核心观点 - 市场对摩尔线程的“闲钱理财”公告反应强烈，核心矛盾在于投资者对公司的高预期与上市公司常规财务操作之间的落差[1][2] - 争议的根本原因是公司在高估值下背负的投资者超高预期，任何不及预期的表现都可能引发质疑，“闲钱理财”仅是导火索之一[2] - 解决矛盾需要公司更主动地与市场沟通研发进展，同时投资者需理性看待研发投入节奏，以促使市场预期合理回归[3] 事件与市场反应 - 摩尔线程发布使用闲置募集资金进行现金管理的公告，引发市场情绪从热情高涨骤变为质疑担忧[1] - 类似“闲钱理财”操作曾出现在寒武纪、华虹公司身上，但当时未引发强烈反应，因市场对它们的预期相对较低[1] - 摩尔线程自上市之初即被寄予厚望，其上市后的超预期股价涨幅反映了投资者的极高期待[1] 公司解释与财务操作 - 公司解释理财额度上限为不超过75亿元，但强调此为上限而非实际理财金额，且闲置资金规模将随项目投入动态下降[2] - 在确保项目用款安全前提下，对阶段性闲置募集资金进行现金管理，是提升资金效率、为股东创造额外收益的通用财务操作[2] - “闲钱理财”的目的是在资金投入项目前，将闲置资金投入保本理财产品以提升募集资金使用效率[1] 市场预期与估值压力 - 投资者期望摩尔线程尽快将募集资金投入研发，实现技术突破并抢占市场份额，而非进行理财[1] - 在高市场预期下，投资者希望公司尽快实现业绩扭亏并出现爆发式增长[1] - 即便没有“闲钱理财”事件，在高估值背景下，公司也可能因其他不及预期事项（如年报业绩）而遭受质疑[2] 建议与展望 - 建议公司更主动地传递研发进展，例如定期公布募投项目的落地节点，让投资者及时了解项目推进情况[3] - 建议投资者更理性地理解研发投入并非烧钱竞赛，分阶段投入与合理资金管理才能使公司发展更稳健[3] - 加强公司与投资者之间的沟通，有助于使市场期望值合理回归[3]

A股指数样本调整 - 深证成指将于2025年12月15日更换17只样本股，调入主板公司7家及创业板公司10家，包括德明利、沃尔核材、拓维信息、四方精创等 [1] - 创业板指将更换8只样本股，调入双林股份、常山药业、富临精工、长芯博创等 [1] - 深证100指数将更换7只样本股，调入主板公司4家及创业板公司3家，包括藏格矿业、国货航、东山精密、胜宏科技等 [1] - 创业板50指数将更换5只样本股，调入常山药业、菲利华、协创数据等 [1] - 沪深300指数将于12月15日生效更换11只样本，调入国联民生、光启技术、宁波港、华电新能、东山精密、中天科技、指南针、光线传媒等，调出一汽解放、欧派家居、福莱特、龙源电力、天合光能等 [1] - 中证500指数更换50只样本，调入东方雨虹、和而泰、华虹公司、盐田港、大族数控、欧派家居、中策橡胶、苏泊尔等，调出中国长城、森马服饰、中文传媒、王府井等 [2] - 中证1000指数更换100只样本，调入风华高科、仕佳光子、国机精工、永鼎股份、涪陵榨菜、银河磁体、翰宇药业等 [2] - 中证A50指数更换4只样本，调入中际旭创、华工科技、光启技术、胜宏科技，调出中兴通讯、三环集团、上海机场、华鲁恒升 [2] - 中证A100指数更换6只样本，调入东方财富、光启技术、中科曙光等，调出上海机场、紫光国微、中信证券等 [2] - 中证A500指数更换20只样本，调入中天科技、创世纪、博瑞医药、国泰海通、芯原股份等 [2] 宏观政策动向 - 中央财办表示2025年中国经济总量预计达到140万亿元左右，2026年将根据形势变化出台实施增量政策以推动经济稳中向好 [3] - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，提出3方面11条政策措施以更大力度提振消费 [4] - 财政部会议强调将加大逆周期和跨周期调节力度，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，发行超长期特别国债支持“两重”建设与“两新”工作，并大力支持提振消费专项行动以推动投资止跌回稳 [5][6] 金融监管与市场动态 - 中国人民银行表示将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等多种工具，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 [8] - 2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多增3.99万亿元，11月末社融存量同比增速为8.5%，M2增速为8%，M1增速为4.9% [9] - 金融监管总局会议强调将坚定履行风险防控主责，着力化解存量风险并坚决遏制增量风险，同时支持稳定房地产市场并发挥城市房地产融资协调机制作用 [10] - 中国人民银行宣布将于12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，为连续第7个月加量续作 [15] 产业与公司动态 - 宇树科技发布人形机器人“App Store”，用户可上传分享训练好的模型或下载其他开发者开发的动作部署到机器人 [13] - 摩尔线程公告拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理，公司表示资金有分阶段明确的研发使用安排，现金管理是为提升资金使用效率 [14] - 紫晶存储因造假被强制退市，包括实控人在内的10人被判刑，其中最高刑期达七年六个月 [12] 机构策略观点 - 中信证券认为明年外需继续超预期的难度加大，但内需可期待因素增多，配置上应寻求海外敞口为基底、内需积极变化产生催化的品种 [16][17] - 中信建投认为市场调整已基本完成，跨年有望迎来新一波行情，中期行业配置重点关注有色金属、AI算力、商业航天、人形机器人、可控核聚变、创新药及非银金融等 [18] - 国泰海通认为应延续双主线均衡配置，中期做好黄金、有色及新兴市场股票等降息受益资产配置，同时国内积极政策或使成长类资产在春季行情反弹 [19] 本周市场安排 - 本周暂有5只新股申购，包括健信超导、江天科技、双欣环保、誉帆科技、强一股份 [14] - 12月15日至12月21日，A股市场将有30家上市公司限售股解禁，以最新价计算解禁市值合计130.41亿元，其中燕东微解禁市值超过55亿元，林泰新材、盛新锂能解禁市值超过10亿元 [14]

宏观与金融政策 - 中央经济工作会议定调2026年工作重点，财政部将用好用足各类政府债券资金并发行超长期特别国债，央行将继续实施适度宽松的货币政策并加大逆周期和跨周期调节力度[2] - 国家发展改革委提出要全方位扩大国内需求，深入实施提振消费专项行动，加快出台提振消费政策[2] - 商务部、央行、金融监管总局联合印发通知，提出3方面11条措施以更大力度提振消费，并加快推进消费新业态、新模式、新场景试点[3] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，市场预计2026年可能降息25个基点[3] - 美国总统特朗普表示希望将联邦基金利率在一年后降至“1%甚至更低”[4] - 全球资产价格分化，现货黄金周涨2.5%报4302美元/盎司，WTI原油周跌4.39%报57.44美元/桶，布伦特原油周跌4.13%报61.12美元/桶，美元指数本周下跌0.63%[4] 资本市场动态 - A股上证指数周涨0.5%，两市成交额放量至2.09万亿元，可控核聚变、商业航天板块领涨[6] - 港股恒生指数周跌1.8%，当周有5只新股上市，首日破发率31.03%[6] - 美股三大股指全线收跌，道指跌0.51%，标普500指数跌1.07%，纳指跌1.69%[6] - 中概股多数下跌，阿特斯太阳能跌超10%，大全新能源跌逾6%[7] - 上证50、科创50、中证A50等指数样本调整生效，创业板指战略性新兴产业权重占比93%，创业板50战略性新兴产业权重达98%[7] - 下周（12月15日-12月21日）共有25家公司限售股解禁，合计解禁7.14亿股，解禁总市值130.32亿元，12月16日为解禁高峰期[8] - 下周将有5只新股申购[8] 商业与产业发展 - 中国商业航天加速迈向规模化应用，紫微科技“迪迩五号·中国科技城号”空间试验器成功发射，预计2025年中国商业航天市场规模将突破2.5万亿元[9] - 市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》[9] - 2025年医保目录新增药品114种，其中50种为1类创新药，谈判成功率88%，19种药品纳入首版商保创新药目录，新版目录自2026年1月1日起执行[10] - 海南自由贸易港全岛封关运作将于12月18日正式启动[11] - 摩尔线程首届MUSA开发者大会将于12月20日至21日举行，将发布新一代GPU架构及全栈产品布局[11] - 字节火山引擎FORCE原动力大会将于12月18-19日举行，业界预期其AI助手“豆包”将有重大升级或新品发布[12] - 英伟达将于12月15日至21日举办电力相关闭门峰会，以应对AI发展的电力短缺瓶颈[13] - 《数据安全技术 电子产品信息清除技术要求》强制性国家标准获批发布，将于2027年1月1日起实施[13]

