财务表现 - 2025年前三季度营业总收入达14.7亿元，同比增长91.13% [1] - 归属母公司股东净利润为1.24亿元，同比增长267.14% [1] - 基本每股收益为1.01元 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司营收约14.7亿元，同比增长91.13% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.24亿元，同比增长267.14% [1] - 公司当前市值为35亿元 [1] 行业市场环境 - A股市场突破4000点，科技主线被提及为重塑市场的关键因素 [1] - 市场在经历十年沉寂后迎来爆发，被描述为开启“慢牛”新格局 [1]

会议信息 - 公司第五届监事会第十三次会议于2025年10月29日现场召开[2] - 会议通知于2025年10月24日以通讯方式发出[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于青岛达能环保设备股份有限公司2025年第三季度报告的议案》[2] - 有效表决票3票，同意票3票，反对票0票，弃权票0票[3]

第三季度收入和利润 - 公司第三季度营业收入为2.84亿元，同比增长11.24%[3] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为1579.95万元，同比增长60.68%[3] - 公司第三季度扣除非经常性损益的净利润为1437.55万元，同比增长99.60%[3] 年初至报告期末收入和利润 - 公司年初至报告期末营业收入为14.70亿元，同比增长91.13%[3] - 公司年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.24亿元，同比增长267.14%[3] - 公司年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为1.20亿元，同比增长309.23%[3] - 2025年前三季度营业总收入为14.70亿元人民币，相比2024年同期的7.69亿元人民币，增长91.1%[19] - 2025年前三季度净利润为1.29亿元人民币，相比2024年同期的3424.63万元人民币，大幅增长275.6%[20] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.24亿元人民币，相比2024年同期的3381.52万元人民币，增长267.1%[21] - 2025年前三季度基本每股收益为1.01元/股，相比2024年同期的0.27元/股，增长274.1%[21] 成本和费用 - 2025年前三季度营业成本为10.78亿元人民币，占营业收入的比例为73.4%，相比2024年同期（68.4%）有所上升[19][20] - 公司第三季度研发投入为1745.85万元，同比增长31.70%，占营业收入比例为6.16%[4] - 公司年初至报告期末研发投入为5693.76万元，同比增长53.69%[4] - 2025年前三季度研发费用为5693.76万元人民币，相比2024年同期的3704.81万元人民币，增长53.7%[20] 资产和所有者权益 - 公司报告期末总资产为28.35亿元，较上年度末减少7.83%[4] - 公司报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为10.69亿元，较上年度末增长11.56%[4] - 2025年9月30日所有者权益合计为11.10亿元人民币，相比2024年12月31日的9.95亿元人民币，增长11.5%[17] - 2025年9月30日未分配利润为5.50亿元人民币，相比2024年12月31日的4.55亿元人民币，增长20.8%[17] - 货币资金为2.74亿元，较期初3.27亿元下降16.2%[15] - 存货为7.60亿元，较期初9.83亿元下降22.7%[15] - 流动资产合计为21.10亿元，较期初24.23亿元下降12.9%[15] - 资产总计为28.35亿元，较期初30.76亿元下降7.8%[15] 债务和借款 - 短期借款为5.05亿元，与期初5.10亿元基本持平[16] - 长期借款大幅增加至5,791万元，较期初84万元增长约68倍[16] - 一年内到期的非流动负债增至7,580万元，较期初2,027万元增长274%[16] 现金流量 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1678.26万元人民币，相比2024年同期的-2.41亿元人民币，现金流状况显著改善[25] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为11.87亿元人民币，相比2024年同期的7.83亿元人民币，增长51.5%[25] - 投资活动现金流出小计为1.38亿元，对比上期4.28亿元下降67.7%[26] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.08亿元，对比上期-3.37亿元改善68.0%[26] - 筹资活动现金流入小计为6.17亿元，对比上期8.90亿元下降30.7%[26] - 取得借款收到的现金为5.73亿元，对比上期6.67亿元下降14.1%[26] - 