报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为国内领先的数据库产品开发服务商，拥有全栈互补的数据库产品布局，市场份额在国内处于领先地位，有望受益信创机遇进入业绩高增长通道 考虑到行业信创超预期，小幅上调原有2025 - 2026盈利预测并新增2027盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.56、5.77、7.32亿元，EPS分别为6.00、7.59、9.64元/股，对应当前股价PE分别为57.8、45.7、36.0，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司当前股价347.00元，一年最高最低为464.40/190.03元，总市值263.72亿元，流通市值52.74亿元，总股本0.76亿股，流通股本0.15亿股，近3个月换手率281.61% [1] 业绩情况 - 2024年度，公司实现营业收入10.44亿元，同比增长31.49%；实现归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%；实现扣非归母净利润3.41亿元，同比增长24.14% [5] 收入增长原因 - 受益于能源、交通等领域信息化建设加速，以及公司产品、技术和解决方案获得市场充分认可，公司品牌知名度和影响力稳步提升，带动软件产品使用授权业务收入同比增长22.79%，运维服务收入同比增长38.50% [6] - 公司积极推进在实施项目的交付与验收，数据及行业解决方案业务收入同比增长204.51% [6] - 随着公司数据库一体机在党政、教育、交通、烟草等行业的应用及推广，数据库一体机销售业务同比增长179.59% [6] 政策环境 - 全球贸易摩擦不断升级，关键核心技术产品自主可控成为重中之重 2025年《政府工作报告》提出要推进高水平科技自立自强，强化关键核心技术攻关 2025年新一批超长期特别国债的申报工作正在开展中，主要聚焦基础研究和关键核心技术攻关等重大示范项目，或将加速党政信创推进，公司作为国产数据库龙头有望受益 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|794|1,044|1,313|1,661|2,104| |YOY(%)|15.4|31.5|25.7|26.5|26.7| |归母净利润(百万元)|296|362|456|577|732| |YOY(%)|10.1|22.2|26.1|26.5|26.9| |毛利率(%)|95.7|89.6|92.4|93.2|93.7| |净利率(%)|37.3|34.6|34.7|34.8|34.8| |ROE(%)|20.8|11.0|12.2|13.4|14.5| |EPS(摊薄/元)|3.90|4.76|6.00|7.59|9.64| |P/E(倍)|89.1|72.9|57.8|45.7|36.0| |P/B(倍)|18.7|8.1|7.1|6.2|5.3| [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现公司2023A - 2027E的财务预测情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项指标 [10] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等指标呈现不同程度的增长 [10] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标有相应表现 [10][11] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率等指标反映公司偿债情况 [10][11] - 营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等指标体现公司营运状况 [10][11] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产等指标有相应数据 [10][11] - 估值比率方面，P/E、P/B、EV/EBITDA等指标呈现估值情况 [10][11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 达梦数据为国内领先数据库产品开发服务商，有全栈互补数据库产品布局，市场份额领先，有望受益信创机遇进入业绩高增长通道 考虑到行业信创超预期，小幅上调2025 - 2026盈利预测并新增2027盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.56、5.77、7.32亿元，EPS分别为6.00、7.59、9.64元/股，对应当前股价PE分别为57.8、45.7、36.0，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为达梦数据（688692.SH），2025年4月15日当前股价347.00元，一年最高最低464.40/190.03元，总市值263.72亿元，流通市值52.74亿元，总股本0.76亿股，流通股本0.15亿股，近3个月换手率281.61% [1] 