行业与公司 * **行业**：生命科学服务（科研服务/CXO）与CRO行业[1] * **核心公司**：皓元医药、百普赛斯、百奥赛图、药康生物、奥浦迈、纳微科技、赛分、药明康德、药明合联、凯莱英、泰格医药、康龙化成、昭衍新药、普瑞思、诺思格、阳光诺和、成都先导等[2][6][8][12][14][17][20][21] 核心观点与论据 * **行业高景气度延续**：生命科学服务行业处于高景气、高成长、高估值水平，2026年科研服务业绩预计持续强劲[1][2] * **宏观驱动**：创新药和医药投融资处于上行周期，美国降息、海内外投融资改善，2025年BD带来的现金流将持续进入研发投入，上游企业率先受益[1][2][3] * **中观驱动**：国产企业产品品质得到验证，逐步实现国产替代并拓展海外市场，拓展了全球业务天花板[1][2][7] * **2025年业绩表现强劲**：2025年前三季度，16家代表性科研服务公司收入和利润增速分别为高个位数和双位数，单三季度收入和利润增速分别为双位数和50%，毛利率明显提升[1][4] * **细分板块快速恢复**：试剂（生物/化学试剂、分子砌块）、模式动物业务及填料耗材等细分板块在2025年利润水平率先恢复，毛利率提升，销售费用率下降[5][6] * **海外市场复苏积极**：海外市场受益于投融资恢复、美联储降息及企业海外产能部署，海外业务占比提高，2025年12月数据显示海内外投融资情况良好，海外从2024年开始复苏迹象明显，国内市场下半年表现超预期[1][7] * **ADC与小核酸产业链增长潜力巨大** * **ADC领域**：2026年预计带来显著订单增量，药明康德在ADC领域2026年上半年收入增长超60%，订单保持高增速[2][10] * **小核酸领域**：目前项目集中在早期，随着商业化进程推进，到2030年后将成为CDMO公司下一轮增长的重要驱动力[10] * **国内CRO市场价格竞争趋缓**：从2023年底开始出现价格上涨趋势，激烈竞争导致部分小公司退出，供给格局改善，预计到2027年供给优化出清后将看到更显著的价格改善趋势[2][11][12] * **CRO转型创新药初见成效**：例如阳光诺和的STC 007术后镇痛创新药将在2026年申报NDA，成都先导有小核酸产品管线[13] * **GLP-1与小核酸药物长期前景乐观**：GLP-1类药物将有更多适应症拓展推动销售额，小核酸药物商业化后将贡献巨大市场放量[16] 具体公司要点与数据 * **皓元医药**：截至2025年三季度收入增速接近30%，扣非利润增速70%，手订单金额超过6.3亿元，同比增长50%，前端工具化合物及分子砌块销售良好，后端CDMO业务弹性大，ADC相关业务具潜力[2][8][9][10] * **百奥赛图**：2025年12月回A上市，三季度营收增速60%，实现首年度盈利，人源化小鼠销售及抗体端BD授权转让业务具潜力，通过千鼠万抗计划累计签署两三百个项目，新签订单数量环比增长[2][8] * **药明康德**：ADC领域2026年上半年收入增长超60%，订单保持高增速，产能饱和，多肽业务预计2025年增速超过80%，多肽合成反应釜体积将在2026年底达到10万升，新加坡产地预计2027年投产，CDMO板块预计2026年经调整净利润可达170亿元左右，对应估值约17倍[2][10][14][17] * **药明合联**：在ADC领域具全球竞争力，2025年上半年全球市场份额已提升至22%，预计到2030年收入复合增速可达30%以上，2025年下半年订单增速保持较快增长，新加坡产能2026年下半年运行，无锡产能几乎满产[2][19] * **凯莱英**：在ADC及多肽领域潜力大，多肽产能到2025年底约为4.4万升，到2026年底还会新增一大半[10][14] * **阳光诺和**：2026年业绩预期向好，药学业务基本出清完毕将恢复增长，临床CRO业务与大客户深度合作呈上升趋势，并购朗研生命预计带来六七千万利润增量，总体2026年利润估计可达3亿元，创新药管线中STC 007术后镇痛适应症预计能贡献70多亿市值[13][20] * **泰格医药**：作为国内CRO龙头企业，符合景气度趋势投资逻辑，在价格改善趋势下仍有上升空间，在多肽及其他化学大分子领域具备强劲增长潜力[14][21] * **其他关注公司**：百普赛斯、纳微科技、奥浦迈、药康生物、赛分、康龙化成、昭衍新药、普瑞思、诺思格、成都先导等[2][6][8][12][13][14][17][21] 其他重要内容 * **地缘政治影响有限**：尽管存在地缘政治不确定性，但对上游企业业绩没有实质性影响[3] * **国产替代逻辑强化**：部分国产替代、自主可控逻辑下的公司（如华大智造）股价突破显著[3] * **2027年业绩展望**：预计2027年的业绩贡献不仅来自创新药，还包括制药企业、CRO及CDMO公司的订单增长[3] * **CRO市场价格具体表现**：大临床业务价格约为2022年的五折左右，SMO业务部分项目价格回升至七折至七五折水平，四期临床业务增长与价格表现相对更好[11][12]

