会议情况 - 2025年5月13日召开第二届监事会第十九次会议，出席监事占比100%[1] 议案审议 - 审议通过作废2021年部分限制性股票议案，表决全票同意[1][2][3] - 审议通过2021年B类限制性股票第三个归属期符合条件议案[4] 股票归属 - 同意向309名对象以123.56元/股归属B类股票18.8237万股[5] - B类股票归属事项表决全票同意[6]

激励计划 - 公司2021年限制性股票激励计划B类第三个归属期归属名单获监事会核查[1] - 激励对象有309名[1] - 监事会于2025年5月13日发表核查意见并同意归属名单[2][3]

会议情况 - 公司于2025年5月13日召开第二届董事会第二十二次会议，实到董事占比100%[1] 议案审议 - 审议通过作废2021年部分未归属限制性股票议案，7票同意[1][2] - 审议通过2021年B类限制性股票第三个归属期符合条件议案，7票同意[3][4]

科创板整体股价表现 - 科创板平均股价为30.30元 其中股价超过100元的股票有35只 股价在50元至100元之间的有108只 股价在30元至50元的有148只 [1] - 科创板股票今日上涨197只 下跌381只 [1] - 股价最高的是寒武纪 收盘价为678.29元 上涨0.43% 其次是恒玄科技431.68元和惠泰医疗410.00元 [1] 百元股价格变动 - 科创板百元股今日平均上涨0.24% 其中上涨18只 下跌17只 [1] - 涨幅居前的有百济神州上涨5.18% 惠泰医疗上涨2.75% 奕瑞科技上涨2.55% [1][2][3] - 跌幅居前的有源杰科技下跌3.82% 国盾量子下跌2.32% 石头科技下跌1.69% [1][2][3] 发行价溢价表现 - 科创板百元股相对发行价平均溢价317.62% [1] - 溢价幅度居前的有安集科技995.49% 百利天恒979.60% 寒武纪953.41% [1] 行业分布特征 - 百元股主要集中在电子行业17只 医药生物行业7只 计算机行业5只 [1] - 电子行业代表企业包括寒武纪 恒玄科技 惠泰医疗等 [1][2][3] - 医药生物行业代表企业有百济神州 奕瑞科技 热景生物等 [1][2][3] 资金流向数据 - 百元股今日主力资金合计净流出5.98亿元 [2] - 净流入资金居前的有思瑞浦4204.91万元 热景生物3651.30万元 百济神州2337.02万元 [2] - 净流出资金居前的有寒武纪19658.40万元 海光信息15132.15万元 联影医疗7457.71万元 [2] 融资融券情况 - 百元股最新融资余额合计257.50亿元 [2] - 融资余额居前的有寒武纪55.04亿元 海光信息33.23亿元 中微公司28.49亿元 [2] - 最新融券余额合计1.50亿元 融券余额居前的有寒武纪0.20亿元 海光信息0.17亿元 惠泰医疗0.08亿元 [2]

指数表现 - 中证港股通医药卫生综合指数(930965)上涨2 42%，成分股百济神州(06160)上涨4 15%，信达生物(01801)上涨3 14%，亚盛医药-B(06855)上涨2 99%，再鼎医药(09688)和石药集团(01093)跟涨 [1] - 中证医药及医疗器械创新指数(931484)上涨0 87%，成分股华东医药(000963)上涨2 23%，科伦药业(002422)上涨2 04%，康龙化成(300759)上涨1 97%，新产业(300832)上涨1 64%，药明康德(603259)上涨1 45% [4] ETF表现 - 港股医药ETF(159718)上涨2 04%，最新价报0 70元，近1月累计上涨3 32%，涨幅排名可比基金头部 [1] - 医疗创新ETF(516820)上涨0 30%，最新价报0 34元，近1周累计上涨0 60%，最新规模达15 88亿元 [4] 流动性数据 - 港股医药ETF盘中换手1 72%，成交409 99万元，近1月日均成交9576 02万元 [1] 政策影响 - 特朗普签署行政命令要求美国药品价格与全球最低价格国家相同，可能导致美国处方药价格下降30%至80%，引发全球医药市场担忧 [1] - 业内认为政策实际效果可能有限，因法律障碍、行业抵制及全球市场复杂性，若未获国会支持可能面临诉讼风险 [2] 行业前景 - 长期来看医药行业具备投资潜力，受益于人口老龄化和医疗需求增长 [2] 指数构成 - 中证港股通医药卫生综合指数前十大权重股合计占比60 54%，包括百济神州(10 67%)、药明生物(11 32%)、信达生物(7 42%)等 [5][7] - 中证医药及医疗器械创新指数前十大权重股合计占比66 51%，包括恒瑞医药(10 22%)、药明康德(11 68%)、迈瑞医疗(9 20%)等 [8][10] 成分股表现 - 药明生物(02269)涨跌幅0 00%，权重11 32%，百济神州(06160)上涨4 15%，权重10 67% [7] - 药明康德(603259)上涨1 45%，权重11 68%，恒瑞医药(600276)上涨1 36%，权重10 22% [10]

基金表现 - 富国精准医疗混合A最新净值2.6542元 单日下跌3.50% [1] - 近1个月收益率-2.01% 同类排名1809/1838 [1] - 近3个月收益率20.95% 同类排名8/1830 [1] - 今年以来收益率19.11% 同类排名50/1823 [1] 投资组合 - 前十大股票持仓合计占比69.71% [1] - 重仓股包括百利天恒(9.66%)、海思科(9.65%)、科伦药业(9.10%)、惠泰医疗(9.05%)、泽璟制药-U(7.84%) [1] - 其他重要持仓为恒瑞医药(5.95%)、诺诚健华-U(5.29%)、新诺威(5.11%)、百济神州-U(4.91%)、佐力药业(3.15%) [1] 基金概况 - 基金成立于2017年11月16日 [1] - 截至2025年3月31日规模37.46亿元 [1] - 现任基金经理为赵伟 [1] 基金经理背景 - 赵伟具有硕士研究生学历 医药行业研究背景深厚 [2] - 曾任职于葛兰素史克医药研发有限公司 广发证券 招商基金等机构 [2] - 2017-2021年管理农银汇理医疗保健主题股票型证券投资基金等多只医药主题基金 [2] - 2021年3月加入富国基金 2021年7月起管理富国精准医疗混合基金 [2] - 2024年4月起担任富国科创板两年定期开放混合型证券投资基金基金经理 [2]

中信证券股份有限公司 1 二、本次发行情况概述 关于深圳惠泰医疗器械股份有限公司 持续督导保荐总结报告书 | | | 2021 年 1 月 7 日，深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"惠泰医疗" 或"公司"）在上海证券交易所上市。根据《中华人民共和国证券法》、《证券 发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等有关法律法 规的规定以及与惠泰医疗签订的保荐承销协议，中信证券股份有限公司（以下简 称"中信证券"或"保荐人"）作为保荐人，对惠泰医疗进行持续督导，持续督 导期为 2021 年 1 月 7 日至 2024 年 12 月 31 日。 截至目前，中信证券对惠泰医疗的持续督导期已满，根据《证券发行上市保 荐业务管理办法》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续 督导》（以下简称"《持续督导工作指引》"）等相关规定，出具本保荐总结报 告书： | 公司名称 | 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 | | | --- | --- | --- | | 证券代码 | 688617 | | | 注册资本 | 9708.1956 万元人民币 | | | 注册地址 | 深圳市南山区西丽街道松坪 ...

