国泰海通证券股份有限公司 关于江西国科军工集团股份有限公司 申请差异化分红送转特殊除权除息业务之核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐机构"）作为江西 国科军工集团股份有限公司（以下简称"国科军工"或"公司"）首次公开发行股票 并在科创板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证 券交易所科创板股票上市规则》和《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》等相关规定，对国科军工申请差异化分红送转特殊除权 除息业务进行了审慎核查，具体核查情况如下： 一、本次差异化权益分派的原因及所属情形 公司于 2024 年 2 月 7 日召开第三届董事会第六次会议，审议通过了《关于 以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》。本次回购的股份将在未来适宜时机 全部用于员工持股计划或者股权激励，回购资金总额不低于人民币 7,000 万元 （含），不超过人民币 13,000 万元（含），回购价格拟不超过人民币 58 元/股（含）， 回购期限自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。具体内容 详见公司分别于 2024 年 2 月 9 日、2024 年 2 ...

证券代码：688543 证券简称：国科军工 公告编号：2025-033 江西国科军工集团股份有限公司2024年年度权益分派实施公 告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 新增无限售条件流 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | | | | 通股份上市日 | | | 2025/5/28 | 2025/5/29 | 2025/5/29 | 2025/5/29 | 一、 通过分配、转增股本方案的股东大会届次和日期 本次利润分配及转增股本方案经公司2025 年 4 月 16 日召开的2024年年度股 东大会审议通过。 二、 分配、转增股本方案 （1）差异化分红送转方案 本次利润分配公司以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用账 户中的股份为基数分配利润及资本公积转增股本，向全体股东按每股派发现金股 利 0.9 元（含税），同时进行资本公积转增股本，向全体股东每股转增 0.2 股。截 止权益分配实施股权登记日的公司总股本为 1 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，江西国科军工集团股份有限公司（以下 简称"公司"）将参加由江西省上市公司协会举办的"2025 年江西辖区上市公司 投资者网上集体接待日活动"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP， 参与本次互动交流，活动时间为 2025 年 5 月 21 日（周三） 15:30-17:00。届时 将在线就公司 2024 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股 权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大 投资者踊跃参与！ 特此公告。 江西国科军工集团股份有限公司董事会 2025 年 5 月 17 日 证券代码：688543 证券简称：国科军工 公告编号：2025-032 江西国科军工集团股份有限公司 关于参加江西辖区上市公司 2025 年投资者网上集体 接待日活动的公告 ...

