内容概要：矿山设备是矿山开采作业中必不可少的现代化工具之一。矿产资源作为一种重要的基础能源，在社会经济发展中起着举足轻重的作用。近年来， 社会经济的飞速发展，对能源的需求日益增大，促使矿产资源得到不断开发和挖掘，全球矿山设备安装市场逐渐发展壮大。据统计，2024年全球矿山设备市 场规模增长至7368亿元，其中，挖掘设备占49.14%，运输设备占30.72%，辅助机械占20.14%；预计2025年全球矿山设备市场规模将增长至7759亿元。其 中，挖掘设备占48.84%，运输设备占31.14%，辅助机械占20.02%。 上市企业：三一重工[600031]、山东矿机[002526]、天地科技[600582]、郑煤机[601717]、徐工机械[000425.SZ]、同力重工[834599]、中信重工[601608]、山 东矿机[002526]、中联重科[000157] 相关企业：卡特彼勒公司（Caterpillar,Inc.）、小松株式会社（KomatsuLtd.）、山特维克SandvikAB、安百拓集团EpirocGroup、美卓公司MetsoCorporation、 日立建机株式会社、伟尔集团WeirGroup、 ...

行业与公司 * 涉及的行业为工程机械行业，具体包括挖掘机、起重设备、混凝土机械等细分领域 [1] * 涉及的公司包括三一重工、徐工、柳工、中联重科、山推、恒立液压等 [3][4][12] 核心观点与论据 近期数据表现超预期 * **2025年10月挖掘机销量**：国内销量同比增长近10%，超出市场预期的下滑或持平 [2]；海外销量实际增速接近20%，超出预期的10%左右 [2] * **2023年底挖掘机销量**：国内实际增速近20%，海外实际增速接近20% [1] * **原因分析**：国内超预期主要因年底赶工、资金到位率提高及个别厂家压库存 [1][2]；海外超预期因缺乏提前预测数据，实际报关显示需求强劲 [2] * **开工与排产数据**：10月开工数据好转，降幅收窄，与资金到位率提高相符 [1][4]；恒立液压的中大挖油缸和泵阀连续数月同比增长30%-40%，反映其份额提升及出口大挖需求强劲 [1][4] 2026年行业展望 * **国内市场**：预计挖掘机销量将保持增长，小型挖掘机可能增长15%-20%，中大型增速稍逊，但整体能实现10%以上增长 [1][5]；主要受益于中央特别国债对水利工程等项目的支持 [1][5] * **海外市场**：预计将受益于美国降息周期，需求将重新回到正增长区间 [6][8]；欧美市场进入较慢，但非洲、南美、印尼、中东及中亚等矿产资源丰富地区，中国品牌市占率提升顺畅 [1][6]；美元走弱将推动金属价格上涨，从而带动矿业设备需求回升 [1][6] * **非挖掘机械**：起重设备受风电项目拉动，但若风电拉动效应减弱，增速可能下滑 [7]；随车起重机、塔吊及混凝土机械因电动化技术革新带来的更新替换需求，将继续边际向好 [1][7]；非挖类机械未来两到三年仍将保持良好增长态势 [1][7] 海外市场竞争力与结构 * **中国品牌市占率**：从收入维度看，2024年五家主要中国企业在主要品类的海外市占率约为17% [3][9]；从销量维度看，新挖掘机的海外市占率在25%-30%之间，高于收入端，因中国品牌单价和价值量低于欧美品牌 [3][9] * **地区差异**：欧美市场中国品牌新挖掘机市占率约为5%，印度、拉美、大洋洲约为10%，中东、非洲、东南亚约为30%-40%，俄语区和中亚超过60% [3][9] * **二手机影响**：二手机对新机市场影响显著，例如在非洲，二手机销量占实际需求的70%，新机仅占30% [3][10]；考虑二手机后，非洲的新机真实市占率可能只有10%，中东最高30%，其他地区普遍不超过30% [10] * **竞争激烈程度评估**：可通过跟踪二线品牌（如柳工）海外毛利率变化来判断，柳工海外挖掘机毛利率从2023年的27%-28%提升至2025年第三季度的33%-34% [3][11]；若市占率见顶、中国品牌间竞争加剧，将首先影响二线品牌 [11] 板块估值与投资观点 * **板块展望**：预计2026年国内外市场将同时出现大幅共振，板块具有可观的上升弹性和空间 [12] * **估值水平**：板块估值处于低位，例如三一重工估值约16倍，柳工、徐工、中联重科约12倍，山推仅10倍左右 [12] * **公司价值**：在当前市场环境下，相关公司仍被低估，性价比极高 [3][12]；以三一重工为例，其前三季度利润增速超过40%，但股价仅上涨20%左右 [12] * **推荐顺序**：优先推荐三一重工和徐工，因其在上行周期中弹性最大 [3][14]；其次是柳工和中联重科，中联重科以股息率吸引投资者，柳工具有港股上市、股权激励及可转债赎回等诉求 [14]