业绩总结 - 2024年度营业收入20.66亿元，较2023年度增长25.18%[21] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润6.73亿元，较2023年度增长26.08%[21] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产25.16亿元，较2023年末增长31.94%[21] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.43亿元，较上年同期增长37.29%[21] - 2024年度基本每股收益6.96元/股，较2022年度增长25.63%[21] 研发数据 - 2024年度研发费用2.91亿元，较去年同期增长22.21%，研发投入占营收比例为14.06%，较去年减少0.36个百分点[28][30] - 报告期内发明专利申请数35个、获得数13个，累计申请数211个、获得数74个[31] 资金情况 - 2021年公司首次公开发行股票募集资金总额12.41亿元，净额11.51亿元[34] - 截至2024年12月31日，公司累计使用募集资金10.55亿元，专户余额1.54亿元[34] - 血管介入类医疗器械产业化升级项目使用募集资金3.33亿元[34] - 截至2024年12月31日公司银行存款余额合计153,789,382.03元[35] - 截至2024年12月31日结构性存款已全部到期赎回[35] 股权情况 - 2024年初公司董监高持股数合计18,951,489股，年末为21,351,302股，年度内股份增加2,399,813股[37][38] - 董事长葛昊年初和年末持股数均为0股[37] - 副董事长、总经理成正辉年初持股16,692,465股，年末持股18,187,246股，增加1,494,781股[37] - 董事（离任）徐轶青年初持股1,157,620股，年末持股1,730,101股，增加572,481股[37] - 董事、副总经理等戴振华年初持股1,017,617股，年末持股1,232,796股，增加215,179股[37] - 副总经理韩永贵年初持股73,091股，年末持股124,364股，增加51,273股[37] - 截至2024年12月31日惠泰医疗控股股东等持有的公司股权无质押、冻结及减持情形[38] 合规情况 - 2024年度公司不存在重大违规事项[20] - 持续督导期间公司募集资金使用合规，进度与原计划基本一致，未发现违规情形[36] 主要风险 - 新产品研发失败及注册风险[7] - 研发不确定因素或影响公司营收和盈利能力[8] - 科研及管理人才队伍不稳定风险[9] - 产品价格和毛利率下降风险[12] - 经销商运营不当影响公司声誉和经营风险[13] - 产品质量风险[15] - 国内外监管严格影响生产经营风险[16] - 产品不能及时取得注册证影响投放市场风险[17]

指数表现 - 上证指数低开高走，中证全指医疗保健设备与服务指数上涨0.39%，报13367.74点，成交额146.35亿元 [1] - 中证全指医疗保健设备与服务指数近一个月上涨5.82%，近三个月下跌2.05%，年至今下跌2.72% [1] - 该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重股分别为：迈瑞医疗（9.57%）、爱尔眼科（8.34%）、联影医疗（7.63%）、爱美客（3.55%）、惠泰医疗（3.28%）、鱼跃医疗（2.88%）、新产业（2.81%）、美年健康（2.35%）、乐普医疗（2.07%）、九安医疗（2.03%） [1] - 深圳证券交易所占比60.66%、上海证券交易所占比39.34% [1] 行业分布 - 医疗设备占比34.34%、医疗耗材占比27.26%、体外诊断占比21.50%、医疗服务占比16.90% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] 跟踪基金 - 跟踪医疗保健的公募基金包括：南方中证全指医疗保健设备与服务联接A/C/I、天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF、南方中证全指医疗保健设备与服务ETF、建信中证全指医疗保健设备与服务ETF、大成中证全指医疗保健设备与服务ETF、华泰柏瑞中证全指医疗保健设备与服务ETF [2]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 惠泰医疗2024年年度及2025年第一季度业绩符合预期，电生理手术量受益集采增长，血管介入产品迭代入院率提升，财务表现稳健，盈利能力持续提升，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将保持增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入20.66亿元，同比增长25.18%；归母净利润6.73亿元，同比增长26.08%；扣非归母净利润6.43亿元，同比增长37.29% [1] - 2024年第四季度营业收入5.41亿元，同比增长23.93%；归母净利润1.45亿元，同比增长10.96%；扣非归母净利润1.35亿元，同比增长24.69% [1] - 