公司资金管理决策 - 摩尔线程计划使用最高不超过人民币750,000.00万元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理 [2] - 现金管理使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效，额度内资金可循环滚动使用 [2] - 此次现金管理的资金来源为公司首次公开发行股票的募集资金，募资总额约80亿元，扣除发行费后实际募集资金净额为75.8亿元 [4] 募集资金原定用途 - 原计划募资80亿元投向四个项目：新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目（25.1亿元）、新一代自主可控图形芯片研发项目（25.02亿元）、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目（19.82亿元）以及补充流动资金（10.06亿元） [4] - 公司表示所募75亿资金有分阶段、明确的研发与技术升级使用安排，将严格按照既定募投项目计划推进 [4] 公司对现金管理决策的解释 - 公司解释称项目实施周期为三年，资金支出将根据项目进度分阶段拨付，因项目分阶段投入，现阶段为提升资金使用效率，拟对部分暂时闲置资金进行现金管理 [4] - 公司强调本次审议的75亿元为现金管理额度上限，并非实际金额，实际管理金额将明显小于上限 [4] - 随着募投项目逐步推进及置换前期自有资金投入，闲置资金规模将减少，现金管理额度会动态下降 [4] - 公司表示将持续加大研发投入，加速产品迭代与构建自主可控技术体系，现金管理不会影响募投项目正常实施与主营业务发展 [5] - 公司公告称该决策是在确保不影响募集资金投资进度、有效控制风险的前提下进行，旨在提高资金使用效率并增加现金资产收益 [5] 市场反应与背景 - 公司此次实际募集的资金几乎全部计划用于理财，此举引发了外界的诸多质疑 [4]

事件概述 - 摩尔线程因发布一则关于使用闲置募集资金进行现金管理的常规公告而引发市场关注和部分投资者的质疑，被批评为“不务正业”[2] - 有观点认为，若公司在合规披露基础上增加战略解释和透明承诺，可将此次舆情危机转化为展示公司治理水平的契机[2] 公告内容对比分析 - **公告标题优化**：原标题为《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》，修改后标题为《关于合理利用阶段性闲置募集资金进行现金管理以支持长期研发投入的公告》，更明确地关联了资金用途与公司长期战略[15] - **背景阐述优化**：原表述仅提及为提高资金使用效率和增加收益[3]，修改后表述明确指出，闲置资金源于募投项目“高性能GPU芯片研发及产业化”的分阶段实施规划，并强调此举旨在为长期研发投入提供辅助支持[4][16] - **投资范围与风控细化**：原表述仅说明投资品种为保本型理财产品且期限不超过12个月[5][17]，修改后表述具体列出了保本型结构性存款、大额存单、国债逆回购等低风险产品，并补充了风险控制制度、实时监控，以及理财资金占比不超过募集资金总额20%的限额[6][18] - **资金使用计划与承诺具体化**：原表述仅简单承诺不影响募投项目正常进行[7][19]，修改后表述增加了详细的资金使用计划附件、理财资金可随时赎回调用的灵活性，并做出了三项具体承诺：不进行高风险投资、每季度披露相关信息、确保研发投入优先[8][20] - **新增战略背景说明**：新增段落阐明公司作为GPU芯片研发企业的核心战略是长期研发投入，募集资金已按规划用于下一代架构研发、流片及测试，并指出阶段性闲置资金管理是行业（如英伟达、AMD）通行做法，理财收益将全额用于补充研发投入[9][21] - **公告结尾优化**：原结尾仅说明事项已获董事会通过并需股东大会批准[10][22]，修改后结尾补充了具体会议信息、独立董事意见，并提供了投资者沟通渠道和更详细报告的查询路径[11][24] 行业惯例与公司战略 - 芯片研发周期较长，资金使用与项目里程碑紧密挂钩，导致募集资金在项目分阶段投入前会产生阶段性闲置[4][16] - 对阶段性闲置资金进行有效管理是GPU芯片行业的通行做法，文中提及可参考英伟达、AMD等企业[9][21] - 摩尔线程作为专注于GPU芯片研发的高科技企业，其核心战略是长期研发投入，资金主要用于下一代架构研发、流片及测试环节[9][21]