偿还债务支付的现金为4.54亿元，对比上期3.95亿元增长14.9%[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.18亿元，对比上期4.17亿元下降71.8%[26] - 现金及现金等价物净增加额为-659.06万元，对比上期-1.60亿元改善58.8%[26] - 期末现金及现金等价物余额为1.66亿元，对比期初1.73亿元下降3.8%[26] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为4,404人[11] - 第一大股东王勇持股2,148万股，占总股本比例17.29%[11] - 第二大股东冰轮环境技术股份有限公司持股936万股，占总股本比例7.54%[11] 会计准则适用性 - 公司不适用2025年起首次执行新会计准则的调整[27]

环保设备板块市场表现 - 10月22日环保设备板块整体上涨0.64%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - ST先河领涨板块，涨幅为4.43%，收盘价8.02元 [1] - 宇通重工和久吾高科涨幅居前，分别上涨2.89%和2.39% [1] - 青达环保和聚光科技领跌板块，跌幅分别为2.38%和1.96% [2] 个股交易情况 - 华宏科技成交额最高，达5.09亿元，成交量33.16万手 [1] - 久吾高科成交额2.05亿元，成交量16.60万手 [1] - 龙净环保成交额1.92亿元，成交量12.14万手 [2] - 国林科技成交额2.08亿元，成交量11.98万手 [2] 板块资金流向 - 当日环保设备板块主力资金净流出2279.79万元 [2] - 游资资金净流入4058.23万元 [2] - 散户资金净流出1778.43万元 [2] - 华宏科技主力资金净流入1757.51万元，主力净占比3.45% [3] - 宇通重工主力资金净流入1117.01万元，主力净占比11.40% [3] - 龙源技术主力资金净流入725.30万元，主力净占比6.13% [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”（维持）[5] 报告核心观点 - 火电第三季度业绩持续向好，煤价反弹有助于提升“稳电价”预期，水电受益于秋汛来水改善，叠加市场风格切换，具备配置价值 [5][14] - 风电、核电税收优惠政策调整，海上风电优势凸显 [5][13][14] - 储能政策频出，容量补偿机制尚有完善空间，调节性电源价值凸显，建议关注火电板块及火电灵活性改造龙头，同时布局低估绿电板块 [5] 本周行情回顾 - 本周（10月13日至10月17日）上证指数报收3,839.76点，下降1.47%，沪深300指数报收4,514.23点，下降2.22% [1][63] - 中信电力及公用事业指数报收3,111.48点，下降0.43%，跑赢沪深300指数1.79个百分点，在30个中信一级板块涨跌幅榜中位列第6 [1][63] - 电力及公用事业板块上市公司超半数股价下降 [1][63] - 个股方面，涨幅前五为：建投能源（16.71%）、穗恒运A（10.74%）、赣能股份（5.94%）、京能电力（5.48%）、国投电力（4.33%）[67] 行业细分领域观点 火电 - 第三季度港口煤价均价为673元/吨，同比下跌180元/吨，叠加迎峰度夏用电高峰，推动火电企业第三季度业绩向好 [14] - 建投能源发布公告，第三季度归母净利润预增232% [14] - 当前寒潮来袭，港口煤价反弹至739元/吨，国资委强调稳电价、稳煤价，煤价反弹有助于稳定对2026年长协电价的预期 [14] 水电 - 秋汛期间强降水过程多、累计雨量大，10月17日三峡入库流量同比提升48.15%，出库流量同比提升102.78% [14][38] - 来水改善有望带动水电基本面反转，叠加市场风格切换，凸显其配置价值 [5][14] 绿电与碳市场 - 硅料价格持平于51元/千克，主流硅片价格持平于1.48元/片 [50] - 全国碳市场本周（10月13日至10月17日）交易价格较上周下降10.34%，周成交量为303.61万吨，周成交额为1.43亿元，本周最后一个交易日收盘价为52.21元/吨 [57] - 截至2025年10月17日，全国碳市场碳排放配额累计成交量为7.41亿吨，累计成交额为504.80亿元 [57] 税收政策调整 - 风电：自2025年11月1日起至2027年12月31日，对纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策，陆上风电后续不再享受增值税退税优惠 [3][13] - 核电：对2025年10月31日前已核准但尚未正式商业投产的机组，自正式商业投产次月起10个年度内，实行增值税先征后退政策，退税比例为已入库税款的50%；2025年11月1日后核准的机组不再实行增值税先征后退政策 [4][13] 投资建议与关注标的 - 建议关注火电板块：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、皖能电力、浙能电力、建投能源 [5] - 建议关注火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能 [5] - 