财务数据 - 2024年度，公司实现营业收入10.44亿元，同比增长31.49%；实现归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%；实现扣非归母净利润3.41亿元，同比增长24.14% [5] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为13.13、16.61、21.04亿元，同比增长25.7%、26.5%、26.7%；归母净利润分别为4.56、5.77、7.32亿元，同比增长26.1%、26.5%、26.9% [4][8] - 2023 - 2027年毛利率分别为95.7%、89.6%、92.4%、93.2%、93.7%；净利率分别为37.3%、34.6%、34.7%、34.8%、34.8%；ROE分别为20.8%、11.0%、12.2%、13.4%、14.5% [8] 收入增长原因 - 受益于能源、交通等领域信息化建设加速，以及公司产品、技术和解决方案获得市场充分认可，软件产品使用授权业务收入同比增长22.79%，运维服务收入同比增长38.50% [6] - 公司积极推进在实施项目的交付与验收，数据及行业解决方案业务收入同比增长204.51% [6] - 随着公司数据库一体机在党政、教育、交通、烟草等行业的应用及推广，数据库一体机销售业务同比增长179.59% [6] 行业环境 - 全球贸易摩擦不断升级，关键核心技术产品自主可控成为重中之重 2025年《政府工作报告》提出推进高水平科技自立自强，强化关键核心技术攻关 2025年新一批超长期特别国债申报工作开展，聚焦基础研究和关键核心技术攻关等重大示范项目，或将加速党政信创推进，公司作为国产数据库龙头有望受益 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][7] 报告的核心观点 - 行业信创打开公司营收、利润增长新格局，公司在数据库领域具有标杆地位，在政策推进下业务有望持续向好 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年全年实现营收10.44亿元，同比增长31.49%，归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%，扣非归母净利润3.41亿元，同比增长24.14%，毛利率达89.63%略微下降，销售、管理、研发费用率分别为32.03%、9.16%、19.79%，同比变化 -4.38、-0.23、-1.00 pct，经营性现金流为4.73亿元，同比增长36.95% [1] - Q4实现营收4.15亿元，同比增长19.34%，归母净利润1.88亿元，同比增长5.43%，扣非归母净利润达1.82亿元，同比增长9.81%，单Q4毛利为94.65%与去年同期基本持平 [3] - 预计2025 - 2027年实现营业收入分别为13.55/17.57/23.16亿元，同比增速分别为29.69%/29.72%/31.80%；对应归母净利润分别为4.54/5.70/7.17亿元，同比增速分别为25.37%/25.74%/25.62%，对应EPS为5.97 /7.51/9.43元，对应26年PE为49.80倍 [5] 业务情况 - 软件产品使用授权营收达8.94亿元，同比增长22.79%，毛利率达99.69%；数据及行业解决方案营收达0.98亿元，同比增长204.51%；运维服务营业收入达0.38亿元，同比增长38.50%；数据库一体机销售达0.13亿元，同比增长179.59% [1] - 营收增长原因：能源、交通等领域信息化建设加速及采购增长使软件产品使用授权和运维服务收入增长；推进项目交付与验收使数据及行业解决方案业务收入增长；数据库一体机在多行业应用推广使销售业务增长 [11] 研发投入 - 2024年全年研发投入2.07亿元，同比增长25.16%，研发团队人数超500人，较2023年同比增长9.11%，截止2024年12月31日共获得研发成果800项 [4]

业绩总结 - 截至2023年12月31日，中国软件总资产925607.16万元，营收672327.02万元，净利润 - 783.47万元[6] 关联交易 - 公司预计2025年度日常性关联交易金额为5000万元[1][2][3] - 2025年预计向中国软件采购/接受劳务2000万元，占比6.35%[3] - 2025年预计向中国软件销售/提供劳务1800万元，占比1.72%[3] - 2025年预计向中软信息销售/提供劳务1200万元，占比1.15%[3] - 2024年预计与中国软件购买/接受劳务1000万元，实际143.68万元[4] - 2024年预计与中国软件出售/提供劳务3000万元，实际634.99万元[4] 其他 - 中国软件注册资本85017.04万元[5] - 中国软件直接持有公司5%以上股份[7] - 保荐机构对公司2025年度日常关联交易无异议[13][14]

