公司公告与资金管理 - 公司发布公告，计划对上限不超过人民币29亿元的闲置募集资金进行阶段性现金管理，以提高资金使用效率，不影响募投项目正常进行[2] - 现金管理将用于购买安全性高、流动性好、满足保本要求、期限不超过12个月的产品，可按需随时赎回或支取[2] - 募投项目拟分三至四年投入，部分资金在分阶段投入前将产生阶段性闲置[2] - 公司于2025年12月17日登陆科创板，募集资金净额为人民币38.99亿元[4] 募投项目详情 - 募集资金将用于三个主要项目：新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目、面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目[4] - 三个募投项目投资总额合计为500,921.15万元，拟使用募集资金投入金额合计为389,931.10万元[6] - “新型高性能通用GPU研发及产业化项目”总投资340,992.38万元，拟使用募集资金245,919.76万元，包含第二代和第三代高性能通用GPU的研发[6] - “新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”总投资57,813.35万元，拟使用募集资金45,305.64万元[6] - “面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”总投资102,115.42万元，拟使用募集资金98,705.70万元[6] 产品研发与产业化进展 - 公司产品策略为“在售一代、在研一代、预研一代”[7] - “新型高性能通用GPU研发及产业化项目”包含C600及C700产品，将分别使用募集资金8.41亿元和16.18亿元[7] - 曦云C600芯片基于自主知识产权核心GPU IP架构，可满足生成式AI训练与推理需求，性能可比肩国际主流产品，并实现了全流程国产供应链闭环[7] - 曦云C600已于2025年7月发布，预计2026年第一季度进入量产阶段[7] - 公司近期发布了第四个GPU产品矩阵——曦索X系列，主要聚焦科学智能场景[9] 行业特点与资金管理逻辑 - 集成电路行业具有高投入、研发周期长的特点，研发与投入天然具有“阶段性支出”的特点[7] - 在资金安全与流动性的前提下进行现金管理，可降低资金闲置的机会成本，并通过期限匹配确保资金按需回流[7] - 相关现金管理的收益可为GPU技术迭代与产业化提供额外资金支撑，形成“资金高效利用-收益赋能研发”的良性循环[9] 公司业务与生态建设 - 公司主营业务聚焦人工智能训练与推理、通用计算、图形渲染、科学智能四大领域，专注于全栈GPU产品研发、设计与销售[9] - 公司产品已在10余个智算集群部署，覆盖核心节点城市[10] - 2026年，公司将进行GPU软件生态和产业生态两项生态建设[10] - 公司自主研发的MXMACA软件栈原生兼容国际主流生态，自2025年2月开源，目前拥有超过15万用户[10] - 公司提出“1+6+X”的战略规划：以1个数字算力底座为核心，深度赋能金融、医疗健康、能源、教科研、交通、大文娱6大核心行业，并向具身智能、低空经济等未来场景拓展[10]

行业背景与市场地位 - 在人工智能浪潮和算力需求指数级增长的背景下，国产GPU成为资本市场焦点，摩尔线程和沐曦股份于2025年12月接连科创板上市，将市场热情推向高潮 [2] - 根据《2025胡润中国人工智能企业50强》，寒武纪以6300亿元价值位居榜首，2025年上半年营收28.8亿元，同比增长43倍 [2] - 摩尔线程以3100亿元价值排名第二，2025年前三季度营收7.8亿元，同比增长182% [2] - 沐曦股份以2500亿元价值排名第三，公司自2020年成立以来专注全栈式GPU产品研发，是中国首批实现全流程国产化的高端GPU企业 [2] 估值逻辑与行业前景 - 行业观点认为，当前市场对算力企业的高估值反映了对其长期发展前景的看好，全球人均AI应用产值约在20-30美元/月，算力需求每3.5个月翻倍，一年增长5到10倍 [3] - 国产算力芯片已进入大规模产业化落地的关键时期 [3] 公司技术与商业化进展 - 沐曦股份已构建从硬件架构到软件栈的完整自研技术体系，具备从芯片、板卡、服务器、超节点到大规模算力集群部署的全链条能力 [4] - 国产GPU商业化的核心门槛在于从“可用”到“好用”的跨越，衡量标准包括单芯片算力以及通用性、易用性、稳定性和规模可扩展性等多维度能力 [4] - 公司更加注重交付给客户在AI应用场景实战中的产品性能，是国内少数实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正研发和推动万卡集群的落地 [5] - 公司创始团队在行业深耕二十多年，拥有丰富的高端GPU研发到量产经验 [6] 应用生态与市场战略 - 沐曦股份提出了“1+6+X”的行业布局方案，其中“6”涵盖金融、医疗健康、能源、教科研、交通及大文娱六大垂直行业，“X”指向具身智能、低空经济等前沿方向 [7] - 公司将与各行业顶尖独立软件开发商深度协同，通过理解终端客户需求，由算力底座提供支撑，实现端到端的AI落地赋能 [7] 未来发展规划 - 2026年，公司首要目标是深入实现产业化和商业化，将产品优势转化为市场优势 [7] - 在自主可控层面，公司完全基于国产工艺的下一代产品C600已实现流片点亮，将于2026年进入量产阶段，在核心指令集、架构及生产制造链路等关键环节完成了国产供应链闭环 [7] - 公司将持续构建开源生态，其自主开发的MXMACA软件栈原生兼容主流生态，可实现AI应用几乎零成本迁移，该软件栈于2025年2月开源，现已拥有超过15万用户，并通过与高校合作覆盖超过10万大学生 [8]

行业与市场动态 - 在人工智能算力需求指数级增长的背景下，国产GPU成为资本市场焦点，2025年12月摩尔线程与沐曦股份接连科创板上市将市场热情推向高潮[1] - 根据《2025胡润中国人工智能企业50强》，寒武纪、摩尔线程、沐曦股份位列前三，榜单按企业价值排名，上市公司市值按2026年1月9日收盘价计算[1] - 全球人均AI应用产值约在20-30美元/月，算力需求每3.5个月翻倍，一年增长5到10倍，市场对算力企业的高估值反映对其长期前景的看好[2] - 国产算力芯片正进入大规模产业化落地的关键时期[2][7] 主要公司表现与估值 - 寒武纪以6300亿元价值位居胡润榜单首位，2025年上半年实现营收28.8亿元，同比大幅增长43倍[1] - 摩尔线程以3100亿元价值排名第二，2025年以88天创科创板IPO最快过会纪录，2025年前三季度实现营收7.8亿元，同比增长182%[1] - 沐曦股份以2500亿元价值排名第三，公司自2020年成立以来专注全栈式GPU产品研发设计与销售，是中国首批实现全流程国产化的高端GPU企业[1] 商业化进展与核心能力 - 商业化核心门槛在于从“可用”到“好用”的跨越，衡量标准包括单芯片算力及通用性、易用性、稳定性和规模可扩展性等多维度能力[5] - 公司已构建从硬件架构到软件栈的完整自研技术体系，具备从芯片、板卡、服务器、超节点到部署大规模算力集群的全链条能力[3] - 公司是国内少数实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正研发推动万卡集群落地，这考验工程能力[6] - 公司创始团队在行业深耕二十多年，拥有丰富的高端GPU研发到量产经验，中国在芯片设计方面已能与国际企业同等对话[6] 发展战略与行业布局 - 公司提出“1+6+X”行业布局方案，“6”覆盖金融、医疗健康、能源、教科研、交通及大文娱六大垂直行业，“X”指向具身智能、低空经济等前沿方向[7] - 公司与各行业顶尖独立软件开发商深度协同，由对方定义场景，公司提供算力底座支撑，实现端到端的AI落地赋能[7] - 2026年发展规划包括：深入实现产业化和商业化，将产品优势转化为市场优势；基于国产工艺的下一代产品C600已流片点亮，将于2026年进入量产，实现核心技术自主可控；持续构建开源生态[7] 软件生态与开源进展 - 公司自主开发的MXMACA软件栈原生兼容主流生态，使AI应用可几乎零成本迁移，做到“即插即用”[8] - MXMACA软件栈于2025年2月开源，现已拥有超过15万用户，同时通过与高校合作，以活动、课程等形式覆盖超过10万大学生[8]

国产GPU公司IPO热潮与市场表现 - 近期多家国产GPU公司集中上市，引发资本市场热潮 [1][17] - 摩尔线程于2025年12月5日登陆A股，上市首日开盘价650元/股，较发行价上涨468.78%，市值一度突破3000亿元，后续最高达4422亿元 [7][22] - 沐曦股份于2025年12月17日登陆科创板，发行价104.66元/股，高开568%，市值突破3000亿元，中一签最高浮盈逼近40万元，刷新近十年A股纪录 [2][7][18] - 壁仞科技于2026年1月2日登陆港股，成为“港股GPU第一股”，上市首日盘中一度涨近120%，收盘涨75.82%，报34.46港元，市值一度超1000亿港元，收盘市值为826亿港元 [2][7][11][22][27] 上市后股价大幅回调 - 上市初期狂热过后，公司股价出现显著回调 [3][19] - 摩尔线程股价自最高价回调约37%，市值相较4423亿元的高位减少超1600亿元 [3][9][23] - 沐曦股份股价自最高价回调约35%，市值减少超1200亿元 [3][9][23][24] - 壁仞科技上市首日涨幅最终低于80%，总市值不到千亿港元，仅为摩尔线程、沐曦股份市值的三分之一左右 [3][11][19][27] 财务表现：高研发投入与持续亏损 - 三家公司营收虽增长但均未盈利，面临高研发投入带来的持续亏损 [4][20] - 摩尔线程2022年至2024年累计亏损约50亿元，累计研发投入38.1亿元，营业收入合计仅约6亿元 [11][27] - 沐曦股份2022年至2025年第一季度归母净利润累计亏损32.90亿元，研发投入合计24.66亿元，远超11.16亿元的营收总和 [11][27] - 壁仞科技2022年至2024年累计研发投入27.3亿元，2022年至2025年上半年累计营收4.58亿元，亏损63.57亿元 [11][27] 商业模式与高昂资本开支 - 公司均采用无晶圆厂（Fabless）经营模式，将制造、封装、测试环节委托给专业厂商 [12][28] - 该模式下的主要开支在于流片费用，需要向晶圆代工厂支付巨额预付款以锁定产能 [12][29] - 沐曦股份的预付款余额从2022年末的0.52亿元飙涨至2025年一季度末的11.07亿元，反映了为保障供应链而进行的提前支付 [12][29] 市场竞争格局与生态挑战 - 全球及中国AI芯片市场呈现高度集中格局，英伟达占据垄断或领先地位 [13][30] - 2024年，英伟达、华为海思、AMD在国内AI芯片市场份额分别为54.4%、21.4%、15.3% [13][30] - 按2024年中国市场收入计，前两大参与者合计占94.4%份额，其中总部于美国的GPU公司占76.2% [13][30] - 英伟达占据超过80%的全球AI芯片市场份额，并与AMD形成“一超一强”格局 [13][30] - 构建软件生态是行业核心壁垒，英伟达的CUDA生态构成巨大挑战 [13][30] - 国产厂商策略包括兼容CUDA生态（如沐曦的MXMACA软件栈）或自建生态（如摩尔线程的MUSA架构），但突破CUDA垄断仍面临困难 [14][15][31] 融资历史与市场预期 - 上市前，公司已获得巨额私募股权融资 [8][23] - 摩尔线程融资超10次，总金额达百亿级别，投资方包括腾讯、字节、联想等 [8][23] - 沐曦股份集结超100家投资方，报告期内经历七次增资，总金额数十亿元 [8][23] - 壁仞科技在过去五年获得10轮融资，公开发行前募资总金额超过90亿元 [8][23] - 上市潮源于中美科技竞争加剧及市场需求爆发，市场期待中国诞生对标英伟达的公司 [8][23] - 当前股价反应了市场对未来需求的强烈预期，但公司业绩尚未充分释放，需从核心技术壁垒实现突围 [15][31]

文章核心观点 - 沐曦股份发布了其全栈自研异构计算软件栈MACA的全新版本3.3.0.X，该版本通过构建高度兼容的“万能接口”，旨在以极低的迁移成本将现有CUDA生态应用无缝迁移至其自研GPU平台，从而解决国产GPU面临的生态兼容核心挑战，并提升从算力到生产力的转化效率 [4][7][9][12][37][38] MACA软件栈的定位与核心作用 - MACA被定义为连接公司自研GPU硬件（曦云C系列、曦思N系列）与上层应用生态的关键纽带，是全栈软件体系的核心 [6][7] - 其覆盖了AI芯片工作流程的底层驱动、编译器、算子适配、训练推理框架、行业场景优化等全链路能力，旨在有效释放硬件算力 [9] 生态兼容性：构建“万能接口” - 新版本MACA的核心逻辑是构建一个“万能接口”，让现有生态能够近乎无缝地迁移到沐曦平台 [9] - 公司对GitHub上4490个含CUDA关键字的活跃代码仓库进行适配测试，其中4173个项目可直接适配运行，成功率高达92.94% [10] - 仅有260个项目（占比不足6%）需要微小调整，且修改主要涉及编译配置，而非核心业务逻辑，实现了现有CUDA项目的近乎“开箱即用” [10][12] 主流AI框架与操作系统的兼容 - MACA 3.3.0.X完成了对PyTorch 2.8的深度适配，覆盖全部2650个核心算子（其中GPU算子2410个） [15] - 兼容TensorFlow、PaddlePaddle、JAX等主流开源框架，以及Megatron-LM、DeepSpeed等大模型训练框架和vLLM等推理框架 [15] - 在操作系统方面，兼容Ubuntu、CentOS、RHEL、openEuler、Anolis OS、银河麒麟等主流Linux发行版 [15] - 支持混合精度训练、分布式训练、torch.compile编译优化等关键特性，适配无需调整工程构建逻辑 [15][16] 软件栈的完整架构与工具链 - MACA是一个完整的软件栈，包含开发效率引擎层和垂直场景赋能层两大核心部分 [18] - 开发效率引擎层提供了一系列针对沐曦GPU优化的高性能算子库，如mcBLAS、mcDNN、mcFlashAttention，并包含编译器、性能分析等全套自研工具链 [18][20][21][24] - 垂直场景赋能层针对AI与科学计算两大方向进行优化：AI领域优化训练与推理框架；科学计算领域重构MPI、BLAS库并移植OpenFOAM、GROMACS等框架 [22] 大模型训推一体化能力与性能优化 - 通过自研的MetaXLink高速互连技术，硬件层面构建了支持万卡级集群的低时延、高带宽分布式通信网络 [27] - 软件层面，MACA通过拓扑感知的高性能通信库和编译器优化模块，实现算子自动融合、通信与计算重叠等优化 [27] - 支持“训练-微调-推理-部署”全流程链路贯通，无需二次适配，缩短了大模型从研发到落地的周期 [29] - 关键性能优化包括：针对FlashAttention优化减少显存数据搬运开销；千卡集群训练推理线性度稳定在95%以上；专家并行效率提升15%；通过通信-计算重叠优化提升GPU利用率15%-30% [30][31] 垂直行业场景赋能与战略布局 - MACA是公司“1+6+X”战略的重要组成部分：“1”代表数字算力底座，“6”代表赋能金融、医疗健康、能源等六大核心行业，“X”代表具身智能、低空经济等新兴行业 [34] - 在搜广推、AI for Science（如材料、天气模拟、药物研发）等多个垂直场景进行了深度适配与优化，旨在将算力高效转化为行业生产力 [35][40] - 公司选择了基于全自研GPGPU核心IP及自主指令集的路线，保证了算力体系的安全合规、性能针对性与演进自主权，同时通过MACA实现与现有生态的高度兼容 [37]

一周IPO动态概览 - 文章汇总了2025年12月中下旬港股、美股、A股市场的多家公司IPO进展，覆盖高性能计算、人工智能、生物科技、消费、数字健康等多个前沿行业 [1] 沐曦集成电路（科创板已上市） - 公司于2025年12月17日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码688802 [2][3] - 公司成立于2020年，是国内高性能通用GPU产品的领军企业之一，专注于全栈GPU芯片及计算平台的自主研发，产品应用于人工智能训练与推理、通用计算与图形渲染三大领域 [3] - 基于自研GPU IP，公司已推出曦思N系列（智算推理）和曦云C系列（训推一体及通用计算）GPU产品，其中曦云C600实现了从设计到封测的全流程国产供应链闭环 [4] - 截至2025年3月底，公司GPU产品累计销量超过25000颗 [4] - 公司打造了全栈自主可控的MXMACA软件栈，有效兼容国际主流生态，降低用户迁移成本 [4] - 过去三年营收复合增长率高达4074.52%，2025年上半年营收达9.15亿元，已超过2024年全年营收，在手订单金额为14.30亿元 [5] 卧安机器人（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码6600，即将成为“AI具身家庭机器人第一股” [6][7] - IPO计划发行22,222,300股H股，发行价区间为63至81港元，IPO市值介于140亿至180亿港元，募资规模至多约18亿港元 [8] - IPO引入7名基石投资者，累计认购约9000万美元（超7亿港元），其中高瓴认购3000万美元为最大基石投资人 [8] - 公司是AI具身家庭机器人行业的产品创新与商业化推动者，产品组合覆盖运动训练、情感陪伴、家务劳动、养老护理等家庭场景 [9] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9% [10] 迅策科技（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码3317，将成为港股“大模型Data Agent第一股”及中国AI数据赛道首家港股IPO企业 [11][12] - IPO计划发行22,500,000股H股，以最高每股55港元计算，至多募集12.375亿港元 [12] - IPO引入9家基石投资者，累计认购约4000万美元，投资方包括云锋基金、龚虹嘉旗下富策控股等 [13] - IPO前，腾讯持有公司7.55%的股份，为最大机构投资方 [13] - 公司成立于2016年，是一家实时数据基础设施和分析解决方案供应商，其核心产品为云原生统一数据平台，可在毫秒至秒级内处理异构数据 [13] - 公司在AI数据智能的技术架构、商业化路径等方面与美股巨头Palantir有诸多相似之处 [14] 英矽智能（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码3696，将成为2025年港股市场最大Biotech IPO [15][16] - IPO计划全球发行94,690,500股，发行价每股24.05港元，将募集至多约23亿港元，IPO市值达134.06亿港元 [16] - IPO引入15家顶级投资机构累计认购1.15亿美元基石投资，包括礼来公司、腾讯、橡树资本、淡马锡、瑞银资产管理等 [17] - 公司成立于2014年，是一家全球运营的AI驱动生物科技公司，商业模式基于其Pharma.AI平台，管线组合涵盖超过30个创新项目 [17] - 公司拥有全球进展最快的AI药物Rentosertib（ISM001-055），这是一款用于特发性肺纤维化的“全球首创”候选药物 [18] - 全球收入最高的20家药企中13家与公司有软件平台合作，公司已达成3项管线授权合作，带来20亿美元的潜在收入 [18] 林清轩（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码2657，即将成为港股“国货高端护肤第一股” [19][20] - IPO计划发行13,966,450股H股，发行价每股77.77港元，将募集超10亿港元，IPO市值达108.62亿港元 [21] - IPO引入7名基石投资者，累计认购6200万美元，其中富达基金认购1500万美元 [21] - 公司是“以油养肤”赛道的开创者，深耕抗皱紧致类护肤品，已构建完整的产品矩阵 [21] - 根据灼识咨询资料，按2024年零售额计算，公司在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [22] 51WORLD（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码6651，将成为港股“Physical AI第一股”及2025年最后一家登陆港交所的18C特专科技企业 [23][24][25] - IPO计划发行23,975,200股H股，发行价每股30.5港元，预计募资7.31亿至8.41亿港元 [25] - 公司成立于2015年，在Physical AI的数据燃料、空间模型、训练平台三个关键组件上构建了全链条闭环生态 [25] - 公司产品及解决方案已被全球超千家大中型企业应用，业务遍及19个国家及地区，在智能驾驶、智慧工厂等场景实现商业化落地 [25] - 2022年至2024年，公司营收分别为1.70亿元、2.56亿元和2.87亿元，2025年上半年营收为0.54亿元，同比增长63.6% [26] 轻松健康集团（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月23日在港交所主板挂牌上市，股票代码2661 [27][28] - IPO计划发行26,540,000股股份，发行价每股22.68港元，将募集超6亿港元，IPO市值为46.81亿港元 [28] - IPO引入中金资本旗下基金作为基石投资者，认购1亿元人民币 [28] - 公司成立于2014年，是一站式数字健康与保险服务平台，构建了“数字综合健康服务”与“数字综合保险服务”两大业务支柱 [28] - 根据沙利文报告，按2024年收入计算，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在数字健康服务市场排名第7 [29] - 2022年至2024年，公司营收分别为3.94亿元、4.90亿元和9.45亿元，复合年增长率为54.9%，2025年上半年营收同比增长84.7%至6.56亿元，经调整净利润为5118万元，同比增长11.3% [29] 壁仞科技（港股已通过聆讯） - 公司已通过港交所聆讯，计划在港交所主板挂牌上市 [30][31] - 公司成立于2019年，是国内领先的通用智能计算解决方案提供商，以自研壁砺™系列GPU产品为核心 [31] - 2025年下半年推出壁砺™166系列产品，截至2025年12月15日，拥有总价值约为12.41亿元的框架销售协议及销售合约，已向九家财富中国500强企业提供解决方案 [31] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元，同期毛利率分别为100%、76.4%、53.2% [32] 智谱（港股已通过聆讯） - 公司已通过港交所聆讯，被誉为“中国OpenAI”，有望成为“全球大模型第一股” [33][34][35] - 公司成立于2019年，是国内唯一实现模型类型与能力水平全面对齐OpenAI的厂商，也是中国首个打破海外大模型对TOP3排名垄断的大模型厂商 [35] - 截至2025年9月30日，公司模型赋能全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备以及超4500万名开发者，2025年11月日均云端token调用量超过4.2万亿次 [35] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，公司是中国最大的独立大模型厂商，2022年至2024年营收分别为0.57亿元、1.25亿元和3.12亿元，复合年增长率达130% [35] - 公司累计完成8轮融资，规模超83亿元人民币 [36] 天数智芯（港股已通过聆讯） - 公司已通过港交所聆讯，计划在港交所主板挂牌上市 [37][38] - 