产品发布 - 2025年5月27日徐工集团在江苏徐州举行"驭汉界 定乾坤"主题发布会，推出全新"汉界"新能源轻卡品牌，现场有200余位行业专家、企业高管及媒体代表出席[1] - 新产品定位为"划时代"轻卡，采用全新设计语言和正向研发策略，在延续汉驰系列优势基础上实现装载效率突破，全面提升安全、可靠、续航等核心指标[3][5] - 公司高层强调该产品是深入市场调研后打造的"匠心之作"，通过严苛可靠性测试，将联合产业链打造新能源运输生态[7] 技术突破 - 创新设计4.4米货厢实现21.3立方米超大容积，装载效率较传统车型提升20%[16] - 搭载自研XES能量管理系统，采用效率达97.41%的扁线电机，优化经济时速区间运营表现[16] - 应用700MPa高强钢车架，集成车道偏离预警等智能安全系统，实现全天候主动防护[16] - 专家指出产品通过毫米级空间优化配合高密度电池，同电量下续航里程较竞品提升10%[18] 战略定位 - 公司将轻卡作为商用车板块重要组成部分，实施"正向开发+场景适配"研发体系，形成"用户痛点-技术方案-场景验证"闭环流程[14] - 产品开发贯彻智改数转网联战略，以全生命周期价值提升为目标重构运输经济模型[10] - 通过OTA升级实现核心部件远程更新，具备实时监控、电池分析等数字化功能[16] 行业影响 - 新产品聚焦城际物流电动化需求，被定位为绿色物流的高效装备解决方案[18] - 公司计划深化产业链合作，共同推进零碳运输生态建设，树立中国新能源商用车标杆[20]

股份回购与注销 - 公司拟以自有资金通过二级市场回购股份并用于注销减少注册资本，回购完成后十日内注销 [1] - 回购股份旨在维护投资者利益、增强信心及提升资本市场形象，相关议案已获董事会和股东大会审议通过 [1] - 公司将以1元总价回购徐州工程机械集团因未完成业绩承诺需补偿的743,331股并注销 [2] 债权人通知程序 - 根据公司法及深交所监管规定，公司通知债权人可在公告披露后45日内要求清偿债务或提供担保 [3] - 债权人可通过现场或邮寄方式提交身份证明、债权文书等材料申报债权，邮寄以邮戳日为准 [4] - 逾期未申报视为放弃提前清偿权利，但不影响债权到期后按原约定清偿 [3]

业绩数据 - 2024年公司总资产1609.70亿元，货币资金余额202.05亿元，净资产593.09亿元[11] - 2024年公司营业收入916.60亿元，净利润59.76亿元[11] - 2024年公司研发投入55.98亿元[11] 股份回购 - 回购资金总额不超6亿元（含），不低于3亿元（含）[2][5][6] - 回购价格不超过13元/股[2][5][6][9][10] - 按上限测算，预计回购股份不超4615.38万股，占总股本0.39%[5][6][9] - 按下限测算，预计回购股份不低于2307.69万股，占总股本0.20%[5][6][10] - 回购股份实施期限自股东大会审议通过起不超十二个月[2][6] - 回购股份用于减少注册资本，完成后十日内注销[4][5] 相关安排 - 公司董事等相关人员在回购决议前六个月内无买卖公司股份情况，回购期间无明确增减持计划[14] - 持股5%以上股东及其一致行动人未来六个月未制定减持计划[14] - 公司提请股东大会授权董事长及其授权人士办理回购并注销股份相关事项，授权自通过方案至办理完毕[15][16] - 回购后的股份将在披露结果暨变动公告后10日内注销，已履行决策程序并通知债权人[16] - 回购事项经2025年4月26日、2025年5月27日的董事会会议和2024年年度股东大会审议通过[17][18] 信息披露 - 首次回购次日披露进展，回购股份占总股本每增加1%，3个交易日内披露[18] - 每月前3个交易日披露上月末回购进展，回购期限过半未实施需公告原因及后续安排[18] - 回购期限届满或实施完毕，2个交易日内披露结果暨变动公告[18] 其他情况 - 公司已开立股份回购专用证券账户[19] - 回购存在价格、资金、方案变更或终止、债权人要求清偿或担保等风险[19][20]

