上市流通概况 - 本次上市流通限售股总数8,304,484股，占公司总股本6.2206% [3][6][13] - 包含首发限售股3,298,234股（占比2.4706%）及战略配售限售股5,006,250股（占比3.7500%）[2][6][14] - 上市流通日期为2025年8月6日 [4][6][14] 限售股类型与结构 - 限售股来源于首次公开发行部分限售股及战略配售限售股，涉及9名股东 [6] - 公司首次公开发行A股3,337.50万股，发行后总股本13,350万股，其中有限售条件流通股108,404,724股 [5] - 自限售股形成至今，公司未发生因利润分配、公积金转增导致的股本数量变化 [7] 股东承诺履行情况 - 机构股东（深圳市南海成长创业投资合伙企业等）及自然人股东（王日升、欧阳方菲）均承诺上市后12个月内不转让股份 [8][9][10] - 战略配售股东承诺限售期为上市后12个月，减持需符合证监会及交易所规定 [11] - 所有限售股股东均严格履行承诺，无影响本次上市流通的未履行承诺事项 [11] 中介机构核查结论 - 保荐机构确认限售股股东已完全履行IPO承诺 [13] - 本次上市流通事项符合《公司法》《证券法》及科创板相关监管规则 [13] - 公司对本次限售股上市流通的信息披露真实、准确、完整 [13]

限售股上市流通详情 - 首发战略配售股份上市类型为限售期12个月股份 上市股数为5,006,250股[1] - 网下认购方式的首发限售股份上市股数为3,298,234股[1] - 本次上市流通股份总数达8,304,484股 全部通过网下方式认购[1] 上市时间安排 - 股票上市流通具体日期确定为2025年8月6日[1]

上市信息 - 公司2024年8月6日首次公开发行A股3337.50万股，发行后总股本13350万股[4] 限售股情况 - 本次上市流通限售股8304484股，占股本总数6.2206%，2025年8月6日上市流通[3][6] - 首发限售股份3298234股，占2.4706%；战略配售限售股份5006250股，占3.7500%[6] - 公司持有限售股总数17784540股，占总股本13.3218%，剩余9480056股[16] 股东情况 - 部分股东承诺上市日起12个月内不转让等股份[8][10] - 深圳市南海成长创业投资合伙企业等股东限售股情况[16] 其他 - 公告日期为2025年7月30日[19]

股票发行 - 公司首次公开发行股票3337.50万股，每股发行价18.50元，募集资金总额61743.75万元，净额55346.25万元[2] - 发行后公司总股本为13350万股，有限售条件流通股108404724股，无限售条件流通股25095276股[3] 限售股情况 - 本次上市流通限售股股东9名，对应股份8304484股，占股本总数6.2206%[4] - 首发限售股份3298234股，占股本总数2.4706%，股东4名[4] - 战略配售限售股份5006250股，占股本总数3.7500%，股东5名[4] - 本次解除限售并上市流通股份8304484股，2025年8月6日起上市流通[4] - 公司限售股股东合计持有限售股17784540股，占总股本比例13.3218%[13] - 本次上市流通限售股数量为8304484股，剩余限售股9480056股[13] 股东承诺 - 公司股东深圳市南海成长创业投资合伙企业等承诺12个月内不转让股份等[6] - 自然人股东王日升等承诺12个月内不转让股份等，未履行承诺将承担责任[7] - 战略配售股东承诺获配股票限售12个月，届满后减持适用相关规定[9] 股东持股及流通情况 - 深圳市南海成长创业投资合伙企业持有限售股4882500股，占比3.6573%，本次上市流通1146902股[13] - 厦门市惠友豪嘉股权投资合伙企业持有限售股4882500股，占比3.6573%，本次上市流通1146902股[13] - 王日升持有限售股2259990股，占比1.6929%，本次上市流通753330股[13] - 欧阳方菲持有限售股753300股，占比0.5643%，本次上市流通251100股[13] 保荐机构意见 - 保荐机构认为公司首次公开发行限售股及战略配售限售股履行承诺，上市流通事项符合法规要求[14][15] - 保荐机构对公司本次首次公开发行限售股上市流通事项无异议[15]

限售股解禁 - 首发战略配售股份限售期12个月 上市流通数量5,006,250股 认购方式为网下 [1] - 首发限售股份上市数量3,298,234股 认购方式为网下 [1] - 总上市流通股数8,304,484股 上市日期为2025年8月6日 [1] 财务与业务构成 - 2024年营业收入100%来自掩模版业务 [1] - 当前市值达62亿元 [1]

