报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但在投资建议部分对多个细分领域及具体公司给出了关注建议 [8] 报告核心观点 * 国家能源局发布的《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》通过全流程监管重塑绿证市场规则，其中独立储能放电电量不再核发绿证、自2026年起增加绿证年度匹配要求等关键变化，预计将减少可流通绿证规模，从而推动2026年绿证交易价格进一步提升 [2][14] * 五部门联合印发的《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》首次提出量化约束，要求工业企业和园区新建可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60%，这将推动高耗能企业、电网及新能源服务商向提供综合解决方案转型，对各方运营能力提出更高要求 [6][7][16][17] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 1.1 绿证新规与微电网建设 * 绿证新规核心度量标准保持不变，每**1000千瓦时**可再生能源电量核发1个绿证，绿证有效期**2年** [2][14] * 绿证新规明确独立储能放电电量不再核发绿证，对配备储能的新能源项目要求发电与储能有分别计量，否则按“上网电量扣减下网电量”原则核发 [2][6][14][17] * 自**2026年1月1日**起，绿证核销时电量生产年份原则上须与消费年份一致，改变了以往可购买历史年份绿证“补账”的模式 [2][6][14][17] * 新规确立国家绿证核发交易系统为唯一官方划转渠道，并首次明确绿证交易价格必须大于**0元** [6][14][15] * 结合“136号文”中纳入可持续发展价格结算机制的电量不重复获得绿证收益，**2026年**整体可流通绿证规模或将减少 [2][14] * 《工业绿色微电网建设指南》要求集成可再生能源发电、工业余能利用、清洁氢能、新型储能、柔性互联、数字化能碳管理六类系统 [6][17] * 指南明确了自筹自建型和第三方共建型两种主流建设模式，并根据工业用能特征划分为高载能、灵活性、可调节、高可靠四大类场景 [6][17] * 指南提出的**60%** 就地消纳硬性约束，意味着高耗能工业企业必须投资建设或改造能源系统以适应绿电波动 [7][16] * 微电网建设将市场空间在已运行**300余个**项目的基础上扩大，对新能源及综合能源服务企业的技术和商业模式整合能力提出更高要求 [7][16] 1.2 火电 * 环渤海动力煤（Q5500）市场价上升至**701元/吨** [12][18] 1.3 水电 * **1月9日**，三峡入库流量同比下降**6.25%**，出库流量同比上升**7.22%** [12][38] 1.4 绿电 * 截至**1月7日**，硅料价格为**54元/KG**，价格较前值上升；主流品种硅片价格为**1.53元/PC**，较前值持平 [53] 1.5 碳市场 * 本周（**1.5-1.9**）全国碳市场交易价格较上周上升**1.78%**，周成交量**468.81万吨**，周成交额**3.52亿元**，最后一个交易日收盘价为**75.96元/吨** [61] * 截至**2026.1.9**，全国碳市场碳排放配额累计成交量**8.7亿吨**，累计成交额**580.15亿元** [61] 2. 本周行情回顾 * 本周（**1.5-1.9**），上证指数报收**4120.43**点，上升**3.82%**；沪深300指数报收**4758.92**点，上升**2.79%** [1][66] * 中信电力及公用事业指数报收**3115.59**点，上升**2.4%**，跑输沪深300指数**0.38**个百分点，在30个中信一级板块中排名第**23** [1][66] * 板块内涨幅前五个股为：能辉科技（**20.71%**）、晶科科技（**8.87%**）、穗恒运A（**7.18%**）、京能电力（**6.86%**）、上海电力（**6.49%**） [69] * 板块内跌幅前五个股为：大连热电（**-4.6%**）、国电电力（**-1.98%**）、华能国际（**-1.07%**）、黔源电力（**-0.94%**）、三峡水利（**-0.15%**） [69] 3. 行业资讯 3.1 行业要闻 * 国家能源局发布《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》等重点行业标准 [72] * 国家电投（天津）能源投资有限公司成立，注册资本**2亿元** [72] * 国家能源局发布《能源行业公共信用信息管理办法》，自**2026年5月1日**起施行 [73] * 自**2026年4月1日**起，取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品出口退税率由**9%** 下调至**6%**，并计划于**2027年1月1日**取消退税 [74] 3.2 重点公司公告 * 三峡能源**2025年**第四季度总发电量**195.07亿千瓦时**，同比增长**0.92%**；其中陆上风电发电量**83.79亿千瓦时**，同比增长**5.09%**，海上风电发电量**48.59亿千瓦时**，同比下降**2.12%** [76] * 中国广核**2025年1月至12月**总发电量约为**2470.13亿千瓦时**，同比增长**2.00%**；总上网电量约为**2326.48亿千瓦时**，同比增长**2.36%** [76] * 吉电股份清洁能源基础设施资产支持专项计划获准发行，总额不超过**26.30亿元** [76] 4. 投资建议 * 建议关注有红利化高股息火电龙头以及电价相对稳健&煤电一体化企业，包括华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源 [8] * 建议关注火电灵活性改造龙头青达环保、华光环能 [8] * 建议关注风电、光伏板块的新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等 [8] * 把握水核防御，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核 [8] * 燃气板块建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气 [8] 5. 重点标的财务数据 * 报告列出了浙能电力、皖能电力、国电电力、华能国际、新集能源、青达环保、新天绿能、华光环能共8家公司的投资评级及**2024A**至**2027E**的每股收益（EPS）和市盈率（PE）预测 [9] * 例如：华能国际**2025E** EPS为**0.96元**，对应PE为**7.72**倍；青达环保**2026E** EPS为**2.08元**，对应PE为**13.18**倍 [9]

