公司上市与行业地位 - 国产探针卡龙头企业强一股份于12月30日登陆科创板，成为科创板第600家上市公司，也是苏州年内新增的第11家A股上市公司 [2] - 公司是唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业 [2] - 公司董事长周明表示，其愿景是让中国半导体产业在核心硬件领域拥有自主选择权，以探针卡技术突破为支点助力产业高质量发展 [2] 业务与技术核心 - 探针卡是芯片出厂前晶圆测试阶段不可或缺的“质量守门员”和“消耗型”基础元件 [2] - 公司自2015年成立，从悬臂探针卡、垂直探针卡等传统产品起步，逐步向高附加值的MEMS探针卡领域突破，具备全系列探针卡供应能力 [2] - 截至2025年9月30日，公司已取得相关专利182项，构建起全链条自主技术壁垒，推动MEMS探针卡实现国产化 [3] - 探针卡的研发难点集中在高精密制造、技术同步迭代、核心部件自主可控等方面 [4] 产品技术与高附加值 - 探针是探针卡的核心，一张卡可装配数百至数万支探针，针尖的水平误差不能超过25微米，否则可能扎坏待测晶圆 [5][6] - 探针需在微米级精度下实现精准装配，并具备适配高功耗芯片测试的优异电学性能与稳定机械性能 [6] - 转接基板需实现高平面度配合、适应高温环境热膨胀匹配并保障高频信号完整性，公司所用PCB层数远高于普通电子产品 [6] - 技术壁垒带来高附加值，公司业绩实现跨越式增长：2022年至2024年及2025年上半年，营业收入分别为2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元和3.74亿元；归母净利润分别为0.16亿元、0.19亿元、2.33亿元和1.38亿元 [6] 发展历程与研发投入 - 公司创始人基于在外资企业的从业积淀，洞察到探针卡行业“刚需且国产空白”的关键机遇 [7] - 创业初期以悬臂探针卡、垂直探针卡为核心业务，并与瑞芯微、华虹集团、复旦微电等知名厂商奠定合作关系 [7] - 伴随国内晶圆产能快速扩张，公司设立研发部门探索MEMS技术，并于2018年建成MEMS工艺车间，2020年实现2D MEMS探针卡量产 [7] - 2022年至2024年，公司累计研发投入占同期累计营业收入的17.40% [7] - 在高研发投入下，公司陆续实现薄膜探针卡量产、2.5D MEMS探针卡验证 [7] 客户与核心竞争力 - 探针卡具有高度定制化特征，通过技术迭代持续为客户提供匹配需求的服务是厂商的核心竞争力 [8] - 公司与多类半导体产业核心参与者达成合作，单体客户数量合计超400家 [9] 行业趋势与未来规划 - 行业趋势包括封装间距不断缩小，公司大批量出货产品探针尖端间距为80微米，下一代产品已规划向70微米及以下演进 [10] - 芯片面积增大、单位面积性能提升、封装结构复杂化以及射频、光电等芯片测试频率快速提升，都对探针卡提出新要求 [10] - 公司当前研发重点聚焦优化2D/2.5D MEMS探针卡的精密性、稳定性及耐损耗性，同时推动2.5D/3D MEMS探针卡在HBM、DRAM等存储领域落地，并拓展汽车电子、工业芯片等场景的可靠性测试方案 [10] - 公司正持续推进薄膜探针卡高频测试能力升级，攻坚空间转接基板、贵金属电镀液等关键部件的自主研发 [10] 募资用途与战略目标 - 公司本次IPO拟募资15亿元，用于南通探针卡研发及生产项目、苏州总部及研发中心建设项目 [11] - 南通项目拟新建生产用房及引进设备，建设2D/2.5D MEMS探针卡及薄膜探针卡产能 [11] - 苏州研发中心将研究“45μm Fine Pitch 2D MEMS垂直探针卡”、“50μm Pitch DRAM探针卡”、“陶瓷封装基板”、“贵金属电镀液”等课题 [11] - 公司以上市为新起点，力争成为具有全球市场竞争力的探针卡厂商 [11]

