南方精工多次减持泛亚微透股份，累计减持比例2.00%[23] 权益变动 - 本次权益变动前，南方精工持股5,438,994股，占总股本5.98%[19] - 本次权益变动后，南方精工持股4,550,000股，占总股本5.00%[19] 泛亚微透股本变动 - 2025年6月9日，泛亚微透以资本公积金每10股转增3股，总股本增至91,000,000股[23] 未来展望 - 信息披露义务人不拟于未来12个月内继续增持泛亚微透[34]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司聚焦新材料行业，多维度延展布局，形成四大核心业务产品，下游应用于汽车、军工、航空航天等领域 [4] - 公司所处赛道技术壁垒高，产品盈利能力优秀，近两年销售毛利率维持在45%以上，净利率在20%左右 [4] - 公司业绩同比增速保持高位，2025Q1归母净利润同比高增43% [5] - 预测2025 - 2027年，公司有望实现营收6.78/8.90/11.02亿元，同比分别增长31.72%/31.28%/23.78%；实现归母净利润1.45/1.92/2.41亿元，同比分别增长46.42%/32.13%/25.60% [10] 公司基本情况 - 最新收盘价50.50元，总股本/流通股本0.91亿股，总市值/流通市值46亿元，周内最高/最低价58.09/23.91元，资产负债率28.9%，市盈率35.56，第一大股东为张云 [3] 个股表现 - 2024年6月至2025年6月，公司个股表现从 - 15%增长至165% [2] 分业务板块情况 ePTFE微透材料 - 2024年营收1.62亿元，同比增长34%，占总营收约32% [6] - 公司掌握ePTFE膜全产业链制造工艺，持续推进进口替代，下游应用于汽车、包装、医疗、消费电子等领域 [6] CMD及气体管理产品 - 2024年营收1.42亿元，同比增长45%，占总营收约28% [7] - 公司CMD产品可管理密闭小微空间中气体湿度，主要应用于汽车车灯，技术方案已被多家车灯厂及汽车主机厂采用 [7] SiO₂气凝胶产品 - 2024年营收0.65亿元，同比增长47%，占总营收约13% [8] - 公司将SiO₂气凝胶与ePTFE膜等复合，拓宽材料应用领域，业务拓展至航空领域 [8] 高性能线束产品 - 2023年增资入股常州凌天达，2024年成立汽车线束事业部，推出高性能汽车线束，产品已应用于汽车、航空航天等领域 [9] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年营收6.78/8.90/11.02亿元，同比分别增长31.72%/31.28%/23.78%；归母净利润1.45/1.92/2.41亿元，同比分别增长46.42%/32.13%/25.60%；对应PE估值分别为31.65/23.95/19.07倍 [10] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为5.15/6.78/8.90/11.02亿元，营业成本分别为2.73/3.57/4.61/5.69亿元等 [15] 成长能力 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为25.4%/31.7%/31.3%/23.8%，营业利润增长率分别为20.2%/45.5%/31.4%/26.0%等 [15] 获利能力 - 2024 - 2027年毛利率分别为47.0%/47.4%/48.3%/48.3%，净利率分别为19.3%/21.4%/21.6%/21.9%等 [15] 偿债能力 - 2024 - 2027年资产负债率分别为28.9%/27.6%/25.4%/23.4%，流动比率分别为2.56/2.51/2.77/3.24 [15] 营运能力 - 2024 - 2027年应收账款周转率分别为2.83/2.93/2.92/2.86，存货周转率分别为2.88/3.02/3.11/3.14等 [15] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为1.29/1.04/1.41/2.04亿元，投资活动现金流净额分别为 - 1.67/ - 1.18/ - 0.85/ - 0.47亿元等 [15]

