技术突破与产品进展 - Micro-LED被公认为下一代主流显示技术，具备自发光、高亮度、长寿命、低功耗和近乎无限对比度等核心优势 [2] - 全球Micro-LED显示器市场预计到2028年将达到约8亿美元，2023年至2028年复合年增长率为70.4% [2] - 公司实现全制程贯通并具备小批量生产能力，在进博会展示Micro-LED透明显示解决方案 [1] - 公司采用全激光工艺路线，G3.5代Micro-LED全制程产线覆盖金属Bump层制作、巨量转移、键合、修复等全部关键环节 [2] - 首款产品于2024年6月成功点亮，产线于2024年12月30日实现全制程贯通 [2] - 自主研发定制化全自动巨量转移与键合设备，采用2×16mm大光斑激光技术，单台设备转移效率提升至40KK UPH（每小时四千万颗） [5] - 在透明显示领域实现全球最高70%的透过率，全球首创0.1%-24%透明度可调技术，反射率控制在小于3%的超低水平 [5] - 2025年上半年成功点亮7英寸车载Micro-LED标准品 [5] 市场地位与战略布局 - 公司提出"2+1+N"战略布局，以手机显示、车载显示为核心业务，以IT为关键增长业务，深化专业显示、横向细分市场、非显、生态拓展领域布局 [6] - 公司正从单一产品供应商转型为集技术研发、标准制定、生态整合于一体的"链主"企业 [6] - 2024年车载显示面板上半年出货量约2100万片，同比增长24.7%，在全球车载显示面板前装市场占比近20% [7] - 车规显示出货量、车载仪表显示出货量连续5年全球第一，2024年车载HUD出货量登顶全球第一 [7] - 公司联合发布的两项Micro-LED行业标准入选"工信部百项团体标准应用推广典型案例" [6] 产业链合作与生态构建 - 公司与理想汽车、小鹏汽车、广汽、长城等车企展开合作，持续为小鹏G3、P5、G6以及P7+等车型提供仪表与中控智慧座舱显示解决方案 [7] - 牵头组建Micro-LED生态联盟，联合上游材料商、设备商、下游芯片、终端厂商，共同突破封装设备、巨量转移技术瓶颈 [8] - 产线中超30款设备和材料均为联合上下游伙伴首次共同开发，设备国产化率、材料国产化大幅提升 [5] - 与南京大学、厦门大学共建联合实验室，在量子点色转换、新型驱动架构等前沿方向进行预研 [7] - 在拼接大屏领域，联合国内厂商开发出三维一体溅射成膜技术，流程简化超50%，大幅降低成本 [9] 应用场景与未来发展 - Micro-LED透明显示屏未来可应用于所有有玻璃的地方，将重塑未来场景 [6] - 除车载显示外，其PID标准模块可用于指挥调度中心、智慧零售、数字标牌等场景 [9] - 公司已为OPPO、小米等旗舰提供高质屏幕，Micro-LED屏幕具备超高色域与分辨率潜力 [9] - 公司推出"1+2+8"碳中和计划，倡导绿色科技创新，其智能天线技术具备轻量化、低功耗等特点 [9]

论坛背景与核心观点 - 论坛主题为“未来技术展望：Micro-LED的透明技术极限与应用想象”，是2025进博会上海会议活动之一 [1] - 行业观点认为显示技术革新正处在关键拐点，Micro-LED透明显示技术正挑战传统屏幕定义极限，使显示从信息终端转变为能与环境和空间深度融合的交互界面 [1] - 论坛旨在汇聚显示产业链顶尖智慧，共同擘画技术发展崭新蓝图 [1] 行业协会角色与规划 - 中国电子视像行业协会表示将发挥桥梁与平台作用，携手产业链上下游协同创新 [1] - 协会将加强行业标准化建设和知识产权保护运用，共同推动中国新型显示产业迈向新高峰 [1] 天马微电子技术实力与布局 - 公司深耕显示领域四十余年，在车载显示、柔性OLED等领域实现全球领先 [1] - 公司自2017年起布局Micro-LED技术，已攻克多项关键技术瓶颈，实现透明显示核心技术全面领先 [1] - 公司自主研发的巨量转移设备效率达40KK UPH，多项技术指标跻身全球第一梯队 [2] - 公司技术成果与工信部推动新型显示产业融合的政策导向高度契合 [2] 产品展示与技术优势 - 公司在论坛现场展示5款Micro-LED重磅展品，直观展示透明显示技术的多元落地形态 [2] - 展品呈现高亮、亮度可调、透明低反射、超窄边等技术优势 [2]