诉讼案件基本情况 - 公司作为原告，就恒生制药拖欠24个药品品种的研发费用事项向法院提起诉讼 [2] - 涉及的药品品种包括盐酸氨溴索注射液、克林霉素磷酸酯注射液、注射用泮托拉唑钠、注射用奥美拉唑钠等 [2] - 案件处于一审判决阶段 [1] 一审判决结果 - 湖南省衡阳市中级人民法院判决恒生制药向公司支付拖欠的研发费用合计62万元 [1][3] - 判决恒生制药以17.2万元为基数，自2021年6月2日起按年利率5%支付违约金至2023年1月16日 [3] - 判决恒生制药以62万元为基数，自2023年1月17日起按年利率5%支付违约金至实际清偿之日止 [3] - 案件受理费13,980元，由公司负担4,980元，恒生制药负担9,000元 [3] - 法院驳回了公司的其他诉讼请求 [3] 诉讼对公司财务的影响 - 公司已根据会计准则对恒生制药的应收账款和合同资产全额计提了坏账准备 [1][3] - 该诉讼事项对公司当期及期后利润不会构成负面影响 [1][3] - 截至公告日，本案尚处于上诉期内，最终执行情况存在不确定性 [1][3]

案件情况 - 2025年8月2日公司就恒生制药拖欠研发费用提起诉讼[4] - 案件处于一审判决阶段，公司为原告[5] 判决结果 - 恒生制药需付62万元研发费及违约金，公司负担4980元受理费[6] 影响说明 - 公司已全额计提坏账，诉讼对利润无负面影响[3][7] - 案件尚处上诉期，最终执行情况不确定[3][7]

医疗服务板块市场表现 - 1月7日，医疗服务板块整体上涨1.7%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.06% [1] - 板块内领涨个股为益诺思，股价上涨20.00%，收盘价55.31元，成交额3.17亿元 [1] - 其他涨幅居前的个股包括：成都先导上涨13.67%，三博脑科上涨10.45%，创新医疗上涨9.99%，阳光诺和上涨7.77%，昭衍新药上涨7.41%，美迪西上涨7.40% [1] 医疗服务板块个股涨跌情况 - 部分个股出现下跌，跌幅最大的为百花医药，下跌9.97%，收盘价11.02元 [2] - 其他跌幅较大的个股包括：盈康生命下跌3.91%，兰卫医学下跌3.80%，数字人下跌3.11%，皓宸医疗下跌2.88% [2] 医疗服务板块资金流向 - 当日板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为9.87亿元 [2] - 游资资金净流入2.11亿元，散户资金净流入7.77亿元 [2] - 个股方面，药明康德获得主力资金净流入2.04亿元，净占比3.92% [3] - 昭衍新药获得主力资金净流入1.81亿元，净占比12.10% [3] - 创新医疗获得主力资金净流入1.30亿元，净占比高达44.76% [3]

