公司业务与市场细分 - 中小尺寸显示领域细分市场众多，价格及毛利情况存在差异 [1] - 消费品业务对市场价格敏感度高，毛利率波动相对较大 [1] - 车载及专显业务产品的毛利率稳定性较消费品业务更好 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年，公司在手机、车载、IT等主要业务毛利率趋势向好 [1] - 2025年上半年公司主营毛利率同比提升4.52个百分点 [1]

公司研发投入 - 2025年上半年研发投入约15.7亿元 [1] 技术布局与产品开发 - 研发投入主要应用于柔性AMOLED和LCD等技术产品 [1] - 相关投入旨在持续精进公司显示方案解决能力 [1] 应用领域与业务发展 - 研发聚焦于智能手机、车载、IT等显示领域 [1] - 不断丰富产品方案组合以助力公司业务竞争能力提升 [1]

公司业绩与盈利水平 - 2025年上半年公司盈利水平受到核心业务健康发展和持续降本增效的积极贡献 [1] - 公司主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [1] - 公司成本费用率同比降低约5.4个百分点，有效助力盈利水平提升 [1] 业务板块表现 - 以车载和专显为代表的非消费类显示业务营收占比超过50%，是公司的优势业务，带动业务盈利能力持续增强 [1] - 手机、IT、智能穿戴等消费类显示业务盈利能力同比显著提升 [1] - 柔性AMOLED业务盈利能力进一步改善 [1] 公司运营与管理 - 公司推进全维度降本增效 [1] - 公司积极拥抱AI等先进技术以推动内部管理效能优化，赋能业务高质量发展 [1]

公司业务表现 - 2025年上半年公司柔性AMOLED手机产品销售收入占比快速提升 [1] - 手机显示业务结构得到进一步优化 [1] 公司技术战略 - 公司发挥AMOLED、LTPSTFT-LCD、a-SiTFT-LCD等多技术协同优势 [1] - 公司发挥多产线协同优势 [1] - 推动手机显示业务健康发展 [1]

行业格局与公司定位 - 显示行业处于全球化竞争中，机遇与挑战并存[1] - 公司深耕中小尺寸显示领域40余年[1] - 公司已形成中小尺寸显示全领域主流显示技术布局[1] 公司核心能力与发展策略 - 公司拥有中小尺寸显示领域全面的解决能力[1] - 公司将持续强化自身综合竞争力[1] - 公司与上下游厂商加深战略合作，并将行业标杆企业作为对标学习的榜样[1]

抬头显示技术演进与市场需求 - 抬头显示技术最初源于军用飞机，后引入汽车领域，但因成本与成熟度问题长期未普及[3] - 智能座舱与智能驾驶发展导致行车信息量增加，传统中控屏难以满足需求，推动抬头显示成为提升安全性的关键工具[3] - 抬头显示技术从传统C-HUD向W-HUD、AR-HUD及P-HUD演进，对显示源亮度、对比度和可靠性要求显著提高[3] - 传统DLP或LCoS方案在大视场角和长投影距离的AR-HUD上存在亮度稀释瓶颈，P-HUD对流明密度的要求呈指数级增长[3] Micro LED的技术优势与应用潜力 - Micro LED具备高亮度、高对比度、高透明度特性，适合结合透明显示器与车窗，通过AR-HUD或P-HUD形态整合虚实信息[4] - Micro LED的出现解决了传统方案在亮度与对比度上的局限，尤其适应智能座舱对更高显示质量的需求[3][4] 面板厂商的Micro LED HUD产品布局 - TCL华星推出10.25英寸Micro LED HUD，亮度达2万nits，刷新率120Hz；2025年计划推出14.3英寸超高亮PHUD，融合Micro LED与LTPS技术[6][7] - 京东方推出6.2英寸P0.2 RGB Micro LED HUD，模组亮度3万nits，以及单色P0.058 HUD，峰值亮度高达30万nits，均基于COG技术[6][8] - 深天马发布8英寸IRIS HUD，亮度超1万nits，像素密度达167 PPI；另有点亮7英寸Micro LED车载标准品，适配抬头显示场景[6][10][12] - 群创推出9.6英寸Micro LED AR反射显示，强调高亮度、低功耗与抗曲面畸变；友达推出13英寸Micro LED抬头显示器，集成AI技术与AR智能眼镜投射功能[6][13] 车载显示市场的竞争策略与财务表现 - 车载显示领域认证周期长、供应链关系稳固，利润相对丰厚，成为面板厂商巩固高增长优势的重点板块[15][16] - 深天马2024年上半年营收174.75亿元，同比增长9.93%，车载显示等非消费类业务营收占比超50%，同比增长超26%，产品出货量同比增长76%[16] - 京东方精电车载业务2024年上半年营收62.45亿港元，同比增长约9%；2024年整体营收134.49亿港元，车载业务占比94%，同比增长25%[16] - TCL华星2024年上半年车载销量同比增长61%，显示其在该领域的强劲增长态势[17] 面板厂商向高附加值领域转型的战略路径 - 面板行业从LCD红海向OLED、Mini LED、Micro LED等新技术转型，Micro LED HUD成为面板厂商提升附加值的关键机遇[18] - 汽车电动化与智能化推动供应链变革，整车厂为提升效率、降低成本，开始直接与面板厂商合作，减少对Tier 1依赖[19] - 面板厂商通过提供集成度更高的系统级解决方案（如Micro LED HUD），寻求向Tier 1身份转型，强化市场竞争力[20] - 多家面板厂商加速Micro LED产线建设，包括TCL华星与泉州三安合资的芯颖显示中试线、京东方华灿量产工厂、深天马G3.5代全制程产线等[21] 技术挑战与未来市场展望 - Micro LED HUD面临成本高昂、巨量转移良率、红光效率等技术瓶颈，需进一步突破才能实现大规模上车应用[22] - 预计Micro LED HUD将率先在高端车型落地，随技术成熟与成本下降逐步渗透至中端市场[22] - 面板厂商需解决量产难题并深度绑定汽车生态链，以赢得下一代座舱显示竞争[22]

