行业投资评级 - 国防军工行业评级为看好（维持）[6] 报告核心观点 - 国家在二十届四中全会对军事装备建设高度重视，随着十五五规划落地，新一阶段的装备建设规划有望加速朝着信息化、智能化建设[9] - 二十届四中全会首次提到加快航天强国建设，朱雀三号火箭进入首飞关键阶段，未来可回收技术成熟将带来发射端降本，卫星组网进程有望加速[9] - 最近一个月军工板块股价已企稳，随着十五五临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显[9] 二十届四中全会与装备建设 - 二十届四中全会于2025年10月20日至23日在北京举行，提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化[12] - 会议提出加快机械化信息化智能化融合发展，并首次在党的层面强调边斗争、边备战、边建设[13] - 随着十五五规划落地，军事装备建设有望加速进行，上游电子元器件及关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，有望充分受益于需求传导的放大效应[13] - 加快先进战斗力建设，以无人装备、深海作战、信息化等为代表的十五五新方向有望快速受益，体系化作战能力有望形成[13] 航天强国建设与火箭技术进展 - 朱雀三号遥一运载火箭于10月18日至20日成功完成首飞任务第一阶段工作——加注合练及静态点火试验[14] - 朱雀三号低轨运载能力一次性任务达21.3吨，航区回收任务达18.3吨，一子级复用次数设计为20次[14] - 火箭长度76.6米，直径4.5米，起飞质量660吨，使用液氧甲烷推进剂[15] - 可回收火箭技术成熟后将大幅降低发射成本，民营火箭公司的参与将丰富火箭型号，未来发射频率加快，商业低轨卫星组网进度有望持续加速[17] 行业配置与投资标的 - 短期临近年底，下游客户为明年生产做准备，重点关注上游元器件和关键原材料等内需传统方向的订单上行[18] - 布局明年十五五规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力[18] - 中长期关注国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块第二增长极[18] - 相关标的包括军工电子、新质新域、航发链、军贸/主机装备四大方向，具体公司如航天电器（买入）、鸿远电子（未评级）、航发动力（未评级）、中航沈飞（未评级）等[18] 市场行情表现 - 本周（截至2025年10月24日）国防军工（申万）指数上涨2.81%，收于1717.61点，但跑输沪深300指数（上涨3.24%）[21] - 国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为-0.43%[22] - 在申万一级行业指数的31个行业中，国防军工本周涨跌幅排名第12位[24] - 本周军工个股涨幅前十包括*ST万方（上涨23.44%）、*ST奥维（上涨21.31%）、高华科技（上涨18.92%）等[27]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入357,924,763.10元 [1] - 2025年第三季度营业收入同比增长26.89% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为65,848,324.74元 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降5.39% [1]

财务业绩总览 - 公司前三季度实现营收7.75亿元，同比增长1.49% [1] - 公司前三季度归母净利润为1.43亿元，同比下降4.21% [1] - 公司前三季度扣非净利润为1.26亿元，同比下降3.71% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.68元 [1]

格隆汇10月27日丨国科军工(688543.SH)公布，公司第三季度实现营业收入3.58亿元，同比增长 26.89%；归属于上市公司股东的净利润6584.83万元，同比下降5.39%；归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润6424.59万元，同比增长16.85%；基本每股收益0.32元。 ...

江西国科军工集团股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：688543 证券简称：国科军工 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | 本报告期比 | | 年初至报告期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期增 | 年初至报告期末 | 末比上年同期 | | | | 减变动幅度 | | 增减变动幅度 | 1 / 19 江西国科军工集团股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3 / 19 江西国科军工集团股份有限公司 2025 年第三季度报告 √适用 □不适用 单位:元 ...