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电及风电运营商，建议关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源、吉电股份等 [5][8] - 把握水核防御属性，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块建议关注中国核电和中国广核 [5][8] 行业资讯摘要 - 国家发改委、国家能源局发布《跨省跨区电力应急调度管理办法》，强调市场化手段优先，必要时实施应急调度 [70] - 中国和冰岛发布联合声明，将加强地热和绿色转型合作 [71] - 国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持电力等重点行业节能降碳改造 [71] - 国家发改委就《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》征求意见 [72] - 国家发改委等部门发布行动方案，目标到2027年底在全国建成2800万个充电设施 [72] - 我国与全球超140家核聚变科研机构协同创新，推动聚变能发展 [73]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力市场化改革持续推进 [4] - 天然气行业随着上游气价回落和消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商利润空间有望增厚 [4] 本周市场表现 - 截至10月17日收盘，公用事业板块下跌0.7%，表现优于大盘（沪深300下跌2.2%）[3][11] - 电力板块下跌0.66%，燃气板块下跌0.99% [3] - 电力子行业中，火力发电下跌0.82%，水力发电上涨1.69%，核力发电上涨1.98%，热力服务下跌4.33%，电能综合服务下跌3.02%，光伏发电下跌5.09%，风力发电下跌2.63% [13] - 电力板块涨幅前三：国投电力(4.33%)、中国广核(3.39%)、华能国际(2.47%)；跌幅前三：吉电股份(-6.71%)、上海电力(-6.25%)、福能股份(-3.73%) [15] - 燃气板块涨幅前三：国新能源(28.62%)、天壕能源(7.11%)、百川能源(5.87%)；跌幅前三：大众公用(-12.24%)、中泰股份(-5.74%)、佛燃能源(-5.69%) [15] 电力行业数据跟踪 动力煤价格 - 秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价740元/吨，周环比上涨34元/吨 [3][20] - 广州港印尼煤(Q5500)库提价759.93元/吨，周环比上涨22.30元/吨；澳洲煤(Q5500)库提价799.27元/吨，周环比上涨36.75元/吨 [3][21] - 10月秦皇岛港动力煤年度长协价676元/吨，月环比上涨2元/吨 [20] 动力煤库存及电厂日耗 - 秦皇岛港煤炭库存545万吨，周环比下降96万吨 [3][25] - 内陆17省煤炭库存9407.4万吨，周环比下降0.09%；电厂日耗310.7万吨，周环比下降9.13%；可用天数30.28天，周环比增加2.7天 [3][28] - 沿海8省煤炭库存3331.4万吨，周环比下降0.58%；电厂日耗208.1万吨，周环比上升0.68%；可用天数16天，周环比下降0.2天 [3][28] 水电来水情况 - 三峡出库流量14600立方米/秒，同比上升102.78%，周环比下降39.17% [3][39] 重点电力市场交易电价 - 广东日前现货周度均价333.05元/MWh，周环比上升31.09%，周同比下降5.8%；实时现货周度均价345.11元/MWh，周环比上升7.87%，周同比下降0.8% [3][45] - 山西日前现货周度均价485.25元/MWh，周环比上升26.08%，周同比上升60.3%；实时现货周度均价353.24元/MWh，周环比下降19.47%，周同比上升17.5% [3][52] - 山东日前现货周度均价319.79元/MWh，周环比上升0.37%，周同比下降17.9%；实时现货周度均价329.84元/MWh，周环比上升3.37%，周同比上升3.4% [3][53] 天然气行业数据跟踪 国内外天然气价格 - 上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4013元/吨，同比下降20.19%，周环比下降0.32% [3][51] - 欧洲TTF现货价格11.19美元/百万英热，同比下降9.3%，周环比上升2.3%；美国HH现货价格2.91美元/百万英热，同比上升31.1%，周环比下降12.3%；中国DES现货价格10.79美元/百万英热，同比下降17.6%，周环比下降2.8% [3][55] 欧盟天然气供需及库存 - 2025年第41周欧盟天然气供应量60.7亿方，同比上升8.8%，周环比上升3.5%；其中LNG供应量29.4亿方，占比60.2% [3][58] - 欧盟天然气库存量918.72亿方，同比下降13.02%，周环比上升0.39%；库存水平82.8% [65] - 2025年第41周欧盟天然气消费量57.1亿方，周环比上升9.7%，同比上升13.0% [67] 国内天然气供需情况 - 