业绩说明会安排 - 2024年11月28日11:00 - 12:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][5] - 投资者可在2024年11月21日至27日16:00前提问[2][5] - 以网络互动形式在上海路演中心召开[3][4][5] 参会人员与联系信息 - 副董事长、总经理赵国光和董秘、财务总监李广平参加[5] - 联系董事会办公室，电话021 - 6877 1788*6666，邮箱ir@bestechnic.com[6] 报告发布 - 公司于2024年10月25日发布《2024年第三季度报告》[2]

业绩总结 - 2024年前三季度合并报表归属于母公司净利润为28910.04万元，母公司实现净利润39386.10万元，截至9月30日母公司可供分配利润为120590.76万元[20] - 拟派发现金红利90944145.24元（含税），占2024年前三季度合并报表归属于上市公司股东净利润的31.46%[20] 资金使用 - 拟将4.3亿元超募资金增加募投项目“发展与科技储备项目”投资金额[12] - 超募资金总额为275878.12万元，拟用79879.36万元永久补充流动资金，占超募资金总额约29.00%[17] 项目投资 - “面向智能耳机的蓝牙音频芯片工艺升级”子项目投资金额由2亿增至3亿[12] - “面向智能家居的WiFi/蓝牙双模音频芯片工艺升级”子项目投资金额由2亿增至4亿[12] - “智能手表SoC芯片”子项目投资金额由1亿增至2.3亿[12] - 截至2024年9月30日，“先进工艺导入”拟投入4亿，已投入4.16901亿[13] - 截至2024年9月30日，“智能可穿戴平台”拟投入2.5亿，已投入0.946761亿[13] - 截至2024年9月30日，“面向智能家居的低功耗智能音视频平台”拟投入2.5亿，已投入1.050854亿[13] - 截至2024年9月30日，“购置办公房产”拟投入2亿，已投入0.908885亿[13] - 先进工艺导入项目投资额从40000万增加到70000万[14] - 智能可穿戴平台项目投资额从25000万增加到38000万[14] - 面向智能家居的低功耗智能音视频平台项目投资额维持25000万[14] - 购置办公房产项目投资额维持20000万[14] 公司变更 - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期归属股份10851股，公司股份总数由12003.4708万股变更为12004.5559万股，注册资本由12003.4708万元变更为12004.5559万元[23] - 《公司章程》中公司注册资本由12003.4708万元人民币修订为12004.5559万元人民币，公司股份总数由12003.4708万股修订为12004.5559万股[23]

报告公司投资评级 报告给予恒玄科技（688608.SH）"增持"评级。[5] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司营收和净利润均实现高速增长,Q3单季度创新高。营收增长主要得益于可穿戴市场持续增长,公司在TWS耳机和智能手表/手环市场份额提升。盈利能力也持续改善,毛利率和净利率均大幅提升。[2] 2) 公司在智能可穿戴领域持续拓展新品类和新客户,新一代BES2700系列芯片全面上量,BES2800芯片也在下半年逐步放量。可穿戴设备受益于端侧AI发展,对芯片性能提出新需求,公司定位的无线超低功耗计算SoC芯片契合行业升级路径。[3][4] 3) 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到3.99亿元、5.71亿元、7.96亿元,对应EPS为3.33元、4.76元、6.63元,PE分别为68X、47X、34X。维持"增持"评级。[5] 财务数据总结 1) 2022-2026年营业收入分别为14.85亿元、21.76亿元、33.08亿元、42.01亿元、53.77亿元,增速分别为-15.9%、46.6%、52.0%、27.0%、28.0%。[1] 2) 2022-2026年归母净利润分别为1.22亿元、1.24亿元、3.99亿元、5.71亿元、7.96亿元,增速分别为-70.0%、1.0%、223.1%、43.0%、39.3%。[1] 3) 2022-2026年ROE分别为2.1%、2.0%、6.2%、8.1%、10.2%,EPS分别为1.02元、1.03元、3.33元、4.76元、6.63元。[1][8] 4) 2022-2026年P/E分别为220.6X、218.5X、67.6X、47.3X、33.9X,P/B分别为4.5X、4.4X、4.2X、3.8X、3.5X。[1][8]

