报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告核心观点 - 江浙2026年度交易均价显著下滑，全国28个地区1月代理购电电价下调，新能源全面入市重塑电力供给结构，电价新平衡拐点有望提前出现 [3] - 建议关注有红利化高股息火电龙头、电价相对稳健及煤电一体化企业、火电灵活性改造龙头、风电光伏板块、水核防御板块以及燃气板块的优质龙头城燃 [3] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 1.1 年协电价落地释压，1月新能源差价补贴最高6.17分/度 - 江苏2026年度电力市场年度交易总成交电量2724.81亿千瓦时，加权均价344.19元/兆瓦时，较去年降低16.5% [6][13] - 浙江2026年全省电力市场化交易成交量3042亿千瓦时，年度交易均价344.85元/兆瓦时，较2025年下降67.54元/兆瓦时，同比下降16.4% [6][13] - 分电源看，江苏火电均价同比下降16.5%，核电下降18.1%，风电下降17.2%，光伏下降21.4% [6][13] - 全国超90%省市在1月代理购电价格中增加“新能源机制电量差价电费折合度电水平”细项，河南补贴最高为6.17分/度，山东为5.76分/度 [6][13] - 2026年1月，28个地区代理购电电价下调，降幅在0.65%至24.68%之间，其中11个地区价格降幅超50元/兆瓦时 [6][13] - 蒙西、海南、重庆、湖南4个地区代理购电电价上涨，海南电价超过623元/兆瓦时 [6][13] 1.2 火电 - 环渤海动力煤（Q5500）市场价维持在687元/吨 [8][15] 1.3 水电 - 12月31日，三峡入库流量同比下降26.83%，出库流量同比下降5.32% [8][37] 1.4 绿电 - 截至12月31日，硅料价格为52元/KG，与前值持平；主流品种硅片价格为1.53元/PC，较前值上升 [45] 1.5 碳市场 - 本周（12.29-12.31）全国碳市场交易价格较上周上升3.15%，周成交量692.76万吨，周成交额5.08亿元，最后一个交易日收盘价为74.63元/吨 [58] - 截至2025年12月31日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元 [58] 2. 本周行情回顾 - 本周（12.29-12.31），中信电力及公用事业指数报收3042.43点，下降2.35%，跑输沪深300指数1.76个百分点，在30个中信一级板块中排名第29位 [1][63] - 个股涨幅前五：桂冠电力（7.26%）、郴电国际（5.25%）、大连热电（4.82%）、粤电力B（1.07%）、吉电股份（0%） [67] - 个股跌幅前五：国电电力（-12.80%）、皖能电力（-9.86%）、能辉科技（-8.71%）、上海电力（-8.42%）、华能国际（-7.79%） [67] 3. 行业资讯 3.1 行业要闻 - 六部门发布《2025年度国家绿色算力设施名单》，能源领域有两家入选 [70] - 11月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共5041个，其中光伏发电项目5011个 [70] - 七部门联合印发《京津冀美丽中国先行区建设行动方案》，提出到2027年，北京可再生能源消费占比较2020年提高10个百分点左右，天津、河北非化石能源消费占比分别提高7.3和7个百分点左右 [70] - 雅砻江索绒、茶布朗两座百万千瓦光伏电站同步投产，每年可贡献清洁电能约39亿千瓦时 [71] - 两部门发布《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》，提出到2027年取得明显成效 [71] 3.2 重点公司公告 - 天富能源公开挂牌转让全资子公司石河子泽众水务有限公司51%股权 [74] - 国电电力公告投资建设大渡河丹巴水电站项目，装机容量115万千瓦，动态总投资152.73亿元 [74] - 金开新能公告子公司乌鲁木齐瑞和光晟电力科技有限公司引入战略投资者，转让51%股权 [74] 4. 重点标的 - 报告列出了包括浙能电力、皖能电力、国电电力、华能国际、新集能源、青达环保、新天绿能、华光环能在内的多只股票的投资评级及盈利预测 [7]

2025年第三次临时股东大会决议 - 股东大会于2025年12月26日召开 会议召集、召开程序及表决结果均符合相关法律法规及公司章程规定 [2] - 会议审议并通过了关于取消监事会、修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案 该议案为特别决议议案 获出席会议非关联股东所持有效表决权总数三分之二以上通过 [4][6] - 会议审议并通过了关于修订《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》等十项公司治理制度的议案 [4][5][6] - 会议审议并通过了关于延长公司2024年度向特定对象发行A股股票股东大会决议有效期及授权董事会全权办理相关事宜有效期的两项议案 关联股东已回避表决 且对中小投资者进行了单独计票 [6] - 公司全体9名董事、3名监事及董事会秘书均出席了本次会议 [3] - 本次股东大会由北京海润天睿律师事务所见证 律师认为会议召集、召开、表决程序及结果合法有效 [7][8] 董事变更及公司治理结构调整 - 公司董事李蜀生因公司治理结构调整 拟设立职工代表董事 申请辞去第五届董事会董事职务 辞任后仍担任公司副总经理 [9][10] - 辞任不会导致董事会人数低于法定最低人数 不影响董事会正常运行及公司正常生产经营活动 [11] - 公司于2025年12月26日召开职工代表大会 选举李蜀生为第五届董事会职工代表董事 任期至第五届董事会任期届满 [10][12] - 此次变更后 李蜀生由非职工代表董事变更为职工代表董事 公司第五届董事会构成人员不变 兼任高级管理人员及职工代表董事总数未超过董事总数的二分之一 [12][13] - 李蜀生直接持有公司股份234,805股 占公司总股本的0.19% 其任职资格符合相关法律法规要求 [13]