板块整体表现 - 地面兵装板块在10月24日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.19%，显著跑赢上证指数（上涨0.71%）和深证成指（上涨2.02%）[1] - 板块内个股普涨，在统计的个股中，多数录得正涨幅，其中北方长龙以5.06%的涨幅领涨[1] 领涨个股表现 - 北方长龙（代码 301357）收盘价为147.08元，单日涨幅为5.06%，成交量为9.51万手，成交金额达13.97亿元[1] - 长城军工（代码 601606）收盘价为51.27元，单日涨幅为4.74%，成交量为78.11万手[1] - 国科军工（代码 688543）收盘价为49.22元，单日涨幅为4.13%，成交量为5.84万手，成交金额为2.86亿元[1] - 北方导航（代码 600435）收盘价为14.79元，单日涨幅为2.92%，成交量为51.12万手，成交金额为7.56亿元[1] 板块资金流向 - 地面兵装板块整体获得主力资金青睐，当日主力资金净流入3.64亿元[2] - 与主力资金流入相反，游资资金净流出6945.47万元，散户资金净流出2.95亿元[2] 个股资金流向 - 长城军工（代码 601606）获得主力资金净流入2.14亿元，主力净占比为5.36%，但遭遇游资净流出6461.91万元，散户净流出1.49亿元[3] - 北方长龙（代码 301357）获得主力资金净流入5226.47万元，主力净占比为3.74%[3] - 北方导航（代码 600435）获得主力资金净流入4613.42万元，主力净占比为6.11%，同时获得游资净流入3475.77万元[3] - 国科军工（代码 688543）获得主力资金净流入3500.92万元，主力净占比高达12.25%[3] - 内蒙一机（代码 600967）获得主力资金净流入3404.41万元，主力净占比为4.39%[3]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年10月29日下午15:00-16:00举行2025年三季度业绩说明会 [2][4] - 业绩说明会将在上海证券交易所上证路演中心以网络互动形式召开 [2][4] - 投资者可在2025年10月28日17:00前通过电子邮件发送问题至zqb@guokegroup.com [2][4] 公司参会人员 - 公司董事长余永安先生、总经理黄军华先生将出席业绩说明会 [4] - 董事会秘书兼财务总监邓卫勇先生及三位独立董事将参与交流 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心网站在线参与互动交流 [4] - 业绩说明会的主要内容后续可在上证路演中心查看 [6] - 公司联系人及咨询方式为董事会办公室，电话0791-88115098 [5][6] 公司信息披露 - 公司2025年三季度报告定于2025年10月28日发布 [2] - 业绩说明会将针对2025年三季度的经营成果及财务指标进行沟通 [3] - 公司董事会保证公告内容真实、准确、完整 [1]

板块整体表现 - 地面兵装板块在10月21日整体上涨0.6%，表现优于深证成指（上涨2.06%）但弱于上证指数（上涨1.36%）[1] - 甘化科工（代码000576）领涨板块，当日涨幅为1.84%[1] - 板块内交易活跃，成交额居前的个股包括长城军工（19.38亿元）、中兵红箭（14.84亿元）和北方长龙（6.75亿元）[1][2] 个股价格表现 - 涨幅排名前五的个股分别为甘化科工（+1.84%）、国科军工（+1.37%）、银河电子（+1.32%）、长城军工（+1.18%）和ST应急（+0.87%）[1] - 天秦装备（代码300922）是板块内唯一下跌的个股，跌幅为1.36%[2] - 多数个股收涨，涨幅在0.07%至1.84%之间，显示板块内普遍积极情绪[1][2] 资金流向分析 - 地面兵装板块整体呈现主力资金净流出3.3亿元，游资净流出1328.97万元，但散户资金净流入3.44亿元[2] - 银河电子和天秦装备获得主力资金净流入，分别为562.72万元（占比8.47%）和294.15万元（占比3.11%）[3] - 内蒙一机、北方长龙和中兵红箭遭遇主力资金大幅净流出，金额分别为5166.63万元（占比-10.22%）、5412.09万元（占比-8.02%）和3102.09万元（占比-2.09%）[3]

报告与会议时间 - 公司2025年三季度报告将于2025年10月28日发布[2] - 2025年三季度业绩说明会于2025年10月29日15:00 - 16:00召开[2][4] 会议信息 - 业绩说明会在上海证券交易所上证路演中心网络平台在线互动[2][3][5] - 投资者10月28日17:00前可发问题至zqb@guokegroup.com [2][5] - 参加人员有董事长余永安、总经理黄军华等[5] 联系信息 - 业绩说明会联系人是董事会办公室，电话0791 - 88115098，邮箱zqb@guokegroup.com [6] 查看方式 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[6]

板块整体表现 - 地面兵装板块在10月17日较上一交易日下跌4.25%，跌幅远超上证指数（下跌1.95%）和深证成指（下跌3.04%）[1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为长城军工，收盘价49.57元，跌幅达6.65%[1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出6.87亿元，游资资金净流出1.54亿元，而散户资金净流入8.4亿元[1] 个股市场表现 - 长城军工成交量最大，为67.37万手，成交额达33.99亿元，但股价下跌6.65%[1] - 内蒙一机跌幅为5.68%，成交56.24万手，成交额10.68亿元[1] - 北方长龙股价最高，为143.80元，跌幅2.18%，成交7.58万手，成交额10.95亿元[1] - 甘化科工是表中唯一股价上涨的个股，收盘价10.18元，但板块内对比显示其下跌2.49%[1] 个股资金流向 - 内蒙一机资金流出最为显著，主力资金净流出9809.43万元，游资资金净流出8623.43万元，但散户资金净流入1.8417亿元[2] - 北方导航主力资金净流出4958.06万元，散户资金净流入5340.03万元[2] - 捷强装备主力资金净流出2544.42万元，散户资金净流入2470.03万元[2] - 甘化科工是少数主力资金净流入的个股，净流入326.51万元，主力净占比3.08%，但游资净流出1981.65万元[2]