行业背景与市场格局 - 半导体产业链自主可控进程中，核心设备国产化是关键攻坚方向 [1] - 作为半导体产业链的“质检官”，ATE（集成电路测试设备）直接关系到芯片的良率控制与性能保障，是芯片制造环节不可或缺的核心装备 [2] - 全球ATE市场长期由海外巨头主导，日本爱德万测试和美国泰瑞达合计占据全球约80%的市场份额 [3] - 根据爱德万测试2025年4月发布的投资者指南，2024年其全球ATE市场市占率已提升至58%，泰瑞达市占率约为22%，两者合计仍占据全球约80%的市场份额 [3] 公司概况与战略定位 - 悦芯科技股份有限公司是一家总部位于安徽合肥的半导体测试设备企业，于2025年12月26日正式办理上市辅导备案登记，启动A股IPO进程，辅导机构为华泰联合证券 [1][2] - 公司成立于2017年2月，自诞生之初便锚定ATE核心赛道，专注于各类大规模集成电路测试设备的研发、生产与销售 [5] - 公司确立了“深耕中国，面向全球”的战略定位，目标直指跻身全球优秀ATE供应商行列、成为国际知名集成电路测试方案提供商 [5] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，研发人员占总员工比例超60% [5] - 公司累计已授权及申报中的各类知识产权数达150余项，构建了坚实的技术壁垒 [5] - 公司此前已凭借52亿元估值跻身2025UP中国隐形独角兽500强 [7] 产品技术与市场突破 - 公司围绕SoC、功率半导体、存储器芯片三大核心领域构建了全面的国产测试系统矩阵 [5] - 自主研发的SOC芯片自动化生产测试设备-T800系列、功率半导体测试设备-TP系列及存储器测试设备-TM8000系列，成功填补了国产高端集成电路自动化测试设备领域的空白，打破了国外企业在相关领域的垄断 [5] - 凭借稳定的性能与高性价比，公司产品已实现规模化落地，累计装机量超过600台，服务逾200家国内外客户，覆盖集成电路设计公司、生产企业、科研单位等多元场景 [5] 发展前景与行业意义 - 随着IPO进程的推进，悦芯科技有望进一步巩固在国内市场的优势地位，加速推进全球化布局 [7] - 在资本与技术的双重驱动下，以悦芯科技为代表的国产ATE企业，或将持续打破海外垄断，提升在全球产业链中的话语权，为我国半导体产业高质量发展与供应链安全提供坚实支撑 [7]

市场表现与资金流向 - 截至12月22日早盘发稿，电子板块获主力资金净流入155.77亿元，在31个申万一级行业中吸金额位居首位 [1] - 跟踪电子板块核心龙头的电子ETF（515260）场内价格一度上涨2.37%，现涨2.05%，盘中收复10日均线 [1] 细分领域及个股表现 - 半导体设备龙头表现强势，拓荆科技上涨超过6%，盛美上海上涨超过5% [2] - PCB（印制电路板）龙头普遍上涨，东山精密涨超6%，深南电路涨逾5%，生益科技、鹏鼎控股、沪电股份均涨超4% [2] - 电子ETF标的指数涨幅前十大成分股中，拓荆科技涨6.20%，东山精密涨6.18%，华工科技涨5.44%，奥兰米德涨5.25%，深南电路涨5.16%，生益科技涨4.82%，浪潮信息涨4.56%，鹏鼎控股涨4.48%，沪电股份涨4.38%，晶合集成涨4.06% [3] 行业驱动因素与市场动态 - 美光科技于12月19日在美股市场上涨近7%，提振了全球存储芯片市场信心 [3] - 美光科技2026财年第一季度业绩大幅超出预期，并将全年资本开支上调至200亿美元，AI服务器需求正推动存储芯片量价齐升 [3] - 存储芯片涨价已引发连锁反应，荣耀、OPPO等品牌近期上调了平板产品线价格，手机行业普遍预期2026年旗舰机均价将上涨7%-10% [4] - 小米集团判断2025、2026、2027三年都将是内存成本上涨的节点 [4] - 国金证券指出，谷歌、亚马逊、Meta、Open AI及微软的ASIC数量在2026-2027年将迎来爆发式增长 [4] - AI强劲需求带动PCB价量齐升，目前多家AI-PCB公司订单强劲，处于满产满销状态，正在大力扩产，四季度及明年业绩高增长有望持续 [4] - 国金证券继续看好AI-PCB及核心算力硬件、苹果产业链及自主可控受益产业链 [4] 产业链趋势与政策环境 - 外部环境倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控 [4] - AI技术正在重塑消费电子产品的功能边界，革新用户体验 [4] - 国家顶层政策支持，产业配套政策落地，电子板块有望乘势崛起 [4] 相关投资工具概况 - 电子ETF（515260）及其联接基金（A类：012550/C类：012551）被动跟踪中证电子50指数，该指数重仓半导体、消费电子行业 [4] - 该ETF荟聚了AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业 [4] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，被视为一键布局电子板块核心资产的高效工具 [4]

