证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-15 徐工集团工程机械股份有限公司 第九届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 - 1 - （二）关于计提减值准备的议案 一、监事会会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九 届监事会第十六次会议通知于 2025 年 4 月 16 日（星期三）以书 面方式发出，会议于 2025 年 4 月 26 日（星期六）以现场方式召 开，现场会议在公司 706 会议室召开，监事会主席甄文庆先生主 持会议。公司监事会成员 7 人，现场出席会议的监事 7 人，实际 行使表决权的监事 7 人：甄文庆先生、张连凯先生、程前女士、 章旭女士、李格女士、蒋磊女士、马景亚先生。本次会议的召集、 召开和表决程序符合有关法律、法规和公司《章程》的规定，会 议形成的决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 （一）2024 年度监事会工作报告 表决情况为：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 该议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 内容详见 2025 年 4 ...

独立董事专门会议第五次会议决议 一、会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九届 董事会独立董事专门会议第五次会议通知于 2025 年 4 月 16 日 （星期三）以书面方式发出，会议于 2025 年 4 月 26 日（星期六） 以现场方式召开，独立董事耿成轩女士主持会议。公司独立董事 3 人，现场出席会议的独立董事 3 人，实际行使表决权的独立董 事 3 人：耿成轩女士、况世道先生、杨林先生。本次会议的召集、 召开和表决程序符合有关法律法规和公司《章程》《独立董事工 作制度》的规定，会议形成的决议合法有效。 二、会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，审议通过以下事项： 徐工集团工程机械股份有限公司第九届董事会 - 1 - 鉴于此，公司独立董事一致同意将《关于预计 2025 年度日 常关联交易的议案》提交公司第九届董事会第三十二次会议审 议，关联董事应回避表决。 （二）关于公司吸收合并徐工集团工程机械有限公司暨关联 交易 2024 年度业绩承诺完成情况及实施业绩补偿的议案 经核查，公司独立董事认为徐工有限及其下属公司中以收益 法评估的资产于本次吸收合并业绩补偿期间的收入分成数未能 ...

徐工集团工程机械股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案的公告 证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-18 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"徐工机械"或 "公司"）2024 年度利润分配预案为：以实施利润分配时股权登 记日享有利润分配权的股份总数为基数，向全体股东每 10 股派 发现金红利 1.80 元（含税），公司通过回购专用账户持有的本 公司股份，不享有参与利润分配的权利。若在本利润分配方案实 施前公司总股本因股份回购、股权激励行权、再融资、新增股份 上市等原因发生变动，公司将按照分配比例不变的原则对分配总 额进行调整。 2.公司利润分配预案不触及《深圳证券交易所股票上市规 则》第 9.8.1 条规定的可能被实施其他风险警示情形。 公司于 2025 年 4 月 26 日召开第九届董事会第三十二次会议 审议通过了《2024 年度利润分配预案》，表决情况为：9 票同意， 0 票反对，0 票弃权。 本次利润分配预案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审 议。 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 4 月 28 日、2024 年 5 月 22 日召开第九届董事会第十七 次会议、2023 年年度股东大会，审议通过了《关于回购公司股份 的议案》，同意公司以自有资金通过二级市场回购公司股份，本次 回购的股份将用于减少公司注册资本，并自回购完成之日起十日 内注销。本次回购资金总额不超过人民币 60,000 万元（含），不 低于人民币 30,000 万元（含），回购价格不超过人民币 8.5 元/股 （含）。本次回购股份的实施期限自公司股东大会审议通过回购 股份方案之日起不超过十二个月。具体内容详见公司刊登在巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）的《第九届董事会第十七次会议决 议公告》（公告编号：2024-04）、《关于回购公司股份的公告》（公 告编号：2024-12）、《2023 年年度股东大会决议公告》（公告编号： 2024-18）和《关于回购股份用于注销并减少注册资本暨通知债权 人的公告》（公告编号：2024-19）。 公司已于 2 ...