行业投资评级 - 看好 [4] 核心观点 - 2025年11月挖掘机销量内外销两旺，行业持续向上，预计2026年内外销有望共振，看好工程机械板块性机会 [1][4] - 国内挖机销量自2024年3月同比增速转正以来持续改善，2025年国内销量有望接近12万台，但相较2020年内销29万台仍有非常大的增长潜力 [4] - 2025年11月出口销量再次破万，全年出口有望突破11万台，或创历史新高 [4] - 尽管施工强度数据偏弱，但内需方面基建投资整体稳定，地产新开工有望触底，施工需求有所恢复 [4] - 海外市场伴随降息周期及矿产价格维持高位，工程机械资本开支有望上行，市场规模可能进一步扩张 [4] 2025年11月销量数据总结 - 2025年11月销售各类挖掘机20,027台，同比增长13.9% [1] - 其中国内销量9,842台，同比增长9.11% [1] - 出口销量10,185台，同比增长18.8% [1] - 2025年1-11月累计销售挖掘机212,162台，同比增长16.7% [1] - 其中国内累计销量108,187台，同比增长18.6% [1] - 累计出口103,975台，同比增长14.9% [1] - 2025年11月销售电动挖掘机19台 [1] 国内需求与施工情况分析 - 2025年11月工程机械主要产品月平均工作时长为84.2小时，同比下降13%，环比增长4.08% [4] - 2025年11月工程机械主要产品月开工率为56.5%，同比下降12.1个百分点，环比增长1.5个百分点，显示施工强度并不乐观 [4] - 基建投资：2025年1-10月全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1%，整体稳定，其中管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0% [4] - 房地产投资：2025年1-10月房地产固定资产投资7.36万亿元，累计同比下滑14.7% [4] - 房屋新开工面积累计同比下滑19.8%，达到4.91亿平方米，新增施工需求继续萎缩 [4] - 存量项目施工需求可能正在筑底：2025年11月庞源塔吊吨米利用率56.8%，同比提升1.70个百分点，环比提升1.60个百分点，显示地产施工需求有所恢复 [4] 海外市场需求与展望 - 据Off-Highway Research预测，2025年全球工程机械市场下滑2%，2026年迎来正增长 [4] - 海外市场下游需求主要来自矿山和基建 [4] - 伴随降息周期及矿产价格维持高位，海外工程机械市场规模可能进一步扩张 [4] 投资建议与重点公司 - 主机厂重点关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等 [4] - 零部件环节重点关注：恒立液压、艾迪精密、福事特、唯万密封等 [4] - 报告提供了重点公司的估值数据，包括市值、净利润预测及市盈率（PE）、市净率（PB）等 [5]

行业投资评级 - 看好工程机械行业 [1] 核心观点 - 2025年11月挖掘机销量内外销两旺，行业处于向上周期，预计2026年内外销有望共振，看好板块性投资机会 [1][4] - 国内销量自2024年3月同比增速转正以来持续改善，但相较2020年高点仍有巨大增长潜力 [4] - 出口表现强劲，单月销量再次破万台，全年有望创历史新高 [4] - 尽管施工强度数据偏弱，但地产施工需求可能正在筑底，基建投资结构上运输业相对景气 [4] - 海外市场受益于降息周期及矿业景气，资本开支有望上行，支撑工程机械需求 [4] 行业数据与市场表现 - **2025年11月销量**：销售各类挖掘机20,027台，同比增长13.9% [1] - **2025年11月内销**：国内销量9,842台，同比增长9.11% [1] - **2025年11月出口**：出口量10,185台，同比增长18.8% [1] - **2025年1-11月累计销量**：共销售挖掘机212,162台，同比增长16.7% [1] - **2025年1-11月累计内销**：国内销量108,187台，同比增长18.6% [1] - **2025年1-11月累计出口**：出口103,975台，同比增长14.9% [1] - **2025年11月电动挖掘机销量**：共19台，其中18.5至28.5吨级11台 [1] - **2025年国内销量展望**：今年国内销量有望接近12万台，但相较2020年内销29万台仍有非常大的增长潜力 [4] - **2025年出口展望**：全年出口有望突破11万台，或创历史新高 [4] - **施工强度数据**：2025年11月工程机械主要产品月平均工作时长为84.2小时，同比下降13%，环比增长4.08% [4] - **开工率数据**：2025年11月工程机械主要产品月开工率为56.5%，同比下降12.1个百分点，环比增长1.5个百分点 [4] 下游需求分析 - **基建投资**：2025年1-10月全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1%，其中管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0%，呈现整体稳定、结构上运输业相对景气的态势 [4] - **房地产投资**：2025年1-10月房地产固定资产投资7.36万亿元，累计同比下滑14.7% [4] - **房屋新开工面积**：2025年1-10月累计同比下滑19.8%，达到4.91亿平方米 [4] - **地产施工需求迹象**：2025年11月庞源塔吊吨米利用率56.8%，同比提升1.70个百分点，环比提升1.60个百分点，显示出地产施工需求有所恢复 [4] - **全球市场预测**：据Off-Highway Research预测，2025年全球工程机械下滑2%，2026年迎来正增长 [4] - **海外需求驱动**：矿山、基建仍是主要需求来源，伴随降息周期及矿产价格维持高位，海外工程机械市场规模可能进一步扩张 [4] 投资建议与关注公司 - **主机厂重点关注**：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等 [4] - **零部件环节重点关注**：恒立液压、艾迪精密、福事特、唯万密封等 [4] - **重点公司估值**：报告列出了包括三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等在内的10家重点公司的市值、净利润预测及市盈率（PE）、市净率（PB）数据 [5]

报告行业投资评级 - 投资评级：推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年11月工程机械销量数据改善，挖机销量同比增长13.9%，内销数据改善明显，但需求结构分化，市政、农田水利等小挖需求强于大型基建[1][8] - 行业增长核心驱动力包括：国内强劲的替换需求与设备更新政策托底、出口快速增长且结构优化、电动化与智能化开辟新成长曲线[8] - 龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”双引擎，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲，行业基本面右侧趋势明显[8] 销量数据总结 - **挖掘机销量**：2025年11月销售各类挖掘机20,027台，同比增长13.9%[8] - 其中国内销量9,842台，同比增长9.11%[8] - 出口量10,185台，同比增长18.8%[8] - 2025年1—11月累计销售挖掘机212,162台，同比增长16.7%[8] - 累计国内销量108,187台，同比增长18.6%[8] - 累计出口103,975台，同比增长14.9%[8] - **装载机销量**：2025年11月销售各类装载机11,419台，同比增长32.1%[8] - 其中国内销量5,671台，同比增长29.4%[8] - 出口量5,748台，同比增长34.8%[8] - 2025年1—11月累计销售各类装载机115,831台，同比增长17.2%[8] - 累计国内销量61,039台，同比增长22.5%[8] - 累计出口量54,792台，同比增长11.9%[8] 行业驱动力分析 - **国内需求**：工程机械国内替换需求强劲，设备更新政策为行业需求提供支撑[8] - **出口市场**：出口保持快速增长，且结构持续优化[8] - “一带一路”地区处于工业化和基建上行期，增长较快[8] - 北美市场在降息周期及补库需求带动下需求有望复苏[8] - 欧洲市场经历两年下滑后已出现边际改善迹象[8] - 中国品牌在欧美市场渗透率低，成长空间广阔[8] - **技术升级**：电动化和智能化开辟新成长曲线[8] - 电动化不仅带来“量”的增加，更带来“价”的提升和“应用场景”的拓宽[8] - 智能化为无人化施工、远程运维、效率提升奠定了基础，是行业未来长期发展方向[8] 投资建议与关注公司 - **投资建议**：认为以全球布局较为完善的龙头上市公司更具竞争力[8] - **建议关注公司**：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、柳工（000528.SZ）、山推股份（000680.SZ）、恒立液压（601100.SH）、中际联合（605305.SH）[8] - **重点关注公司盈利预测**（数据截至2025年12月05日）[9] - 徐工机械：股价11.08元，2025E EPS 0.68元，PE 16.29倍，投资评级“增持”[9] - 柳工：股价12.79元，2025E EPS 0.86元，PE 