公司成立于2015年，是国内首家实现训练与推理通用GPU芯片量产的企业，已推出“天垓”与“智铠”两大产品系列 [38] - 2022年至2024年，客户数量从22家跃升至181家，截至2025年6月30日，已为超过290名客户提供服务，并在重要行业完成超900次实际部署 [38] - 通用GPU产品出货量从2022年的0.78万片增至2024年的1.68万片，2025年上半年出货量为1.57万片 [39] - 2022年至2024年，公司营收分别为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，复合年增长率为68.8%，2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [40]

公司上市与市场表现 - 沐曦集成电路于科创板挂牌上市，股票代码688802.SH [1] - 上市首日涨幅近700%，总市值超过3300亿元 [1] 公司战略与技术路径 - 公司坚持全栈自研高性能GPU路线，致力于缩短与国际领先企业的差距 [1] - 公司选择对标国际巨头，押注全栈能力，包括GPU IP、自研指令集、统一架构XCORE及配套软件栈 [2] - 该路径早期投入高，但为后续产品迭代、生态演进和供应链安全带来更高自主度 [2] 核心团队与竞争力 - 创始团队拥有近二十年的GPU及集成电路设计行业经验，具备从架构设计到集群部署的完整经验链条 [2] - 团队曾主导从40nm到6nm的多代高性能芯片量产，并拥有国际顶尖GPU公司研发与全流程量产经验 [2] - 团队拥有“万卡集群”级别的落地经验，这更接近真实市场需求，决定了产品在稳定性、良率和规模交付上的可行性 [2] 产品矩阵与布局 - 公司已形成覆盖AI计算与图形渲染核心场景的GPU产品矩阵 [3] - “曦云C系列”定位训推一体，针对云端计算场景，为人工智能训练和推理、通用计算提供算力底座 [3] - “曦思N系列”面向智算推理场景，覆盖传统AI及生成式AI的推理需求 [3] - “曦彩G系列”是面向图形处理和智算推理的图形渲染GPU [3] - 曦云C500/C550芯片、曦云C588芯片算力已发布，加速替代国际同级别主流产品 [3] - 全场景、多梯次的产品能力使公司能灵活应对从国家算力平台到行业客户的差异化需求 [4] 商业化进展与财务表现 - 截至2025年3月，公司GPU产品累计销量超过25,000颗，已部署于10余个智算集群 [5] - 公司是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正在研发和推动万卡集群落地 [5] - 2022至2024年，公司营业收入复合增长率高达4074.52% [5] - 2025年第三季度，公司实现收入12.36亿元，同比增长453.52% [5] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，相较2024年增幅为101.86%至166.46% [5] - 公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，相较2024年减亏幅度为45.84%至62.59% [5] - 公司明确提出了“最早于2026年达到盈亏平衡”的目标 [6] - 2024年主营业务收入中，训推一体系列产品占比超97%，其中板卡收入5.12亿元，服务器收入2.10亿元 [6] 软件生态与研发投入 - 公司打造的MXMACA软件栈实现了对国际大厂生态的高度兼容，支持6000多个CUDA应用 [6] - 截至2025年10月，MXMACA软件栈注册用户及实际使用客户已超15万，API调用次数突破1300万次 [6] - 2024年公司研发费用达9.01亿元，占营收比重121.24% [7] - 截至2025年3月末，公司拥有发明专利245项，参与制定国家标准1项，承担多项部委级科研项目 [7] - 公司自研的MetaXLink高速互连技术达到与同级别国际主流产品相当的互连带宽性能，可支持2-64卡多种互连拓扑结构 [7] 行业背景与市场机遇 - 2024年中国智算中心资源需求规模达2016MW，同比增长126.2% [7] - 智算中心需求主要来自互联网、政企服务、电信、金融、教育/科研、交通和制造等行业 [7] - 随着AI模型加速迭代，国内算力集群规模持续向10万卡规模扩张 [7] - 预计到2027年，中国智算中心资源需求规模将达到9480MW，智算中心整体上架率将达到89% [7] - 在AI模型持续迭代、算力需求蓬勃增长的背景下，公司凭借全栈自研能力与集群级交付经验，有望在国产高端GPU市场中占据重要位置 [7] - 国产GPU正从“工程维度的可用”迈向“产业维度的好用”的关键阶段 [8]