市场整体表现 - 2024年1月7日，环保设备板块整体上涨0.26%，表现略强于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.06% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，10只上涨，10只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 青达环保领涨板块，收盘价28.22元，单日涨幅达6.85%，成交额1.57亿元 [1] - 国林科技涨幅4.13%，收盘价17.38元，成交额4.12亿元 [1] - 法尔胜涨幅4.07%，收盘价5.37元，成交额3.13亿元 [1] - 华宏科技涨幅3.62%，收盘价15.75元，成交额5.72亿元 [1] - 先河环保涨幅3.18%，收盘价11.04元，成交额3.47亿元 [1] 领跌个股表现 - 恒合股份领跌板块，收盘价22.16元，单日跌幅4.89%，成交额4844.34万元 [2] - 创元科技跌幅3.82%，收盘价14.59元，成交额8.56亿元 [2] - *ST节能跌幅1.74%，收盘价3.38元，成交额1556.69万元 [2] - 美埃科技跌幅1.62%，收盘价62.08元，成交额3.13亿元 [2] - 龙源技术跌幅1.24%，收盘价7.17元，成交额5843.73万元 [2] 板块资金流向 - 当日环保设备板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为4174.06万元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为1938.26万元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为2235.8万元 [2] 个股资金流向详情 - 华宏科技主力资金净流出最多，达4873.67万元，主力净占比为-8.52% [3] - 国林科技主力资金净流入最多，达4117.03万元，主力净占比为10.00% [3] - 先河环保主力资金净流入3268.92万元，主力净占比9.41%，但游资净流出3504.25万元 [3] - 久吾高科主力资金净流入1606.03万元，主力净占比8.02% [3] - 青达环保主力资金净流入398.37万元，主力净占比2.53% [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告核心观点 - 江浙2026年度交易均价显著下滑，全国28个地区1月代理购电电价下调，新能源全面入市重塑电力供给结构，电价新平衡拐点有望提前出现 [3] - 建议关注有红利化高股息火电龙头、电价相对稳健及煤电一体化企业、火电灵活性改造龙头、风电光伏板块、水核防御板块以及燃气板块的优质龙头城燃 [3] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 1.1 年协电价落地释压，1月新能源差价补贴最高6.17分/度 - 江苏2026年度电力市场年度交易总成交电量2724.81亿千瓦时，加权均价344.19元/兆瓦时，较去年降低16.5% [6][13] - 浙江2026年全省电力市场化交易成交量3042亿千瓦时，年度交易均价344.85元/兆瓦时，较2025年下降67.54元/兆瓦时，同比下降16.4% [6][13] - 分电源看，江苏火电均价同比下降16.5%，核电下降18.1%，风电下降17.2%，光伏下降21.4% [6][13] - 全国超90%省市在1月代理购电价格中增加“新能源机制电量差价电费折合度电水平”细项，河南补贴最高为6.17分/度，山东为5.76分/度 [6][13] - 2026年1月，28个地区代理购电电价下调，降幅在0.65%至24.68%之间，其中11个地区价格降幅超50元/兆瓦时 [6][13] - 蒙西、海南、重庆、湖南4个地区代理购电电价上涨，海南电价超过623元/兆瓦时 [6][13] 1.2 火电 - 环渤海动力煤（Q5500）市场价维持在687元/吨 [8][15] 1.3 水电 - 12月31日，三峡入库流量同比下降26.83%，出库流量同比下降5.32% [8][37] 1.4 绿电 - 截至12月31日，硅料价格为52元/KG，与前值持平；主流品种硅片价格为1.53元/PC，较前值上升 [45] 1.5 碳市场 - 本周（12.29-12.31）全国碳市场交易价格较上周上升3.15%，周成交量692.76万吨，周成交额5.08亿元，最后一个交易日收盘价为74.63元/吨 [58] - 截至2025年12月31日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元 [58] 2. 本周行情回顾 - 本周（12.29-12.31），中信电力及公用事业指数报收3042.43点，下降2.35%，跑输沪深300指数1.76个百分点，在30个中信一级板块中排名第29位 [1][63] - 个股涨幅前五：桂冠电力（7.26%）、郴电国际（5.25%）、大连热电（4.82%）、粤电力B（1.07%）、吉电股份（0%） [67] - 个股跌幅前五：国电电力（-12.80%）、皖能电力（-9.86%）、能辉科技（-8.71%）、上海电力（-8.42%）、华能国际（-7.79%） [67] 3. 行业资讯 3.1 行业要闻 - 六部门发布《2025年度国家绿色算力设施名单》，能源领域有两家入选 [70] - 11月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共5041个，其中光伏发电项目5011个 [70] - 七部门联合印发《京津冀美丽中国先行区建设行动方案》，提出到2027年，北京可再生能源消费占比较2020年提高10个百分点左右，天津、河北非化石能源消费占比分别提高7.3和7个百分点左右 [70] - 雅砻江索绒、茶布朗两座百万千瓦光伏电站同步投产，每年可贡献清洁电能约39亿千瓦时 [71] - 两部门发布《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》，提出到2027年取得明显成效 [71] 3.2 重点公司公告 - 天富能源公开挂牌转让全资子公司石河子泽众水务有限公司51%股权 [74] - 国电电力公告投资建设大渡河丹巴水电站项目，装机容量115万千瓦，动态总投资152.73亿元 [74] - 金开新能公告子公司乌鲁木齐瑞和光晟电力科技有限公司引入战略投资者，转让51%股权 [74] 4. 重点标的 - 报告列出了包括浙能电力、皖能电力、国电电力、华能国际、新集能源、青达环保、新天绿能、华光环能在内的多只股票的投资评级及盈利预测 [7]