募集资金情况 - 公司首次公开发行1900万股，每股发行价86.96元，募集资金总额165,224.00万元，净额157,569.05万元[1] - 截至2024年12月31日，累计直接投资募投项目23,802.35万元，本年度12,655.78万元[3] - 截至2024年12月31日，置换前期投入募投项目11,146.57万元，置换前期已支付发行费1,260.04万元[2][3] - 截至2024年12月31日，募集资金余额134,113.52万元，其中专户活期46,113.52万元，现金管理88,000.00万元[3] - 截至2024年12月31日，募集资金专户存储合计461,135,208.27元[8] 资金管理与使用决策 - 2024年公司制定《武汉达梦数据库股份有限公司募集资金管理制度》[4] - 2024年5月29日及9月25日，公司及子公司与保荐机构、银行签署多份监管协议[5][6] - 2024年10月28日，公司同意用募集资金置换预先投入及已支付发行费自筹资金12,406.61万元[10] - 2024年7月1日，公司同意用不超12.00亿元闲置募集资金进行现金管理[12] - 2024年7月1日，公司同意使用18000万元募集资金向上海达梦增资实施项目[18] - 2024年8月27日，公司同意向达梦技术增资不超12000万元、向北京达梦借款不超6000万元、向江苏达梦增资不超6000万元用于相关项目[19] 资金使用状态 - 截至2024年12月31日，公司未使用闲置募集资金暂时补充流动资金[11] - 截至2024年12月31日，公司使用闲置募集资金进行现金管理余额合计88000万元[13] - 截至2024年12月31日，公司不存在使用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款的情况[14] - 截至2024年12月31日，公司不存在使用超募资金用于在建项目及新项目的情况[15] - 截至2024年12月31日，公司不存在将节余募集资金用于其他募投项目或非募投项目的情况[16][17] - 截至2024年12月31日，公司使用自有资金支付募投项目并以募集资金等额置换金额为3557.51万元[20] 募投项目情况 - 截至2024年12月31日，公司募投项目未发生变更[21] - 截至2024年12月31日，公司募投项目不存在对外转让或置换情况[22] - 集群数据库管理系统升级项目承诺投资总额35,201.86万元，截至期末累计投入金额1,032.99万元，投入进度3.12%[30] - 高性能分布式关系数据库管理系统升级项目承诺投资总额34,309.74万元，截至期末累计投入金额985.52万元，投入进度5.48%[30] - 新一代云数据库产品建设项目承诺投资总额25,291.14万元，截至期末累计投入金额23.63万元，投入进度0.14%[30] - 达梦中国数据库产业基地承诺投资总额80,023.57万元，截至期末累计投入金额21,631.94万元，投入进度31.21%[30] - 达梦研究院建设项目承诺投资总额60,274.88万元，截至期末累计投入金额128.27万元，投入进度0.64%[30] - 所有项目合计承诺投资总额235,101.19万元，截至期末累计投入金额23,802.35万元，投入进度15.11%[30] 其他事项 - 大信会计师事务所认为公司2024年度募集资金存放与使用情况专项报告符合规定[24] - 2024年7月1日公司审议通过调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案[32] - 公司未明确划分募集资金投资计划节点，截至2024年12月31日承诺投入金额为承诺投资总额[31] - 未达到计划进度原因、项目可行性重大变化情况、用闲置募集资金暂时补充流动资金等情况均不适用[31]

募集资金情况 - 公司首次公开发行1900万股，每股发行价86.96元，募集资金总额165,224.00万元，净额157,569.05万元[1] 项目资金投入 - 集群数据库管理系统升级项目拟投入33,069.60万元[5] - 高性能分布式关系数据库管理系统升级项目拟投入18,000.00万元[5] - 新一代云数据库产品建设项目拟投入17,126.86万元[5] - 达梦中国数据库产业基地拟投入69,300.10万元[5] - 达梦研究院建设项目拟投入20,072.49万元[5] 现金管理 - 2024年7月1日同意用最高12亿闲置募集资金现金管理，期限12个月[4] - 拟用不超12亿闲置募集资金现金管理，有效期12个月[8] - 2025年4月11日审议通过不超12亿闲置资金现金管理议案[18]

武汉达梦数据库股份有限公司 内控审计报告 大信审字[2025]第 2-00220 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mo.f.gov.cn）"进行查 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn）"进行查 詳 1 号 22 层 2206 WUYIGE Certified Public Accountants LLP. Room2206 22/F,Xueyuan International Tower No.1 ZhichunRoad,Haidian Dist. Beijing, China, 100083 www.daxincha.com cn 内部控制审计报告 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由于情况的变化 可 ...