公司股权变动 - 信息披露义务人常州赛富高新创业投资中心（有限合伙）通过集中竞价和大宗交易方式减持泛亚微透股份3,055,472股，占总股本的3.36% [4][6] - 减持后持股数量从7,605,472股降至4,550,000股，持股比例从8.36%降至5.00% [4][5] - 减持时间为2025年6月9日至2025年6月19日，其中集中竞价减持1,820,000股（2.00%），大宗交易减持1,235,472股（1.36%） [6] 股东信息 - 常州赛富高新创业投资中心（有限合伙）成立于2009年12月2日，注册资本2亿元，执行事务合伙人为常州赛富高新创业投资管理有限公司（委派代表阎焱） [3] - 该股东主要经营创业投资业务、创业投资咨询等业务，未持有其他上市公司5%以上股份 [3][4] - 股东此前于2025年5月8日已披露减持计划，拟在3个月内减持不超过280万股 [4] 股份性质 - 本次减持的股份为公司首次公开发行前取得的股份，已于2021年10月18日上市流通 [4] - 信息披露义务人持有的股份不存在质押、冻结等权利限制情况 [6] - 除本次披露的减持外，前6个月内不存在其他买卖公司股票的情况 [6]

股东权益变动 - 赛富创投通过集中竞价和大宗交易方式累计减持泛亚微透股份3,055,472股，占总股本的3 36% [3] - 减持后赛富创投持股数量从7,605,472股（8 36%）降至4,550,000股（5 00%）[3] - 本次减持属于履行此前披露的减持计划，不触及要约收购 [1][2] 减持计划执行细节 - 减持区间为2025年6月9日至6月19日，其中集中竞价减持1,820,000股（2 00%），大宗交易减持1,235,472股（1 36%）[3] - 减持计划上限为2,800,000股（4%），实际减持量超出原计划255,472股 [2][3] - 减持前公司总股本因资本公积转增股本从70,000,000股增至91,000,000股 [3] 股东及公司基本情况 - 赛富创投为有限合伙企业，注册资本20,000万元，主营业务涵盖创业投资及管理咨询 [2] - 本次权益变动未导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1][4] - 减持后赛富创投仍持有5%股份，需继续遵守持股5%以上股东信息披露义务 [4]

股份变动 - 2025年6月9日公司总股本由7000万股增至9100万股[4] - 赛富创投计划减持不超280万股，即不超总股本4%[4] - 6月9 - 19日累计减持3055472股，占总股本3.36%[4] - 集中竞价减持1820000股，占比2.00%[4] - 大宗交易减持1235472股，占比1.36%[4] 权益情况 - 权益变动后赛富创投持股4550000股，占总股本5.00%[2] - 权益变动前赛富创投持股7605472股，占比8.36%[5] - 本次权益变动不触及要约收购[2] - 本次权益变动不会使公司控股股东及实控人变化[2] - 赛富创投股份减持计划尚未实施完毕[6]

减持计划 - 2025年5月8日起15个交易日后3个月内拟减持不超280万股，即不超总股本4%[16] - 拟未来12个月内继续减持[32] 权益变动 - 本次权益变动前持股7605472股，占总股本8.36%；变动后持股4550000股，占总股本5.00%[18] - 2025年6月9 - 19日累计减持3055472股，占总股本3.36%[19] 公司信息 - 信息披露义务人为常州赛富高新创业投资中心（有限合伙），注册资本20000万元[11][31] - 上市公司为江苏泛亚微透科技股份有限公司，代码688386[31]

权益变动 - 南方精工权益比例由7.00%减至5.98%[2] - 2025年6月12 - 18日累计减持930,980股[5] - 持股数量由6,369,974股减至5,438,994股[5] - 减持股份占总股本1.02%[6] 减持方式 - 集中竞价减持602,980股，大宗交易减持328,000股[6] 其他情况 - 本次减持不触及要约收购，不涉资金来源[7] - 为履行减持计划，未实施完毕[7] - 不导致控股东及实控人变化，不涉披露报告书[7]

股东减持 - 赛富创投2025年6月12 - 17日累计减持724,880股[3][4][5] - 持股数量由5,910,352股减至5,185,472股[4] - 持股比例由6.49%降至5.70%[3][4][6] - 集中竞价减持124,880股，大宗交易减持600,000股[5] - 减持股份占总股本0.7966%[5] 权益变动说明 - 本次为减持，不触及要约收购，无资金来源披露[6] - 履行已披露减持计划，未实施完毕[6] - 不导致控股股东及实控人变化[6] - 不涉及披露权益变动报告书[6] 公司举措 - 公司将遵守规定及时履行信息披露义务[6]