2025年第三次临时股东大会决议 - 股东大会于2025年12月26日召开 会议召集、召开程序及表决结果均符合相关法律法规及公司章程规定 [2] - 会议审议并通过了关于取消监事会、修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案 该议案为特别决议议案 获出席会议非关联股东所持有效表决权总数三分之二以上通过 [4][6] - 会议审议并通过了关于修订《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》等十项公司治理制度的议案 [4][5][6] - 会议审议并通过了关于延长公司2024年度向特定对象发行A股股票股东大会决议有效期及授权董事会全权办理相关事宜有效期的两项议案 关联股东已回避表决 且对中小投资者进行了单独计票 [6] - 公司全体9名董事、3名监事及董事会秘书均出席了本次会议 [3] - 本次股东大会由北京海润天睿律师事务所见证 律师认为会议召集、召开、表决程序及结果合法有效 [7][8] 董事变更及公司治理结构调整 - 公司董事李蜀生因公司治理结构调整 拟设立职工代表董事 申请辞去第五届董事会董事职务 辞任后仍担任公司副总经理 [9][10] - 辞任不会导致董事会人数低于法定最低人数 不影响董事会正常运行及公司正常生产经营活动 [11] - 公司于2025年12月26日召开职工代表大会 选举李蜀生为第五届董事会职工代表董事 任期至第五届董事会任期届满 [10][12] - 此次变更后 李蜀生由非职工代表董事变更为职工代表董事 公司第五届董事会构成人员不变 兼任高级管理人员及职工代表董事总数未超过董事总数的二分之一 [12][13] - 李蜀生直接持有公司股份234,805股 占公司总股本的0.19% 其任职资格符合相关法律法规要求 [13]

