指数表现 - 沪深300机械制造指数报5816 79点 [1] - 近一个月下跌0 21% 近三个月下跌5 59% 年至今上涨1 11% [1] 指数编制规则 - 沪深300指数样本分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [1] - 沪深300行业指数系列以进入各层级行业的全部证券作为样本编制 [1] - 基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] 权重股分布 - 前十大权重股合计占比89 15% 其中汇川技术(18 05%) 三一重工(13 92%) 中国中车(11 06%) 潍柴动力(10 23%) 中国船舶(8 73%) [1] - 徐工机械(8 66%) 中国重工(6 25%) 恒立液压(4 67%) 中联重科(4 48%) 宇通客车(4 1%) [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比54 88% 深圳证券交易所占比45 12% [1] 行业构成 - 工程机械占比27 07% 电动机与工控自动化占比18 05% 船舶及其他航运设备占比18 04% [2] - 商用车占比15 21% 城轨铁路占比14 16% 气液机械占比4 67% 其他专用机械占比2 80% [2] 样本调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 遇沪深300指数调整或公司行业变更时同步调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并等情形参照细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入916.60亿元，同比-1.28%；归母净利润59.76亿元，同比+12.20%；扣非后归母净利润57.62亿元，同比+28.14%；加权平均净资产收益率为10.30%，较2023年提高0.44pct 2025年第一季度，实现营业收入268.15亿元，同比+10.92%；归母净利润20.22亿元，同比+26.37%；扣非后归母净利润20.07亿元，同比+36.88%；加权平均净资产收益率为3.35%，较去年同期提高0.54pct [6] - 公司聚焦“5+1”产业布局主线，传统产业提质增效，新兴产业发展壮大，零部件产业加快强链补链 数智化方面，组织体系围绕变革落地再优化，建立行业首个精益制造领航工厂“三域六维”模型 [7][8] - 国际化是工程机械行业重要发展趋势和公司重要战略，2024年公司国外市场营收416.87亿元，占比45.48%，同比增长12% 公司升级国际化运营体系，布局多个海外产能项目，海外产品终端销量综合占有率保持提升 [9] - 看好公司长期发展，修改盈利预测，2025 - 2027年分别实现营业收入1019.62/1148.34/1299.70亿元；归母净利润78.50/97.39/120.37亿元；2025 - 2027年对应的EPS为0.67/0.83/1.02元 公司当前股价对应的PE为12/10/8倍，维持“买入”投资评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|91660|101962|114834|129970| |收入同比（%）|-1.3%|11.2%|12.6%|13.2%| |归属母公司净利润（百万元）|5976|7850|9739|12037| |净利润同比（%）|12.2%|31.4%|24.1%|23.6%| |毛利率（%）|22.5%|23.0%|23.5%|24.1%| |ROE（%）|10.1%|12.6%|14.2%|15.7%| |每股收益（元）|0.51|0.67|0.83|1.02| |P/E|15.55|12.45|10.03|8.12| |P/B|1.58|1.57|1.42|1.28| |EV/EBITDA|9.23|8.10|6.79|5.61| [13] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收账款等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量项目 [15][16] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入同比、毛利率、资产负债率等指标在各年度有相应数据体现 [16]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入916.60亿元，同比-1.28%；归母净利润59.76亿元，同比+12.20%；扣非后归母净利润57.62亿元，同比+28.14%；加权平均净资产收益率为10.30%，较2023年提高0.44pct 2025年第一季度，实现营业收入268.15亿元，同比+10.92%；归母净利润20.22亿元，同比+26.37%；扣非后归母净利润20.07亿元，同比+36.88%；加权平均净资产收益率为3.35%，较去年同期提高0.54pct [6] - 公司聚焦“5+1”产业布局主线，传统产业提质增效，新兴产业发展壮大，零部件产业加快强链补链 数智化方面，组织体系围绕变革落地再优化，建立行业首个精益制造领航工厂“三域六维”模型 [7][8] - 国际化是工程机械行业重要发展趋势和公司重要战略，2024年公司国外市场营收416.87亿元，占比45.48%，同比增长12% 公司升级国际化运营体系，布局多个海外产能项目，海外产品终端销量综合占有率保持提升 [9] - 看好公司长期发展，修改盈利预测，2025 - 2027年分别实现营业收入1019.62/1148.34/1299.70亿元；归母净利润78.50/97.39/120.37亿元；2025 - 2027年对应的EPS为0.67/0.83/1.02元 