公司治理结构变动 - 公司董事李蜀生因公司治理结构调整，拟设立职工代表董事，申请辞去第五届董事会董事职务，辞任报告自送达董事会之日起生效 [1] - 辞去董事职务后，李蜀生仍继续在公司工作并担任副总经理职务 [1] - 公司于2025年12月26日召开职工代表大会，全体职工代表一致同意选举李蜀生为公司第五届董事会职工代表董事 [1] - 新任职工代表董事任期自职工代表大会审议通过之日起至公司第五届董事会任期届满之日止 [1]

人事变动 - 李蜀生于2025年12月26日因公司治理结构调整辞去董事职务，仍任副总经理[2][3] - 2025年12月26日公司职工代表大会选举其为第五届董事会职工代表董事[2][5][6] 人员信息 - 李蜀生1967年生，2009年4月至今历任公司副总工程师等职[9] 股份情况 - 截至公告日，李蜀生直接持有公司股份234,805股，占总股本0.19%[9] 影响说明 - 李蜀生辞任董事不影响董事会和公司正常运行[4]

会议信息 - 2025年12月26日召开2025年第三次临时股东大会[2] - 出席会议股东和代理人50人，表决权47,927,079，占38.5805%[2] - 公司在任董监高出席或列席会议[4] 议案表决 - 《关于取消监事会等议案》同意票47,902,909，占99.9495%[5] - 《关于修订部分公司治理制度议案》各子议案同意票占99.9495%[5][6][7] - 《关于延长发行股票有效期议案》同意票占比超96%[8] 其他 - 见证律所北京海润天睿，律师认为决议合法有效[11] - 公告2025年12月27日由公司董事会发布[13]

会议安排 - 2025年12月10日召开第五届董事会第十七次会议，审议召开2025年第三次临时股东大会议案[6] - 2025年12月11日刊载召开股东大会通知[7] - 2025年12月26日下午14时30分召开现场股东大会，由董事长王勇主持[7] 投票信息 - 网络投票时间为2025年12月26日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[10] 出席情况 - 出席股东大会股东及代理人共50人，代表47,927,079股，占比38.5805%[11] - 现场8人，代表32,479,880股，占比26.1457%[11] - 网络投票42人，代表15,447,199股，占比12.4347%[11] 议案结果 - 审议通过14项议案，议案1、3、4为特别决议议案获三分之二以上同意[15] - 议案3、4对中小投资者单独计票，关联股东回避表决[16] 决议效力 - 股东大会召集、召开程序合规，决议合法有效[17]

环保设备板块市场表现 - 2023年12月25日，环保设备板块整体上涨1.98%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内领涨个股为创元科技，其股价上涨10.03%至16.68元，成交量为132.24万手，成交额达21.66亿元 [1] - 板块内其他涨幅居前个股包括美埃科技（上涨6.08%）、青达环保（上涨5.23%）和盈峰环境（上涨4.73%） [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中楚林枝跌幅最大，为-6.91%，先河环保下跌-1.92% [2] 环保设备板块资金流向 - 当日环保设备板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为4.78亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为1.05亿元和3.72亿元 [2] - 在个股层面，宇通車丁获得主力资金净流入928.74万元，主力净占比达27.01% [3] - 青达环保和盈峰环境也分别获得主力资金净流入648.50万元和485.64万元 [3] - 部分个股如盈峰环境出现游资净流出2370.32万元，而恒合股份则获得游资净流入234.39万元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月25日，青达环保股价上涨5.19%，报收27.55元/股，成交额5871.53万元，换手率1.76%，总市值34.22亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为青岛达能环保设备股份有限公司，位于山东省青岛市胶州市，成立于2006年10月9日，于2021年7月16日上市 [1] - 公司主营业务为节能降耗、环保减排设备的设计、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成：光伏项目41.34%，干式除渣系统20.52%，低温烟气余热深度回收系统17.26%，全负荷脱硝工程10.62%，湿式除渣系统8.12%，其他1.92%，其他(补充)0.12%，脱硫废水零排放系统0.10% [1] 机构股东动态 - 兴证全球基金旗下产品“兴全合远两年持有混合A（011338）”于三季度新进成为公司十大流通股东，持有169.03万股，占流通股比例1.36% [2] - 根据测算，12月25日该基金持仓浮盈约229.88万元 [2] - 该基金成立于2021年4月27日，最新规模18.68亿元，今年以来收益30.57%，近一年收益28.35%，成立以来亏损6.41% [2] - 该基金经理为吴钊华，累计任职时间1年261天，现任基金资产总规模19.49亿元，任职期间最佳基金回报41.5%，最差基金回报40.05% [2]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会12月26日14点30分现场召开，地点在山东青岛胶州[7][10] - 网络投票12月26日，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00可投[7] - 会议议案含取消监事会、修订章程等[9][11] 公司治理 - 拟取消监事会，由审计委员会行使职权[13] - 以新章程全文形式审议修订后的《公司章程》[14] - 修订10项公司治理制度[17] 股票发行 - 拟延长2024年度向特定对象发行A股股票决议有效期至2027年1月15日[22] - 提请延长授权董事会办理相关事宜有效期至2027年1月15日[26]

公司技术研发进展 - 青达环保联合华能集团清洁能源技术研究院，研发出以常态金属系为核心载体的新型储能技术 [1] - 该金属产品已于今年试车成功 [1] - 此次成功标志着公司在能源装备赛道的布局迎来重要突破 [1]