（4）法律法规规定不得实行股权激励的； （5）中国证监会认定的其他情形。 - 1 - 徐工集团工程机械股份有限公司董事会 薪酬与考核委员会关于公司 2025 年股票期权 与限制性股票激励计划相关事项的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上 市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《国 有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》、《关于规 范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》、《中 央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》（以下简称"《工 作指引》"）等法律、法规和规范性文件及《公司章程》的有关 规定，徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）董 事会薪酬与考核委员会对公司《2025 年股票期权与限制性股票 激励计划（草案）》(以下简称"《激励计划（草案）》"、"本激 励计划")及相关事项进行了核查，并发表核查意见如下： 1、公司不存在《管理办法》等法律、法规规定的禁止实施 股权激励计划的情形，包括： （1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否 定意见或者无法表示意见的审计报告； ...

第九届董事会第三十八次会议（临时）决议公告 证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-67 徐工集团工程机械股份有限公司 一、董事会会议召开情况 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九届 董事会第三十八次会议（临时）通知于 2025 年 8 月 30 日（星期 六）以书面方式发出，会议于 2025 年 9 月 2 日（星期二）以非 现场方式召开。公司董事会成员 9 人，出席会议的董事 9 人，实 际行使表决权的董事 9 人：杨东升先生、孙雷先生、陆川先生、 邵丹蕾女士、夏泳泳先生、田宇先生、耿成轩女士、况世道先生、 杨林先生。公司监事、高级管理人员列席了会议。本次会议的召 集、召开和表决程序符合有关法律、法规和公司《章程》的规定， 会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，审议通过以下事项： （一）关于《公司 2025 年股票期权与限制性股票激励计划 （草案）》及其摘要的议案 为进一步完善公司治理结构，建立健全持续、稳定的激励约 束机制，为股 ...

江苏国企改革板块整体表现 - 9月2日江苏国企改革板块整体下跌0.85% 跑输上证指数(下跌0.45%)和深证成指(下跌2.14%)[1] - 板块内个股表现分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌[1][2] - 板块资金呈现净流出态势 主力资金净流出7.2亿元 但游资资金净流入3.11亿元 散户资金净流入4.09亿元[2] 领涨个股表现 - 华光环能(600475)涨幅最大达10% 收盘价23.86元 成交量20.76万手 成交额4.81亿元[1] - 中晟高科(002778)上涨5.23% 收盘价20.94元 成交量16.12万手 成交额3.33亿元[1] - 南京港(002040)上涨3.62% 收盘价10.03元 成交量30.02万手 成交额3.01亿元[1] - 南京商旅(600250)上涨2.41% 收盘价12.34元 成交量39.58万手 成交额4.93亿元[1] 领跌个股表现 - 联环药业(600513)领跌6.63% 收盘价21.96元 成交量37.20万手 成交额8.37亿元[2] - 通行宝(301339)下跌4.35% 收盘价16.73元 成交量12.04万手 成交额2.03亿元[2] - 南京化纤(600889)下跌4.29% 收盘价15.16元 成交量16.70万手 成交额2.55亿元[2] - 华西股份(000936)成交最活跃 成交量达121.39万手 成交额10.04亿元 下跌3.56%[2] 资金流向分析 - 华光环能主力资金净流入1.42亿元 主力净占比达29.43% 但游资和散户资金分别净流出6329.79万元和7820.22万元[3] - 徐工机械(000425)主力资金净流入4924.12万元 主力净占比5.88%[3] - 江苏金租(600901)主力资金净流入3557.76万元 主力净占比12.47%[3] - 锦富技术(300128)游资资金净流入4137.88万元 游资净占比12.04%[3] - 南京医药(600713)主力资金净流入1998.02万元 主力净占比16.07% 游资资金净流入1223.06万元 游资净占比9.84%[3]