公司当前股价对应的PE为12/10/8倍，维持“买入”投资评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|91660|101962|114834|129970| |收入同比（%）|-1.3|11.2|12.6|13.2| |归属母公司净利润（百万元）|5976|7850|9739|12037| |净利润同比（%）|12.2|31.4|24.1|23.6| |毛利率（%）|22.5|23.0|23.5|24.1| |ROE（%）|10.1|12.6|14.2|15.7| |每股收益（元）|0.51|0.67|0.83|1.02| |P/E|15.55|12.45|10.03|8.12| |P/B|1.58|1.57|1.42|1.28| |EV/EBITDA|9.23|8.10|6.79|5.61| [13] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各会计年度的相关数据，包括流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等项目 [15][17] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入同比、毛利率、资产负债率等 [17]

截至2025年5月23日收盘，徐工机械（000425）报收于8.31元，较上周的8.47元下跌1.89%。本周，徐工 机械5月19日盘中最高价报8.59元。5月23日盘中最低价报8.31元。徐工机械当前最新总市值977.23亿 元，在工程机械板块市值排名2/28，在两市A股市值排名138/5148。 2025 年一季度毛利率海外超过 24%，国内 20.5%。 本周关注点 机构调研要点 目前工程机械行业成熟度较高、局部区域竞争较为激烈，近年来行业集中度持续提升，龙头企业市场份 额进一步扩大，竞争实力和抗风险能力增强，呈现出强者恒强的态势。 2025 年，产业政策助力全球制造业复苏，"一带一路"沿线国家基建景气延续，全球能源升级与 ESG 要 求的趋严，为行业带来新的市场机遇。预计 2025 年营业收入同比增长超 10%。 公司产品中起重机械、移动式起重机、水平定向钻持续保持全球第一，桩工机械、混凝土机械稳居全球 第一阵营，道路机械、随车起重机、塔式起重机、高空作业平台保持全球第三，矿山露天挖运设备进位 至全球第四，挖掘机位居全球第六、国内第二，装载机跃居国内第一、新能源装载机全球第一。 公司建立了外汇风险管理 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-40 徐工集团工程机械股份有限公司 关于公司 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个解除限售期解除限售股票上市流通的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）首次授予部 分第一个解除限售期解除限售条件已经成就，本次符合解除限售 条件的激励对象共计 1,616 人，可解除限售的限制性股票数量为 3,388.1052 万股，占公司当前总股本的 0.29%。 2、公司 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个限 售期解除限售股份上市流通日为 2025 年 5 月 26 日。 公司于 2025 年 5 月 20 日召开第九届董事会第三十三次会议 （临时）和第九届监事会第十七次会议（临时），审议通过了《关 于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期 解除限售条件成就的议案》。同意公司按照公司《2023 年限制性 股票激励计划（草案）》（以 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-39 徐工集团工程机械股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东 持股信息的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"徐工机械" 或"公司"）于 2025 年 4 月 26 日召开了第九届董事会第三十 二次会议，审议通过了《关于回购公司股份并用于注销的议案》， 具体内容详见公司 2025 年 4 月 29 日披露于巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）的相关公告。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，现将公司 在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称、持股数量 和持股比例情况公告如下： 一、公司 2024 年年度股东大会股权登记日（即 2025 年 5 月 21 日）前十名股东持股情况 二、公司 2024 年年度股东大会股权登记日（即 2025 年 5 月 21 日）前十名无限售条件股东持股情况 占无限售 | | | 比例 徐工集团工程机械股份有 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-39 徐工集团工程机械股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东 持股信息的公告 | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占无限售 条件股份 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 总数比例 | | 1 | 江苏省国信集团有限公司 | 581,990,780 | 7.22% | | 2 | 香港中央结算有限公司 | 500,881,329 | 6.21% | | 3 | 湖州盈灿投资合伙企业（有限合伙） | 367,957,139 | 4.56% | | 4 | 建信金融资产投资有限公司 | 302,206,049 | 3.75% | | 5 | 徐工集团工程机械股份有限公司回购专用 | 296,916,594 | 3.68% | | | 证券账户 | | | | 6 | 国家制造业转型升级基金股份有限公司 | 209,114,505 | 2.59% | | 7 | 中国证券金融股份有限公司 | 166,923,243 | 2.07% | | 8 | 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪 ...

北京大成（南京）律师事务所 18 Jihui Road ,7—11/F of 南京市鼓楼区集慧路 18 号联创大厦 A 座 7-11 楼 Building A, Lian-chuang 邮编：210036 Technology Mansion, Gulou District,Nanjing China Tel: 86-25-83755000 北京大成（南京）律师事务所 关于 徐工集团工程机械股份有限公司 第一个解除限售期解除限售条件成就事项 之 法律意见书 北京大成（南京）律师事务所 签署日期：二〇二五年五月 北京大成（南京）律师事务所关于徐工集团工程机械股份有限公司 售条件成就事项之法律意见书 致：徐工集团工程机械股份有限公司 北京大成（南京）律师事务所（以下简称本所）接受徐工集团工程机械股份 有限公司（以下简称公司或徐工机械）委托，以专项法律顾问的身份，根据《中 华人民共和国公司法》 （以下简称《公司法》 ）、《中华人民共和国证券法》 （以下 务院国有资产监督管理委员会（以下简称国务院国资委）、财政部联合发布的《国 有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》 （以下简称《试行办法》） 、《国务 院国有资 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-38 徐工集团工程机械股份有限公司 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九届 监事会第十七次会议（临时）通知于 2025 年 5 月 16 日（星期五） 以书面方式发出，会议于 2025 年 5 月 20 日（星期二）以非现场 的方式召开。公司监事会成员 7 人，出席会议的监事 7 人，实际 行使表决权的监事 7 人：甄文庆先生、张连凯先生、程前女士、 章旭女士、李格女士、蒋磊女士、马景亚先生。本次会议的召集、 召开和表决程序符合有关法律、法规和公司《章程》的规定，会 议形成的决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，审议通过以下事项： （一）关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分第一 个解除限售期解除限售条件成就的议案 经审核，监事会认为：根据公司《2023 年限制性股票激励 计划（草案）》和《2023 年限制性股票激励计划实施考核管理 办法》的相关规定，公司 2023 年限 ...

（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上 市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、 《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》《关于 规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》 徐工集团工程机械股份有限公司监事会 关于第九届监事会第十七次会议（临时） 相关事项的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》 （三）本次激励计划首次授予部分第一个解除限售期的激 励对象具备《公司法》等法律法规、规范性文件及《公司章程》 规定的任职资格，符合《管理办法》等文件及《激励计划》规 定的激励对象条件，符合《激励计划》规定的激励对象范围， 其作为本次可解除限售的激励对象主体资格合法、有效。 央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》（以下简称"《工 作指引》"）等法律、法规和规范性文件及《公司章程》的有 关规定，徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"） 监事会对公司《2023 年限制性股票激励计划（草案）》（以下 简称"《激励计划》"、"本激励计划"）首次授予部分第一 个解除限售期解除限售相关事项进行了核查，并发表核查意见 如下： （一）公司符合《管 ...