国内宏观政策 - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，并加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [1][2] - 财政部明年将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设、“两新”工作，并适当增加中央预算内投资规模 [4] - 国家发改委将多措并举促进投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，继续发挥新型政策性金融工具作用，并深入实施促进民间投资发展的若干措施 [6] - 中央财办表示，今年我国经济总量预计达到140万亿元左右，明年还将根据形势变化出台实施增量政策，协同发挥存量政策和增量政策的集成效应 [8][9][10] 金融监管与风险化解 - 金融系统将继续着力防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险，严控增量、妥处存量、严防“爆雷” [1] - 中国人民银行将坚定维护金融市场平稳运行，推进金融支持融资平台债务风险化解工作，并坚持市场化、法治化原则处置中小金融机构风险 [3] - 国家金融监督管理总局要求着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不“爆雷”底线，并支持稳定房地产市场，积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [7] 产业发展与科技创新 - 国务院国资委要求中央企业强化科技创新，走专业化、差异化、高端化发展路线，自觉抵制“内卷式”竞争，更多实现以价值创造为引领的内涵式发展 [1][5] - 工业和信息化部将深化拓展制造业数字化转型行动和“人工智能+制造”，推进智能制造，并加快卫星互联网建设发展，推进6G技术研发 [12] - 中国光伏行业协会宣布“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，实行“承债式收购+弹性封存压产能”的双轨模式，旨在通过市场化机制整治行业“内卷式”恶性竞争 [16] 扩大内需与消费提振 - 央行主管媒体评论指出，中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”确定为明年经济工作重点任务之首，要大力提振居民消费并推动投资止跌回稳 [11] - 三部门（商务部、央行、金融监管总局）发布通知，要求合理确定个人消费贷款发放比例、期限和利率，加快推动个人消费贷款业务发展，并升级商品消费金融服务 [17] - 国家医保局表示，2026年将合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”，并将适宜的分娩镇痛项目纳入医保支付范围 [13] 行业动态与市场监管 - 多家磷酸铁锂头部企业已开始对产品价格进行调整，有主要厂商明确2026年起全系列磷酸铁锂产品加工费将统一上调，这有望修复行业企业利润水平 [18] - 市场监管总局就《广告引证内容执法指南》征求意见，提出引证广告不得用减小字号等方式对商品信息作出限缩解释，并规范“行业第一”等宣传用语的使用 [15][16] - 市场监管总局就《汽车行业价格行为合规指南》征求意见，禁止汽车生产者之间及零配件企业之间价格串通，并规范“付费解锁”功能等收费行为 [17] 资本市场与公司动态 - 中国证券投资基金业协会就《公开募集证券投资基金销售行为规范》征求意见，要求基金业绩展示期间应超过六个月，不得对一年期以下业绩进行年化展示 [19] - 摩尔线程回应拟使用不超过75亿元闲置募集资金进行现金管理，称实际现金管理金额将明显小于上限，不会影响募投项目实施 [20] - 茅台经销渠道会议信息显示，2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，非标茅台产品或将减量，同时停止投放2025年未完成的计划外配额 [20] 国际财经与科技 - 美国总统特朗普签署行政令，在联邦层面统一人工智能监管规则，旨在建立一个“负担最小”的全国性标准，限制各州各自制定规则 [21] - 英伟达将于下周举办闭门峰会，旨在破解AI时代日益严峻的电力短缺困局，摩根士丹利将2025-2028年美国数据中心累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦 [23] - 美国甲骨文公司驳斥了延迟交付为OpenAI建造数据中心的报道，称所有重要程序都在正轨上，交付不会延迟 [22]

