报告公司投资评级 - 阳光诺和是特色的仿创结合药物研发服务公司,预期2024年Q2起收入端将高速增长,维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 利润端增长大超预期 - 2024年Q1公司实现收入2.52亿元,同比增长8.53%;归母净利润0.73亿元,同比上升51.77%;扣非归母净利润0.67亿元,同比增长41.68%,利润端增长大超预期 [1] 业务发展情况 - 药学研究板块2023年营收5.69亿元,同比上升28.67%,毛利率为67.41%;临床试验&生物分析板块2023年营收3.62亿元,同比上升54.54%,毛利率为39.72% [2] - 公司持续推进项目研发以保持竞争力,全年研发费用1.24亿元,同比增长37.91%,研发人员达到1155人 [2] - 截至目前公司已为国内超过800家客户提供CRO服务,2023年新签订单15.04亿元,同比增长36.50%,累计存量订单达到25.66亿元,同比增长28.69% [2] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入为12.44/16.46/21.61亿元,同比增长33.4%/32.4%/31.2%;归母净利润分别为2.50/3.33/4.40亿元,对应PE分别为25/19/14倍 [3] 风险提示 - 未提及 [4]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为9.32亿元，同比增长37.76%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入2.52亿元，同比增长8.53%[1] - 公司2023年研发费用为1.24亿元，同比增长37.91%[2] - 公司2023年新签订单达15.04亿元，同比增长36.50%[2] - 公司2024年营收预计为17.61亿元，同比增长36.86%[4] 未来展望 - 公司2024年营收预计为17.61亿元，同比增长36.86%[4] 新产品和新技术研发 - 公司2023年研发费用为1.24亿元，同比增长37.91%[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年新签订单达15.04亿元，同比增长36.50%[2]

SUNNOVO 阳光诺和 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 BEIJING SUN-NOVO PHARMACEUTICAL RESEARCH CO.,LTD. 称： 阳光诺和 简 证券代码:688621 mmunimum ANNU 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 本公司已在本年度报告中详细阐述在生产经营过程中可能面临的相关风险，详情请查阅本报 告第三节、四、"风险因素"部分的相关内容。 四、 公司全体董事出席董事会会议。 五、 大华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 二、 公司上市时未盈利且尚未实现盈利 六、 公司负责人刘宇晶、主管会计工作负责人赵凌阳及会计机构负责人（会计主管人员）赵凌阳 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 七、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 □是 √否 经公司董事会审议通过的利润分配预案方案为：公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总 股本为基数分配利润， ...

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为252,264,171.81元，同比增长8.53%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为72,753,830.32元，同比增长51.77%[5] - 公司基本每股收益为0.65元，同比增长51.16%[5] - 公司稀释每股收益为0.65元，同比增长51.16%[5] - 公司加权平均净资产收益率为7.44%，较上年同期增加2.23个百分点[5] - 公司2024年第一季度净利润为68,742,684.61元，较去年同期增长43.45%[23] - 公司2024年第一季度每股收益为0.65元，较去年同期增长51.16%[24] 股东情况 - 公司前十名股东中，利虔持股数量最多，为30,897,300股，持股比例为27.59%[15] - 公司第二大股东刘宇晶持股数量为6,067,181股，持股比例为5.42%，其中有2,800,000股被质押[15] - 公司第三大股东为中国工商银行股份有限公司－富国天惠精选成长混合型证券投资基金（LOF），持股数量为5,480,264股，持股比例为4.89%[15] - 公司第四大股东为基本养老保险基金一六零二二组合，持股数量为3,657,454股，持股比例为3.27%[15] 资产负债情况 - 公司2024年第一季度报告显示，公司流动资产合计为1,503,553,045.24元，较上一季度增长了11.3%[19] - 公司非流动资产合计为481,959,309.60元，较上一季度下降了4.7%[20] - 公司流动负债合计为841,081,267.82元，较上一季度增长了10.5%[21] 现金流量 - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为6,200,449.68元，较去年同期改善[25] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-123,665,060.39元，主要用于购建固定资产和投资支付[26] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为145,707,166.54元，主要用于吸收投资和偿还债务[27]

证券代码：688621 证券简称：阳光诺和 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024年3月） R特定对象调研 £分析师会议 □媒体采访 £业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 £现场参观 £其他（电话会议） 参与单位名称 2024年3月1日： 信达澳亚、工银瑞信、东北证券 2024年3月5日： 永赢基金、国金基金 ...