公司股价与市场表现 - 12月18日，沐曦股份开盘走低，股价跌破800元，截至10时15分，该股跌5.77%，报782.03元/股 [1] - 12月17日上市首日，公司收盘报829.9元/股，实现单日涨幅692.95%，总市值达3320.43亿元，刷新最赚钱新股纪录 [3] - 上市首日盘中最高价达895元/股，中一签（500股）的投资者浮盈约39.52万元 [3] - 公司上市首日收盘涨幅超过同为GPU公司的摩尔线程（425.46%），市值直逼后者（3359.77亿元） [3] 财务与经营状况 - 2025年1—9月，公司实现营业收入12.36亿元，同比增长453.52% [8] - 2025年前三季度，公司净利润亏损3.46亿元，同比减亏55.79% [8] - 2025年4—6月，公司实现净利润4661.89万元短暂盈利，同比减亏119% [8] - 2025年7—9月，净利润亏损1.6亿元，同比减亏40.64% [8] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46% [13] - 公司预计2025年归母净利润亏损7.63亿元至5.27亿元，同比减亏45.84%至62.59% [13] - 2024年底，公司存货突然飙升至7.77亿元，截至2025年3月末为8.02亿元，主要原因为保障原材料供应稳定而进行的战略备货 [12][13] 产品与技术布局 - 公司核心收入产品为曦云C500系列，自2024年2月量产以来成为重要收入来源 [8][9] - 曦云C500系列在2023年对主营收入占比为30.09%，到2024年和2025年第一季度，占比分别达到97.28%和97.87% [9] - 曦云C500/C550芯片的算力（以FP16/BF16衡量）处于英伟达A100的算力区间 [9] - 曦云C588芯片在C550基础上实现算力跃升，大幅缩小与英伟达H100的差距 [9] - 公司面向智算推理市场有曦思N系列产品，面向图形渲染市场有曦彩G系列产品 [9] - 基于国产供应链研发的新一代训推一体芯片曦云C600已于2024年10月交付流片 [9][10] 市场地位与竞争格局 - 根据Bernstein Research测算，2024年沐曦股份在中国AI加速器市场份额（销售金额口径）约1%，基于算力规模测算市场份额约1.14% [15] - GPU芯片巨头英伟达目前在中国AI芯片市场份额高达70%左右 [15] - 公司是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正在研发和推动万卡集群的落地 [16] - 公司产品已应用部署于10余个智算集群，覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心 [16] 客户拓展与在手订单 - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额（不含税）为14.3亿元，以曦云C500系列板卡为主 [17] - 公司正重点开拓两家互联网企业，并与国内三大运营商积极推进业务 [18] - 与一家互联网企业的测试预计在2024年9月底完成，2025年内有望实现首个订单签署 [18] - 与另一家互联网公司于2025年一季度开始接洽，预期2025年四季度可能小批量试产下单 [18] - 公司已进入中国电信的集采短名单，并持续参与中国移动、中国联通的集采项目入围测试 [18] 软件生态与兼容性 - 公司打造了自主可控MXMACA软件栈，实现对CUDA生态的高度兼容 [15] - 其软件栈支持超过6000个CUDA应用、超过2200个高性能算子，与超过1000个模型实现了原生适配 [15] - 公司是首批通过中国信通院AISHPerf基准DeepSeek大模型适配评测的公司之一 [16] 行业背景与外部环境 - 国内AI推理需求旺盛，是国产AI芯片厂商当前重要的增长点，训练侧市场渗透率正持续提升 [7][16] - 英伟达H200芯片有望重返中国市场销售，但中信证券分析指出其应用场景（大模型训练）目前不会与以推理场景为主的国产算力芯片直接竞争 [18][19] - 随着壁仞、昆仑芯等厂商持续推进上市，国产AI芯片围绕技术自主和生态矩阵的竞跑有望加速 [19]