本田安全理念与技术展示 - 公司以"提供自由移动的喜悦"和"Safety for Everyone（全民安全）"理念为核心亮相进博会 [1] - 展出安全技术成果包括行人假人PolarⅢ与全新ACE承载式车身 后者高强度钢占比68% 扭转刚性达4万牛米/度 [1] - 技术已搭载于东风本田S7 旨在构建"交通事故零死亡社会" [1] 天马微电子车载显示技术 - 公司携多款Micro-LED透明技术亮相进博会 重点布局车载领域应用 [2] - 应用场景包括汽车智能座舱 如8.07英寸抬头显示和透明低反显示及9.38英寸透明度可调显示 [2] - Micro-LED技术具备高亮度、长寿命、灵活形态等优势 适应智驾高透过率、高亮、超宽温需求 [2] 广汽埃安增程车型动态 - 广汽埃安品牌首款增程车型埃安i60开启预售 定位"国民增程大五座SUV" [3] - 增程版预售价格12.68万元起 纯电版本预售价格11.98万元起 [3] - 2025年7月、8月、9月国内终端增程车销量分别为10.69万辆、9.74万辆和10.50万辆 同比分别下降11%、7%和13% [3] 比亚迪MPV市场表现 - 2026款比亚迪夏正式上市 共推4款车型 限时置换价为19.68万至25.98万元 [4] - 新车纯电续航218公里 百公里亏电油耗4.9升 混动模式下综合续航达1163公里 [4] - 今年前三季度MPV国内累计批售87.9万辆 同比增长26.3% 比亚迪夏累计销售6.2万辆 [4] 零跑汽车新品与全球化 - 零跑Lafa5开启预售 预售价区间10.58万至13.18万元 定位高颜值运动轿跑 [5] - 新车基于零跑LEAP3.5技术架构打造 预计本月28日上市并逐步登陆全球市场 [6] - 公司累计出口超4.4万台 海外渠道网络突破600家 产品远销35个国家和地区 [6] 极狐品牌战略调整与销量 - 极狐全新阿尔法T5上市 包含纯电和增程两种动力 共推7个版型 限时优惠价10.98万至15.48万元 [7] - 新车首搭骁龙8775舱驾一体芯片 是首款搭载元境智行辅助驾驶的车型 [7] - 品牌战略调整至15万级及以下刚需市场 今年10月销量达2.3万辆 同比增长110% [7] 智己LS9市场竞争态势 - 智己LS9开启预售 定位大六座新能源SUV 预售权益价33.69万至36.69万元 [8] - CLTC纯电续航为402km 综合续航达1508km 开启预售后30分钟小订突破8000辆 [8] - 大六座新能源SUV市场竞争激烈 品牌声量成为重要决定销量因素 [8] 坦克品牌产品与销量 - 全新坦克400上市 首次搭载Hi4-Z架构 系统综合功率635kW 峰值扭矩1195N·m 零百加速4.3秒 [9] - 新车有汽油、柴油和混合动力等版本 售价24.98万至31.98万元 [9] - 公司今年前三季度累计销量约16.5万辆 同比小幅下滑2.75% [9]

行业技术趋势与定位 - Micro-LED透明技术被定位为下一代显示技术的前沿领域，正挑战传统屏幕定义的极限，使显示从信息终端转变为能与环境和空间深度融合的交互界面 [1] - 显示技术革新正处在关键拐点，Micro-LED技术正突破材料、制程与集成的物理极限，重构人-机-物交互边界，催生全新富媒体生态 [1] - 显示竞争已步入玻璃基时代，玻璃基Micro-LED凭借高透明、高亮度、无缝拼接的颠覆性特质，打通了从科幻到现实的最后一公里 [2] 公司技术实力与战略布局 - 公司自2017年起布局Micro-LED技术，已攻克多项关键技术瓶颈，实现透明显示核心技术全面领先 [2] - 公司自主研发的巨量转移设备效率达40KK UPH，多项技术指标跻身全球第一梯队 [3] - 行业首条G3 5代全自动巨量转移产线全线贯通，以极高键合良率和核心材料国产化的硬实力，将未来技术推向量产临界点 [2] 技术突破与产业化进展 - 公司在玻璃基Micro-LED领域取得关键性突破，实现TFT基玻璃背板与Micro-LED像素显示的融合革新 [2] - 尽管技术路径已打通，Micro-LED产业化仍需解决良率和成本挑战 [2] - 国产高精度投影曝光机取得重大技术突破，创新采用半导体级小掩模技术，实现超高分辨率和350纳米套刻精度，性能比肩国际主流水平 [3] 产品应用与展示 - 公司现场展示了5款Micro-LED展品，包括8 07英寸抬头显示、8 07英寸透明低反显示、9 38英寸透明度可调显示、7 05英寸超窄边框透明显示 [4] - 展品呈现高亮、亮度可调、透明低反射、超窄边等技术优势，直观展示了透明显示技术的多元落地形态 [4] - Micro-LED的高亮度、长寿命、灵活形态等性能正助力智能座舱突破体验边界，透明车窗显示、沉浸式座舱等创新应用即将走进现实 [3]