14.6倍，投资评级“未评级”[9] - 山推股份：股价10.86元，2025E EPS 0.88元，PE 12.1倍，投资评级“未评级”[9] - 三一重工：股价21.3元，2025E EPS 0.95元，PE 22.1倍，投资评级“未评级”[9] - 恒立液压：股价112.98元，2025E EPS 2.16元，PE 52.31倍，投资评级“增持”[9] - 中际联合：股价42.95元，2025E EPS 2.53元，PE 16.5倍，投资评级“未评级”[9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2][3][53] 报告核心观点 - 伴随三季报完成披露，市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股 [3][53] - 科技成长方向关注：人形机器人、PCB设备、半导体设备等 [3][53] - 顺周期方向关注：工程机械、通用设备复苏等 [3][53] 周市场表现 - 上周（2025.12.01-2025.12.05）机械设备行业上涨2.9%，在31个一级行业中排名第2位 [3][14][53] - 子板块周涨跌幅：工程机械（+6%）、专用设备（+3.45%）、自动化设备（+2.43%）、通用设备（+2.19%）、轨交设备（-0.82%） [3][14][53] - 重点覆盖个股中，涨幅前五的公司为杰瑞股份（+26.4%）、冰山冷热（+22.93%）、昊志机电（+17.85%）、耐普矿机（+15.19%）、日发精机（+12.01%），主要与燃气轮机、冰雪经济及机器人相关 [14] 行业关键数据 - **宏观与制造业数据**：截至2025年11月，制造业PMI为49.2%，环比+0.2pct；新订单PMI为49.2%，环比+0.4pct；生产PMI为50.0%，环比+0.3pct [16][19] - **投资数据**：截至2025年10月，固定资产投资完成额累计同比下降1.7%，其中制造业投资同比增加2.7%，基建投资同比增加1.51%，房地产投资同比下降14.9% [19] - **库存与价格**：截至2025年10月，工业企业产成品存货68200亿元，同比增加3.7%；全部工业品PPI同比下降2.1%，环比+0.1% [19] - **机床产量**：2025年10月，金属切削机床产量6.9万台，同比增加6.2%，连续十六个月正增长；金属成形机床产量1.4万台，同比持平 [23] - **工业机器人产量**：2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9% [28] - **叉车销量**：2025年10月，我国叉车销量114250台，同比增加15.89% [28] - **智能手机出货**：2025年9月，我国智能手机出货2561.7万部，同比增长8%；2025年第三季度全球智能手机出货319.3百万部，同比增加2.6%，连续九个季度同比正增长 [30] - **挖掘机产销量**：2025年10月，我国共生产挖掘机30880台，同比增长13% [33]；2025年11月，共销售挖掘机20027台，同比增长13.9% [33][44] - **挖掘机出口**：2025年11月，我国挖机出口10185台，同比增长18.8% [36][44] - **房地产与地方债**：2025年10月，我国房地产新开工面积累计49061万平方米，同比下降19.8% [37]；2025年9月地方政府专项债当月发行6359亿元，1-9月累计发行64900亿元，同比增长29.27% [37] 行业要闻与投资机会 半导体设备 - 全球算力竞争激烈，国内GPU企业摩尔线程、沐曦密集推进上市融资，国际巨头亚马逊发布3nm自研AI芯片Trainium3，计算性能最高提升4.4倍 [3][43] - 竞争核心是高尖端制造产能，催生对光刻、刻蚀、薄膜沉积等核心半导体制造设备的持续高强度需求 [3][54] - 外部技术限制加码（如荷兰光刻机出口新规延伸至DUV设备），使半导体产业链自主可控从可选变为必选，中国半导体设备行业迎来历史性发展窗口 [3][54] - 建议关注新莱应材、至纯科技、路维光电、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科等 [3][54] 人形机器人 - 特斯拉Optimus实现“跑步”突破，展示了运动控制算法、实时感知与决策等核心系统能力 [3][50][55] - 特斯拉明确Optimus V3版本将于2026年量产，并规划了分阶段提升至1亿台/年的产能路线 [48][49] - 国内智元机器人、银河通用机器人相继完成股份制改造，银河通用累计融资超24亿元，产业成熟度提升，资本周期启动 [3][49][50] - 小鹏汽车发布人形机器人IRON，计划于2026年底量产 [49] - 优必选人形机器人再获1.43亿元订单，2025年全年订单总金额已达13亿元 [50] - 机器人板块近期异动频率增加，预计2025年12月至2026年一季度有望迎来新一轮上涨行情 [3][55] - 建议围绕“确定性”进行交易，关注恒立液压、中大力德、华锐精密等 [3][55] 工程机械 - 2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9842台（+9.11%），出口10185台（+18.8%） [4][44] - 2025年1-11月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%，其中国内108187台（+18.6%），出口103975台（+14.9%） [4][44] - 内需受益于新一轮集中换新周期、雅下水电站等大型项目开工以及以工代赈政策 [4][56] - 海外“一带一路”沿线国家基础设施建设需求持续增长，带动出口，龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”海外市占率持续提升 [4][56] - 建议关注徐工机械、三一重工、中联重科 [4][56] 通用设备（机床/工业母机） - 政策强力驱动：“十五五”规划将工业母机列为需超常规攻关的重点领域，工信部强调布局建设中试平台 [45][46][57] - 全球需求复苏信号：日本机床10月订单同比增长12.1%，实现连续17个月增长，且主要由出口驱动（同比+20.2%） [46][57] - 政策与全球需求共振，有望加速国产机床（特别是五轴联动、车铣复合等高端产品）的技术突破与产业化应用 [57] - 建议关注在核心部件具备自研能力、产品覆盖高端的龙头企业，如纽威数控、大族数控、海天精工 [57] 工业机器人 - 2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9% [5][28] - 增长主要受国家“以旧换新”政策释放设备更新需求及设备更新贷款贴息政策降低企业成本驱动 [5][58] - 工业机器人企业下游影响减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会 [5][58] - 建议关注减速器、伺服系统等高技术壁垒环节及系统集成商，个股如埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、欧科亿 [5][58] 叉车行业 - 2025年10月28日至31日，亚洲国际物流技术与运输系统展览会召开，聚焦智能装备升级与低碳技术落地，预计对叉车板块形成有利刺激 [5][59] - 叉车行业销量数据亮眼，9月内外销同比大增，受益于2024年下半年低基数效应，预计增速具备持续性 [5][59] - 行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价高但更具经济性，渗透率提升有望增厚行业盈利 [5][59] - 行业目前整体估值不高，具备安全边际 [5][59] - 建议关注安徽合力、杭叉集团、诺力股份 [5][59] 重点上市公司信息摘要 - **巨星科技**：董事仇建平于2025年12月1日至4日累计增持股份40万股 [51] - **日发精机**：公司及子公司拟出售位于浙江新昌的工业用地使用权及房屋建筑物，交易对价合计154,935,744元 [51] - **拓荆科技**：拟与关联方共同投资芯丰精密，公司拟以不超过270,000,001元受让部分股权 [52]

中新网北京12月7日电(记者 袁秀月)"你们的工程机械是做出来了，达到了世界领先水平。从全世界来看，我们现在的制造业门类品 种是最齐全的。同时，我们还要再提升，向中高端走，我们高质量发展要体现在这里。" 2023年全国两会期间，当听到徐工集团的单增海代表介绍，企业产品零部件国产化率从62%提升到91%时，习近平总书记这样感慨 道。 制造业是立国之本、强国之基。 自2010年我国成为全球制造业第一大国以来，制造业增加值不断迈上新台阶。但同时也要看到，我国制造业仍以传统制造业为主 体，大而不强、大而不优的问题依然有待破解。 在新一轮科技革命和产业变革背景下，传统制造业如何培育竞争新优势？ 他们创新提出"腰绳结构"设计，通过增多受力点提升臂架刚度，让高高吊起成为可能。在内部，研发团队创新多项控制系统，通过 算法预判起重机的转动轨迹，减少高空侧风对臂架晃动的影响。在此基础上，驾驶员操作手柄以200毫安的微小电流精准驱动液压系 统，让起重机在百米高空也能灵活作业。 从1200吨、1600吨、2000吨到4000吨，变化的不只是数字，更是大国重器的一次次跨越。 徐工集团，这家始于八路军鲁南第八兵工厂的重工企业，近年来在" ...