公司战略与业务概览 - 公司坚持“2+1+N”发展战略，将手机显示和车载显示作为核心业务，IT显示作为关键增长业务，工业品、非显业务等作为增值业务 [10][11] - 公司深耕中小尺寸显示领域40余年，形成全领域主流显示技术布局，拥有全面的解决方案能力 [11] - 公司积极探索非显示应用新赛道，如面板级智能天线、微流控生物芯片等，并已实现客户端出货 [10] 车载显示业务表现与展望 - 公司将车载显示作为战略核心业务之一，已深耕30年，产品覆盖国际主流品牌，自2020年起连续5年保持全球车规TFT-LCD和车载仪表显示出货量第一，2024年车载抬头显示首次登顶全球第一 [2] - 2025年上半年，公司车载显示业务营收同比增长约27%，其中面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70%，LTPS车载业务出货量同比增长超76% [2] - 行业趋势呈现屏幕数量增长和规格升级，特别是新能源汽车市场快速增长、LTPS技术渗透提升、显示屏中大尺寸化，公司将持续发力汽车电子和新能源业务，推动MOLED车载产品量产 [3] - 车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性，竞争关键在于综合体系能力，新能源汽车的兴起对开发周期、交付能力等提出了更高要求 [3] 手机与消费类显示业务 - 2025年上半年，公司柔性MOLED手机产品销售收入占比快速提升，助力手机显示业务结构优化，公司发挥MOLED、LTPS、a-Si等多技术协同优势 [4] - 公司具备多形态折叠技术储备，已量产左右内折、上下折产品，支持客户三折叠手机产品展出，并同步开发抽拉、卷轴等形态 [5] 财务业绩与盈利能力 - 2025年上半年，公司主营收入174.75亿元，同比上升9.93%，归母净利润2.06亿元，同比上升142.07% [12] - 盈利提升得益于核心业务健康发展及降本增效，非消费类显示业务（车载和专显）营收占比超五成，消费类显示业务盈利能力显著提升，主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [6] - 公司成本费用率同比降低约5.4个百分点，有效助力盈利水平提升 [7] - 2025年上半年研发投入约15.7亿元，主要应用于柔性MOLED、LCD等技术产品及智能手机、车载、IT等显示领域 [8] 运营与成本结构 - 公司预计2025年折旧金额与2024年差异不大，处于高峰水位，之后在没有新线投资的前提下将逐步下降 [9] - 中小尺寸显示领域细分市场众多，车载及专显业务毛利率稳定性较消费品业务更好，2025年上半年主要业务毛利率趋势向好 [7]