1.拟回购股份的种类：人民币普通股（A 股）。 2.回购股份的用途：减少公司注册资本。 3.回购价格区间：不超过人民币 13 元/股（含本数）。 4.回购资金总额及资金来源：本次回购资金总额不超过人民 币 60,000 万元（含），不低于人民币 30,000 万元（含）。回购所 需资金全部来源于公司自有资金。 证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-25 徐工集团工程机械股份有限公司 关于回购公司股份并用于注销的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 5.回购数量：在本次回购价格不超过人民币 13 元/股条件下， 按照回购资金总额不超过 60,000 万元测算，预计回购股份的数 量不超过 4,615.38 万股，约占公司目前已发行总股本的 0.39%； 按照回购资金总额不低于 30,000 万元测算，预计回购股份的数 量不低于 2,307.69 万股，约占公司目前已发行总股本的 0.20%。 具体回购股份的数量以回购期限届满时实际回购的股份数量为 准。 6.回购期限：自公司股东大会审议通过本回购股份方案之日 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-22 徐工集团工程机械股份有限公司 关于公司吸收合并徐工集团工程机械有限公司 暨关联交易 2024 年度业绩承诺完成情况 及实施业绩补偿的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"徐工机械"或 "公司"）于 2025 年 4 月 26 日召开第九届董事会第三十二次会 议、第九届监事会第十六次会议审议通过《关于公司吸收合并徐 工集团工程机械有限公司暨关联交易 2024 年度业绩承诺完成情 况及实施业绩补偿的议案》。现将相关情况公告如下： 一、本次交易的基本情况 2021 年 11 月 17 日，徐工机械召开 2021 年第四次临时股东 大会，审议通过《关于公司吸收合并徐工集团工程机械有限公司 暨关联交易方案的议案》。 2022 年 7 月 8 日，公司收到中国证监会核发的《关于核准 徐工集团工程机械股份有限公司向徐州工程机械集团有限公司 等发行股份吸收合并徐工集团工程机械有限公司的批复》（证监 许可[2022]1281 号），对本次交易予以核准。 ...

收购资产情况 - 拟收购徐州徐工重型车辆有限公司，该公司 2020 年 12 月 11 日成立，注册资本 4500 万元，主要生产宽体自卸车，2024 年度营收 22.88 亿元，净利润 1.29 亿元 [2] - 本次交易该公司整体估值 16.11 亿元，公司计划以 8.21 亿元收购其 51%股权，交易完成后将成控股子公司并纳入合并报表范围 [2] - 资产注入有助于资源集约化和协同价值最大化，助力实现全球露天矿山机械装备行业战略目标，也是控股股东履行避免同业竞争承诺要求 [2] 互动交流 矿机产品矩阵与规划 - 宽体车业务注入后将与两桥矿车、矿挖、电铲、铰卡产品协同，形成露天矿山机械挖、装、运成套化解决方案，提供一站式服务 [3] - 整合相关产业有助于资源集约化和协同价值最大化，重点打造矿山机械为“第二曲线”战略新兴产业和增长极 [3] 矿机业务市场前景 - 公司对矿山机械业务未来有信心，新能源矿产需求增量驱动下，全球矿产资源开发总产量稳定增长，矿山设备升级换代需求和更新高峰期将持续增长 [3] 新能源矿机竞争优势 - 依托“三电”核心零部件布局，有成熟的电控等产业布局和矿山机械场景应用经验积累，可优化改进产品，构建全场景解决方案能力，打造全系列产品竞争力 [3] 资产注入标的估值情况 - 估值基准日为 2024 年 6 月 30 日，最终采用收益法作价，全部股权价值约 16.11 亿元，收购 51%股权价值约 8.21 亿元 [3] - 2024 年度净利润 1.29 亿元，业绩承诺期为 2025 - 2027 年度，承诺三个年度净利润分别不低于 1.44 亿元、1.61 亿元、1.81 亿元，累计不低于 4.86 亿元，交易对手已签署补偿协议 [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价为 10.56 元，2025 年 4 月 18 日股价为 8.90 元 [4] 报告的核心观点 - 徐工机械拟 8.21 亿元收购重型车辆 51%股权、9.07 亿元收购徐工矿机股权并增资 6.86 亿元，议案已通过董事会审议 [1] - 收购重型车辆和增资徐工矿机可补齐矿机业务版图、扩充产能，重型车辆业绩预计稳健向上，公司矿机板块全球竞争力持续提升 [2][3][9] - 预计公司 2024 - 2026 年收入分别为 940.8、1016.9、1130.4 亿元，增速分别为 1.3%、8.1%、11.2%，净利润分别为 60.1、77.6、96.9 亿元，增速分别为 12.8%、29.1%、24.9%，维持“买入 - A”评级 [10] 各部分总结 公司交易事件 - 拟 8.21 亿元收购重型车辆 51%股权，交易后成控股子公司并纳入合并报表；拟 9.07 亿元收购徐工矿机股权，交易后直接持有 100%股权并增资 6.86 亿元，增资后注册资本 19 亿元，两大议案已通过董事会审议 [1] 业务影响 - 收购重型车辆利于建立矿机成套化系列化产品竞争优势，实现产业协同，打造新增长极和百亿级战略新产业；增资徐工矿机或投向产能扩张，提升核心竞争力 [2] 重型车辆业绩情况 - 2022 - 2024 年营业收入 23.09、26.16、22.88 亿元，后两年同比 +13.27%、 - 12.51%；归母净利 1.13、0.82、1.29 亿元，后两年同比 - 27.29%、 + 56.57% [3] - 2025 - 2027 年目标归母净利至少 1.44、1.61、1.81 亿元，同比 +11.82%、 + 11.62%、 + 12.63% [3] 市场前景 - 宽体车 2023 年市场规模约 130 亿元，未来增长来自国内露天煤矿趋势向上、设备大型化和更新换代加速、出口海外 [3] 公司竞争力 - 露天矿形成高端成套装备集群，井工矿打造成套化产品，拥有智能解决方案，2024 年获多笔复购和中标项目，位列全球矿山露天挖运设备制造商 5 强榜单第 4 [9] 财务预测 - 2024 - 2026 年收入 940.8、1016.9、1130.4 亿元，增速 1.3%、8.1%、11.2%，净利润 60.1、77.6、96.9 亿元，增速 12.8%、29.1%、24.9%，对应 PE 17.5、13.6、10.9 倍 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 4月18日公司拟8.2亿元收购徐州徐工重型车辆51%股权，交易完成后其将成控股子公司并纳入合并报表范围，有助于建立矿山机械成套化、系列化产品竞争优势，整合相关产业，助力实现全球露天矿山机械装备行业前三战略目标 [1] - 徐工南汽承诺2025 - 2027年度徐工重型车辆经审计的归母净利润不低于1.44、1.61、1.81亿元，且累计不低于4.86亿元，未达承诺有现金补偿 [2] - 2024年公司上榜全球露天矿山挖运设备制造商第四名，连续六年上榜前五，2019 - 2023年矿机收入CAGR = 44%，2024H1矿机收入占比7.1%，毛利率24% [2] - 客户突破进展迅速，国际大单频频落地，后市场是开拓矿机业务关键，近日建成白音华备件库 [2] - 预计公司2024 - 2026年收入为909、1047、1279亿元，同比增长 - 2%、15%、22%；归母净利润为62、78、97亿元，同比增长16%、26%、25%，23 - 26年复合增速为22%，对应24 - 26年PE为17、14、11倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月18日公司拟8.2亿元收购徐州徐工重型车辆51%股权，交易对手方徐工南汽为徐工集团全资子公司，交易完成后徐工重型车辆将成控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 业绩承诺 - 徐工南汽承诺2025 - 2027年度徐工重型车辆经审计的归母净利润不低于1.44、1.61、1.81亿元，且累计不低于4.86亿元，未达承诺按约定现金补偿 [2] 矿山机械情况 - 2024年公司上榜全球露天矿山挖运设备制造商第四名，连续六年上榜前五，2019 - 2023年矿机收入CAGR = 44%，2024H1矿机收入占比7.1%，毛利率24% [2] 客户突破与后市场 - 2024年8月徐工集团与Simfer公司签署几内亚矿山项目工作任务书，合同总金额近8亿元；2024年上海宝马展宣布与福德士河合作，签署30亿潜在绿色矿山设备供货合同；2025年3月徐工超大型液压挖掘机XE4000交付中煤平朔集团 [2] - 后市场收入在矿机业务中占比最高可达近七成，近日建成白音华备件库，形成“1小时响应圈”，储备47大类、近万种核心备件，配备服务工程师 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年收入为909、1047、1279亿元，同比增长 - 2%、15%、22%；归母净利润为62、78、97亿元，同比增长16%、26%、25%，23 - 26年复合增速为22%，对应24 - 26年PE为17、14、11倍 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|92848|90919|104680|127917| |(+/-) (%)|-1%|-2%|15%|22%| |归母净利润（百万元）|5326|6189|7778|9739| |(+/-) (%)|24%|16%|26%|25%| |每股收益(元)|0.45|0.52|0.66|0.82| |P/E|20|17|14|11| |ROE|9%|10%|12%|13%| [4] 