公司基本情况 - 公司全称为江苏泛亚微透科技股份有限公司，英文名称为Pan Asian Microvent Tech (Jiangsu) Corporation [3] - 公司注册地址为江苏省常州市武进区礼嘉镇前漕路8号，经营地址为江苏省常州市武进区礼嘉镇坂上村 [3] - 公司注册资本为人民币9,100万元，股份总数为9,100万股，均为人民币普通股(A股) [3][6] - 公司于2020年9月1日经中国证监会同意注册，首次公开发行人民币普通股1,750万股 [2] 公司治理结构 - 公司设董事会，由9名董事组成，包括1名董事长和3名独立董事 [51] - 董事会下设审计委员会、战略委员会、提名委员会和薪酬与考核委员会四个专门委员会 [51] - 公司设监事会，监事由股东会选举或职工代表大会选举产生 [12] - 公司执行事务的董事为法定代表人，法定代表人变更需在30日内确定新的法定代表人 [3] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利，可查阅公司章程、股东名册、财务报告等文件 [13] - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份的股东可查阅公司会计账簿和会计凭证 [14] - 持有5%以上有表决权股份的股东需在股份质押当日向公司书面报告 [41] - 股东不得滥用股东权利损害公司或其他股东利益，否则需承担赔偿责任 [40] 股东大会相关规定 - 股东大会分为年度股东大会和临时股东大会，年度股东大会每年召开一次 [49] - 单独或合计持有10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会 [50] - 股东大会选举两名以上董事或监事时应采用累积投票制 [39] - 股东大会特别决议需经出席股东所持表决权的三分之二以上通过，包括修改章程、合并分立等重大事项 [35] 董事会运作机制 - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议可由代表1/10以上表决权的股东或1/3以上董事提议召开 [56] - 董事会决议需经全体董事过半数通过，表决实行一人一票制 [56] - 董事连续两次未亲自出席董事会会议视为不能履行职责，董事会应建议股东大会予以撤换 [49] - 独立董事辞职导致独立董事人数少于董事会成员三分之一时，在改选出的董事就任前原董事仍需履职 [49]

公司概况 - 江苏泛亚微透科技股份有限公司成立于1995年11月8日，注册资本7000万元，法定代表人为张云，注册地址为常州市武进区礼嘉镇前漕路8号 [10][11] - 公司主营业务包括自动化机械设备、橡塑制品、汽车内饰件、电子元器件制造等，2024年通过高新技术企业复审，企业所得税税率为15% [12][13] - 公司拟对外投资涉及的资产组包括TRT电缆膜业务相关的固定资产和无形资产，评估基准日为2024年12月31日 [6][7] 评估对象与范围 - 评估对象为公司持有的资产组市场价值，评估范围包括TRT电缆膜业务相关的固定资产和无形资产（专利权和客户关系） [7][19] - 固定资产包括12台机器设备和29台电子设备，账面净值合计787.79万元；无形资产包括3项专利和客户关系，账面价值为0元 [19][36] - 专利权包括2项发明专利和1项实用新型专利，涉及聚酰亚胺-氟聚合物绝缘复合材料及其制备方法 [37][38] TRT电缆膜业务 - TRT电缆膜采用高强度聚酰亚胺和氟聚合物材料制备，具有卓越的电气性能、耐热性能和耐化学性能，适用于航空航天电线电缆和高性能电子绝缘领域 [13][38] - 产品性能达到国外竞品水平，实现原材料和生产设备100%国产化，完全替代进口 [38] - 主要客户包括南京全信、上海神州、广州凯恒等，客户资源稳定且持续拓展中 [39] 行业分析 - TRT电缆膜所属行业为塑料薄膜制造业（C2921），属于新材料领域的高性能复合材料行业 [13][14] - 行业主管部门为国家发改委和工信部，监管体制为国家部委宏观指导与行业协会自律管理并行 [14][15] - 行业发展趋势包括绿色化、智能化、高能效化和定制化，市场规模预计以每年6.8%的复合增长率扩张 [20][21] 评估方法与结论 - 固定资产采用成本法评估，无形资产采用收益法评估 [7][25] - 资产组市场价值评估结论为4,647.32万元，评估增值3,859.53万元，增值率489.92% [8] - 评估报告有效使用期为1年，自评估基准日起计算 [8]