战略规划与顶层设计 - 厦门市自1985年起便将发展科学技术置于首要位置，并通过《1985年-2000年厦门经济社会发展战略》锚定创新航向 [2] - 城市创新阵地从1990年的火炬高新区持续拓展至2023年启动的厦门科学城，体现“一张蓝图绘到底”的战略定力 [2] - 2022年成立市委科技创新委员会，后整合升级为市委教育科技人才工作领导小组，以高位统筹机制打通创新链条 [3] - 2023年部署实施“苏颂工程”，并于2024年、2025年接续推出两轮共28条措施，推动政策体系系统性升级 [3] 研发投入与创新成果 - “十四五”期间，厦门全社会研发投入强度从2020年的3.08%提升至2024年的3.46% [3] - 企业研发经费支出年均增长13%以上，每万人口高价值发明专利拥有量达29.5件，较“十三五”末实现翻番 [3] - 厦门拥有国家高新技术企业4735家，国家级专精特新“小巨人”企业213家，数量居福建省首位 [9][11] - 2025年上半年，规上高技术制造业增加值同比增长18.6%，半导体和集成电路、航空维修制造产业分别同比增长29.7%、23.7% [9] 产业生态与链主引领 - 厦门构建“4+4+6”现代化产业体系，通过“链主”企业牵引产业生态 [7][8] - 天马显示科技推出全球最窄四等边屏幕（1.25毫米），在厦累计参与项目投资总额超1000亿元 [8][10] - 特宝生物的核心产品派格宾R新适应症获国家药监局批准，成为全球首个获批此适应症的药品 [8] - 生物医药企业达500余家，形成以诊断试剂、植介入器械为特色的产业集群 [9] - 集成电路产业产值从2014年的50亿元跃升至2024年的400亿元，近期引入士兰微12英寸芯片制造线，项目总投资200亿元 [11] 金融支持与资本赋能 - 厦门市财政部门形成“投、补、贷、保”4大领域系列政策，撬动金融资金超3300亿元，惠及企业超1.8万家，每年为企业节约成本超10亿元 [13] - 2025年5月升级推出“财政政策+金融工具”4.0版本，新设100亿元供应链协作基金和50亿元并购基金 [14] - 截至2025年9月末，厦门科技金融贷款余额达2712.42亿元，较年初增长11.92%；科技型企业贷款余额1502.64亿元，较年初增长8.84% [16] - 厦门拥有境内上市公司68家、境外上市公司33家，新三板挂牌企业82家，近600家企业纳入上市后备梯队 [17] - 私募基金管理规模超5500亿元，基金设立流程缩短至3个工作日办结，效率全国领先 [17]

公司股东信息 - 截至2025年10月31日 公司股东户数为71927户 该数据包含信用账户 [2]

公司战略与投资聚焦 - 公司深耕显示领域四十余年，始终聚焦显示主业进行投资 [1] - 新产线布局综合考量自身战略发展方向、宏观经济走势及行业技术迭代趋势等多种因素 [1] - 公司对产线投资采取审慎规划的态度 [1]