公司治理结构变动 - 公司董事李蜀生因公司治理结构调整，拟设立职工代表董事，申请辞去第五届董事会董事职务，辞任报告自送达董事会之日起生效 [1] - 辞去董事职务后，李蜀生仍继续在公司工作并担任副总经理职务 [1] - 公司于2025年12月26日召开职工代表大会，全体职工代表一致同意选举李蜀生为公司第五届董事会职工代表董事 [1] - 新任职工代表董事任期自职工代表大会审议通过之日起至公司第五届董事会任期届满之日止 [1]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 青岛达能环保设备股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到董 事李蜀生先生的书面辞任报告。因公司治理结构调整，拟设立职工代表董事，李 蜀生先生申请辞去公司第五届董事会董事职务。该辞任报告自送达公司董事会之 日起生效，辞去上述职务后仍继续在公司工作并担任副总经理职务。 公司于 2025 年 12 月 26 日召开职工代表大会，会议经出席本次会议的全体 职工代表表决，一致同意选举李蜀生先生为公司第五届董事会职工代表董事，任 期自本次职工代表大会审议通过之日起至公司第五届董事会任期届满之日止。 一、董事离任情况 (一) 提前离任的基本情况 | | | | | 原定任期 | | | 是否继续在上 | 具体职务 | 是否存在 未履行完 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | | 到期日 | | 离任原因 | 市公司及其控 股子公司任职 | ...

会议信息 - 2025年12月26日召开2025年第三次临时股东大会[2] - 出席会议股东和代理人50人，表决权47,927,079，占38.5805%[2] - 公司在任董监高出席或列席会议[4] 议案表决 - 《关于取消监事会等议案》同意票47,902,909，占99.9495%[5] - 《关于修订部分公司治理制度议案》各子议案同意票占99.9495%[5][6][7] - 《关于延长发行股票有效期议案》同意票占比超96%[8] 其他 - 见证律所北京海润天睿，律师认为决议合法有效[11] - 公告2025年12月27日由公司董事会发布[13]

关于青岛达能环保设备股份有限公司 2025 年第三次临时股东大会的 北京海润天睿律师事务所 法律意见书 中国·北京 北京市朝阳区建外大街甲 14 号北京广播大厦 5&9&10&13&17 层 电话：010-65219696；传真：010-88381869 二〇二五年十二月 法律意见书 北京海润天睿律师事务所 关于青岛达能环保设备股份有限公司 2025 年第三次临时股东大会的法律意见书 致：青岛达能环保设备股份有限公司 北京海润天睿律师事务所（以下简称"本所"）接受青岛达能环保设备股 份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师参加公司 2025 年第 三次临时股东大会，并根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"） 《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》")《上海证券交易所 科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》（以下简称"《自律监管 指引第 1 号》")等法律法规、规范性文件及《青岛达能环保设备股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》")的有关规定，就公司本次股东大会的 召集、召开程序、出席会议的人员资格、召集人资格、表决方式、表决程序及 表决结果等事宜出具本法律意 ...

环保设备板块市场表现 - 2023年12月25日，环保设备板块整体上涨1.98%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内领涨个股为创元科技，其股价上涨10.03%至16.68元，成交量为132.24万手，成交额达21.66亿元 [1] - 板块内其他涨幅居前个股包括美埃科技（上涨6.08%）、青达环保（上涨5.23%）和盈峰环境（上涨4.73%） [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中楚林枝跌幅最大，为-6.91%，先河环保下跌-1.92% [2] 环保设备板块资金流向 - 当日环保设备板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为4.78亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为1.05亿元和3.72亿元 [2] - 在个股层面，宇通車丁获得主力资金净流入928.74万元，主力净占比达27.01% [3] - 青达环保和盈峰环境也分别获得主力资金净流入648.50万元和485.64万元 [3] - 部分个股如盈峰环境出现游资净流出2370.32万元，而恒合股份则获得游资净流入234.39万元 [3]

兴全合远两年持有混合A（011338）基金经理为吴钊华。 12月25日，青达环保涨5.19%，截至发稿，报27.55元/股，成交5871.53万元，换手率1.76%，总市值 34.22亿元。 资料显示，青岛达能环保设备股份有限公司位于山东省青岛市胶州市胶北办事处工业园达能路3号，成 立日期2006年10月9日，上市日期2021年7月16日，公司主营业务涉及节能降耗、环保减排设备的设计、 制造和销售。主营业务收入构成为：光伏项目41.34%，干式除渣系统20.52%，低温烟气余热深度回收 系统17.26%，全负荷脱硝工程10.62%，湿式除渣系统8.12%，其他1.92%，其他(补充)0.12%，脱硫废水 零排放系统0.10%。 从青达环保十大流通股东角度 数据显示，兴证全球基金旗下1只基金位居青达环保十大流通股东。兴全合远两年持有混合A （011338）三季度新进十大流通股东，持有股数169.03万股，占流通股的比例为1.36%。根据测算，今 日浮盈赚取约229.88万元。 兴全合远两年持有混合A（011338）成立日期2021年4月27日，最新规模18.68亿。今年以来收益 30.57%，同类排名3013/ ...