徐工重型车辆经营与资产状况 |项目|2025年1 - 3月 / 2025.3.31|2024年 / 2024.12.31| |----|----|----| |营业收入（万元）|66605.18|228849.01| |利润总额（万元）|3517.52|13768.79| |净利润（万元）|3367.52|12872.73| |总资产（万元）|311342.68|279158.03| |负债（万元）|266755.02|238064.02| |净资产（万元）|44587.65|41094.01| |资产负债率|85.68%|85.28%| [9] 关联交易协议主要内容 - 受让方为徐工集团工程机械股份有限公司，转让方为南京徐工汽车制造有限公司，标的公司为徐州徐工重型车辆有限公司 [10] - 交易对价为标的公司51%股权，价格82140万元人民币含税，非公开协议转让，资金现金出资，分阶段支付 [10] - 过渡期损益安排：盈利由全体股东按持股比例享有，重大经营变更亏损由转让方现金补足 [10] - 业绩承诺同前文，未达承诺徐工南汽现金补偿 [10] 重点公司估值表 |代码|公司|2023市值（亿元）|2023股价（元）|2023归母净利润（亿元）|2024A/E归母净利润（亿元）|2025E归母净利润（亿元）|2023PE|2024PE|2025PE|PB (LF/MRQ)|ROE (2023)| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600031.SH|*--重|1626|19.19|45.3|59.8|85.0|36|27|19|2.3|7%| |000425.SZ|*分机械|1052|8.90|53.3|61.9|77.8|20|17|14|1.8|10%| |601100.SH|*恒立液压|921|68.72|25.0|26.1|28.3|37|35|33|6.1|19%| |000157.SZ|*中联重科|639|7.36|35.1|35.2|50.0|18|18|13|1.1|6%| |000528.SZ|*柳川二|221|10.92|8.7|13.3|20.4|25|17|11|1.3|5%| |000680.SZ|*山推股份|129|8.63|7.7|10.5|14.5|17|12|/|2.2|15%| [11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2026年相关财务指标进行预测，包括流动资产、营业收入、营业成本等多项内容，还给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率预测 [12]

文章核心观点 徐工机械拟8.21亿元收购重型车辆51%股权，交易完成后将其纳入合并报表，此次交易构成关联交易，旨在整合矿山机械产业，实现资源集约化和协同价值最大化，助力公司达成全球露天矿山机械装备行业前三目标 [1][2][5] 交易信息 - 4月18日徐工机械公告拟8.21亿元收购徐工南汽持有的重型车辆51%股权，交易完成后重型车辆将成其控股子公司并纳入合并报表 [1] - 4月18日徐工机械董事会会议审议通过收购议案，交易对方徐工南汽为公司控股股东徐工集团全资子公司，构成关联交易 [2] - 重型车辆股东全部权益在评估基准日2024年6月30日市场价值为16.11亿元，较账面净资产3.39亿元增值率达374.48%，交易各方确定51%股权交易价为8.21亿元含税 [1][3] 公司情况 - 重型车辆成立于2020年12月，注册资本4500万元，经营范围包括仪器仪表销售、矿山机械制造等 [2] - 2024年重型车辆营业收入22.88亿元，净利润1.29亿元，2025年1 - 3月营业收入6.66亿元，净利润3367.52万元，截至3月31日总资产31.13亿元，净资产4.46亿元，资产负债率85.68% [3] 同业竞争承诺 - 2022年徐工机械吸收合并徐工有限，徐工集团承诺徐工汽车自资产交割日起36个月内让渡重型车辆控股权，避免同业竞争，吸收合并交易于2022年8月1日完成交割 [2][3] 业绩承诺 - 徐工机械与交易各方签署《业绩承诺补偿协议》，业绩承诺期为2025 - 2027年度，徐工南汽承诺重型车辆各年度累计实现经审计归母净利润分别不低于1.44亿元、1.61亿元及1.81亿元，且累计不低于4.86亿元 [4] - 业绩承诺期内徐工机械聘请会计师事务所进行补偿测算并出具《专项审核报告》，若累计实现归母净利润未达承诺，徐工南汽进行现金补偿 [4][5] 交易意义 - 矿山机械是徐工机械培育“第二曲线”重点产业，整合相关产业有助于资源集约化和协同价值最大化，助力实现全球露天矿山机械装备行业前三目标 [5] - 本次交易将建立矿山机械成套化、系列化产品竞争优势，形成露天矿山机械挖、装、运成套化解决方案，为全球矿山客户提供一站式服务 [5]