会议信息 - 2025年第三次临时股东大会于2025年11月14日14:30召开[9] - 会议地点在重庆市两江新区慈济路1号8楼会议室[9] - 网络投票起止时间为2025年11月14日[9] 会计师事务所 - 拟续聘天职国际为公司2025年度会计师事务所[13] - 2024年天职国际合伙人90人，注册会计师1097人等[14] - 2024年度天职国际收入总额25.01亿元等[14] - 2024年度天职国际上市公司审计客户154家等[14] - 天职国际已计提职业风险基金和保险累计赔偿限额不低于2亿[16] - 近三年天职国际及从业人员受多种处罚[17] - 项目等人员执业及服务公司时间[18] - 公司2025年度审计费用含税70万元[24] 公司治理 - 拟取消监事会，由审计委员会行使职权[27] - 2024年员工持股计划业绩未达标，回购注销1715024股[29] - 回购后股本总额和注册资本减少[30] - 经营范围增加消毒剂等销售制造[31] - 拟修订《公司章程》部分条款[32] - 董事会提请授权办理工商变更等事宜[32] - 拟修订及制定部分内部治理制度[36] - 11项子议案提请股东大会审议[36] 公告信息 - 相关公告于2025年10月29日披露[33][37] - 公告涉及取消监事会等内容[33][37]

投资评级与目标价 - 报告对山外山给予“买入-A”投资评级，并维持该评级 [4][6] - 设定6个月目标价为22元，较2025年11月3日股价16.96元存在约30%的上涨空间 [4][6] - 目标价对应2025年44倍的动态市盈率 [4] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩高速增长，单季度营收达2.27亿元，同比增长61.66%，归母净利润为0.49亿元，同比大幅增长205.50% [1][2] - 业绩增长主要驱动因素为行业招采活动恢复提速、公司市占率提升带来的设备收入稳健增长，以及自产耗材收入开始稳步提升 [2] - 利润端的显著增长得益于规模效应的显现 [2] 增长动力与未来展望 - 公司在血液净化耗材领域实现全线布局，已取得血液透析浓缩液、血液透析器、连续性血液净化管路、一次性使用血液灌流器等多个产品注册证 [3] - 2025年上半年自产耗材收入达0.65亿元，同比增长91.9%，未来有望延续高速增长趋势 [3] - 报告预测公司2025年至2027年收入增速分别为41.2%、29.6%、26.5%，净利润增速分别为125%、31.3%、30.7%，成长性突出 [4] 财务预测与估值指标 - 预测公司2025年营业收入为8.01亿元，净利润为1.60亿元，每股收益为0.50元 [5][9] - 预计净利润率将从2024年的12.5%提升至2025年的19.9%，并进一步升至2027年的20.8% [5][9] - 预测净资产收益率将持续改善，从2024年的4.2%升至2027年的12.8% [5][9] - 对应市盈率方面，2025年预测为33.2倍，2026年及2027年分别降至25.3倍和19.4倍 [5][9]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月11日09:00-10:00召开2025年第三季度业绩说明会 [2] - 会议将通过上海证券交易所上证路演中心以网络文字互动方式召开 [2][4] - 投资者可在2025年11月4日至11月10日16:00前通过网站或邮箱预先提问 [2][4] 会议参与人员 - 董事长兼总经理高光勇先生将出席本次业绩说明会 [4] - 董事、副总经理、财务总监兼董事会秘书喻上玲女士将参与交流 [4] - 独立董事李丽山先生也将参加本次会议 [4] 会议内容与目的 - 会议旨在便于投资者更全面深入地了解公司2025年第三季度经营成果和财务状况 [2] - 公司将针对2025年第三季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行沟通 [3] - 公司将在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答 [3] 投资者参与及后续信息获取 - 投资者可在会议期间通过登录上证路演中心在线参与互动 [4] - 会议结束后，投资者可通过上证路演中心查看说明会的召开情况及主要内容 [6] - 公司提供了董秘办联系电话023-67460800及邮箱dmb@swskj.com作为咨询渠道 [6]

会议信息 - 2025年第三季度业绩说明会于2025年11月11日09:00 - 10:00召开[2][4] - 会议地点为上证路演中心，方式是网络文字互动[2][4][5] - 投资者可在2025年11月4日至11月10日16:00前提问[2][5] 人员与联系 - 参会人员有董事长兼总经理高光勇等[5] - 联系部门为董秘办，电话023 - 67460800，邮箱dmb@swskj.com[6] 其他 - 公司2025年10月29日发布2025年第三季度报告[2] - 说明会将围绕该季度经营与财务指标交流[3] - 公告于2025年11月4日发布[7]