股份回购方案 - 公司董事会于2025年4月8日通过股份回购议案 使用自有或其他合法资金通过二级市场回购股份 用于股权激励或员工持股计划 [1] - 回购资金总额上限为人民币36亿元 下限为人民币18亿元 回购价格上限最初设定为不超过人民币13元/股 [1] - 回购实施期限自董事会审议通过方案之日起不超过12个月 [2] 回购价格调整 - 因公司于2025年7月9日实施完成2024年度利润分配 回购价格上限由人民币13元/股调整为不超过人民币12.83元/股 [2] 回购进展 - 截至2025年8月31日 公司累计回购股份314,220,616股 占公司总股本的2.67% [2] - 最高成交价为9.17元/股 最低成交价为8.00元/股 成交总额为2,746,249,151.22元（不含交易费用） [2] - 回购通过集中竞价方式执行 符合相关法律法规及公司既定回购方案要求 [2] 合规性说明 - 公司回购股份符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》相关规定 [3] - 公司承诺不在可能对股票交易价格产生重大影响的重大事项发生或决策过程中至依法披露之日进行回购 [3] - 公司承诺不委托当日涨幅限制价格进行回购 不在开盘集合竞价、收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日进行回购委托 [3] 后续计划 - 公司后续将根据市场情况在回购期限内继续实施回购方案 [3] - 公司承诺按照相关法律法规及时履行信息披露义务 [3]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份3.14亿股 占公司总股本比例2.67% [1] - 回购价格区间为8.00元/股至9.17元/股 [1] - 回购成交总额达27.46亿元 不含交易费用 [1] 回购执行方式 - 通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式实施回购 [1]

回购计划 - 拟以3 - 6亿元自有资金回购股份注销[1] - 回购价格调整后不超12.83元/股[3] - 实施期限不超十二个月[2] 回购进展 - 截至2025年8月31日，累计回购35073603股，占比0.298%[3] - 最高成交价8.81元/股，最低7.67元/股[3] - 成交总额2.8676195317亿元[3] 其他情况 - 2025年7月9日完成2024年度利润分配[3] - 回购未在禁止期进行，符合要求[4] - 将在期限内继续实施并披露信息[5]

股份回购 - 2025年4月8日审议通过回购议案，资金18 - 36亿元，回购价不超13元/股[1] - 2025年7月9日调整回购价格上限为12.83元/股[2] - 截至2025年8月31日，累计回购314,220,616股，占总股本2.67%[3] - 截至2025年8月31日，回购最高成交价9.17元/股，最低8.00元/股[3] - 截至2025年8月31日，成交总额2,746,249,151.22元（不含费用）[3]

行业整体表现 - 2025年8月新能源重卡销量1.58万辆 环比下降3% 同比增长169% [1] - 2025年1-8月累计销量9.80万辆 同比增长188% [6] - 全国30个省级行政区有新增销量 其中21个省级行政区单月新增超200辆 上海、山西、山东新增超1000辆 上海市新增超3000辆 [1] - 23个省级行政区累计销量超千辆 上海、四川、山西、河北、河南、新疆、山东和云南8省销量超4000辆 上海累计销量近2万辆 四川、山西超8000辆 [3] 企业月度表现 - 徐工以2778辆销量蝉联月榜第一 同比增长142% 市场份额17.62% [3][4][5] - 解放、三一双双超2000辆 分别销售2276辆和2242辆 同比增长162%和207% [3][5] - 陕汽销售1830辆排名第四 同比增长325% 市场份额11.61% [4][5] - 月销量破千企业达7家 包括重汽1533辆、福田1495辆、东风1046辆 [3][5] - 销量前十企业中有9家实现翻倍增长 福田和联合重卡同比增幅达505%和684% [5] 企业累计表现 - 三一累计销量1.58万辆居首 同比增长180% 市场份额16.08% [7][8][10] - 徐工累计销量1.55万辆 同比增长177% 市场份额15.87% [7][8][10] - 解放累计销量1.44万辆 同比增长317% 市场份额14.73% [7][8][10] - 累计销量超万辆企业包括重汽1.17万辆、陕汽1.15万辆 [6][7] - 福田累计销量8373辆 同比增长406% 东风累计销量6215辆 同比增长216% [6][8] 市场驱动因素 - 全国各省市自治区货车以旧换新政策细则落地刺激市场需求 [1] - 新能源重卡需求逐渐转向市场驱动 形成政策与市场双轮驱动格局 [1] - 3-8月连续六个月销量破万 6-8月平均销量接近1.6万辆 [1] - 主流企业多数实现翻倍增长 解放、重汽、陕汽等增速超市场平均水平 [8]