2025年8月国内天然气表观消费量364.10亿方，同比上升2.5% [4][70] - 2025年8月国内天然气产量212.40亿方，同比上升6.1%；LNG进口量635.00万吨，同比下降2.9%；PNG进口量551.00万吨，同比上升5.6% [4][71] 本周行业重点新闻 - 新疆机制电价结果公示：光伏机制电量规模36亿千瓦时、31个项目，机制电价0.235元/千瓦时；风电总规模185亿千瓦时、36个项目，机制电价0.252元/千瓦时 [4][79] - 甘肃机制电价结果公示：风、光均为0.1954元/千瓦时，61个项目入围，机制电量规模8.3亿千瓦时 [79] - 《油气管网设施公平开放监管办法》发布，首次对"油气管网设施公平开放"进行权威定义 [4][80] 投资建议 电力 - 建议关注全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等 [4] - 建议关注电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等 [4] - 建议关注水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等 [4] - 建议关注煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司：东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等 [4] 天然气 - 天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源 [4]

板块整体表现 - 10月15日环保设备板块微涨0.09%，表现弱于上证指数（上涨1.22%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内个股表现分化，青达环保领涨，涨幅为3.68%，国林科技领跌，跌幅为8.54%[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1.1亿元，但游资和散户资金分别净流入623.75万元和1.04亿元[2] 领涨个股分析 - 青达环保收盘价为29.55元，上涨3.68%，成交量为2.97万手，成交额为8655.00万元，主力资金净流入440.26万元，主力净占比为5.09%[1][3] - 恒合股份上涨3.00%，ST先河上涨2.61%，创元科技上涨1.94%[1] - 龙净环保在上涨个股中成交额最高，达1.44亿元，并获得1326.98万元的主力资金净流入，主力净占比为9.23%[1][3] 领跌个股分析 - 国林科技跌幅最大，为8.54%，收盘价19.38元，成交量为31.39万手，成交额高达6.08亿元[2] - 法尔胜下跌4.73%，华宏科技下跌3.30%，久吾高科下跌3.09%[2] - 法尔胜主力资金净流出1553.82万元，主力净流出占比为5.40%[3] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.1亿元，但部分个股仍获主力青睐，如龙净环保（主力净流入1326.98万元）、盈峰环境（主力净流入592.78万元）[2][3] - 游资资金整体净流入623.75万元，中材节能获得418.53万元游资净流入，游资净占比达6.02%[2][3] - 散户资金整体净流入1.04亿元，但多数上榜个股呈现散户资金净流出[2]

合同签署概况 - 青达环保与其他两家单位组成联合体，与PETROVIETNAMLONGPHU1POWERPROJECTMANAGEMENTBOARD签订了总包合同 [2] - 合同标的为2×600MW电厂的全套灰渣处理系统的设计、供货和建设 [2] - 公司负责设备的设计、供货和现场指导服务 [2] 合同财务细节 - 公司合同金额合计为2,547.55万美元 [2] - 合同金额约合人民币1.81亿元（含税） [2] - 合同无需提交公司董事会或公司股东大会审议 [2]

合同核心信息 - 青岛达能环保设备股份有限公司（青达环保）与其他两家单位组成联合体，与越南油气隆福1号发电项目管理委员会签订总包合同 [1] - 合同标的为2×600MW电厂的全套灰渣处理系统的设计、供货和建设，公司负责设备设计、供货和现场指导服务 [1] - 合同金额合计为2,547.55万美元，约合人民币1.81亿元（含税） [1] 合同主要条款 - 合同生效条件为双方签字后具有约束力，并在业主收到履约保函后生效 [2] - 履行期限自合同生效之日起至双方权利义务履行完毕，支付方式为电汇，按项目进度分阶段付款 [2] - 履行地点包括中国和越南，争议解决方式为先友好协商，协商不成则提交新加坡国际仲裁中心仲裁 [2] 合同对方情况 - 合同对方为越南油气隆福1号发电项目管理委员会，企业类型为项目管理委员会，注册地址位于越南朔庄省 [2] - 该委员会主营业务是代表业主越南油气集团全面负责隆福一号热电项目的开发、建设、管理和运营 [2] - 青达环保及控股子公司与合同对方不存在关联关系，最近三个会计年度未发生采购业务 [2] 对公司影响 - 若合同顺利履行，将对公司未来经营业绩产生积极影响，有利于提升品牌影响力、持续盈利能力和核心竞争力 [3] - 合同的履行对公司业务的独立性不构成影响，不会对合同对方形成依赖，并将对公司拓展海外市场产生积极影响 [3]