**行业与公司概况** - **行业**：半导体掩膜板 - 中国大陆市场规模约18亿美元（约120-130亿人民币），年增速约10%[2][5] - 国产化率低于5%，自主可控需求驱动增长[2][5] - 半导体掩膜板价值量占前道材料12%，为第三大领域（仅次于硅片和电子特气）[2][8] - 全球第三方掩膜板市场由日本凸版、美国Frontronics、日本DNP主导（合计83%份额）[10] - **公司**：龙图光罩 - 主营半导体掩膜板（营收占比超90%），覆盖130纳米及以上制程[4][11] - 2020-2024年营收CAGR 47%（2024年营收2.5亿元），归母净利润CAGR 58%（2024年9200万元）[2][6] - 毛利率55%-60%，净利润率37%-39%[6][19] --- **核心业务与技术** - **产品与技术** - 当前主流产品：130纳米功率器件掩膜板（客户包括中芯集成、力昂威、士兰微）[11] - 技术进展：已实现60纳米和90纳米水平，珠海新厂将量产90-65纳米产品[4][11] - 设备：现有7台直写光刻机（总净值8000万元），新购8台电子束直写光刻机（单价高，支持先进制程）[13][14] - **商业模式** - 客户：晶圆厂（外包成熟产线掩膜板需求）[9] - 成本结构：原材料（石英基板、苏打基板为主，日本供应，受日元汇率影响）[12] --- **增长驱动与产能规划** - **国产替代空间** - 国内晶圆厂自制掩膜板占比50%，第三方供应商占比50%（外资主导）[10] - 公司目标提升国产化率，覆盖功率半导体及模拟芯片领域[11] - **产能与营收预期** - **木头项目**：77%资金（约6亿元）用于设备（含8台电子束光刻机）[14] - 新产能：2027年下半年满产，预计年产量10万片+（单价6000-7000元/片）[15][16] - 2028年营收预期8-9亿元（现有2亿+新产能6亿），净利润2.8-3.2亿元[3][18] --- **财务与估值** - **盈利能力** - 2025年净利润预期1.1亿元（增速<20%），2027年净利润2.3亿元[18] - 长期净利润率预计维持30%-35%[19] - **估值** - 当前市值59亿元，目标市值80-96亿元（对应25-30倍PE）[20] --- **其他关键信息** - **股东结构**：董事长、总经理等一致行动人持股57%，下游客户（如施兰控股）参股[7] - **竞争壁垒**：技术认可度高，客户资源绑定紧密[7][11] - **风险点**：先进制程（28纳米以下）仍依赖晶圆厂自制[9]

董事会秘书变更 - 公司财务总监兼董事会秘书范强辞任董事会秘书职务 但仍继续担任财务总监 其辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 范强在任期间勤勉尽责 为公司规范运作和高质量发展发挥积极作用 [1] - 公司聘任邓少华为新任董事会秘书 任期自2025年5月23日董事会审议通过之日起至第一届董事会任期届满 [1] 新任董事会秘书资质 - 邓少华已取得科创板董事会秘书资格证书 具备履职所需的专业经验和知识 [2] - 其持有中国注册会计师和法律职业资格 曾任职招商证券投行部高级经理及申万宏源华南投行部高级副总裁 [4] - 现任公司总经理助理 此前2022年9月至2023年10月曾任公司董事会秘书 [4] 股权结构 - 邓少华通过深圳市奇龙谷投资合伙企业间接持有公司565002股 通过员工资管计划间接持有162162股 合计占公司总股本0.54% [4] - 其与公司持股5%以上股东及其他董监高无关联关系 [4]