2025年一季度实现营业收入5.64亿元，同比增长23.93%；归母净利润1.83亿元，同比增长30.69%；扣非归母净利润1.81亿元，同比增长32.23% [1] 业务情况 电生理业务 - 2024年实现营业收入4.40亿元，同比增长19.73%，完成三维电生理手术15,000余例，同比增长50% [2] - 可调弯十极冠状窦导管在细分市场维持领先份额，年使用量超十万根，可调弯鞘管入院数量同比增长超100% [2] - 2024年12月，AForcePlusTM导管、PulstamperTM导管、心脏脉冲电场消融仪获批上市；2025年2月，一次性使用压力射频消融导管获批，进入房颤治疗领域 [2] 血管介入业务 - 冠脉通路类产品收入10.54亿元，同比增长33.30%，外周介入类产品收入3.51亿元，同比增长37.09% [2] - 冠脉产品新入院数量同比增长超15%，外周产品新入院数量超20% [2] - 2025年Q1，A18外周导丝、外周高压球囊腔静脉滤器、球囊封堵微导管等获批，提升血管介入领域影响力 [2] 财务情况 财务指标 - 2024年综合毛利率同比增加1.05pts至72.31%，销售、管理、研发、财务费用率分别为18.05%、4.43%、14.06%、 - 0.61%，同比变动 - 0.41pts、 - 0.55pts、 - 0.36pts、 - 0.41pts，整体净利率同比增加0.22pts至31.86% [3] - 2024年第四季度综合毛利率、销售、管理、研发、财务费用率、整体净利率分别为71.25%、18.93%、4.42%、16.21%、 - 1.37%、25.16%，分别变动 + 0.30pts、 + 2.51pts、 - 0.19pts、 + 0.27pts、 - 1.65pts、 - 3.61pts [3] - 2025年第一季度综合毛利率、销售、管理、研发、财务费用率、整体净利率分别为73.09%、17.38%、5.39%、13.11%、 - 0.63%、31.92%，分别变动 + 1.08pts、 - 1.91pts、 + 0.06pts、 - 1.30pts、 - 0.09pts、 + 1.64pts [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为26.91亿、34.75亿、45.53亿元，同比增长分别为30%、29%、31% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.00亿、11.72亿、15.35亿元，分别增长34%、30%、31%，对应PE为45、34、26倍 [3] 基础数据 - 总股本97百万股，已上市流通股97百万股，总市值40.1十亿元，流通市值40.1十亿元，每股净资产27.8，ROE 26.5，资产负债率13.0%，主要股东深圳迈瑞科技控股有限责任，持股比例21.09% [5] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为 - 0、19、19，相对表现分别为1、24、15 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|1650|2066|2691|3475|4552| |同比增长|36%|25%|30%|29%|31%| |营业利润(百万元)|600|754|1006|1308|1711| |同比增长|51%|26%|33%|30%|31%| |归母净利润(百万元)|534|673|900|1172|1535| |同比增长|49%|26%|34%|30%|31%| |每股收益(元)|5.50|6.93|9.27|12.07|15.81| |PE|75.1|59.6|44.5|34.2|26.1| |PB|21.0|15.9|12.4|9.6|7.4|[10] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1756|1617|2216|3065|4238| |现金|1276|1081|1524|2188|3091| |交易性投资|60|0|0|0|0| |应收票据|0|0|0|0|0| |应收款项|41|83|108|140|184| |其它应收款|4|7|8|11|14| |存货|328|399|515|650|849| |其他|45|46|60|76|100| |非流动资产|817|1364|1496|1600|1683| |长期股权投资|39|101|101|101|101| |固定资产|399|615|792|938|1058| |无形资产商誉|131|450|405|365|328| |其他|248|198|197|197|196| |资产总计|2573|2981|3712|4666|5921| |流动负债|588|406|427|460|508| |短期借款|70|0|0|0|0| |应付账款|43|46|60|75|98| |预收账款|44|45|58|74|96| |其他|431|314|309|311|313| |长期负债|23|20|20|20|20| |长期借款|1|0|0|0|0| |其他|22|20|20|20|20| |负债合计|611|426|447|480|528| |股本|67|97|97|97|97| |资本公积金|664|725|725|725|725| |留存收益|1176|1694|2424|3371|4613| |少数股东权益|55|39|18| - 