证券代码：688543 证券简称：国科军工 公告编号：2025-031 江西国科军工集团股份有限公司 关于特定股东提前终止减持计划暨减持股份结果 公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 减持计划的实施结果情况 2025 年 3 月 21 日，公司披露了《江西国科军工集团股份有限公司关于公司 特定股东减持股份计划公告》（公告编号：2025-007）。因股东自身资金需要， 杨明华、陈功林计划通过集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过 1,757,015 股，占公司总股本的比例不超过 1%，计划通过大宗交易方式减持公司股份数量 不超过 3,514,031 股，占公司总股本的比例不超过 2%，拟减持期间为 2025 年 4 月 14 日至 2025 年 7 月 13 日，减持价格按市场价格确定。 2025 年 5 月 15 日公司收到股东杨明华、陈功林出具的《关于江西国科军工 集团股份有限公司股份减持结果的告知函》，截至 2025 年 5 月 15 日，杨明华、 陈功林在减持计划实施期间通过集中竞价交易方 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [19] 报告的核心观点 - 公司所处防务赛道在订单修复、军贸扩张等因素支撑下，有望迈入需求快速增长新阶段，在导弹（火箭）固体发动机动力模块产品以及弹药装备领域具备技术积累和优势，向航天发动机总装领域转型有助于夯实核心竞争力并延伸产业链，军贸发展第二曲线逻辑清晰 [15] - 公司作为导弹动力模块配套、中小口径弹药重要装备企业，未来业绩有望持续快速增长；受益于军贸市场复苏与扩张，市场天花板抬升；持续加大研发投入、向航天发动机总装下游领域延伸，增强核心竞争力；开展股权激励、股份回购、现金分红等操作，绑定各方利益，提振投资者信心 [18] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本1.757亿股，总市值102.065亿元，流通股本9665万股，流通市值56.1456亿元，12月最高/最低价为62.95/34.92元，资产负债率25.70%，每股净资产13.20元，市盈率（TTM）52.49，市净率（PB）4.40，净资产收益率1.24% [2] 财务分析 - 费用方面，三费费用率7.37%，下降1.68pcts，销售费用率1.59%基本稳定，管理费用率7.29%稳中有降，财务费用率 -1.51%下降，研发费用0.91亿元，增长25.95%，研发人员数量225人，增长28.57% [6] - 现金流方面，经营活动现金流量净额 -1.05亿元，大幅下降，主要受军工单位装备经费结算政策批复时间影响；投资活动现金流量净额 -1.53亿元，有所减少，因购入长期资产流出现金增加；筹资活动现金流净额 -2.46亿元，大幅减少，因公司进行现金分红 [7] - 其他财务数据方面，截至2025年Q1，合同负债2.35亿元，增长29.36%，存货2.33亿元，下降4.05%，2025年1月10日全资子公司先锋公司和九江国科签订7.39亿元销售合同，判断2025年在手订单充裕 [8] 业务板块分析 - 2024年，军用产品营收11.67亿元，增长17.34%，营收占比96.89%，毛利率34.50%，增长2.23pcts；民用产品营收0.29亿元，下降20.79%，营收占比2.39%，毛利率23.41%，下降4.24pcts；受托研制营收0.05亿元，下降10.93%，营收占比0.39%，毛利率52.86%，增长24.01pcts [9][11] - 子公司方面，先锋公司营收3.42亿元，下降4.86%，利润总额0.60亿元，下降16.37%；九江国科营收2.92亿元，增长41.41%，利润总额0.52亿元，增长172.53%；星火军工营收0.34亿元，下降56.58%，利润总额 -0.15亿元，下降1110.93%；新明机械营收2.24亿元，增长4.02%，利润总额0.64亿元，增长33.41%；航天经纬营收3.76亿元，增长71.57%，利润总额1.12亿元，增长90.15% [12] 产品领域分析 - 导弹（火箭）固体发动机动力与控制领域，产品包括各型固体发动机动力模块及助推器等，承担多项国家重要列装导弹和军贸产品固体发动机装药研制批产任务，期末有军方定型列装批产产品28型、型号研制产品22型，安全控制模块有军方定型列装批产产品7型、型号研制产品11型，部分研发产品成功应用，2024年拟投资3.43亿元用于“航天动力建设项目” [12][13] - 弹药装备领域，产品包括防空反导弹药等，期末有军方定型列装批产产品13型、型号研制产品17型，部分产品得到客户认可或中标军贸项目，民用领域产品为炮射防霉增雨弹，是国内仅有四家定点生产企业之一 [13][14] - 受托研制方面，承担10余型军方武器装备型号研制任务或为其他军工企业及军队院校提供受托研制服务 [14] 激励与分红 - 2024年7月31日发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟向200名激励对象授予360万股限制性股票，授予价格21.13元/股，2024年12月27日完成授予，业绩考核目标为2025 - 2027年扣非归母净利润年复合增长率不低于15%，研发投入强度分别不低于7.00%、7.01%、7.02% [16] - 截止2024年末，已回购166.65万股，支付资金7612.52万元，2024年合计派发现金红利1.16亿元，占2023年度归属于上市公司股东净利润的82.55%，转增股本2903.16万股 [17] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为14.59亿元、17.23亿元和19.85亿元，归母净利润分别为2.35亿元、2.73亿元及3.07亿元，EPS分别为1.34元、1.56元、1.74元 [19]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于5月14日在江西南昌召开[2] - 出席股东和代理人127人，所持表决权占49.1040%[2] - 公司总股本175,701,557股，本次大会享有表决权股份174,035,024股[2] 议案表决情况 - 《关于取消公司监事会并修订<公司章程>及相关附件的议案》，普通股同意比例99.7226%[5] - 《关于修订公司<独立董事工作制度>等制度的议案》，普通股同意比例99.7546%[5] - 5%以下股东对取消监事会议案同意比例97.0582%[6] 其他 - 见证律师为国浩律师（上海）事务所卢钢、季烨，结论合法有效[6] - 议案1为特别决议议案，已获2/3以上通过[8]

股东大会信息 - 公司于2025年5月14日召开2025年第一次临时股东大会[1] - 董事会于2025年4月29日刊登召开股东大会通知[3] 投票时间 - 上交所交易系统投票时间为2025年5月14日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[3] - 上交所互联网投票时间为2025年5月14日9:15至15:00[3] 股权登记与参会情况 - 股权登记日为2025年5月7日[4] - 现场与网络出席会议的股东和代理人共127名[4] - 出席会议股东所持表决权数量为85,458,213股[4] - 出席会议股东所持表决权占公司表决权比例49.1040%[4] 审议事项与合规 - 股东大会审议两个议案，含取消监事会等[7] - 律师认为本次股东大会召集等合法有效[8]