宏观经济与金融政策 - 2026年中国将继续实施适度宽松的货币政策，并加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [1][3] - 2025年中国经济总量预计达到140万亿元左右，2026年将根据形势变化出台增量政策，协同发挥存量政策和增量政策集成效应，推动经济稳中向好 [2] - 财政部计划保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，发行超长期特别国债，支持“两重”建设和“两新”工作，并加强财政与金融政策协同 [6] - 央行等三部门发布通知，要求合理确定个人消费贷款发放比例、期限和利率，加快推动个人消费贷款业务发展，以更大力度提振消费 [7] 金融监管与风险防范 - 金融系统将继续着力防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险，严控增量、妥处存量、严防“爆雷” [1] - 金融监管总局要求全力支持完成2026年经济社会发展目标任务，支持稳定房地产市场，发挥城市房地产融资协调机制作用，并积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [4] - 监管机构将巩固和强化金融监管，完善重点领域监管制度，严厉打击非法金融活动，并引导银行保险机构降本增效、实现差异化发展 [1][4] 行业与市场动态 - 贵州茅台飞天茅台酒（2025年）价格在12月13日出现跳涨，经销商拿货价达到1580元/瓶，较前一日低点1490元/瓶大幅上涨，市场传闻茅台2026年经销商政策和产品投放可能有变化 [10] - 美股三大指数于12月12日全线下跌，道指跌0.51%，标普500跌1.07%，纳指跌1.69%，半导体、存储概念股跌幅居前 [11] - 国际油价12月12日微跌，纽约WTI原油期货跌0.12%，COMEX黄金期货上涨0.39%至4329.8美元/盎司，白银期货则下跌3.88% [11] 公司特定信息 - 摩尔线程公告拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理，公司强调将持续加大研发投入，不影响主营业务发展，并计划于12月19日至20日发布新一代GPU架构及产品 [9] - 证监会同意世邦供应链管理股份有限公司深交所主板IPO注册，本周（12月15日-19日）有5只新股发行 [12] - 本周（12月15日-19日）A股市场将有近129.42亿元市值的限售股解禁，涉及27家公司，解禁市值居前的公司包括燕东微（55.66亿元）、林泰新材（21.8亿元）和盛新锂能（13.98亿元） [13][14] - 对于市场传闻“北交所市值打新已进入网上测试阶段”，多家券商回应称目前暂时没有开展相关系统测试 [8]

宏观政策与金融工作部署 - 金融系统将继续实施适度宽松的货币政策，并加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [2] - 2025年中国经济总量预计达到140万亿元左右，2026年将根据形势变化出台实施增量政策，协同发挥存量政策和增量政策集成效应 [3] - 央行明确将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济稳定增长和金融市场稳定运行营造良好环境 [4] - 金融监管总局要求全力支持完成2026年经济社会发展目标任务，并支持稳定房地产市场，发挥城市房地产融资协调机制作用 [5] - 财政部计划保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，发行超长期特别国债，支持“两重”建设与“两新”工作，并加强财政与金融政策协同 [6][7] 消费提振与金融支持措施 - 商务部、央行、金融监管总局联合发布通知，要求合理确定个人消费贷款的发放比例、期限和利率，加快推动个人消费贷款业务发展，并加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务 [8] - 通知提及适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金，并支持内外贸一体化经营 [8] 特定公司与市场动态 - 摩尔线程公告拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理，公司强调将持续加大研发投入，不影响主营业务发展，并计划于12月19日至20日发布新一代GPU架构及产品 [10] - 贵州茅台飞天茅台酒（2025年）价格在12月13日出现跳涨，经销商拿货价达到1580元/瓶，较12月12日的1490元/瓶上涨约6%，市场传闻其2026年经销商政策和产品投放可能有变化 [11] - 北交所市值打新进入网上测试阶段的消息获多家券商回应，部分券商表示暂未开展测试，但有关方面此前调研过相关情况 [9] 资本市场与新股信息 - 本周（12月15日至19日）有5只新股发行，包括健信超导、江天科技、强一股份、誉帆科技、双欣环保 [12][13] - 本周近130亿元市值限售股解禁，解禁市值居前的公司为燕东微（55.66亿元）、林泰新材（21.8亿元）、盛新锂能（13.98亿元） [14][15] 国际市场表现 - 美股三大指数于12月12日全线下跌，道指跌0.51%，标普500跌1.07%，纳指跌1.69%，半导体等板块跌幅居前 [11] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.3%，热门中概股多数下跌 [11] - 国际油价微跌，COMEX黄金期货上涨0.39%至4329.8美元/盎司，COMEX白银期货下跌3.88% [11]