8| - 42| |归属于母公司所有者权益|1907|2516|3246|4193|5435| |负债及权益合计|2573|2981|3712|4666|5921|[11] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|689|743|840|1108|1417| |净利润|522|658|880|1146|1501| |折旧摊销|59|81|155|182|204| |财务费用|1|7| - 13| - 13| - 13| |投资收益| - 23| - 13| - 54| - 54| - 54| |营运资金变动|135|26| - 128| - 153| - 221| |其它| - 5| - 15|0|0|0| |投资活动现金流|582| - 618| - 233| - 233| - 233| |资本支出| - 202| - 650| - 287| - 287| - 287| |其他投资|784|32|54|54|54| |筹资活动现金流| - 246| - 308| - 164| - 213| - 281| |借款变动|146| - 278| - 6|0|0| |普通股增加|0|31|0|0|0| |资本公积增加| - 289|60|0|0|0| |股利分配| - 110| - 134| - 170| - 225| - 293| |其他|6|13|13|13|13| |现金净增加额|1025| - 182|443|663|904|[11] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|1650|2066|2691|3475|4552| |营业成本|474|572|737|931|1216| |营业税金及附加|20|25|32|42|54| |营业费用|305|373|483|617|799| |管理费用|82|92|117|147|188| |研发费用|238|291|382|497|651| |财务费用| - 3| - 13| - 13| - 13| - 13| |资产减值损失| - 3| - 27|0|0|0| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0| |其他收益|46|41|41|41|41| |投资收益|23|13|13|13|13| |营业利润|600|754|1006|1308|1711| |营业外收入|1|0|0|0|0| |营业外支出|5|8|8|8|8| |利润总额|596|746|998|1300|1703| |所得税|74|88|118|154|202| |少数股东损益| - 12| - 15| - 20| - 26| - 34| |归属于母公司净利润|534|673|900|1172|1535|[12] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |年成长率| | | | | | |营业总收入|36%|25%|30%|29%|31%| |营业利润|51%|26%|33%|30%|31%| |归母净利润|49%|26%|34%|30%|31%| |获利能力| | | | | | |毛利率|71.3%|72.3%|72.6%|73.2%|73.3%| |净利率|32.4%|32.6%|33.5%|33.7%|33.7%| |ROE|29.1%|30.4%|31.2%|31.5%|31.9%| |ROIC|26.8%|28.3%|30.0%|30.6%|31.2%| |偿债能力| | | | | | |资产负债率|23.7%|14.3%|12.0%|10.3%|8.9%| |净负债比率|3.2%|0.2%|0.0%|0.0%|0.0%| |流动比率|3.0|4.0|5.2|6.7|8.3| |速动比率|2.4|3.0|4.0|5.3|6.7| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.7|0.7|0.8|0.8|0.9| |存货周转率|1.4|1.6|1.6|1.6|1.6| |应收账款周转率|37.1|33.0|28.1|28.0|28.1| |应付账款周转率|11.3|12.8|13.9|13.8|14.0| |每股资料(元)| | | | | | |EPS|5.50|6.93|9.27|12.07|15.81| |每股经营净现金|7.10|7.66|8.66|11.42|14.59| |每股净资产|19.64|25.92|33.44|43.19|55.98| |每股股利|1.38|1.76|2.32|3.02|3.95| |估值比率| | | | | | |PE|75.1|59.6|44.5|34.2|26.1| |PB|21.0|15.9|12.4|9.6|7.4| |EV/EBITDA|62.5|49.9|35.3|27.4|21.3|[13]