行业产量数据 - 2025年8月中国挖掘机产量为2.8万台，同比增长13.2% [1] - 2025年1-8月中国挖掘机累计产量为24.6万台，累计增长17.6% [1] 相关上市企业 - 挖掘机行业主要上市企业包括三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、厦工股份、山河智能、安徽合力、恒立液压、建设机械 [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局 [1] - 行业预测参考智研咨询发布的《2025-2031年中国挖掘机行业市场调查及未来前景预测报告》 [1]

行业投资评级 - 行业评级为看好（维持）[6] 核心观点 - 2025年四季度机械行业策略为“周期反转，成长爆发，出口崛起”[2] - 2025年上半年行业呈现周期与成长共舞的特征，工程机械、出口链、船舶业绩持续释放[1] - 机械设备（申万）2025H1实现营收10109亿元，同比增长9%；归母净利润763亿元，同比增长22%[1] - 截止2025年9月30日，机械设备（申万）指数上涨37%，跑赢上证指数21个百分点[2] 2025年上半年业绩复盘 - **整体业绩**：机械设备行业2025H1营收10109亿元（+9%），归母净利润763亿元（+22%）[1] - **工程机械**：营收3343亿元（+5%），归母净利润274亿元（+14%）；五大主机厂营收1494亿元（+10%），归母净利润141亿元（+29%）[1] - **出口链**：营收5226亿元（+9%），归母净利润379亿元（+30%）[1] - **船舶**：营收1192亿元（+20%），归母净利润59亿元（+112%）[1] - **子行业涨跌幅**：锂电设备（+142%）、人形机器人（+66%）、半导体设备（+60%）、工业气体（+49%）、风电设备（+43%）涨幅居前[2] 2025年四季度策略：周期反转 - **工程机械**：海外市占率提升，国内更新周期启动；2025年1-8月挖掘机总销量154181台（+17.2%），其中国内销量80628台（+21.5%），出口73553台（+12.8%）[4] - **工业气体**：氧氮价格拐点向上，9月液氧/液氮均价同比变动+27%/+4%[10] - **船舶**：周期景气上行，订单持续兑现；2025年6月底克拉克森新船价格指数报收187.11点，2021年以来增长47.2%[9] 2025年四季度策略：成长爆发 - **人形机器人**：产业趋势已成，预计2030年中美市场需求约203万台，市场空间约3185亿元；核心零部件如行星滚柱丝杠价值量占比高[7][8] - **AI产业链**：AI引领未来十年，关注泛特斯拉产业链、泛华为产业链[3] - **可控核聚变**：未来终极能源，中美竞争下进度有望超预期[3] 2025年四季度策略：出口崛起 - **出海链**：贸易战下竞争格局改善，龙头强者恒强；关注北美地产复苏、新兴市场成长等方向[8][9] - **全球竞争力**：中国工程机械为全球优势产业，据KHL数据，2024年全球Top50制造商中徐工/三一/中联市占率合计12.4%，未来提升空间大[5] 投资建议 - **工程机械**：重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科等[7] - **人形机器人**：重点推荐上海沿浦、浙江荣泰、三花智控、拓普集团等[8] - **船舶**：重点推荐中国船舶、中国动力、中船防务等[9] - **工业气体**：重点推荐杭氧股份，持续推荐侨源股份、陕鼓动力[10]

评级上调概况 - 2025年9月共有41只股票获机构上调评级 [1] - 评级上调通常表明市场对相关资产或公司的未来发展持乐观态度 [1] 传统行业龙头股 - 水电龙头包括长江电力和华能水电 [1] - 火电龙头为国投电力 [1] - 挖掘机龙头包括三一重工和徐工机械 [1] - 煤炭龙头为兖矿能源 [1] 新兴产业龙头股 - 新能源汽车龙头为北汽蓝谷 [1] - 电解液龙头为新宙邦 [1] 估值水平 - 截至9月30日收盘 18只个股滚动市盈率低于30倍 [1] - 其中6股滚动市盈率不到15倍 包括兖矿能源 老板电器 海利得 云图控股 周大生 安徽合力 [1] 股息率 - 截至9月30日收盘 股息率最高的是平煤股份 达到7.25% [1]