行业整体表现与评级 - 上周（2025.12.08-2025.12.12）机械设备行业上涨1.79%，在31个一级行业中排名第5位 [1][2] - 子行业表现分化，专用设备上涨3.34%，通用设备上涨2.72%，轨交设备上涨0.37%，工程机械上涨0.19%，自动化设备下跌0.12% [1][2] - 伴随三季报完成披露，市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级 [2] 半导体设备与产业链自主可控 - 全球算力竞争激烈，推动半导体产业链自主可控进程加速 [3] - 国内GPU企业如摩尔线程、沐曦正加速推进上市融资，国际云计算巨头如亚马逊持续迭代自研AI芯片 [3] - 纳芯微“A+H”两地上市，说明从芯片设计到制造的全产业链国产化替代正在加速推进 [3] - 建议关注新莱应材、至纯科技、路维光电、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科等公司 [3] 人形机器人产业化进程 - 人形机器人产业成熟度显著提升，商业化路径愈发明晰 [4] - 2025年12月一系列赛事和展会推动技术从实验室走向产业应用，国内银河通用机器人完成股改印证产业成熟度提升 [4] - 特斯拉Optimus实现“跑步”突破，为其2026年量产目标提供背书 [4] - 行业进入“去伪存真、聚焦兑现”阶段，2026年作为量产起点的确定性增强，技术瓶颈和成本控制仍是关键 [4] - 2025年12月至2026年一季度，随着量产前关键技术突破、订单落地等信号释放，板块有望迎来新一轮上涨 [4] - 建议关注恒立液压、中大力德、华锐精密等公司 [4] 机床行业高端化发展 - 全球需求结构性复苏，政策强力驱动，国产机床高端化进程有望加快 [5] - 日本机床订单总额连续五个月增长，其中海外订单同比大幅增长23.2%，北美、中国及印度等市场在新能源汽车、数据中心等领域的资本开支成为核心驱动力 [5] - 国内“十五五”规划将工业母机列为超常规攻关重点，中试平台建设等产业政策提供支持 [5] - 建议关注在核心部件上具备自研能力、产品线覆盖高端领域的龙头企业，如纽威数控、大族数控、海天精工 [5] 可控核聚变产业化进展 - 可控核聚变产业化进程正从科研实验加速迈向工程验证阶段 [6] - 2025年12月11日，杭氧股份成功中标紧凑型聚变实验装置（BEST）的低温分配阀箱项目，标志其切入聚变装置核心系统 [6] - 随着国内外多个实验装置和示范堆项目进入建设期，对极端环境材料、超高真空、大功率电源等关键子系统与核心部件的需求已从理论走向采购 [6] - 建议关注在相关领域具备稀缺技术积累、已进入主要项目供应链的龙头企业，如杭氧股份、西部超导、永鼎股份、安泰科技、国光电气、上海电气、中国核建、联创光电、合锻智能 [6] 工程机械行业景气度 - 2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9% [7] - 其中国内销量9842台，同比增长9.11%；出口量10185台，同比增长18.8% [7] - 1-11月累计销售挖掘机212162台，同比增长16.7%；其中国内销量108187台，同比增长18.6%；出口103975台，同比增长14.9% [7] - 内需受益于新一轮集中换新周期及大型项目开工，海外“一带一路”沿线国家基础设施建设需求持续增长 [7] - 建议关注徐工机械、三一重工、中联重科等龙头企业 [7] 工业机器人行业复苏 - 2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9% [8] - 增长主要得益于国家“以旧换新”政策释放设备更新需求，以及设备更新贷款贴息政策降低企业升级成本 [8] - 工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会 [8] - 建议关注减速器、伺服系统等高技术壁垒环节及系统集成商，个股可关注埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、欧科亿 [8] 物流技术与叉车行业 - 2025年10月28日至31日，亚洲国际物流技术与运输系统展览会在上海召开，聚焦智能装备升级与低碳技术落地 [9] - 叉车行业9月内外销均同比大增，受益于2024下半年低基数效应，预计增速具备持续性 [9] - 叉车行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，渗透率提升有望增厚行业盈利 [9] - 行业目前整体估值不高，具备安全边际 [9] - 建议关注安徽合力、杭叉集团、诺力股份等公司 [9]