宏观政策与金融数据 - 商务部、央行、金融监管总局联合发文，围绕商品消费、服务消费、新型消费等重点领域提出3方面11条政策措施，以更大力度提振消费 [1][33][34] - 央行及金融系统工作会议强调，2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，并加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [2][4][35][37] - 财政部表示2026年将保持必要的财政赤字和债务总规模，发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设与“两新”工作 [3][36] - 国家发改委提出要多措并举促进投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，并继续发挥新型政策性金融工具作用 [8][40][41] - 2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元，其中政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元 [9][42] - 2025年11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8% [10][43] 产业发展与监管动态 - 工信部强调要深化拓展制造业数字化转型和“人工智能+制造”，推进智能制造，同时加快卫星互联网建设发展并推进6G技术研发 [11][44] - 中国光伏行业协会宣布“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，该平台实行“承债式收购+弹性封存压产能”的双轨模式，旨在整治行业“内卷式”恶性竞争，并承接数百亿元级潜在债务 [17][50] - 多家磷酸铁锂头部企业已开始对产品价格进行调整，有主要厂商明确2026年起全系列产品加工费将统一上调，行业提价趋势有望修复企业利润水平 [13][14][46] - 国家医保局表示，2026年将力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”，并将适宜的分娩镇痛项目纳入医保支付范围 [15][47] - 公募基金销售行为规范正征求意见，旨在规范基金宣传推介、直播销售、费用揭示及绩效考核等行为 [16][48][49] - 国资委要求中央企业自觉抵制“内卷式”竞争，走专业化、差异化发展路线，并要靠前推动一批重大项目落实落地，以增量投入支撑扩大内需 [5][6][7][38][39] 上市公司与资本市场 - 北交所市值打新已进入网上测试阶段 [12][45] - 摩尔线程回应拟使用不超过75亿元闲置募集资金进行现金管理，称75亿元为额度上限，实际现金管理金额将明显小于上限，不影响募投项目实施 [18][51] - 茅台经销渠道战略调整，2026年将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，非标产品（如生肖酒、公斤茅台）将减量并以市场化运作，同时停止投放2025年未完成的计划外配额 [19][52] - 万科“22万科MTN004”债券三项展期议案均未获通过，其中议案二（含增信）获83.40%同意，公司仍有5个工作日宽限期谈判 [22][54] - 芯原股份终止购买芯来智融97.0070%股权的重大资产重组交易 [24][57] - 恩捷股份拟通过发行股份方式购买中科华联100%股份，股票将于12月15日起复牌 [25][58] - 中国宝安作为牵头人，联合子公司贝特瑞等参与杉杉集团及其子公司的实质合并重整投资人招募，已缴纳尽职调查保证金5000万元 [26][59] 海外市场与科技前沿 - 英伟达将于下周举办闭门峰会，旨在破解AI时代的电力短缺困局，摩根士丹利将2025-2028年美国数据中心累计电力缺口上调至47吉瓦 [23][55][56] - SpaceX正为明年可能的IPO做准备，其内部估值已达8000亿美元（约合人民币56442亿元），有望创下史上最大IPO纪录 [28][61] - 美国总统特朗普签署行政令，在联邦层面统一人工智能监管规则，限制各州各自制定规则，旨在建立“负担最小”的全国性标准 [27][60] - 特朗普表示，美联储前理事凯文·沃什是下一任美联储主席的头号候选人 [29][62] - 美股三大指数周五集体收跌，道指跌0.51%，纳指跌1.69%，标普500指数跌1.07%，博通股价跌超11%，英伟达跌超3% [30][63][64] - 甲骨文公司驳斥了延迟交付为OpenAI建造数据中心的报道，称所有程序都在正轨上，但未具体说明启用时间 [32][66] - 字节跳动旗下“豆包”手机助手被曝遭监管约谈的消息，被知情人士否认，称消息不实 [20][21][53]