公司近期动态与市场反应 - 摩尔线程于12月5日上市后股价经历强劲上涨，最高市值一度超过4400亿元 [3] - 公司于11日晚发布股价短期涨幅较大的风险提示公告，次日股价应声下跌13.41%，市值回落至3830亿元 [3] - 公司近期审议通过使用不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，引发部分投资者质疑，被市场解读为“前脚募资80亿，后脚就拿75亿去理财” [2] - 公司回应称75亿元是现金管理额度的上限，实际使用金额将明显小于该数字，并强调闲置资金规模和现金管理额度将随项目推进动态下降，不影响主营业务与募投项目实施 [2] 公司财务状况与募投项目 - 公司近年营收增长迅速，但尚未实现盈利，其静态市销率显著高于行业平均水平 [3] - 此次IPO募集资金净额约为75.76亿元 [2] - 募集资金计划投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片等研发项目及补充流动资金，公司将严格按照既定项目计划分阶段拨付使用 [2] 行业背景与市场观点 - 市场对摩尔线程的追捧，反映了在当前全球科技竞争格局下，国产高性能GPU作为关键战略资源所承载的强烈预期 [3] - 国产GPU行业面临巨大的市场替代空间与发展机遇 [3] - 包括摩尔线程在内的国内企业，在技术积累、生态构建等方面仍与国际领先者存在差距，需要持续高强度研发投入以实现突围 [3] - 业内人士认为，公司使用闲置募集资金理财本身是中性、合规的财务操作，但在上市初期即宣布大额理财计划，其时机选择容易引发市场对其聚焦“硬科技”创新初心的疑虑，并可能加剧股价波动 [2] - 分析人士指出，公司此次理财计划如何平衡资金收益与研发进度，将成为观察其战略执行的关键 [3]

公司上市进程与市场热度 - 沐曦集成电路科创板上市进程已进入最后阶段 新股认购缴款工作已于12月9日结束 上市在即 [1] - 公司发行4010万股 募资约41.97亿元 发行价达104.66元/股 [1][3] - 网下询价阶段 269家投资者管理的7719个配售对象全部参与申购 有效申购总量高达571.69亿股 [3] - 网上发行最终中签率为0.03348913% 低于此前上市的摩尔线程的0.03635054% 网下初步配售比例低至约0.04% [3] - 战略配售名单中出现国家人工智能产业投资基金 印证其产业战略地位 [3] 行业标杆表现与市场预期 - 同行公司摩尔线程于12月5日登陆科创板 上市首日收盘涨幅达425.46% [3] - 若中签者在首日最高点卖出 单签（500股）浮盈超过28万元 刷新A股全面注册制实施以来的打新收益纪录 [3] - 截至12月12日 摩尔线程上市后累计涨幅已达613.06% 市值超过3800亿元 [3] - 市场关注沐曦股份能否成为下一只“大肉签” [1] 公司业务与产品进展 - 公司成立于2020年9月 重点布局云端智能算力 [4] - 首款通用GPU“曦云C600”已于2025年推出 并实现了从设计到封测的全流程国产供应链闭环 预计2026年上半年量产 [4] - 下一代对标英伟达H100的C700系列计划于2026年下半年流片 [4] 公司财务表现与展望 - 公司营业收入从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元 [4] - 因巨大的研发投入 公司尚未盈利 2024年净亏损为14.09亿元 [4] - 管理层预计2025年全年营业收入将达15亿至19.8亿元 同比增幅最高可达166.46% 同时亏损额将大幅收窄 [4] - 公司测算其达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年 [4]