A股创新药概念股市场表现 - 1月7日，A股市场创新药概念股集体上涨，多只个股涨幅显著[1] - 必贝特-U以20CM涨停领涨，涨幅达20.00%[1][2] - 益诺思涨超17%，具体涨幅为17.14%[1][2] - 成都先导涨超13%，具体涨幅为13.48%[1][2] - 盘龙药业10CM涨停，涨幅为10.00%[1][2] - 阳光诺和涨超9%，具体涨幅为9.28%[1][2] - 昭衍新药、前沿生物、迈威生物、益方生物涨超7%，涨幅分别为7.83%、7.72%、7.76%、7.13%[1][2] - 悦康药业涨超6%，涨幅为6.44%[1][2] 重点公司股价与市值数据 - 必贝特-U总市值186亿，年初至今涨幅达42.46%[2] - 益诺思总市值76.11亿，年初至今涨幅22.29%[2] - 成都先导总市值122亿，年初至今涨幅29.59%[2] - 盘龙药业总市值37.06亿，年初至今涨幅13.07%[2] - 阳光诺和总市值81.88亿，年初至今涨幅17.63%[2] - 昭衍新药总市值311亿，年初至今涨幅18.42%[2] - 前沿生物总市值26.65亿，年初至今涨幅33.68%[2] - 迈威生物总市值178亿，年初至今涨幅15.57%[2] - 益方生物总市值185亿，年初至今涨幅17.47%[2] - 悦康药业总市值129亿，年初至今涨幅26.40%[2] 其他表现突出的创新药概念股 - 百利天恒涨幅4.98%，总市值1428亿，年初至今涨幅7.06%[2] - 首药控股涨幅4.98%，总市值57.03亿，年初至今涨幅10.39%[2] - 艾迪药业涨幅4.77%，总市值72.08亿，年初至今涨幅4.90%[2] - 海思科涨幅4.66%，总市值618亿，年初至今涨幅7.60%[2] - 汇宇制药涨幅4.44%，总市值83.66亿，年初至今涨幅11.02%[2] - 荣昌生物涨幅4.23%，总市值482亿，年初至今涨幅10.00%[2] - 皓元医药涨幅4.29%，总市值166亿，年初至今涨幅8.37%[2]

市场表现 - 2024年1月7日，A股创新药概念股集体上涨，多只个股涨幅显著[1] - 必贝特-U（688759）以20.00%的涨幅领涨，实现20CM涨停，总市值达186亿元[1][2] - 益诺思（688710）上涨17.14%，总市值76.11亿元[1][2] - 成都先导（688222）上涨13.48%，总市值122亿元[1][2] - 盘龙药业（002864）10CM涨停，涨幅10.00%，总市值37.06亿元[1][2] - 阳光诺和（688621）上涨9.28%，总市值81.88亿元[1][2] - 昭衍新药（603127）上涨7.83%，总市值311亿元[1][2] - 前沿生物-U（688221）上涨7.72%[1] - 迈威生物-U（688062）上涨7.76%，总市值178亿元[1][2] - 益方生物-U（688382）上涨7.13%，总市值185亿元[1][2] - 悦康药业（688658）上涨6.44%，总市值129亿元[1][2] 个股年初至今表现 - 必贝特-U年初至今累计涨幅达42.46%[2] - 成都先导年初至今累计涨幅为29.59%[2] - 前沿生物-U年初至今累计涨幅为33.68%[2] - 益诺思年初至今累计涨幅为22.29%[2] - 昭衍新药年初至今累计涨幅为18.42%[2] - 阳光诺和年初至今累计涨幅为17.63%[2] - 益方生物-U年初至今累计涨幅为17.47%[2] - 迈威生物-U年初至今累计涨幅为15.57%[2] - 盘龙药业年初至今累计涨幅为13.07%[2] - 悦康药业年初至今累计涨幅为26.40%[2] 其他相关公司表现 - 百利天恒（688506）上涨4.98%，总市值1428亿元，年初至今涨幅7.06%[2] - 首药控股-U（688197）上涨4.98%，总市值57.03亿元，年初至今涨幅10.39%[2] - 艾迪药业（688488）上涨4.77%，总市值72.08亿元，年初至今涨幅4.90%[2] - 海思科（002653）上涨4.66%，总市值618亿元，年初至今涨幅7.60%[2] - 汇宇制药-W（688553）上涨4.44%，总市值83.66亿元，年初至今涨幅11.02%[2] - 荣昌生物（688331）上涨4.23%，总市值482亿元，年初至今涨幅10.00%[2] - 皓元医药（688131）上涨4.29%，总市值166亿元，年初至今涨幅8.37%[2]