投资评级 - 报告给予山外山公司"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 报告认为山外山公司业绩超预期，收入持续高增长 [1][4] - 公司2025年前三季度实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%；归母净利润1.04亿元，同比增长68.68% [4] - 第三季度业绩表现尤为强劲，营业收入2.27亿元，同比增长61.66%；归母净利润0.49亿元，同比增长205.50% [4] 业绩表现与财务数据 - 2025年前三季度公司综合毛利率为48.52%，同比增长0.98个百分点 [7] - 第三季度综合毛利率进一步提升至49.81%，同比增加1.25个百分点 [7] - 费用端受益于规模效应，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别下降3.44、2.57、0.98个百分点 [7] - 第三季度整体净利率达到21.49%，同比大幅提升10.51个百分点 [7] 市场地位与设备业务 - 2025年9月单月，公司血液透析机市场份额达21.74%，跃居全行业第一 [5] - 2025年1-9月累计市场份额为19.91%，在国产自主品牌中稳居第一 [5] - 公司CRRT设备以18%的份额持续占据行业第一 [5] - 行业高速增长叠加公司市占率提升，有望带动设备业务高速增长 [5] 耗材业务发展 - 公司已基本完成自产血液净化耗材的全线布局，取得多项三类医疗器械注册证书 [6] - 2025年上半年，血液净化耗材实现营业收入0.85亿元，同比增长46.17% [6] - 其中自产耗材收入0.65亿元，同比增长91.90%，预计三季度延续增长趋势 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为7.97亿元、10.15亿元、12.64亿元，同比增速分别为40.50%、27.35%、24.53% [8][11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.60亿元、2.09亿元、2.67亿元，同比增速分别为125.81%、30.51%、27.69% [8][11] - 对应每股收益（EPS）分别为0.50元、0.65元、0.83元 [8][11] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为33倍、25倍、20倍 [8][11] 股票数据 - 公司总股本/流通股本为3.21亿股/2.35亿股 [3] - 总市值/流通市值分别为52.89亿元/38.61亿元 [3] - 12个月内最高价/最低价为19.5元/9.75元 [3]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.05%至16.26元/股，成交额1.10亿元，换手率2.86%，总市值52.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出1216.34万元，其中特大单卖出106.24万元，大单买入1168.39万元并卖出2278.49万元 [1] - 公司今年以来股价上涨47.02%，近5个交易日上涨11.91%，近20日上涨12.22%，近60日上涨0.37% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至9月实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%，归母净利润1.04亿元，同比增长68.68% [2] - 主营业务收入构成为：血液净化设备66.12%，血液净化耗材23.89%，医疗服务8.31%，其他1.68% [1] - A股上市后累计派现总额为1.04亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.03万户，较上期增加26.20%，人均流通股22805股，较上期减少20.76% [2] - 鹏华医药科技股票A（001230）为新进第四大流通股东，持股518.20万股，博时医疗保健混合A（050026）为第六大流通股东，持股325.70万股且数量较上期不变 [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为重庆山外山血液净化技术股份有限公司，成立于2001年3月26日，于2022年12月26日上市，位于重庆市两江新区 [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括医用耗材、小盘、医疗器械、智慧医疗、融资融券等 [1]

川发龙蟒合资建设磷酸铁锂项目 - 全资子公司德阳川发龙蟒拟与富临精工控股子公司江西升华共同出资6.6亿元设立合资公司，江西升华持股51%，德阳川发龙蟒持股49% [1] - 合资公司将在四川绵竹投资建设17.5万吨/年高压密磷酸铁锂项目，项目预计总投资19.61亿元，资金来源为合资公司自有及自筹 [1] - 公司主营业务包括工业级磷酸一铵、肥料级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、复合肥、磷酸铁、磷酸铁锂生产及销售 [1] 赛诺医疗产品注册未获批准 - 控股子公司赛诺神畅的COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统注册申请未获国家药监局批准 [2] - 公司主营业务是高端介入医疗器械研发、生产、销售 [2] 金城医药产品拟中选集采 - 全资子公司北京金城泰尔制药的瑞巴派特片和控股子公司广东金城金素制药的注射用头孢唑肟钠拟中选第十一批全国药品集中采购 [3] - 公司主营业务是医药中间体、原料药、口服及外用制剂以及注射剂的研发、生产和销售 [3] 中科蓝讯前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入13.02亿元，同比增长4.29%，归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长2.17% [4] - 第三季度实现营业收入4.90亿元，同比增长7.17%，归属于上市公司股东的净利润8008.28万元，同比增长11.11% [4] - 公司主营业务是无线音频SoC芯片的研发、设计与销售 [5] 大博医疗前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入18.76亿元，同比增长22.69%，归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比增长77.03% [6] - 