深证国企股东回报指数市场表现 - 12月5日，深证国企股东回报指数报收于1668.3点，单日上涨1.95%，成交额为320.1亿元，换手率为1.68% [1] - 指数成份股中，上涨家数为43家，电投能源以6.96%的涨幅领涨，下跌家数为6家，招商蛇口以1.91%的跌幅领跌 [1] 指数十大权重股详情 - 京东方A为指数第一大权重股，权重为9.31%，当日股价上涨5.19%，总市值为1593.83亿元 [1] - 海康威视为第二大权重股，权重为7.97%，股价微跌0.92%，总市值为2755.88亿元 [1] - 五粮液权重为7.71%，股价上涨0.45%，总市值为4462.30亿元 [1] - 泸州老窖权重为6.59%，股价上涨0.50%，总市值为1889.24亿元 [1] - 徐工机械权重为5.75%，股价上涨3.26%，总市值为1302.23亿元 [1] - 长安汽车权重为3.88%，股价上涨0.60%，总市值为1168.87亿元 [1] - 申万宏源权重为3.84%，股价上涨1.96%，总市值为1299.57亿元 [1] - 云铝股份权重为3.81%，股价上涨5.95%，总市值为981.78亿元 [1] - 洋河股份权重为3.37%，股价上涨0.85%，总市值为946.95亿元 [1] - 铜陵有色权重为3.18%，股价上涨3.73%，总市值为783.11亿元 [1] 指数成份股资金流向 - 12月5日，指数成份股整体主力资金净流入12.42亿元，游资资金净流出8.77亿元，散户资金净流出3.65亿元 [3] - 京东方A获得主力资金净流入9.01亿元，净占比为11.39%，同时游资净流出5.16亿元，散户净流出3.85亿元 [3] - 铜陵有色获得主力资金净流入2.05亿元，净占比为8.37%，游资净流出3243.44万元，散户净流出1.72亿元 [3] - 越秀资本获得主力资金净流入1.16亿元，净占比高达22.21%，游资净流出3920.73万元，散户净流出7688.67万元 [3] - 中材科技获得主力资金净流入1.09亿元，净占比为8.09%，游资净流出4087.77万元，散户净流出6777.02万元 [3] 指数成份股近期调整 - 近10日内，深证国企股东回报指数进行了成份股调整，新纳入10只股票，同时剔除了10只股票 [3] - 新纳入的股票包括：中密控股、润邦股份、招商港口、中山公用、古井贡酒、贵州轮胎、皖能电力、长虹美菱、东阿阿胶、潍柴动力 [4] - 被剔除的股票包括：新媒股份、洋河股份、中材科技、浙商中拓、新兴铸管、长春高新、甘肃能化、山东路桥、飞亚达、深物业A [4]

2025全球智能机械与电子产品博览会 - 博览会于澳门与珠海两地同步举行，主题为“湾区智造 全球共享”，共有海内外千余家企业参展 [1] - 澳门展区聚焦智能电子，设有智能通信与物联网馆、智能视听与元宇宙馆以及创投新概念与国际馆 [1] - 珠海展区聚焦智能机械，包括智能装备与工业互联网馆、智能交通与未来出行馆以及智能家居与健康科技馆 [1] 人形机器人技术进展 - 特斯拉Optimus人形机器人在实验室实现流畅奔跑，速度达2.5-3米/秒，接近人类慢跑水平 [1] - 特斯拉预计将于2026年第一季度发布第三代人形机器人，在此之前有望对相关零部件进行定点 [1] - 行星滚柱丝杠成为人形机器人产业链中的关键环节 [1] - 