事件概述 - 摩尔线程计划使用不超过75亿元人民币的IPO闲置募集资金进行现金管理 引发投资者关注和质疑 [1] - 公司股价于12月12日收盘报814.88元/股 单日下跌13.41% 总市值为3830亿元 [4] 公司解释与计划 - 公司解释称 募集资金有分阶段、明确的研发与技术升级使用安排 将严格按照既定募投项目计划推进 [1] - 项目实施周期为三年 资金支出将根据项目进度分阶段拨付 [1] - 为提高资金使用效率 在确保项目顺利实施且资金安全的前提下 拟对部分暂时闲置资金进行现金管理 [1] - 75亿元为现金管理额度上限 实际管理金额将明显小于上限 且额度会随项目推进动态下降 [1] - 现金管理使用期限为董事会审议通过之日起12个月内 资金可循环滚动使用 [2] - 资金来源为IPO募集的75.7亿元资金 已于2025年11月28日全部到位 [2] 资金用途与投资方向 - 公司强调将持续加大研发投入 加速产品迭代 攻坚核心技术 构建自主可控体系 不会因现金管理影响主业发展 [2] - 原定80亿元IPO募集资金计划用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [3] - 现金管理拟投资于协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品 [2] 公司内部审议情况 - 公司审计委员会认为该现金管理计划符合法规 不会影响募投项目正常实施和主营业务发展 不存在变相改变募集资金用途的情形 [3] - 审计委员会认为该计划符合公司及全体股东利益 同意公司使用部分闲置募集资金进行现金管理 [3]

文章核心观点 下周（12月15日至12月21日）为全球财经事件密集周，核心焦点集中于全球主要央行的货币政策决议、中美关键经济数据发布以及一系列重要的科技与行业事件，这些因素将共同影响全球金融市场走向 [6] 全球央行货币政策 - **日本央行**：市场普遍预期将于12月19日加息25个基点，将政策利率上调至0.75%，此举已被充分定价 [7]。市场更关注行长植田和男对未来加息路径及“中性利率”的暗示，以及是否修改前瞻指引措辞 [7]。同日将公布11月核心CPI数据，预计同比维持在3.0%的高位，为加息提供依据 [8]。周一将公布的日本央行季度短观调查报告预计显示大型制造商商业信心改善，支持紧缩行动 [8] - **欧洲央行**：预计12月18日维持利率不变，市场定价显示2026年内几无降息可能 [9]。会议主要看点在于，尽管可能下调通胀预测，但管委会内部鹰派声量仍占据上风 [9] - **英国央行**：预计12月18日降息25个基点至3.75%，但这可能是发达国家央行“降息周期”的尾声 [9] - **美联储**：将继续实施储备管理计划（RMP），每月购买400亿美元短期国债，计划力度远超市场预期 [15]。巴克莱和摩根大通预计，美联储明年可能吸纳约5000亿美元的短期国债，成为短期国债市场主导买家 [15]。具体购债操作将于12月15日、17日、19日等日期陆续进行 [15][16]。此外，多位美联储官员将发表讲话，包括FOMC永久票委威廉姆斯（12月15日）和亚特兰大联储主席博斯蒂克（12月18日） [18] 关键经济数据 - **美国数据**：12月16日将发布政府停摆后的首份非农就业报告，包含10月部分和11月完整数据 [8][17]。彭博经济研究预测，11月非农就业人数将强劲反弹，增加13万人 [8]。12月18日将发布近两个月来的首份CPI报告，同样包含10月和11月数据，预计11月整体CPI同比升至3.1%，核心CPI同比升至3.2%，主要驱动来自关税成本传导 [8] - **中国数据**：12月15日将发布11月系列关键经济数据 [10]。市场预计规模以上工业增加值同比增速将从10月的4.9%略回升至5.2%-5.3% [10]。社会消费品零售总额同比增速预计小幅回落至2.7%左右（前值2.9%），主要受汽车销售补贴政策收紧及“双十一”促销效应减弱拖累 [10]。1至11月全国房地产开发投资前值为同比下降14.7% [3] - **其他地区数据**：12月16日将公布欧元区12月制造业PMI初值（前值49.6）和美国12月标普全球制造业PMI初值（前值52.2） [3]。12月19日将公布日本11月CPI同比（前值3.0%） [4] 科技与行业事件 - **人工智能与半导体**：英伟达将于当周举办闭门峰会，召集电力和电气工程领域初创公司，共同探讨应对AI发展面临的电力短缺瓶颈 [21]。