市场资金动向与板块表现 - 12月12日截至发稿，电子板块获主力资金净流入超150亿元，吸金额在31个申万一级行业中排名第二位 [1][7] - 电子ETF成份股东山精密获主力资金净流入逾21亿元，登顶A股吸金榜 [1][7] - 电子ETF（515260）场内价格盘中涨近1.4%，现涨1.08%，日K线显示其已走出稳健的上行台阶 [1][8] 成份股市场表现 - 拓荆科技领涨超10% [4][10] - 盛美上海、东山精密、龙芯中科涨逾7% [4][10] - 晶合集成、传音控股、豪威集团、中微公司、立讯精密等个股大幅跟涨 [4][10] - 根据表格数据，涨幅居前的成份股包括拓荆科技(10.92%)、盛美上海(7.91%)、东山精密(7.81%)、龙芯中科(7.43%)、晶合集成(6.72%)等 [11] PCB产业动态与前景 - 电子ETF成份股东山精密、沪电股份相继推进"A+H"上市，超颖电子成功登陆A股，显示中国PCB企业正借助资本市场向技术密集、资本密集的"类半导体"模式转型升级 [2][11] - 印刷电路板（PCB）是数据中心与算力设备的关键基础组件，面临新一轮技术规格与产能规模升级需求 [2][12] - 数据显示，2025年中国PCB市场规模预计将达到4333.21亿元，占据全球份额的50%以上，到2029年预计将扩大至5545.1亿元 [2][12] - 随着AI、新能源汽车等下游需求持续爆发及国内产业链协同效应增强，中国PCB产业有望在高端领域实现突破，在全球价值链中占据更核心位置 [2][12] - 中信建投指出，随着正交背板需求、Cowop工艺升级，未来PCB将更加类似于半导体，价值量将稳步提升 [2][12] 电子板块投资工具与驱动因素 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪中证电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、PCB等热门产业 [3][12] - 外部环境倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控，AI重塑消费电子产品的功能边界与用户体验 [3][12] - 国家顶层政策支持与产业政策配套落地，电子板块有望乘势崛起 [3][12]

公司上市进程 - 全芯智造技术股份有限公司已于12月11日在安徽证监局办理首次公开发行股票并上市的辅导备案登记，辅导机构为国泰君安证券，标志着公司正式开启冲刺资本市场的新征程 [1] 公司业务与财务概况 - 公司是一家专注于集成电路制造环节的国产EDA软件企业 [3] - 2024年，公司实现营业收入5.15亿元，显示出强劲的业务增长势头 [3] - 公司仍处于战略性投入期，2024年利润总额为-4.57亿元，净利润为-3.47亿元 [3] - 截至2024年末，公司资产总额约22.24亿元，负债总额约20.86亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 2024年6月，公司引入国家集成电路产业投资基金二期作为重要股东，增资后其持有公司11.1111%的股份，位列第三大股东 [4] - 2025年4月，华大半导体曾挂牌转让其持有的11.97%股权，挂牌价5.069亿元，据此推算公司当时估值约为42.35亿元 [4] - 公司股权较为分散，无单一控股股东 [4] - 第一大股东为北京武岳峰亦合高科技产业投资合伙企业，持股13.5% [4] - 主要股东还包括华大半导体、大基金二期、嘉兴毅芯、常州武岳峰系基金、上海吉麦嘉、青岛浑璞华芯、北京科微创业等 [4] 公司管理层与行业背景 - 公司创始人、CEO倪捷是半导体行业资深人士，曾长期担任全球EDA龙头新思科技的中国区副总经理，主抓集成电路制造EDA业务，此后又出任台湾上市公司世芯电子的首席运营官 [3] - EDA是集成电路产业的基石，被称为“芯片之母”，而制造类EDA更是技术壁垒极高的细分领域 [5] - 公司启动上市辅导契合了当前资本市场大力支持硬科技、助力关键核心技术突破的政策导向 [5]

市场表现与资金流向 - 半导体设备ETF（159516）午后涨幅超过2% [1] - 该ETF连续3个交易日实现资金净流入 [1] 政策与行业会议动态 - 国务院国资委在中国三峡坝区召开国有企业对标世界一流企业价值创造行动推进会 [1] - 会议总结回顾了价值创造行动的成效，并突出功能价值主题，对下一阶段工作进行动员部署 [1] 行业前景与驱动因素 - 全球半导体行业在AI算力、智能驾驶、数据中心等终端需求推动下持续增长 [1] - 晶圆产能建设正在加速，特别是先进制程的扩张趋势明显 [1] - 半导体产业链自主可控需求迫切，国产替代有望持续推进 [1] 相关金融产品概况 - 半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743） [1] - 该指数聚焦于半导体产业链中的材料与设备领域 [1] - 指数从市场中选取涉及半导体材料供应及设备制造的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数成分股具备高技术壁垒和成长性特征，是衡量半导体产业健康状况的重要指标之一 [1]