公司市场地位 - 连续5年保持全球车规TFT-LCD及车载仪表显示出货量全球第一 [1] - 车载抬头显示（HUD）于2024年首次登顶全球第一 [1] 财务与业务表现 - 2025年上半年车载显示业务营收同比增长约27% [1] - 面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [1] - LTPS车载出货量同比增长超76% [1] 未来发展规划 - 公司将继续推动AMOLED车载产品量产交付 [1] - 旨在强化行业领先地位 [1]

文章核心观点 - 天马微电子在2025年上半年业绩表现强劲，特别是车载显示业务持续领跑全球，公司通过技术优势、客户结构和成本控制等多维度巩固竞争力，并持续聚焦显示主业与探索新赛道 [1][2][4][6] 车载业务发展 - 车载显示业务2025年上半年营收同比增长约27%，面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [2] - 公司连续5年保持全球车规TFT-LCD、车载仪表显示出货量全球第一，车载抬头显示（HUD）在2024年首次登顶全球第一 [2] - 公司将推动AMOLED车载产品量产交付，并围绕传统车载显示、汽车电子业务、新能源汽车业务三大板块持续做大做强 [2][3] 市场竞争格局 - 车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性特点，客户对产品质量可靠性、供货稳定性及快速响应能力要求极高 [3] - 汽车新四化演进推动车载显示对高清化、大屏化、多屏化等能力要求升级，新能源汽车对开发周期、零部件管理等需求更迫切 [3] - 公司依托综合体系能力，包括客户结构、交付能力及全流程质量管理水平来巩固竞争优势 [3] 业绩增长原因 - 2025年上半年非消费类显示业务（以车载和专显为代表）营收占比超五成，带动盈利能力增强 [4] - 消费类显示业务中，柔性AMOLED业务盈利能力改善显著，推动主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [4] - 公司推进全维度降本并拥抱AI技术优化管理效能，上半年成本费用率同比降低约5.4个百分点 [4] 未来战略 - 公司持续推进"2+1+N"战略，以手机显示、车载显示为核心业务，IT显示为快速增长关键业务，工业品等为增值业务 [6] - 积极探索多元业务新赛道，布局基于面板的创新应用，拓展屏幕作为核心人机交互介质的应用场景 [6] - 公司已形成全领域主流显示技术布局及全面解决能力，将通过强化综合竞争力、深化产业链合作持续提升自身能力 [7] 新兴技术与业务 - 公司已实现左右内折、上下折产品快速量产，支持客户三折叠手机产品展出，同步开发抽拉、卷轴等形态 [5] - 2025年上半年柔性AMOLED手机产品销售收入占比快速提升，推动手机业务结构进一步优化 [5] - 公司将继续发挥AMOLED、LTPS等技术优势，精进显示方案解决能力 [5]

车载业务表现与展望 - 公司车载显示业务2025年上半年营收同比增长约27% [2] - 面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [2] - LTPS车载业务上半年出货量同比增长超76% [2] - 自2020年起连续5年保持全球车规TFT-LCD、车载仪表显示出货量全球第一 [2] - 车载抬头显示（HUD）在2024年首次登顶全球第一 [2] - 产品基本实现中系、欧系、美系、日韩系等国际主流品牌全覆盖 [2] 财务与盈利指标 - 2025年上半年公司主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [8][9] - 非消费类显示业务（车载和专显）营收占比超五成 [8] - 公司成本费用率同比降低约5.4个百分点 [8] - 2025年上半年研发投入约15.7亿元 [10] - 2025年折旧预计较2024年差异不大，处在高峰水位，后续将逐步下降 [12] 技术发展与产品策略 - 公司坚持"2+1+N"发展战略（手机显示、车载显示为核心业务，IT显示为关键业务，工业品等为增值业务） [12][13][14] - 柔性AMOLED手机产品销售收入占比快速提升，助力手机显示业务结构优化 [5] - 已开发多形态折叠技术（左右内折、上下折、三折叠、抽拉、卷轴等） [7] - 积极布局非显示应用技术（面板级智能天线、微流控生物芯片、智能调光玻璃、指纹识别等）并实现客户端出货 [14] 市场竞争与行业趋势 - 车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性特点，竞争取决于综合体系能力 [4] - 汽车新四化趋势推动车载显示向高清化、大屏化、多屏化、个性化发展 [4] - 中小尺寸显示领域细分市场众多，车载及专显业务毛利率稳定性较消费品业务更好 [9] - 公司深耕中小尺寸显示领域40余年，形成全领域主流显示技术布局 [15]