新能源牵引车市场整体表现 - 2025年9月新能源重卡月销量首次突破2万辆，同比大涨252% [1] - 2025年9月新能源牵引车销量达1.79万辆，环比增长37%，同比大幅增长279%，同比增速较8月份扩大83个百分点 [5] - 2025年1-9月新能源牵引车累计销售9.62万辆，同比大增257%，累计增幅较8月过后扩大5个百分点 [14] 区域市场分析 - 9月份全国有30个省级行政区有新增新能源牵引车，其中25个单月新增超百辆 [6] - 上海市9月份新增新能源牵引车继续超3000辆，已连续三个月新增超3000辆，山西新增超2000辆，山东、河北新增超1000辆 [6] - 截止到9月份，累计销量超5000辆的省级行政区有6个，包括上海、山西、四川、河北、山东、新疆，另有5个省（市、自治区）累计销量超3000辆 [8] 主要企业月度表现 - 9月份有7家企业新能源牵引车销量破千辆，较上月增加1家 [10] - 解放以3426辆的销量斩获9月销冠，徐工销售2926辆排名第二，三一销售2348辆排名第三 [10] - 主流企业9月份销量均实现翻倍增长，其中联合重卡同比增速高达976%，解放、重汽、陕汽同比增速分别为424%、343%、314%，均跑赢市场整体增速 [11][12] 主要企业累计表现与竞争格局 - 2025年1-9月，解放、徐工、三一累计销量均超1.3万辆，分别为1.62万辆、1.52万辆、1.37万辆，是争冠行列里的TOP3企业 [14] - 累计销量前十企业中9家实现翻倍增长，1家下滑，解放、陕汽、福田同比增幅分别达到386%、380%、399% [16] - 目前排名前五的企业市场份额均超过10%，解放、徐工、三一、重汽、陕汽市场份额分别为16.85%、15.72%、14.26%、10.79%、10.55% [18]

A股上市公司回购概况 - 2025年以来已有1346家A股上市公司实施回购，累计回购金额达1094.17亿元 [1] - 有13家公司回购金额超过10亿元，美的集团以67.69亿元的回购额位居榜首 [1] 重点公司回购详情 - 美的集团期间回购数量9373.66万股，期间回购金额67.69亿元，属于家用电器行业 [2] - 贵州茅台期间回购数量392.76万股，期间回购金额59.99亿元，属于食品饮料行业 [2] - 徐工机械期间回购数量35600.96万股，期间回购金额30.33亿元，属于机械设备行业 [2] - 牧原股份期间回购金额25.01亿元，宁德时代期间回购金额21.32亿元，药明康德期间回购金额20.00亿元 [2] 美的集团具体回购信息与业务分析 - 截至2025年9月25日，美的集团累计回购A股股份7167.84万股，占公司A股股本的1.0193%，支付总金额52.24亿元 [2] - 公司是全球领先的科技集团，ToC业务经营稳健并积极推进DTC变革，ToB业务布局高潜力赛道，海内外市场双轮驱动 [2] 贵州茅台具体回购信息与业务发展 - 贵州茅台已完成回购方案，实际回购股数392.76万股，占总股本的0.3127%，实际回购金额60亿元 [3] - 公司围绕年轻化通过组织改革和产品创新保持活力，国际化方面上半年海外收入同比增长31.3% [3] 徐工机械具体回购信息与业务进展 - 截至2025年8月31日，徐工机械累计回购3.14亿股，占公司总股本的2.6735%，累计回购金额27.46亿元 [4] - 公司与澳大利亚福德士河集团签署绿色采矿设备战略协议，将提供150-200台240吨纯电动矿卡，矿机版图日益完备 [4]