报告投资评级 - 报告维持对恒玄科技的"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度营收增长明显,主要系下游可穿戴市场增长较快,公司在品牌TWS耳机市场份额领先,以及公司在智能手表/手环市场持续拓展新产品新客户,市占率提升 [3][4] - 公司前三季度毛利率呈现逐季度提升趋势,主要得益于产品结构改善以及上游成本下降,未来毛利率仍有改善空间 [4] - 公司在射频、WiFi、蓝牙、MCU、音视频处理等多个技术领域能力突出,未来有望在智能穿戴、智能家居应用领域持续深耕,打造AIoT主控芯片平台型公司 [5] - 预计公司2024-2026年的净利润分别为3.90、5.40、6.98亿元 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入24.73亿元,同比增长58.12%;实现归母净利润2.89亿元,同比增长145.47% [3] - 单三季度来看,公司实现营业收入9.42亿元,同比增长44.01%,环比增长7.23%;实现归母净利润1.41亿元,同比增长106.45%,环比增长17.85% [3] - 公司前三季度毛利率分别为32.93%、33.39%、34.68%,呈现逐季度提升趋势 [4] - 预计公司2024-2026年的净利润分别为3.90、5.40、6.98亿元 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司单季度营收再创历史新高,营收连续五季度同比高增长 [3] - 公司持续拓宽产品阵列,AIOT平台化布局成果初现 [4] - 公司持续加大研发投入,端倪AI时代有望大展宏图 [5] 公司投资亮点 营收和利润增长 - 2024年Q1-Q3实现营业收入24.7亿元,同比增长58.1% [3] - 2024年Q1-Q3实现归母净利润2.9亿元,同比增长145.5% [3] - 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续高速增长 [7] 毛利率和盈利能力 - 2024年Q3毛利率为34.68%,同比基本持平,环比提升1.29个百分点 [3] - 预计2024-2026年毛利率将维持在33.9%-35.6%的水平 [7] - 预计2024-2026年净资产收益率将提升至6.5%-9.9% [7] 产品和技术创新 - 公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货 [4] - 公司推出WiFi6芯片,并研发低功耗低延时WiFi技术 [4] - 公司持续加大研发投入,前瞻布局AI等领域 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩高速增长,盈利质量进入上升通道 - 公司2024前三季度实现营收24.73亿元,同比增长58.12%;归母净利润2.89亿元,同比增长145.47% [1] - 2024Q3单季度公司实现收入9.42亿元,同比增长44.01%,环比增长7.23%;归母净利润1.41亿元,同比增长106.45%,环比增长17.85% [1] - 公司归母净利润大幅增长,主要系(1)公司营收增长带来规模效应,期间费用率降低;(2)公司产品结构变化和上游成本下降,使三季度销售毛利率达到34.68%,环比第二季度提升1.29个百分点 [1] 智能硬件加速落地,字节跳动首选AI耳机 - 2024年10月10日,字节跳动旗下大模型产品"豆包"的首款AI硬件产品OlaFriend在电商平台上线 [1] - 耳机类产品的移动性更强,适用场景更加丰富,不仅可以作为大模型应用的载体,还能作为字节跳动集团其他业务的硬件入口,蕴含较大增长预期 [1] - 可穿戴设备会受益于端侧AI的发展,对芯片会提出新的需求,恒玄对自身的定位是无线超低功耗计算SoC芯片,与端侧AI的发展和公司芯片的升级迭代路径匹配 [1] 投资建议 - 公司营收规模和盈利质量持续提升,看好新的产品矩阵对业绩的持续拉动效应,以及公司费用率的改善 [1] - 上调公司2024-2026年业绩预测,预计2024-2026年分别实现归母净利润3.57亿元、5.38亿元、7.08亿元 [1] - 当前股价对应PE分别为83.33、55.31、41.99倍,维持"买入"评级 [1]

经营业绩 - 公司2024年前三季度实现营收24.73亿元,同比增长58.12% [1][2] - 公司2024年第三季度实现营收9.42亿元,同比增长44.01%,创历史新高 [1] - 公司2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.89亿元,同比增长145.47% [1] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元,同比增长106.45% [1] 毛利率 - 公司2024年前三季度毛利率逐季提升,分别为32.93%、33.39%和34.68% [1][3] - 公司毛利率提升主要由于上游成本下降和产品结构改善 [3] - 预计公司毛利率还有继续改善的空间 [3] 研发投入 - 公司研发费用主要由研发人员薪酬和工程费用构成,研发人员薪酬相对稳定,工程费用有季节性波动 [4] - 公司将持续加大研发投入,以保持技术领先优势,研发费用绝对值会逐年增加,但费用率有望下降 [4] 产品及市场 - 公司在蓝牙音频和智能手表/手环两大领域市场份额持续提升 [1] - 端侧AI的发展趋势与公司无线超低功耗计算SoC芯片的升级方向高度契合 [4] - 公司2800芯片已量产,下一代芯片将在无线连接、低功耗和计算能力等方面进行升级迭代 [4] 股东回报 - 公司计划进行中期分红,前三季度拟每股派发现金红利0.76元,合计约9094万元,占归母净利润的31.46% [1] - 未来公司将保持稳健、可持续的分红策略,以更好的业绩回报广大投资者 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持推荐评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现收入24.73亿元,同比增长58.12%;实现归母净利润2.89亿元,同比增长145.47% [1] - 公司3Q24单季度实现营收9.42亿元,同比增长44.01%,环比增长7.23%;实现扣非归母净利润1.24亿元,同比增长165.86%,环比增长20.19% [1] - 公司销售毛利率逐季改善,3Q24单季度毛利率为34.69%,同比增加0.22个百分点,环比增加1.30个百分点 [2] - 公司费用方面,销售/管理/研发费用相比2Q24均有所减少,规模效应显著,2024年Q1-Q3研发费用为4.74亿元,同比增长29.06% [2] - 公司3Q24实现销售净利率15.02%,同比增加4.54个百分点,环比增加1.35个百分点 [2] - 公司新一代智能可穿戴芯片BES 2800实现量产出货,该芯片采用6nm FinFET工艺,集成多核CPU/GPU、NPU等,已在多个客户项目中导入并逐步开始上量 [3] - 公司开发的Wi-Fi连接芯片已实现量产,具备低功耗、低延时等优势,支持Wi-Fi 6最新功能 [3] - 公司新一代芯片支持星闪联盟协议,能够实现微秒级的超低延时,支持多设备接入 [3] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.96/5.82/8.20亿元,同比增长220.46%/46.87%/40.91% [4] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为35.45%/37.17%/38.85% [4] - 预计公司2024-2026年摊薄EPS分别为1.03/4.85/6.83元 [4] - 预计公司2024-2026年PE分别为72.02x/49.03x/34.80x [4]