公司上市与市场表现 - 公司于2025年12月17日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码688802.SH [1] - 上市发行价格为104.66元/股，募集资金总额为41.97亿元 [3] - 上市首日上午收盘价达824.50元/股，市值接近3300亿元人民币 [3] 业务与产品定位 - 公司是国内高性能通用GPU产品的领军企业之一，主营业务聚焦于人工智能训练与推理、通用计算与图形渲染三大领域 [3] - 公司专注于全栈GPU产品研发、设计与销售，并提供配套的软件栈与计算平台 [3] - 公司产品在通用性、核心性能、商业化和自主可控方面均处于国内市场领先地位 [3] 产品线与技术成果 - 公司已推出用于智算推理的曦思N系列GPU和用于训推一体及通用计算的曦云C系列GPU [11] - 2023年推出的曦云C500系列芯片算力水平跻身国内领先水平 [11] - 2025年10月正式发布曦云C600，实现了从芯片设计、制造到封装测试的全流程国产供应链闭环 [11] - 截至2025年3月底，公司GPU产品累计销量超过25000颗 [11] - 公司拥有境内发明专利245项、集成电路布图设计专有权3项、软件著作权25项 [9] - 公司技术储备位居国内GPU行业第一梯队 [9] 软件生态与平台 - 公司打造了全栈自主可控的MXMACA软件栈，是国内少数能为云端AI开发者提供兼具易用性、高性能与通用性基础软件栈的企业 [11] - MXMACA软件栈集成主流算法框架、运算库、通信库、编程语言及调试运维工具，构建了统一、完整、高效的全栈式工具链 [11] - MXMACA软件栈有效兼容国际主流生态，降低用户迁移成本，并在大规模集群训练与高并发推理中展现出卓越性能与可靠性 [11] 市场应用与商业化进展 - 基于公司第一代产品曦云C500的多期千卡集群已在上海临港投入运营，并获得诸多客户的使用和认可 [5] - 公司GPU产品已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用，相继应用部署于10余个智算集群 [12] - 公司是国内少数实现“千卡集群”大规模商业化应用的GPU供应商 [12] - 公司目前在手订单金额达14.30亿元 [12] 财务与增长表现 - 公司近三年营收复合增长率高达4074.52% [12] - 2025年上半年营收达9.15亿元，已超过2024年全年营收 [12] 发展战略与募资用途 - 公司正深度构建“1+6+X”生态与商业布局，重点布局金融、医疗健康、能源、教科研、交通和大文娱等行业应用场景 [12] - 上市募集资金将重点投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [3] 行业背景与政策支持 - 算力基础设施建设作为新质生产力，已被提升至国家战略高度 [7] - “十五五”规划建议提出要全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [7] - 科创板改革“1+6”系列政策举措系统性地回应了科技创新企业的成长规律与融资需求 [7] - 公司从上市申请到过会仅用时116天，成为科创板深化改革、服务国家科技创新战略的高效实践样板 [7]

公司上市与募资用途 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司于12月17日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码688802.SH [1] - 公司是国内高性能通用GPU产品的领军企业，主营业务聚焦人工智能训练与推理、通用计算与图形渲染三大领域的芯片及计算平台研发、设计和销售 [1] - 本次上市募集资金将重点投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [1] 技术实力与产品进展 - 公司拥有国内稀缺、稳定的全建制世界级技术团队，并形成了一系列具有自主知识产权的核心技术成果 [2] - 2025年10月，公司正式发布基于自主知识产权核心GPU IP的曦云C600，实现了从芯片设计、制造到封装测试的全流程国产供应链闭环 [2] - 公司打造了全栈自主可控的MXMACA软件栈，是国内少数能为云端AI开发者提供兼具易用性、高性能与通用性基础软件栈的企业 [2] - 截至2025年3月底，公司GPU产品累计销量超过25000颗 [2] - 公司是国内少数几家系统掌握高性能GPU芯片及其基础系统软件研发、设计和量产技术的企业 [1] 财务表现与市场地位 - 近三年来，公司营收复合增长率高达4074.52% [3] - 2025年上半年营收达9.15亿元，已超过2024年全年营收 [3] - 公司目前在手订单金额达14.30亿元 [3] - 公司GPU产品已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用，相继部署于10余个智算集群 [3] - 公司是国内少数实现“千卡集群”大规模商业化应用的GPU供应商 [3] 发展战略与行业布局 - 公司正深度构建“1+6+X”生态与商业布局，通过GPU产品体系和软件生态，为云端计算提供算力支撑 [3] - 公司重点布局金融、医疗健康、能源、教科研、交通和大文娱等行业应用场景 [3] - 公司已成为推动我国智能算力基础设施自主可控的重要力量 [3] - 上市将帮助公司在完成现有核心产品线持续迭代升级的同时，进一步扩大市场份额，丰富前沿技术储备 [1]