板块整体表现 - 9月30日工程机械板块整体上涨1.16%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 长龄液压领涨板块，收盘价61.29元，单日涨幅达6.96%，成交3.88万手，成交额2.33亿元 [1] - 同力股份涨幅5.79%，收盘价19.55元，成交10.59万手，成交额2.08亿元 [1] - 徐工机械涨幅4.55%，收盘价11.50元，成交139.83万手，成交额15.83亿元 [1] - 万通液压、山推股份、柳工等个股涨幅均超过1.75% [1] 下跌个股表现 - 五新随装领跌板块，单日下跌5.91%，收盘价62.05元，成交6.32万手，成交额4.05亿元 [2] - 福事特下跌4.01%，收盘价32.06元，成交4.61万手，成交额1.50亿元 [2] - 唯万密封下跌3.79%，收盘价38.03元，成交5.32万手，成交额2.06亿元 [2] - 建设机械、山河智能等个股跌幅超过1.88% [2] 板块资金流向 - 工程机械板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为2.09亿元 [2] - 游资资金净流入1.38亿元，散户资金净流入7108.55万元 [2] 个股资金流向详情 - 徐工机械获得主力资金净流入1.37亿元，主力净占比8.66%，但遭遇散户资金净流出1.75亿元 [3] - 浙江鼎力主力净流入2710.30万元，主力净占比7.98% [3] - 长龄液压主力净流入1962.81万元，主力净占比8.42% [3] - 山推股份、诺力股份、安徽合力等个股主力净流入均超过1385万元 [3]

文章核心观点 - 截至9月30日收盘，深沪北市场共有75只个股出现连续5日或以上主力资金净流入现象，显示资金对这些公司存在持续性的买入兴趣 [1] - 寒武纪-U以连续30日主力资金净流入、累计净流入41.92亿元的表现最为突出，成为资金流入持续时间最长、总规模最大的个股 [1] - 和邦生物在主力资金净流入占成交额的比例方面排名居首，占比达13.89%，显示其资金流入的强度最高 [1] 主力资金净流入持续时间排名 - 寒武纪-U连续主力资金净流入天数达30日，在所有个股中排名第一 [1] - 中南传媒、振德医疗、福建水泥均连续8日主力资金净流入，并列持续时间第二 [1][2] - 燕东微、咸亨国际连续7日主力资金净流入 [1][2] - 盛屯矿业、正泰电器、许继电气、长沙银行、德迈仕、英派斯均连续6日主力资金净流入 [1][2] 主力资金净流入总规模排名 - 寒武纪-U连续30日累计净流入主力资金41.92亿元，净流入规模最大 [1] - 华友钴业近5日累计净流入18.29亿元，净流入规模位列第二 [1] - 洛阳钼业近5日累计净流入16.81亿元，净流入规模位列第三 [1] - 盛屯矿业近6日累计净流入6.55亿元，天齐锂业近5日累计净流入5.76亿元 [1] 主力资金净流入占成交额比例排名 - 和邦生物近5日主力资金净流入占成交额比例高达13.89%，占比排名居首 [1] - 浙海德曼该比例达10.74%，中南传媒该比例达10.70%，长沙银行该比例达9.30% [1][2] - 福建水泥该比例达9.54%，麦迪科技该比例达8.55%，振德医疗该比例达7.29% [1][2] 个股期间累计涨跌幅表现 - 聚辰股份近5日累计上涨35.39%，寒武纪-U累计上涨41.87% [1] - 华友钴业累计上涨25.57%，洛阳钼业累计上涨25.40%，盛屯矿业累计上涨26.16% [1] - 德方纳米累计上涨23.39%，燕东微累计上涨21.21%，东方电缆累计上涨18.05% [1][2] - 太阳纸业近5日累计下跌0.69%，是统计中少数出现下跌的个股 [2]