报告公司投资评级 报告维持"增持"评级[4] 报告的核心观点 1. 可穿戴及智能家居市场需求增长,公司2024年第三季度单季度收入创新高[1] 2. 公司营业收入快速增长,高于期间费用增速,费用率降低,盈利能力改善[1] 3. TWS耳机市场复苏,公司2800系列芯片应用于三星Galaxy Buds3 Pro,带动蓝牙耳机芯片平均价值量提高[1] 4. 公司智能手表软件解决方案得到广泛应用,出货量快速增长,市场份额提升[1] 5. 公司新产品线如智能眼镜芯片和Wi-Fi芯片也在陆续推出,为长期发展蓄力[1] 财务数据总结 1. 2024年前三季度公司实现营业收入24.73亿元,同比增长58.12%;实现归母净利润2.89亿元,同比增长145.47%[1] 2. 2024年第三季度公司实现营业总收入9.42亿元,创单季收入历史新高,同比增长44.01%,环比增长7.23%;实现归母净利润1.41亿元,同比增长106.45%,环比增长17.85%[1] 3. 2024年前三季度公司综合毛利率为33.76%,2024年第三季度毛利率为34.68%,同比提升0.21pct,环比提升1.29pcts[1] 4. 预计2024-2026年公司营业收入分别为35.51/51.90/68.20亿元,归母净利润分别为4.29/6.77/9.82亿元,对应EPS分别为3.57/5.64/8.18元[5][6]

报告公司投资评级 - 报告给予恒玄科技"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,恒玄科技营业收入同比增长58%,归母净利润同比增长145%,业绩维持较快增长趋势 [2] - 公司智能手表SoC获得品牌客户认可,市场份额进一步扩大 [2][3] - AI耳机有望为公司带来新的增长点,AR眼镜SoC也有望在远期为公司提供新的成长赛道 [2][3] - 预计2024-2026年EPS分别为3.28元、4.85元、6.37元,维持增持评级 [2][3] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度营业收入24.73亿元,同比增长58%;毛利率33.8%,同比下降1.1个百分点;归母净利润2.89亿元,同比增长145% [2] - 2024Q3单季营业收入9.42亿元,同比增长44%;毛利率34.7%,同比增长0.2个百分点;归母净利润1.41亿元,同比增长106% [2] - 公司营收增长主要得益于下游智能穿戴和智能家居需求持续增长,毛利率小幅提升得益于产品结构升级和成本下降 [2] 行业发展情况总结 - AI耳机有望为可穿戴设备赛道带来新的用户体验,恒玄科技有望凭借TWS耳机积累形成产品优势 [2][3] - 公司智能手表SoC已进入三星、OPPO、Vivo等品牌产品供应链,市场份额进一步扩大,显示出公司SoC在智能手表领域的表现受到品牌客户认可 [2][3] - 公司SoC也开始进入AR领域,已获得MYVU AR眼镜的采用,AR SoC有望在远期为公司提供新的成长赛道 [2][3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年EPS分别为3.28元、4.85元、6.37元,对应PE为72.5倍、49.0倍、37.3倍 [2][3][4] - 2024年前三季度营业收入24.73亿元,同比增长58%;毛利率33.8%,同比下降1.1个百分点;归母净利润2.89亿元,同比增长145% [2][5] - 2024Q3单季营业收入9.42亿元,同比增长44%;毛利率34.7%,同比增长0.2个百分点;归母净利润1.41亿元,同比增长106% [2][3]