第三季度实现营业收入6.66亿元，同比增长17.82%，归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长77.49% [6] - 公司主营业务是医用高值耗材的生产、研发与销售 [7] 大洋电机前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入91.80亿元，同比增长3.81%，归属于上市公司股东的净利润8.45亿元，同比增长25.95% [8] - 第三季度实现营业收入29.39亿元，同比下降3.52%，归属于上市公司股东的净利润2.43亿元，同比增长8.95% [9] - 公司主营业务包括建筑及家居电器电机产品为主的BHM事业部和以汽车用关键零部件为主的车辆事业集团（EVBG）两大事业板块 [9] 复旦微电前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入30.24亿元，同比增长12.70%，归属于上市公司股东的净利润3.30亿元，同比下降22.69% [10] - 第三季度实现营业收入11.86亿元，同比增长33.28%，归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长72.69% [10] - 公司主营业务是超大规模集成电路的设计、开发、测试 [11] 陕西能源前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入163.59亿元，同比下降2.83%，归属于上市公司股东的净利润24.17亿元，同比下降3.23% [12] - 第三季度实现营业收入64.97亿元，同比增长3.78%，归属于上市公司股东的净利润10.83亿元，同比增长13.24% [12] - 公司主营业务是火力发电、煤炭生产和销售 [13] 润和软件前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入27.19亿元，同比增长12.86%，归属于上市公司股东的净利润7857.26万元，同比下降29.01% [14] - 第三季度实现营业收入9.72亿元，同比增长17.26%，归属于上市公司股东的净利润1875.48万元，同比下降27.64% [14] - 公司主营业务是"金融科技"、"智能物联"和"智慧能源"三大业务 [15] 深圳燃气前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入225.28亿元，同比增长8.63%，归属于上市公司股东的净利润9.18亿元，同比下降13.08% [16] - 第三季度实现营业收入70.97亿元，同比增长1.97%，归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比下降11.87% [16] - 公司主营业务是城市燃气、燃气资源（上游资源）、综合能源、智慧服务 [16] 光线传媒前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入36.16亿元，同比增长150.81%，归属于上市公司股东的净利润23.36亿元，同比增长406.78% [17] - 第三季度实现营业收入3.74亿元，同比增长247.54%，归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比激增993.71% [17] - 公司主营业务是影视项目的投资、制作、发行 [18] 大中矿业取得锂矿采矿许可证 - 全资孙公司郴州市城泰矿业投资有限责任公司正式取得湖南鸡脚山锂矿《采矿许可证》，有效期30年 [19] - 该矿为公司首个大型锂矿，资源量达4.9亿吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨 [19] - 公司主营业务是铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石及硫酸的加工销售 [19] 奕瑞科技前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入15.49亿元，同比增长14.22%，归属于上市公司股东的净利润4.71亿元，同比增长20.61% [20] - 第三季度实现营业收入4.82亿元，同比增长46.18%，归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长64.43% [20] - 公司主营业务是数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源、球管等核心部件及综合解决方案的研发、生产、销售与服务 [20] TCL中环前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入1215.72亿元，同比下降4.48%，归属于上市公司股东的净亏损57.77亿元 [21] - 第三季度实现营业收入81.74亿元，同比增长28.34%，归属于上市公司股东的净亏损15.34亿元 [21] - 公司主营业务是光伏硅片、光伏电池及组件的研发、生产和销售 [22] 黄山旅游前三季度业绩及分红 - 公司前三季度实现营业收入15.35亿元，同比增长8.75%，归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比减少11.02% [23] - 第三季度实现营业收入5.95亿元，同比增长3.05%，归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比下降17.17% [23] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.7元（含税） [23] 山外山前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%，归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长68.68% [25] - 