摩尔线程将于12月19日至20日在北京举办首届MUSA开发者大会，发布新一代GPU架构及全栈产品布局 [12]。字节火山引擎FORCE原动力大会将于12月18-19日举行，业界预期其AI助手“豆包”将迎来重大升级或新品发布 [13] - **公司动态与资本市场**：沐曦股份预计于12月17-19日正式上市 [23]。主要股指成分（包括沪深300、上证50、中证500等）将实施年终调整 [24]。港股HASHKEY HLDGS（香港首家面向零售用户的持牌虚拟资产交易平台）计划于12月17日在港交所主板挂牌 [27]。美股医疗耗材巨头Medline Inc拟于12月17日登陆纳斯达克，募资规模最高达53.7亿美元，可能成为2025年美股最大IPO [27] - **地区与产业政策**：海南自由贸易港将于12月18日正式启动全岛封关运作，预计影响免税零售、现代物流与贸易服务等行业 [14]。2025泉州跨境电商大会将于12月18日举办，亚马逊全球开店、沃尔玛全球电商、eBay等出席 [22] 公司财报 - **美光科技**：将于美东时间12月17日盘后公布财报，华尔街预期在营收增长推动下每股收益将实现同比增长 [26]。市场关注其存储芯片行业需求、定价环境及AI相关产品（如HBM）的进展展望 [26] - **耐克**：将于当周披露新一期财报 [26]

核心观点 下周（12月15日至21日）为全球宏观经济与政策的关键观察窗口，市场焦点集中于多国央行的利率决议、中美欧重要经济数据发布以及科技行业的重要事件，这些因素将共同影响全球金融市场情绪与资产定价 [6] 宏观经济数据 - **中国11月经济数据**：将于12月15日发布，市场预期规模以上工业增加值同比增速为5.2%至5.3%（前值4.9%），社会消费品零售总额同比增速预计小幅回落至2.7%左右（前值2.9%），1至11月全国房地产开发投资同比下降14.7% [3][10] - **美国就业与通胀数据**：11月非农就业报告（含10月部分数据）将于12月16日发布，市场预期11月新增就业13万人（前值5万人），失业率预计为4.4%；11月CPI报告将于12月18日发布，预计整体与核心CPI环比均增长0.3%，同比分别升至3.1%和3.2% [3][8] - **日本通胀数据**：11月CPI同比预计维持在3.0%的高位，为核心CPI同比3.0%（前值3.0%），为央行加息提供依据 [4][7] - **欧美PMI数据**：欧元区12月制造业PMI初值预计为49.6，美国12月标普全球制造业PMI初值预计为52.2 [3] 央行政策与利率决议 - **日本央行**：市场普遍预期将于12月19日加息25个基点，将政策利率上限从0.5%上调至0.75%，关注其对未来加息路径及“中性利率”的表述 [4][7] - **欧洲央行**：预计12月18日维持利率不变，主要再融资利率为2.15%，存款便利利率为2%，市场定价显示2026年内几无降息可能 [4][9] - **英国央行**：预计12月18日降息25个基点，将政策利率从4%下调至3.75% [4][9] - **美联储动态**：将继续实施储备管理计划（RMP），每周进行短期国债购买操作，例如12月15日计划购买68.01亿美元4至12个月期国债，12月17日计划购买81.65亿美元1至4个月期国债 [4][15][16] - **美联储官员讲话**：包括FOMC永久票委威廉姆斯、理事米兰及亚特兰大联储主席博斯蒂克等多位官员将发表讲话 [3][4][18] 科技与行业事件 - **人工智能与半导体**： - 英伟达将于当周举办闭门峰会，聚焦应对AI发展面临的电力短缺问题，构建能源生态系统 [3][21] - 摩尔线程将于12月19日至20日举办首届MUSA开发者大会，发布新一代GPU架构及全栈产品布局 [12] - 美光科技将于12月17日盘后发布财报，市场关注其存储芯片需求、定价环境及AI相关产品（如HBM）进展 [4][26] - **互联网与软件**：字节跳动火山引擎FORCE原动力大会将于12月18日至19日举行，预计发布豆包大模型全新成员及Agent行业前沿探索 [4][13][14] - **地区政策与贸易**：海南自由贸易港将于12月18日正式启动全岛封关运作，预计影响免税零售、现代物流与贸易服务等行业 [4][6][14] 公司动态与资本市场 - **美股财报**：重点关注美光科技与耐克的公司财报 [6][26] - **IPO与上市**： - 沐曦股份预计于12月17日至19日正式上市 [4][6][23] - 港股HASHKEY HLDGS（持牌虚拟资产交易平台）计划于12月17日在港交所主板挂牌 [27] - 美股医疗耗材巨头Medline Inc拟于12月17日登陆纳斯达克，募资规模最高达53.7亿美元，可能成为2025年美股最大IPO [28] - **指数调整**：主要股指（包括沪深300、上证50、中证500等）成分年终调整将于下周实施 [24]