外资机构活动与A股配置 - 10月以来，高盛、瑞银等外资机构调研了309家A股上市公司，主要集中在人工智能、工业自动化、新能源、半导体及消费电子等高景气度产业链 [1] - 截至三季度末，QFII机构在856家A股上市公司十大流通股东名单中出现，较去年底明显增加 [1] 消费电子行业前景 - 消费电子行业正迎来AI驱动下的新一轮创新周期，AI新技术将首先应用于新的实体设备，如AI眼镜、AI玩具等 [1] - AI在人力资源服务、电商、教育等领域的效率提升及商业化进度领先，相关产品已从内部管理提效向2B和2C端商业化落地延伸，并带来增量收入 [1] - 随着端侧AI应用逐步成熟，终端硬件的升级需求有望持续释放，推动消费电子产业链迎来结构性增长机遇 [1] 消费电子主题指数与ETF - 中证消费电子主题指数(931494)选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年10月31日，中证消费电子主题指数前十大权重股合计占比56.3% [2] - 消费电子ETF(561600)紧密跟踪中证消费电子主题指数，场外联接基金代码包括015894、015895、024557 [2][4] 市场表现与个股涨跌 - 截至2025年11月5日09:38，中证消费电子主题指数成分股涨跌互现，卓胜微领涨1.10%，格科微上涨0.40%，深天马A上涨0.40%，兆易创新领跌 [1] - 消费电子ETF最新报价1.21元 [1] - 指数前十大权重股中，兆易创新当日跌幅最大，为-5.77%，工业富联跌幅-3.91%，澜起科技跌幅-2.70% [1][4]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价上涨2.02%至10.11元/股，成交金额为3.05亿元，换手率为1.25%，总市值达248.48亿元 [1] - 当日主力资金净流入226.42万元，其中特大单买入1853.87万元（占比6.07%），大单买入5248.24万元（占比17.19%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨11.96%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨5.86%、1.20%和8.83% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入266.63亿元，同比增长11.03%；归母净利润为3.13亿元，同比大幅增长166.25% [2] - 公司主营业务收入构成为显示屏及显示模组占比99.05%，其他业务占比0.95% [1] - 公司A股上市后累计派发现金红利14.29亿元，但近三年未进行分红 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，公司股东户数为7.34万户，较上期微减0.14%；人均流通股为33464股，较上期微增0.14% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1.10亿股，较上期增加5500.05万股 [3] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务涵盖移动智能终端显示核心业务、车载显示关键业务以及以医疗、工控为代表的增值业务 [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，涉及的概念板块包括全面屏、全息概念、折叠屏、虚拟现实和电子纸等 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为天马科技，核心业务围绕鳗鱼全产业链展开，包括鳗鱼智慧养殖、食品（烤鳗）、特种水产饲料和畜禽饲料[2][4] * 行业涉及鳗鱼养殖、水产饲料及食品加工，市场覆盖中国国内、日本、韩国等[3][21][22] 核心财务与运营表现 **整体业绩** * 2025年1-9月公司营收45.03亿元，同比微增，净利润7,078.14万元，同比增长2%[2] * 2025年第三季度公司营收15.3亿元，同比增长2.7%，净利润1,056万元，同比下降20%[2][4] **分业务板块表现（第三季度）** * **鳗鱼智慧养殖业务**：营收约1.3亿元，同比下降46%，毛利率约28%，外销1,558吨，均价达83,000元/吨，但板块净亏损270万元[2][4][6][7] * **食品业务**：营收约1.1亿元，同比增长53%，烤鳗销量1,128吨，同比增长67%，毛利率约18%，板块净亏损80万元[2][4][6] * **特种水产饲料**：对外销售3.82万吨，同比增长42%，营收约3.52亿元，同比增长32%，毛利率12%左右，净利润110多万元[2][5][6] * **畜禽饲料**：对外销售30.28万吨，同比增长3.15%，营收8.63亿元，同比微增0.32%，毛利率4.4%左右，净利润1,300多万元[2][5][6] **资产负债与现金流** * 公司负债规模较大，包括短期借款26亿、应付账款14-15亿、长期借款4-5亿、一年内到期非流动负债9亿，总负债规模约40-50亿[2][8] * 公司计划通过自有资金、引入产业基金（已有一家进入尽调阶段，投资子公司股权）和银行合作（调整融资结构，增加中长期贷款）来偿还负债[8][9][12][15] 业务战略与市场动态 **鳗鱼养殖与供应链管理** * 公司预计2026年日本鳗鱼苗将减少，已在2025年增加投苗量，特别是日本鳗（投苗约8,000万尾），并采用“大鱼换小鱼”策略优化库存[3][10][14][18] * 公司鳗鱼整体成活率在80%以上，平均达88%左右，前三季度出池量约1.3万吨，全年目标2万吨，明年目标3万吨[16][17] * 为应对高密度养殖，公司在广东、广西计划扩展土塘，其中广东计划新增上万亩，广西预计新增4,000亩，以承接未来产能[29][30][33] **市场拓展与竞争优势** * **日本市场**：公司正建立与日本大型商社的合作伙伴关系，在大阪、名古屋等地设立发货中心，采用海运等物流方式，明年活鳗出口量目标保底3,000吨[21][25][27][31] * **技术优势**：公司针对日本市场需求研发特定产品（如青背白肚婴儿肌），通过饲料、养殖环境、水质等精细化管理满足高标准[28] * **食品安全**：产品无抗生素残留，获得多项国际认证，为出口和国内品牌建设提供支撑[22][26] * 公司认为在海外市场规模优势显著，计划加大国内品牌建设和营销投入[22][24] 风险与挑战 * 公司面临较大的财务压力，负债规模高，财务费用影响盈利水平[2][8][19] * 特种水产饲料业务受福建省环保政策趋严及高档水产品价格下滑影响，部分养殖场被关停或转产[4][5] * 鳗鱼养殖业务第三季度因外销减少、自用比例增加及财务费用较高导致亏损[4][19] * 日本鳗鱼苗资源存在周期性波动风险（通常五年一周期），公司需灵活应对[10][13]