公司公告与市场反应 - 摩尔线程于12月12日晚间公告，拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理[1] - 公告引发市场广泛关注，有网友质疑其“不务正业”，也有解释为合理操作[10] - 公司股价在12月12日大幅回调，一度重挫逾19%，最终收跌13.41%，但累计涨幅仍超过613%[9] 现金管理计划详情 - 现金管理目的是提高募集资金使用效率，合理利用闲置资金，增加现金资产收益[2] - 投资种类包括协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品[4] - 资金来源为IPO募集资金，公司强调该操作不影响募投项目建设和资金使用计划[2] - 公司负责人表示，75亿元是现金管理额度上限，并非实际金额，实际金额将明显小于上限，且额度会随项目推进动态下降[11] IPO募资与募投项目 - 摩尔线程首次公开发行募资总额约80亿元，扣除发行费后实际募集资金净额为75.8亿元[4] - 募投项目计划总投资80亿元，具体包括：新一代AI训推一体芯片研发项目25.1亿元、新一代图形芯片研发项目25.02亿元、新一代AI SoC芯片研发项目19.82亿元、补充流动资金10.06亿元[4][5] - 表格数据显示各项目拟投入募集资金金额分别为：250,957.98万元、250,233.23万元、198,180.33万元、100,628.45万元[6][7] 公司解释与法律观点 - 公司负责人回应称，募投项目实施周期为三年，资金将根据项目进度分阶段拨付，现阶段对部分闲置资金进行管理是为了合理提高收益[10][11] - 公司强调将持续加大研发投入，攻坚核心技术，不会因现金管理影响主营业务发展[11] - 法律专家指出，在募投项目资金实际使用前，将闲置资金用于保本型现金管理是提高资金使用效率的惯常做法，不属于改变募投方向[12] - 专家认为科创板企业募投规模大、研发周期长，提高闲置资金效率是合规合理的举措[12] 公司近期市场表现与财务数据 - 摩尔线程于12月5日在科创板挂牌上市，募资近80亿元，成为今年科创板最大IPO[7] - 上市后6个交易日内，公司股价最高涨幅达723.5%，总市值曾突破4400亿元[7] - 公司于12月11日晚发布风险提示公告，指出股价可能存在短期上涨过快的下跌风险[8] - 公告披露2025年1—9月营业收入为7.85亿元，归属于母公司所有者的净利润为-7.24亿元[8] - 公司预计2025年全年归属于母公司股东的净利润为-11.68亿元至-7.30亿元，并提示存在持续亏损及无法如期盈利的风险[8]

公司公告与市场反应 - 摩尔线程及其子公司计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理 投资于协定存款 通知存款 定期存款 结构性存款 大额存单 收益凭证等安全性高 流动性好的保本型产品 [1] - 该公告发布于公司科创板上市仅6个交易日后 上市首日开盘即大涨468.78% 盘中最高触及688元/股 涨幅超502% 最终报收600.50元/股 单日涨幅425.46% 创造了中一签最高浮盈超28万元的纪录 [3] - 公告披露后引发市场强烈争议 质疑点包括募资用途与研发承诺的匹配性 未盈利状态下进行现金管理的合理性 以及75亿元额度设定的考量 [3] 公司官方回应与解释 - 公司相关负责人回应称 此举不影响募投项目实施 实际现金管理金额将明显小于75亿元的上限 [3] - 公司解释所募75亿元资金有分阶段 明确的研发 技术升级等使用安排 项目实施周期为三年 资金将根据项目进度分阶段拨付 当前进行现金管理是为了提升暂时闲置募集资金的使用效率 [4] - 公司强调75亿元为现金管理额度上限 并非实际金额 随着募投项目推进及置换前期自有资金投入 闲置资金规模和现金管理额度将动态下降 [4] - 公司承诺将持续加大研发投入 加速产品迭代 攻坚核心技术 构建自主可控体系 不会因现金管理影响募投项目及主营业务发展 [4] - 根据公告 现金管理所投资产品的期限将不超过12个月 相关额度在董事会审议通过之日起12个月内可循环滚动使用 [4]