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为104,443.13万元[5] - 2024年度公司研发费用为20,668.31万元，占营业收入的比例为19.79%[6] - 公司期末资产总计37.87亿元，期初为18.25亿元[18] - 公司期末负债合计5.25亿元，期初为4.15亿元[21] - 公司期末股东权益合计32.63亿元，期初为14.10亿元[21] - 本期营业收入为831,070,978.59元，上期为551,148,130.69元[35] - 本期净利润为421,542,477.66元，上期为268,059,288.22元[35] - 本期经营活动产生的现金流量净额为473,495,988.52元，上期为345,752,325.79元[38] 财务数据 - 公司货币资金期末余额29.80亿元，期初余额11.13亿元[18] - 公司应收账款期末余额4.10亿元，期初余额3.59亿元[18] - 公司应付账款期末余额0.53亿元，期初余额0.61亿元[21] - 应收票据期末账面余额为1423.3724万元，账面价值为1320.10292万元[121] - 应收账款期末账面余额为4.6444403408亿元，账面价值为4.103715316亿元[123] - 存货期末账面价值2,531,702.70元，期初73,111,370.08元[141] - 在建工程期末余额为215,593,567.55元，期初余额为100,811,341.58元[153] - 无形资产账面原值期末余额为24,711,800.93元，期初余额为24,497,199.19元[157] 股权与资本 - 2023年12月和2024年6月，公司两次向社会公众发行A股各1900.00万股，每股面值1.00元，每股发行价格86.96元[52] - 发行完成后，公司注册资本由5700.00万元增加至7600.00万元[53] - 股本期初57,000,000股，本期发行新股增加19,000,000股，期末76,000,000股[180] - 资本公积期初292,904,703.50元，本期增加1,567,009,325.23元，期末1,859,914,028.73元[181] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映2024年12月31日财务状况及2024年度经营成果和现金流量[2] - 审计将收入确认作为关键审计事项，因收入确认固有风险高且对财务报表影响重大[4][5] - 审计将研发费用的归集和核算确定为关键审计事项，因可能存在核算不准确导致的错报风险[6] 会计政策与税务 - 2024年12月会计政策变更，合并报表2023年度营业成本增加523,018.88，销售费用减少523,018.88[114] - 增值税税率为13%、6%、3%、免税[116] - 企业所得税税率为20%、15%、10%[116] - 武汉达梦数据库股份有限公司和上海达梦数据库有限公司本期企业所得税税率为10%[118] - 四川蜀天梦图数据科技有限公司等本期企业所得税适用税率为15%[119] - 达梦数据技术（江苏）有限公司等2024年度企业所得税适用小型微利企业规定[119]

2024 年度独立董事述职报告（李平） 2024 年度，我本人作为武汉达梦数据库股份有限公司（以下简称"公司"） 的独立董事，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司独立董事管理办法》等有 关法律法规、规范性文件以及《公司章程》《独立董事工作制度》等相关规定赋 予的权利和义务，秉承客观、公正、独立的原则，及时了解公司的生产经营及发 展情况，积极出席公司各项会议，认真审阅公司重大事项，并发表严谨、客观的 独立意见，充分发挥了独立董事及各专门委员会的作用，切实维护公司及全体股 东特别是中小股东合法权益，促进规范运作。现将本人 2024 年度的工作情况汇 报如下： 戒，与公司及公司主要股东之间不存在妨碍我进行独立客观判断的关系，不存在 影响独立董事独立性的情况。 二、独立董事年度履职情况 （一）参加董事会、股东会的情况 | 姓名 | | | 参加董事会情况 | | | 参加股东大会 情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 本年度应 参加董事 | 亲自出席 | 以通讯方式 | ...