公司经营表现 - 公司发布2025年半年报 经营成果持续改善 [1] - 天风证券给予徐工机械买入评级 最新股价9.67元 [1] 市场拓展战略 - 公司拓展全球市场 提升海外大区能力 [1]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3] 核心观点 - 公司上半年营业总收入548.08亿元同比+8.04% 归母净利润43.58亿元同比+16.63% 扣非归母净利润44.67亿元同比+35.57% 单Q2营业总收入279.93亿元同比+5.41% 归母净利润23.36亿元同比+9.33% 扣非归母净利润24.59亿元同比+34.53% [1] - 公司通过智能化和数字化推动生产效率提升 工厂综合效率提升6.6% 成品库存周转率提升2.16% 单工时制造费用降低8% 二期智能工厂建设已完成8个智能工厂30余条产线的智能制造升级方案 [2] - 公司上半年实现经营性现金流量37.25亿元同比+118.35% 净现比达0.85同比+0.39 [2] - 公司作为工程机械综合龙头主机厂 短期受益于内外需共振 长期有望持续提升盈利能力与全球竞争力 预计2025-2027年归母净利润分别为80.48亿元 106.16亿元 132.86亿元 同比增长35% 32% 25% 对应PE分别为14.4X 10.9X 8.7X [9] 盈利能力 - 公司上半年毛利率22.03%同比+0.7pct 净利率8.06%同比+0.58pct 期间费用率10.94%同比-2.58pct 主要系汇兑收益贡献财务费用率-2.82pct [2] - 预计2025-2027年毛利率分别为23.2% 23.8% 24.4% 净利率分别为7.8% 9.2% 10.0% ROE分别为12.9% 15.4% 17.1% [17] 产品结构表现 - 土方机械收入170.19亿元同比+22.37% 内销规模跃升行业第一 挖机内销市占率提升 出口收入同比+20% 中大装内销跃升行业第一 电装销量同比+139.4% [6] - 起重机械收入104.74亿元同比+3.74% 轮式起重机内销转正稳居行业第一 履带吊收入同比约+40%稳居行业第一 [6] - 新兴产业矿机收入47.33亿元同比+6.32% 高机收入45.72亿元同比+1% 前者加大高附加值臂式产品占比 后者加大海外大项目开拓交付 [6] - 桩工机械收入26.15亿元同比-6.02% 其他工程机械及备件收入153.95亿元同比+2.87% 徐工施维英出口收入同比近+50% 后市场收入同比+33.23% [6] 市场结构表现 - 国内收入292.63亿元同比+1.5% 海外收入255.46亿元同比+16.64% 海外收入占比升至46.61% [6] - 公司全球综合市占率5.52%同比+1.16pct 完成52场海外展会 于德国宝马展展出7大类62款产品 举办第七届国际化客户节订单签约约8亿美元 主要海外工厂产能当地化率达50% [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为1026.08亿元 1154.39亿元 1322.85亿元 同比增长12% 13% 15% [9][17] - 预计2025-2027年营业利润分别为87.23亿元 115.27亿元 144.85亿元 同比增长34% 32% 26% [17] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.68元 0.90元 1.13元 [17] 股东回报与风险控制 - 公司完成2024年年度分红每10股派发股利1.8元 分红20.57亿元 持续开展股份回购 其中回购用于股权激励或员工持股计划18-36亿元 回购用于注销3-6亿元 [9] - 表内风险敞口533.48亿元同比基本持平 表外风险敞口565.67亿元同比-16.79% 较年初压降90.24亿元 风险敞口/净资产1.82同比-0.21 [9]