行业领袖观点与趋势 - 全球顶尖技术思想家唐·塔斯考特提出“Identic AI”概念，认为其代表人类与智能之间的一种新型伙伴关系，将赋予人类更强的预见力、理解力和同理心 [2] - “AI教父”杰弗里·辛顿对AI发展速度表示担忧，认为超级AI掌控世界的风险不容忽视，并可能带来大规模失业等社会问题 [3] - 英伟达首席执行官黄仁勋预测，人工智能将推动全球GDP从100万亿美元增长至500万亿美元 [4] - 百度创始人李彦宏指出，AI领域的核心机遇在于应用层而非基础模型层，中国制造业的独特需求为AI应用提供了差异化竞争路径 [4][5] - 宇树科技创始人王兴兴提出，具身智能迎来“ChatGPT时刻”的关键指标是“双80%”，即机器人在80%陌生环境中通过语音指令达成80%任务成功率，拐点可能在未来一两年内发生 [3] 国内AI技术研发与突破 - 哈工大科研团队在高分辨率计算成像领域取得重要突破，显著降低了对复杂光学系统的依赖，在手机摄像、医疗内窥镜等领域有应用前景 [6] - 美团开源参数规模为6B的图像生成模型LongCat-Image [7] - 智谱开源具备“手机操作”能力的AI Agent模型AutoGLM，支持超过50个高频中文应用的核心场景自动化操作 [9] - 蚂蚁技术研究院开源LLaDA2.0系列离散扩散大语言模型，包含16B和100B两个版本，首次将Diffusion模型参数规模扩展至100B量级 [20] - 中国自研“AI孔明”制药平台发布，实现了从靶点分析到成药性优化的全流程无缝覆盖 [19] - 智元机器人开源高性能视频数据加载库VideoDataset，使解码器利用率达到90%以上 [14] 国内企业动态与生态建设 - 华为2012实验室新成立基础大模型部，专注于推进基座模型开发 [11] - 阿里成立千问C端事业群，整合千问APP、夸克、AI硬件等业务 [15] - 千问APP月活跃用户数突破3000万，并开放AI PPT、AI写作等四项新功能，其中AI PPT支持39种格式输入和超10万份模板 [16] - 阿里云CTO周靖人成为阿里合伙人，其领导的通义实验室保证了Qwen模型的领先地位 [17] - 中国中煤等公司在秦皇岛成立智联公司，注册资本8700万人民币，经营范围包括人工智能应用软件开发等 [8] - 群核科技推出Aholo空间智能开放平台，并发布3D AI创作工具LuxReal，由3D软件商升级为空间智能基础设施商 [13] - 通用AI助手灵光正式上线网页版，实现与移动端的数据与创作同步 [10] 国内产业进展与政策 - 中国首个燃机发电无人智控系统在华能上海燃机电厂成功投运，实现全过程无人干预智能自主控制，关键运行参数达标率100% [12] - “东数西算”甘肃枢纽庆阳数据中心集群智算规模突破10万P，预计年底达11.4万P，已落地数字企业超500户 [22] - 专家表示中国已建成全球规模最大、技术领先的网络基础设施，预计2030年中国6G将完成产业化 [23] - 山东省预计2025年人工智能核心产业营收规模突破1200亿元，约占全国10%左右 [23] - 美国政府批准英伟达向中国出售H200芯片，但更先进的Blackwell和Rubin系列芯片不在获准范围内，并收取该公司出口销售收入的25% [40] 海外巨头动态与市场 - OpenAI周活跃用户超过8亿，超过100万家企业付费使用其企业级AI产品，付费席位达700万个，科技、医疗和制造业是增长最快领域 [24] - OpenAI与德国电信达成合作，后者将使用ChatGPT企业版 [25] - OpenAI推出首期认证课程，并发布新模型GPT-5.2，该模型速度更快，更擅长查找信息、写作和翻译 [26][27] - Meta可能在2026年第一季度发布新的大型语言模型“Avocado”，并可能以闭源形式推出 [31][36] - 微软宣布未来四年将在印度投入175亿美元，用于人工智能和云计算领域 [32] - 亚马逊计划在2030年前向印度投资逾350亿美元，聚焦AI驱动的数字化转型等战略支柱 [34][35] - 谷歌将Gemini的翻译功能引入其文本翻译服务，并推出耳机实时语音转语音翻译测试版 [39] - 卡塔尔宣布成立国家人工智能公司Qai [28] 海外监管、诉讼与合作 - 欧盟委员会对谷歌启动正式调查，关注其利用网络内容开发AI过程中的潜在反竞争行为 [29] - 印度塔塔集团与英特尔建立战略联盟，探索半导体和系统制造等领域合作 [30] - Anthropic与埃森哲达成三年期协议，将联合销售AI服务 [33] - ChatGPT被指控“加剧用户妄想”并引发命案，成为美国首起将AI聊天工具与谋杀直接关联的诉讼 [37] - 韩国最大电商Coupang总部遭搜查，其数据泄露事件导致超过3000万人的个人信息泄露 [41] 融资与并购 - AI视频生成平台Pollo AI完成1400万美元种子轮融资 [42] - 云深处科技完成超5亿元人民币C轮融资，用于四足/人形机器人研发及场景应用 [45][55] - IBM将以110亿美元收购数据流平台Confluent Inc，预计交易在2026年年中完成 [46] - 身份安全公司Saviynt完成7亿美元B轮融资，公司估值近30亿美元 [47] - 华升股份拟以6.62亿元购买AIDC公司易信科技97.40%股份 [49] - 迪士尼同意向OpenAI投资10亿美元并达成为期三年的内容授权协议，成为Sora首个主要内容授权合作伙伴 [51] - 高通宣布收购RISC-V芯片设计公司Ventana Micro Systems [52] - 众擎机器人完成A2轮10亿元融资，并发布全尺寸人形机器人T800，定价18万元起 [53] - 灵生科技完成Pre-A及Pre-A+两轮亿元融资，用于人形机器人量产及技术迭代 [54] - 博通披露收到100亿美元订单，将向Anthropic出售谷歌TPU Ironwood机架 [58] - 软银集团和英伟达正在谈判向Skild AI投资超过10亿美元，交易完成后该公司估值将达140亿美元 [59] 产业链与硬件 - 机构预计2026年第一季度服务器DDR5 RDIMM价格大幅上涨40%以上，eSSD上涨20%~30% [21] - 摩尔线程将于12月19日至20日发布新一代GPU架构 [59] - 芯片制造商美光科技预计下周公布财报，内存价格受AI热潮带动大幅上涨 [60]

公司近期股价与市值表现 - 公司于本月初登陆科创板后股价持续暴涨，市值一度突破4400亿元 [1] - 12月12日，公司股价大跌13.41%，收盘于814.88元，市值跌至3830.17亿元 [3][4] - 当日股票成交额高达103.84亿元，换手率达42.26%，显示市场交易活跃 [3] - 公司曾发布风险提示公告，指出股价波动幅度较大，可能存在短期上涨过快后的下跌风险及市场情绪过热、非理性炒作的情形 [4] 公司财务与经营状况 - 2025年1-9月，公司营收为7.85亿元，归属于母公司所有者的净利润为-7.24亿元 [4] - 公司预计2025年全年归属于母公司股东的净利润为-11.68亿元至-7.30亿元 [4] - 公司坦言存在未来一段时期内持续亏损的风险，以及营业收入增长较慢或无法持续增长的风险 [4] - 公司目前处于亏损状态，市盈率TTM及静态市盈率均为亏损 [3] 募集资金使用计划与现金管理 - 公司公告拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理，该数额与公司IPO募资净额接近 [1] - 公司解释所募75亿资金有分阶段、明确的研发、技术升级等使用安排，项目实施周期为三年，资金将根据项目进度分阶段拨付 [1] - 公司表示，进行现金管理是为了提升募集资金使用效率，且是在确保募投项目顺利实施、不影响原有资金安排、保障资金安全的前提下进行 [1] - 公司强调75亿元为现金管理额度上限，并非实际金额，实际现金管理金额将明显小于上限，且额度会随项目推进动态下降 [1] - 公司承诺将持续加大研发投入，绝不会因现金管理影响募投项目的正常实施和主营业务发展 [2] 公司产品研发与市场竞争 - 公司是一家GPU厂商，基于自主研发的MUSA架构，将保持较高研发投入并进行产品迭代 [4] - 公司承认，与部分国际巨头相比，其在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定差距 [4] - 公司新产品和新架构均处于在研阶段，量产及产生收入仍需一定时间 [4] - 公司即将召开首届MUSA开发者大会公布新GPU架构，但预计短期内对经营业绩不会产生重大影响 [4] - 新产品实现销售需经过产品认证、客户导入、量产供货等环节，存在不确定性，并可能面临市场竞争、技术迭代、需求不及预期等风险 [4]