半导体设备ETF市场表现 - 12月1日，半导体设备ETF（159516）价格上涨超过1% [1] - 该ETF盘中流入5900万份，净流入2200万份，显示资金积极配置半导体设备资产 [1] 全球及中国半导体行业销售数据 - 2025年9月全球半导体销售额达到694.7亿美元，同比增长25.1%，环比增长7%，已连续23个月实现同比增长 [1] - 2025年9月中国半导体销售额为186.9亿美元，同比增长15%，环比增长6% [1] 半导体行业增长驱动力与趋势 - 全球半导体行业在AI算力、智能驾驶、数据中心等终端需求推动下持续增长 [1] - 晶圆产能建设正在加速，特别是先进制程的扩张趋势明显 [1] 半导体产业链面临的挑战与机遇 - 美国对中国实施了更严格的AI芯片销售限制和EDA软件出口管制 [1] - 半导体产业链自主可控需求迫切，国产替代进程有望持续推进 [1] 半导体设备ETF（159516）及其跟踪指数 - 半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743） [1] - 该指数聚焦于半导体产业链中的材料与设备领域，选取涉及半导体材料供应及设备制造的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数旨在反映半导体行业上游关键环节相关企业的整体表现，其成分股具备高技术壁垒和成长性特征，是衡量半导体产业健康状况的重要指标之一 [1]

政策驱动 - 工信部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，鼓励开发智能家电、AI手机、电脑、玩具、眼镜等人工智能终端 [4] - 业内人士指出，该政策利好消费电子方向 [4] 资金流向 - 11月27日，超107亿主力资金涌入电子板块，板块吸金额高居31个申万一级行业首位 [1] - 电子ETF（515260）早盘活跃，场内价格最高上探3.53%，最终收涨0.16%，收复10日均线，斩获日线3连涨 [1] 市场表现 - 消费电子龙头安克创新领涨超4% [3] - 半导体龙头闻泰科技涨超4%，兆易创新涨逾2% [3] - PCB龙头生益科技涨超1% [3] - 寒武纪一度大涨5%，工业富联最高涨超7%，海光信息盘中涨逾8% [3] 产业趋势 - 全球科技巨头谷歌因技术突破、业绩增长和生态扩张引发全球关注，电子ETF（515260）标的指数中谷歌产业链权重占比21.91% [5] - AI正在推动电子产业链价值重塑，以AI算力需求爆发为代表的趋势使电子产业链迎来新的增长空间 [5] - 外部环境倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控，AI重塑消费电子产品的功能边界，革新用户体验 [5] 指数与产品 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业 [5] - 电子行业目前仍处于创新阶段，未来需经历终端创新突破、业绩释放、利润爆发等阶段，实现快速发展 [5]

国家集成电路产业投资基金减持动态 - 大基金正在加速推进退出早期投资项目，近期披露对燕东微和拓荆科技的减持计划 [1] - 按公告日收盘价估算，两笔减持计划涉及金额合计超过31亿元人民币 [1] 拓荆科技减持详情 - 大基金计划于2025年12月12日至2026年3月11日期间，通过大宗交易方式减持拓荆科技不超过843.5万股，占公司总股本比例不超过3% [3] - 截至三季度末，大基金持有拓荆科技5502.67万股，持股比例为19.57%，为公司第一大股东 [3] - 本次拟减持金额按公告日收盘价测算约为25.97亿元人民币 [5] 燕东微减持详情 - 大基金计划于2025年12月11日至2026年3月11日期间，减持燕东微不超过2141.43万股股份，不超过公司总股本的1.5% [5] - 本次拟减持金额按公告日收盘价测算约为5.22亿元人民币 [5] - 这是大基金2025年内对燕东微发起的第三轮减持，前两轮合计减持2626.72万股，累计套现至少约5.07亿元人民币 [5] 大基金整体退出策略与行业影响 - 大基金在半导体设备、制造、设计、封测等多个环节已相继启动或推进对多家产业链上市公司的减持，呈现有规划、有节奏的退出路径 [5] - 以北方华创为例，大基金分两次合计投入约15.11亿元，并在今年完成第三次减持后持股比例降至5%以下，累计套现金额至少约55亿元人民币 [6] - 系列操作反映大基金"一期回收、二三期接力"的总体思路，一期资金有序退出实现良性循环，规模更大的二期、三期将更多投向先进制造工艺、高端设备与材料等关键领域 [6]