分组1：投资评级 - 首次覆盖给予阳光诺和“买入”评级[39] 分组2：核心观点 - 仿制药研发高景气度有望延续，龙头CRO公司前景广阔，2018年集采实施后，随着需求量增加和集采规则优化，行业新进入者增加，供给端有扩容需求，未来受老龄化和重磅创新药专利到期影响，仿制药需求量仍有增长空间，从品种角度看，多种品种申报数量持续增加，需求呈多样化态势，预计仿制药研发活跃度仍将维持在较高水平，制药企业对仿制药研发要求提升，仿制药CRO能满足需求，预计以阳光诺和为代表的行业龙头市占率有提升空间，长期看其仿制药CRO业务有较大增长潜力[1][25] - 阳光诺和经营效率持续提升，创新药和高壁垒仿制药研发体系布局逐步完善，分成收益有望成为长期业绩增长动力，公司坚持“仿创结合”“全流程一体化”战略，主营业务涵盖多方面综合研发服务，近年来创新药服务能力持续提升，在多个热点领域有布局，与控股股东旗下公司形成产业链协同，构建“CRO+CDMO”一体化服务平台，近年来公司收入和利润体量快速增长，毛利率、净利率呈提升态势，新签订单金额、累计存量订单金额和客户数量均持续增长，公司积极自主立项，随着创新药等研发推进，相关产品权益转让和分成收益有望逐步兑现[26][30][31][34][35] 分组3：盈利预测 - 预计2023 - 2025年阳光诺和营业收入分别为9.54亿元、12.67亿元和16.62亿元，同比增速分别为41.0%、32.8%和31.1%，归母净利润分别为1.94亿元、2.84亿元和3.96亿元，同比增速为24.7%、46.1%和39.4%，以3月13日收盘价计算，对应PE分别为32.7、22.4和16.0倍[39]

%% %% 公司发布 2023 年度业绩快报公告，实现营业收入 9.54 亿元，同比增长 40.98%；实现归属于 母公司所有者的净利润 1.94 亿元，同比增长 24.43%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常 性损益的净利润 1.89 亿元，同比增长 33.33%。 ⚫ 仿创结合，服务+自研一体化。除了服务药企进行仿制药和创新药的开发之外，公司自主 立项的创新药/改良型新药/仿制药项目也不断取得新进展，其中截至 2023 年上半年，公 司在研创新药 STC007（一种高选择性的多肽类 KOR 激动剂）已经进入 II 期临床试验阶 段。预计随着公司更多自研品种转让、权益品种获批销售，将为公司贡献业绩弹性。 1、国内医药政策环境若发生重大变化，将影响公司客户需求； 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨阳光诺和（688621.SH） [Table_Title] 2023 年度业绩快报点评：营收维持高增，自主 研发逐步兑现 | --- | |-------| | | | | | | | | | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 郭心驰 陈佳 SAC： ...

证券代码：688621 证券简称：阳光诺和 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024年2月） R特定对象调研 £分析师会议 □媒体采访 £业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 £现场参观 £其他（电话会议） 参与单位名称 2024年2月22日 华夏基金、嘉实基金、国泰基金、博时基金、易方达基 金、泰康保险、建信基金、天弘基金、融通基金、中国 人寿养老保险、中国人寿保险公司、民生加银基金、华 商基金、中国人寿保险公司、东方股份、华能贵诚信 ...

业绩总结 - 公司主业持续快速增长，2023年营业收入预计达到9.54亿元，同比增长40.98%[1] - 公司自研品种转化有望带来第二增长曲线，2023-2025年归母净利润预计分别为1.94亿元、3.04亿元、4.10亿元[5] - 公司预测2025年流动资产将达到1773百万元，较2022年增长70.1%[7] - 公司预计2025年净利润将达到418百万元，较2022年增长164.6%[7] - 公司预计2025年每股收益将达到3.66元，较2022年增长87.7%[7] 业务拓展 - 公司成立宠物用药事业部，研发项目中有3项新药已通过临床试验，47项药品申报上市注册受理[4] - 公司药学研究服务人员增长15.92%，临床试验和生物分析服务人员增长34.82%[3] 风险提示 - 公司存在产能提升不及预期、创新药研发项目转让不确定性、毛利率下降、原材料供应及价格上涨、环保和安全生产等风险[9][10][11][12][13] 其他 - 本报告力求独立客观公正，不受第三方影响[18] - 投资需谨慎，市场有风险[19] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[20]

公司概况 - 公司是一家专业的药物临床前及临床综合研发服务CRO，为国内医药企业和科研机构提供全方位的一站式药物研发服务[2] - 2023年前三季度，公司营业收入6.92亿元，同比增长39.73%；归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比增长32.72%[2] - 公司分为四大事业部，包括仿制药研发事业部、多临床中心事业部、临床前研究事业部和创新药及改良型新药研发实验室[2][3][4] 研发能力 - 公司拥有3.63万平方米的研发实验室，已投入使用的实验室面积超过80%[9][10] - 公司在北京、上海、南京、无锡、成都、武汉等地设有子公司和实验室，覆盖药学研发、临床前研究、临床研究等全方位能力[9][10] - 公司目前在研品种800余项，有80%左右的项目来自客户委托[4] - 公司自主立项的创新药、改良型新药和特色仿制药研发投入持续增加[7][8] 研发成果 - 2023年上半年，公司有3项新药项目已通过NMPA批准进入临床试验，47项药品申报上市注册受理，7项一致性评价注册受理[11] - 公司自主研发的创新药STC007已进入II期临床试验，具有优异的药效和安全性[13] - 公司在药理药效研究方面涵盖多个疾病领域，包括肿瘤、自免疾病、疼痛、神经系统疾病等[13][14] 未来发展 - 公司将持续深化临床前+临床研究一体化战略，拓展至生物药、中药、医疗器械等领域[7] - 公司将进一步完善技术成果转化事业部的建设，加大自主立项的创新药、改良型新药和特色仿制药的研发投入[7][8] - 公司将持续扩大产能和团队规模，为客户提供更优质的研发服务[7][9][10]