人事变动 - 范强辞任董事会秘书，仍任财务总监[3] - 2025年5月23日公司同意聘任邓少华担任董事会秘书[3] 新董秘信息 - 邓少华1992年出生，有注会和法律职业资格[8] - 曾在招商证券、申万宏源等任职[8] - 合计持股约占公司股本总数的0.54%[8] 其他信息 - 董事会秘书联系电话为0755 - 23207580[6] - 公告发布于2025年5月24日[7]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025Q1公司业绩承压，营收和净利润同比下滑，主要因珠海新工厂处于产能爬坡期，折旧摊销增加且收入贡献不明显，部分客户减少采购需求；随着募投项目推进和客户恢复采购，业绩有望好转 [2][5] - 2025Q1公司销售毛利率和净利率下降，毛利率下滑因新工厂产能爬坡和策略性降价，净利率下滑还受期间费用率提升影响 [6] - 公司持续推动更高制程产品研发和验证，随着珠海募投项目推进，产品制程升级，下游应用领域将扩展 [7] - 预计公司2025 - 2027年营收和净利润同比增长，维持“增持 - A”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025Q1公司实现营业收入5436.74万元，同比下降8.97%；归母净利润1733.39万元，同比下降30.00%；扣非归母净利润1660.40万元，同比下降32.89%；基本每股收益0.13元，同比下降48.00% [3] 事件点评 - 营收和净利润下滑主因珠海新工厂处于产能爬坡期，收入贡献不明显且折旧摊销增加，预计随着募投项目推进，营收和净利润承压态势将好转；部分客户因经营策略调整减少采购需求，未来收入预计随客户恢复采购而增长 [5] - 2025Q1销售毛利率为52.44%，较去年同期下滑7.27个百分点；销售净利率为31.88%，较去年同期下滑9.58个百分点；毛利率下滑因新工厂产能爬坡和策略性降价，净利率下滑受期间费用率提升影响，2025Q1销售期间费用率为19.17%，较去年同期提升7.06个百分点 [6] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年分别实现营收3.48、5.09、7.88亿元，同比增长41.0%、46.6%、54.6%；分别实现净利润1.03、1.62、2.63亿元，同比增长11.8%、57.6%、62.3%；对应EPS分别为0.77、1.21、1.97元，以5月8日收盘价46.00元计算，对应PE分别为59.8X、38.0X、23.4X，维持“增持 - A”评级 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|218|247|348|509|788| |YoY(%)|35.1|12.9|41.0|46.6|54.6| |净利润(百万元)|84|92|103|162|263| |YoY(%)|29.7|9.8|11.8|57.6|62.3| |毛利率(%)|58.9|57.0|50.0|52.5|54.5| |EPS(摊薄/元)|0.63|0.69|0.77|1.21|1.97| |ROE(%)|15.1|7.6|8.2|11.9|16.7| |P/E(倍)|73.4|66.9|59.8|38.0|23.4| |P/B(倍)|11.1|5.1|4.9|4.5|3.9| |净利率(%)|38.3|37.3|29.5|31.8|33.3| [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和净利润下滑，主要因珠海新工厂处于产能爬坡期，收入贡献不明显且折旧摊销增加，部分客户一季度减少采购需求；预计随着珠海募投项目推进和客户恢复采购，营收和净利润承压态势将好转 [4][5] - 2025Q1公司销售毛利率和净利率下降，毛利率下滑因新工厂产能爬坡和策略性降价，净利率下滑还受期间费用率提升影响；公司持续推动更高制程产品研发和验证，未来有望拓展应用领域 [6] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为3.48、5.09、7.88亿元，同比增长41.0%、46.6%、54.6%；净利润分别为1.03、1.62、2.63亿元，同比增长11.8%、57.6%、62.3%；对应EPS分别为0.77、1.21、1.97元，以5月8日收盘价46.00元计算，对应PE分别为59.8X、38.0X、23.4X [7] 根据相关目录分别进行总结 公司上市以来股价表现 - 2025年5月8日收盘价46.00元，年内最高/最低为75.04/24.72元，流通A股/总股本为0.27/1.34亿股，流通A股市值12.28亿元，总市值61.41亿元 [3] 事件描述 - 2025Q1公司实现营业收入5436.74万元，同比下降8.97%；归母净利润1733.39万元，同比下降30.00%；扣非归母净利润1660.40万元，同比下降32.89%；基本每股收益0.13元，同比下降48.00% [4] 事件点评 - 2025Q1营收和净利润下滑，因珠海新工厂产能爬坡，收入贡献不明显且折旧摊销增加，预计随着项目推进，产能利用率提升，业绩承压态势将好转；部分客户一季度减少采购，未来恢复采购后收入预计增长 [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|218|247|348|509|788| |YoY(%)|35.1|12.9|41.0|46.6|54.6| |净利润(百万元)|84|92|103|162|263| |YoY(%)|29.7|9.8|11.8|57.6|62.3| |毛利率(%)|58.9|57.0|50.0|52.5|54.5| |EPS(摊薄/元)|0.63|0.69|0.77|1.21|1.97| |ROE(%)|15.1|7.6|8.2|11.9|16.7| |P/E(倍)|73.4|66.9|59.8|38.0|23.4| |P/B(倍)|11.1|5.1|4.9|4.5|3.9| |净利率(%)|38.3|37.3|29.5|31.8|33.3| [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023A - 2027E各年度相关财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等项目及对应变化情况；还给出了成长能力、偿债能力、营运能力、估值比率等财务比率数据 [11]