公司股价与基本面 - 9月30日公司股价上涨5% 报收11.55元/股 成交额9.71亿元 换手率0.93% 总市值达1357.47亿元 [1] - 公司主营业务为起重机械 土方机械 铲运机械等工程机械的研发制造销售和服务 [1] - 公司主营业务收入构成主要为土方机械31.05% 其他工程机械 备件及其他28.09% 起重机械19.11% [1] 基金持仓情况 - 银华基金旗下1只基金重仓公司股票 基建ETF（516950）二季度减持104.75万股 仍持有275.88万股 [2] - 该基金持有公司股票占基金净值比例为4.73% 为公司第七大重仓股 9月30日浮盈约151.74万元 [2] - 基建ETF最新规模4.53亿元 今年以来收益7.64% 近一年收益13.57% 成立以来收益15.35% [2] 相关基金经理 - 基建ETF基金经理为王帅 累计任职时间6年97天 现任基金资产总规模209.36亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报为76.27% 最差基金回报为-31.79% [3]

8月实销1895辆，环比下降10%，同比增长113% 2025年8月份，新能源重卡整体销量同比大增182%，达到1.78万辆！其中新能源牵引车、充 电重卡等细分领域同比增幅均超过200%，销量双双保持超万辆的高水准，此前表现一直不那 么亮眼的新能源自卸车呢？能不能跑赢一次？ 请看第一商用车网的分析报道。 根据第一商用车网掌握的终端销量数据（交强险口径，不含出口和军车），2025年8月份，国 内新能源重卡销售1.78万辆，环比今年7月份增长7%，同比增长182%，其中新能源自卸车 销售1895辆，环比下降10%，同比增长113%，交出一份环比降、同比增的成绩单（新能源 重卡、新能源牵引车均是环比、同比双增）。同比增幅较上月（+67%）扩大46个百分点。8 月份，同比增长113%的新能源自卸车市场比新能源重卡整体增速低了69个百分点，继续跑输 新能源重卡市场"大盘"（本文中的"自卸车"均指"重型自卸车"，编者注）。 2025年8月份，新能源自卸车在新能源重卡市场占到10.67%的比重，较上月（12.57%）有 所下降。今年1-8月，新能源自卸车在新能源重卡市场占到12.55%的比重，低于2024年全年 16.03 ...

板块整体表现 - 工程机械板块单日上涨3.17%，显著跑赢上证指数（涨0.9%）和深证成指（涨2.05%）[1] - 板块内超10只个股涨幅超2%，其中福事特以6.03%涨幅领涨[1] - 板块主力资金净流入3.01亿元，但散户资金净流出3.01亿元，显示机构与散户资金动向分化[2] 领涨个股表现 - 福事特收盘33.4元，涨幅6.03%，成交额2.17亿元，成交量6.67万手[1] - 恒立液压收盘94.98元，涨幅5.89%，成交额10.17亿元，成交量10.88万手[1] - 徐工机械收盘11元，涨幅4.76%，成交额15.84亿元，成交量145.71万手[1] - 三一重工收盘22.97元，涨幅3.1%，成交额25.21亿元，成交量110.99万手[1] 资金流向特征 - 三一重工获主力资金净流入2.12亿元（净占比8.39%），但遭散户资金净流出1.94亿元（净占比-7.7%）[3] - 徐工机械获主力净流入8028.21万元（净占比5.07%），游资净流入6461.31万元（净占比4.08%）[3] - 中联重科获主力净流入6510.54万元（净占比7.15%），但遭游资净流出2988.46万元（净占比-3.28%）[3] - 建设机械主力净流入1241.55万元，净占比高达12.97%，为板块内主力资金介入程度最高个股[3] 弱势个股表现 - 五新随装跌幅2.56%，收盘65.95元，成交额4.1亿元[2] - 恒立钻具跌幅1.97%，收盘38.9元，成交额5664.57万元[2] - 海伦哲跌幅0.91%，收盘5.44元，成交量84.37万手[2]