会议信息 - 会议于2025年5月14日14点在南昌经开区建业大街999号二楼会议室召开[11] - 采取现场和网络投票结合方式表决，网络投票系统为上交所系统[8][11] 议案情况 - 议案一《关于取消公司监事会并修订<公司章程>及相关附件的议案》4月25日经相关会议审议通过[16] - 议案二《关于修订公司<独立董事工作制度>等制度的议案》4月25日经董事会审议通过[18] 参会要求 - 股东及代理人发言不超5分钟，需提前30分钟签到[7][5] - 有境外相关居留权或国籍需提前五天报备[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 4月29日公司发布2025年第一季度报告，实现营业收入1.25亿元，同比下滑32.11%，归母净利润0.29亿元，同比下滑12.96% [5] - 2025年第一季度受上游火工品等配套件交付滞后影响生产及交付进度，营业收入下滑；受营业收入下降、产品结构变化致综合毛利率降低以及本期确认股份支付费用影响，扣除非经常性损益的净利润下滑；研发投入占营业收入比例增加 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.45亿元、2.97亿元、3.60亿元，同比增速为23.1%、21.4%、21.2%，对应PE分别为37.18倍、30.64倍、25.28倍，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 重要财务指标 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为12.04亿元、15.03亿元、18.46亿元、22.28亿元，收入同比分别为15.8%、24.8%、22.8%、20.7% [9] - 归属母公司净利润分别为1.99亿元、2.45亿元、2.97亿元、3.60亿元，净利润同比分别为41.3%、23.1%、21.4%、21.2% [9] - 毛利率分别为34.4%、34.5%、35.0%、35.0%，ROE分别为8.7%、9.7%、10.5%、11.3% [9] - 每股收益分别为1.14元、1.39元、1.69元、2.05元，P/E分别为43.96倍、37.18倍、30.64倍、25.28倍，P/B分别为3.86倍、3.59倍、3.21倍、2.85倍，EV/EBITDA分别为30.25倍、21.32倍、17.14倍、13.67倍 [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为22.22亿元、27.89亿元、32.85亿元、40.13亿元，非流动资产分别为9.38亿元、9.91亿元、10.57亿元、9.88亿元，资产总计分别为31.59亿元、37.80亿元、43.42亿元、50.01亿元 [12] - 流动负债分别为8.16亿元、11.72亿元、14.26亿元、17.14亿元，非流动负债分别为0.45亿元、0.46亿元、0.46亿元、0.46亿元，负债合计分别为8.61亿元、12.18亿元、14.72亿元、17.59亿元 [12] - 归属母公司股东权益分别为22.79亿元、25.35亿元、28.32亿元、31.92亿元 [12] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为12.04亿元、15.03亿元、18.46亿元、22.28亿元，营业成本分别为7.90亿元、9.84亿元、12.01亿元、14.49亿元 [12] - 营业利润分别为2.37亿元、2.89亿元、3.51亿元、4.25亿元，利润总额分别为2.35亿元、2.89亿元、3.51亿元、4.25亿元，净利润分别为2.07亿元、2.53亿元、3.07亿元、3.72亿元 [12] - 归属母公司净利润分别为1.99亿元、2.45亿元、2.97亿元、3.60亿元 [12] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为 - 1.05亿元、7.14亿元、4.71亿元、5.17亿元，投资活动现金流分别为 - 1.53亿元、 - 1.19亿元、 - 1.40亿元、0亿元，筹资活动现金流分别为 - 2.46亿元、 - 0.09亿元、 - 0.01亿元、 - 0.01亿元 [12] - 现金净增加额分别为 - 5.04亿元、5.87亿元、3.31亿元、5.17亿元 [12]

财务表现 - 公司营业总收入为1.25亿元，在已披露同业公司中排名第6，同比下降32.11% [1] - 归母净利润为2869.13万元，同业排名第2，同比下降12.96% [1] - 经营活动现金净流入2.49亿元，同业排名第2，同比增加4.57亿元 [1] - 摊薄每股收益0.16元，同业排名第1，同比下降15.79% [3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率25.70%，同业排名第5，环比下降1.56个百分点，同比上升1.05个百分点 [3] - 毛利率36.75%，同业排名第5，环比上升2.34个百分点，同比下降6.41个百分点 [3] - ROE 1.24%，同业排名第2，同比下降0.24个百分点 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.04次，同业排名第6，同比下降32.94% [3] - 存货周转率0.36次，同业排名第6，同比下降17.67% [3] 股权结构 - 股东户数1.24万户，前十大股东持股比例58.92% [3] - 第一大股东江西省军工控股集团持股33.81% [3] - 第二大股东南昌嘉晖投资管理中心持股10.24% [3] - 第三大股东杨明华持股3.41% [3]