文章核心观点 - 摩尔线程在科创板上市仅一周后，宣布拟使用高达75亿元闲置募集资金进行现金管理，此举占其募资净额的99%，引发市场对其资金使用效率和“国产GPU第一股”研发承诺的广泛质疑与争议 [1] 核心事实与公司解释 - 公司于2025年11月28日收到IPO募资净额75.76亿元，并于12月12日公告拟将最高75亿元投入安全性高、流动性好的保本型理财产品，期限12个月且可滚动使用 [2] - 该议案经董事会审计委员会及董事会审议通过，并获保荐人中信证券认可，无需提交股东大会，公司称此为提升闲置资金收益的常规操作，不影响募投项目推进 [3] - 争议发酵后，公司紧急澄清75亿元为“现金管理额度上限”，实际金额将显著低于上限，并随研发项目推进逐步减少，资金主要用于置换前期自有资金已投入的募投项目 [4] 市场争议焦点 - 投资者质疑公司顶着“国产GPU第一股”光环募资80亿元承诺投入AI芯片研发，却火速转向理财，背离科创板支持硬科技的初衷，被讽刺形成“资金空转链” [5] - 公司2025年前三季度亏损7.24亿元，新产品尚未量产，静态市销率高达1008倍（行业平均11.76倍），超高估值与理财操作形成反差，引发“圈钱”质疑 [5] - 网传联合创始人曾参与加密货币“马勒戈币”项目，加剧了市场的不信任 [6] - 部分支持观点认为，华虹半导体、宁德时代等企业均有类似操作，分阶段募投项目必然产生闲置资金，理财可增厚收益，且公司持续亏损，理财收益（年化约1.5亿-3亿元）可缓冲研发压力，操作符合《上市公司监管指引》 [7] 深层矛盾与影响 - 公司上市后股价暴涨723%，市值一度突破4000亿元，但“上市即理财”的操作削弱了其“国产替代”叙事的可信度，引发散户激烈情绪 [8] - 公告当日公司股价大跌13.41%，量化机构抛售7.94亿元，市场短期波动剧烈 [9] - 央行同期强调“加强对科技创新的金融支持”，此举可能引发监管对科技企业募资使用效率的关注 [9] - 公司超高估值（静态市盈率为负，市销率122倍）与研发投入节奏不匹配，暴露了一二级市场套利空间过大的结构性矛盾 [10] 后续关键节点与挑战 - 公司重申将加大研发投入，并将于12月20日首届开发者大会发布新一代GPU架构，此举被视为挽回市场信心的关键窗口 [11] - 公司面临长期挑战，若技术迭代滞后或客户导入失败，叠加理财收益对亏损的缓解有限（2025年预计亏损7.3亿-11.68亿元），其高估值泡沫恐难持续 [12] - 未来关键观察点包括：资金实际投入研发的进度、开发者大会的技术成果、以及监管层对募资用途的审查趋势 [13]

公司募资与资金使用 - 公司发行价为114.28元，发行7000万股，募集资金总额为79.996亿元，扣除发行费用后募集资金净额为75.760523亿元 [3][7] - 上市仅6天后，公司即公告使用75亿元闲置募集资金购买理财，产品包括协定存款、通知存款、定期存款及大额存单 [3] - 根据招股书，募集资金拟投入三个研发项目及补充流动资金，其中AI训推一体芯片项目拟投入25.095798亿元，图形芯片项目拟投入25.023323亿元，AI SoC芯片项目拟投入19.818033亿元，补充流动资金拟投入10.062845亿元 [7][8][9] 市场表现与估值 - 公司股价在上市后一度涨至941.08元，但于12月12日出现闪崩，盘中最低触及758.00元，最终收报814.88元，单日下跌13.41%，市值蒸发约600亿元，当日总市值为3830.17亿元，成交额为103.84亿元 [16][17] - 公司估值极高，市销率（PS）高达1008倍，而Wind同行业平均市销率为11.76倍，公司估值约为行业平均的近100倍，另一可比公司寒武纪的市销率约为104倍，仅为公司的约十分之一 [12][14] - 公司上市初期流通盘极小，流通股为2938.24万股，仅占总股本的6.25%，按发行价计算初始流通市值约34亿元，即便股价涨至941元时流通市值也仅约276亿元 [11][17] 发行结构与市场炒作 - 本次发行7000万股，其中战略配售1400万股，网上发行1680万股（中签率0.036%），网下发行3920万股 [10] - 大量股份处于限售状态，战略配售股份限售期1-2年，网下配售中有2662万股限售期至少6个月（大部分为9个月），导致上市初期实际可流通股仅2938万股 [10][11] - 市场分析认为，极低的流通盘和高度集中的货源，使得股价容易被游资或大户炒作，而科创板新股上市前五日无涨跌幅限制加剧了波动，12月12日换手率高达42.26% [12][17]