方正证券指出，Optimus运动能力的快速进化得益于端到端神经网络的加持，标志着人形机器人技术迈向新阶段 [1] 机器人产业政策与战略 - 美国政府正积极推进机器人产业发展，商务部、交通部及国会均有相关举措 [2] - 方正证券认为，企业界正寻求税收激励和联邦资金支持，以推动先进自动化整合与机器人广泛部署 [2] - 机器人作为AI的物理载体，已成为国家战略竞争的重要领域 [2] 燃气轮机市场与数据中心需求 - 全球燃气轮机市场规模预计从2024年的239.6亿美元增长至2032年的347.5亿美元 [2] - 数据中心电力需求上升成为燃气轮机市场增长的重要驱动因素 [2] - 燃机巨头GEV积压订单+预留协议从2025年第一季度的50GW增长至第三季度的62GW，预计2025年底将达70GW [2] - 公司2026年第三季度产能将达20GW，新接订单排产至2029年之后 [2] - 东北证券指出，燃气轮机因其供电稳定性强，有望在数据中心建设中迎来增量需求 [2] 工业机器人行业动态 - 2025年10月，中国工业机器人产量为57858台，同比增加17.9% [3] - 产量增长主要受国家“以旧换新”政策及设备更新贷款贴息政策推动 [3] - 华龙证券研报观点指出，工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会 [3] 工程机械ETF市场表现 - 截至2025年12月5日盘中，中证工程机械主题指数强势上涨1.92%，工程机械ETF(560280)上涨2.05%，冲击6连涨 [3] - 拉长时间看，截至盘中，工程机械ETF近2周累计上涨超7% [3] - 成分股国机重装10cm涨停，中国一重上涨4.50%，前十大权重股合计占比70.69% [3] - 权重股恒立液压上涨3.67%，潍柴动力、徐工机械等个股跟涨 [3] - 规模方面，截至2025年12月4日，工程机械ETF近1月规模增长6731.44万元，份额增长4050.00万份 [3] - 资金流入方面，工程机械ETF近22个交易日内有14日资金净流入，合计“吸金”6309.18万元 [3]

行业复苏与市场表现 - 2025年1-10月中国挖掘机累计销量同比增长17% [1] - 2025年1-10月中国工程机械出口额达485.7亿美元，同比增长12% [2] - 2025年上半年行业实现归母净利润209.99亿元，同比增速达21.59%，营收2055.65亿元，同比上涨7.52% [3] 驱动因素分析 - 政策支持是核心驱动力，大规模设备更新行动方案驱动国内需求，2025年国内挖掘机存量更新需求占比预计超60% [2] - 新增发行的万亿级别特别国债重点流向水利、交通等基建领域，拉动新设备采购 [2] - 市场需求呈“内稳外增”格局，汽车起重机、履带起重机等“非挖”设备内销增速亮眼，复苏面扩散 [2] - 出口成为行业增长主引擎，但国产品牌在欧美高端市场占有率不高，未来渗透空间巨大 [2] 行业结构与投资工具 - 行业市场集中度高，龙头集聚效应显著 [4] - 中证工程机械主题指数前十大成分股权重合计超70%，前四大权重股（三一重工、徐工机械、潍柴动力、恒立液压）合计占比超51% [4] - 富国基金旗下工程机械ETF（516250）紧密跟踪该指数，为投资者提供布局工具，募集截止日为2025年12月5日 [1][5]