CRO行业市场表现 - CRO指数在1月7日呈现震荡走高态势 [1] - 行业成分股呈现普涨态势 [1] 重点公司股价表现 - 成都先导股价上涨超过10% [1] - 益诺思股价上涨7.70% [1] - 昭衍新药股价上涨4.94% [1] - 美迪西股价上涨2.82% [1] - 阳光诺和股价上涨2.72% [1]

证券代码：688621 证券简称：阳光诺和 公告编号：2026-001 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 二、股份回购实施结果 公司于2025年3月6日披露了《关于股份回购实施结果暨股份变动的公告》（公告编号：2025-013），公 司累计回购股份272.1783万股，占总股本的比例为2.43%，支付的资金总额为99,968,608.46元（不含印 花税、交易佣金等交易费用）。 三、借款合同展期情况 近日，公司与中国邮政储蓄银行股份有限公司北京昌平区支行签署了《公司信贷业务合同补充协议》， 原借款合同约定的借款期限由12个月延长至24个月，借款用途不变。 特此公告。 关于股票回购增持借款展期的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、公司回购股份的基本情况 北京阳光诺和药物研究股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年12月26日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024- 057），公司拟通过集中竞价交易方式回购公司已 ...

(编辑：杨燕 林辰)关键字： 医疗 （阳光诺和公告） 近日，阳光诺和发布公告称，近日公司收到湖南省衡阳市中级人民法院就公司与湖南恒生制药股份有限 公司的诉讼作出的一审判决。法院判决恒生制药向公司支付拖欠的研发费用共计215万元及相应的逾期 支付违约金。 2025年8月2日，阳光诺和披露了《北京阳光诺和药物研究股份有限公司关于公司诉讼事项进展暨提起新 诉讼的公告》，公司就恒生制药拖欠公司"盐酸氨溴索注射液（2ml：15mg）""克林霉素磷酸酯注射液 （2ml：0.3g、4ml：0.6g）""注射用泮托拉唑钠（40mg）""注射用奥美拉唑钠（40mg）"等共计24个品 种研发费用事项向法院提起诉讼。 ...

证券代码：688621 证券简称：阳光诺和 公告编号：2026-002 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 关于公司诉讼结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一审判决支付金额：湖南恒生制药股份有限公司（以下简称"恒生制药"） 向北京阳光诺和药物研究股份有限公司（以下简称"阳光诺和"或"公司"）支付拖 欠研发费用合计 215.10 万元及相应逾期支付违约金。 是否会对上市公司损益产生负面影响：公司根据审慎性原则按照会计准 则已对恒生制药应收账款和合同资产全额计提了坏账准备，因此该诉讼事项对公 司当期及期后利润不会构成负面影响。截至本公告日，本案尚处于上诉期内，最 终执行情况尚存在不确定性，对公司造成的具体影响需以生效判决的实际执行情 况为准。 一、本次重大诉讼的基本情况 2025 年 8 月 2 日，阳光诺和在上海证券交易所网站的（www.sse.com.cn）披 露了《北京阳光诺和药物研究股份有限公司关于公司诉讼事项进展暨提起新诉讼 的公告》（公告编号：2025-061），公司就恒生制药 ...