第三季度实现营业收入2.27亿元，同比增长61.66%，归属于上市公司股东的净利润4944.88万元，同比增长205.50% [25] - 公司主营业务是血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务 [25] 华金资本前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入3.49亿元，同比增长16.36%，归属于上市公司股东的净利润达1.04亿元，同比增长185.62% [27] - 第三季度实现营业收入1.16亿元，同比增长11.56%，归属于上市公司股东的净利润为6726.20万元，同比增长973.81% [27] - 公司主营业务是投资与管理、电子器件制造、污水处理、科技园区 [27] 大唐发电前三季度业绩及收购 - 公司前三季度实现营业收入893.45亿元，同比下降1.82%，归属于母公司股东的净利润67.12亿元，同比增长51.48% [27] - 第三季度实现营业收入321.52亿元，同比下降1.62%，归属于母公司股东的净利润21.33亿元，同比增长61.18% [27] - 全资子公司大唐安徽发电有限公司以1元价格收购淮南矿业持有的安徽电力股份有限公司50%股权，交易完成后将持有安徽电力100%股权 [29] 开润股份前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入37.19亿元，同比增长22.94%，归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下降13.38% [31] - 第三季度实现营业收入12.91亿元，同比增长8.23%，归属于上市公司股东的净利润9096.05万元，同比增长25.62% [31] - 公司主营业务是休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研发、设计、生产和销售 [31] 大富科技前三季度业绩及资产出售 - 公司前三季度实现营业收入17.64亿元，同比增长1.95%，归属于上市公司股东的净亏损1.70亿元 [32] - 第三季度实现营业收入5.89亿元，同比增长0.19%，归属于上市公司股东的净亏损5334.85万元 [32] - 公司拟通过省级以上产权交易机构公开挂牌转让大盛石墨49%股权，交易完成后将不再持有大盛石墨的股权 [33]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入5.84亿元，同比增长39.79% [1] - 前三季度归母净利润1.04亿元，同比增长68.68% [1] - 前三季度扣非后净利润9408.68万元，同比增长84.10% [1] - 第三季度营业收入2.27亿元，同比增长61.66% [1] - 第三季度归母净利润4944.88万元，同比增长205.50% [1] - 第三季度扣非后净利润4336.84万元，同比增长236.47% [1] - 经营活动产生的现金流量净额1.66亿元，同比大增156.79% [1] 市场地位与增长驱动 - 血液透析机市场份额为19.91%，同比增长7.01%，在国产自主品牌中稳居第一 [1] - 连续性血液净化设备市场份额为18%，同比增长3.56%，持续占据行业第一 [1] - 血液净化设备销售收入稳步增长 [1] - 自产血液净化耗材销售实现大幅提升，成为业绩增长重要引擎 [1] - 产销量提升使自产耗材单位固定成本下降，推动毛利率上行 [1] 研发投入与战略规划 - 研发投入达1820.69万元，同比增长27.02% [2] - 持续深耕血液净化领域，将技术创新视为驱动发展的核心战略 [2] - 坚持以市场需求为导向，推动血液净化设备与耗材"双引擎"发展 [2] - 积极拓展国内外市场版图，致力于提升产品整体市场占有率 [2] - 不断拓展产品线布局，实现全产业链覆盖 [2]

股价表现 - 山外山股价跳空高开11.78%，为A股当日涨幅之最，报收16.6元，公司市值达到53.3亿元 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收为2.27亿元，同比增长61.66% [1] - 第三季度净利润为4944.88万元，同比增长205.50% [1] 前三季度累计财务业绩 - 前三季度累计营收为5.84亿元，同比增长39.79% [1] - 前三季度累计净利润为1.04亿元，同比增长68.68% [1] 股东减持信息 - 9月初，股东大健康及董事任应祥拟合计减持不超过公司总股份的4.08% [1] - 公司近三年累计发布减持计划公告达6次 [1]

公司治理与资本结构变动 - 公司因2024年员工持股计划业绩考核未达标，回购注销1,715,024股股份 [5] - 回购注销完成后，公司总股本由321,315,646股减少至319,600,622股，注册资本由321,315,646元减少至319,600,622元 [5] - 公司计划取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权，并相应修订《公司章程》 [46] 财务资源管理 - 公司及子公司拟使用不超过人民币10亿元的闲置自有资金进行现金管理，资金可循环滚动使用 [27] - 现金管理资金来源于公司闲置自有资金，投资期限为董事会审议通过之日起12个月内 [28][30] - 投资方向为银行、证券公司等金融机构发行的安全性高、流通性好的稳健型金融产品或结构性存款 [29] 审计机构续聘 - 公司拟续聘天职国际会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用为含税70万元，与上一年度保持一致 [10][16] - 天职国际2024年度经审计收入总额为25.01亿元，其中审计业务收入19.38亿元，证券业务收入9.12亿元 [11] - 该续聘议案已获董事会及监事会审议通过，尚需提交股东大会审议 [19][20][21]