股东大会信息 - 公司于2025年4月29日刊登2024年年度股东大会通知，5月27日召开[3] - 现场出席股东及代理人20名，代表股份3,039,808,739股，占比25.85%[4] - 网络投票股东1,307名，代表股份3,772,324,078股，占比32.08%[4] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意6,806,321,488股，占比99.915%[8] - 2024年度监事会工作报告同意6,806,525,588股，占比99.918%[9] - 2024年度财务决算方案同意6,806,499,188股，占比99.917%[11] - 2024年度利润分配方案同意6,806,576,552股，占比99.918%[12] - 为子公司提供担保议案同意6,789,514,031股，占比99.668%[13] - 2025年度预算方案同意6,807,309,052股，占比99.929%[18] - 吸收合并业绩承诺及补偿议案同意4,345,231,580股，占比99.872%[18] - 续聘2025年度会计师事务所议案同意6774355040股，占比99.445%[19] - 预计2025年度向关联方采购议案同意4345425980股，占比99.876%[21] - 预计2025年度向关联方销售议案同意4345434280股，占比99.877%[22] - 预计2025年度租入或租出议案同意4345799880股，占比99.885%[23] - 预计2025年度劳务服务议案同意4345812480股，占比99.885%[25] - 回购公司股份议案同意6797679285股，占比99.788%[26] - 全球投资者未来三年回报计划议案同意6807463552股，占比99.931%[27] - 2024年度报告及摘要议案同意6806568188股，占比99.918%[28] 决议有效性 - 本次股东大会表决程序及结果符合规定，决议合法有效[29] - 2024年年度股东大会召集、召开等事宜符合规定，决议合法有效[30]

股东大会出席情况 - 出席股东大会股东及代表股份1327人，代表68.12亿股，占比57.93%[3][4] - 现场出席会议股东20人，代表30.40亿股，占比25.85%[5] - 网络投票出席会议股东1307人，代表37.72亿股，占比32.08%[6] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意股数68.06亿股，占比99.915%[9] - 2024年度利润分配方案同意股数68.07亿股，占比99.918%[9] - 为子公司提供担保议案同意股数67.90亿股，占比99.668%[9] - 为按揭业务提供担保额度议案同意股数64.87亿股，占比95.220%[9] - 2025年度预算方案同意股数68.07亿股，占比99.929%[12] - 续聘2025年度会计师事务所议案同意股数67.74亿股，占比99.445%[12] - 回购公司股份并用于注销议案同意股数67.98亿股，占比99.788%[12] - 2024年度利润分配方案同意股数3,616,570,810股，占比99.847%[14] - 为按揭业务提供担保额度议案同意股数3,296,494,884股，占比91.010%[14] - 为融资租赁业务提供担保额度议案同意股数3,296,492,384股，占比91.010%[14] - 为供应链金融业务提供担保额度议案同意股数3,296,971,084股，占比91.023%[14] - 公司吸收合并徐工集团工程机械有限公司暨关联交易议案同意股数3,616,552,210股，占比99.846%[14] - 续聘2025年度会计师事务所议案同意股数3,584,349,298股，占比98.957%[14] - 向关联方采购材料或产品议案同意股数3,616,746,610股，占比99.851%[14] - 向关联方销售材料或产品议案同意股数3,616,754,910股，占比99.852%[14] - 向关联方租入或者租出房屋、设备议案同意股数3,617,120,510股，占比99.862%[14] - 回购公司股份并用于注销议案同意股数3,607,673,543股，占比99.601%[15]

股份回购 - 公司拟用自有资金回购股份用于注销并减资[2] - 公司以1元总价回购743,331股未达标业绩补偿股份并注销[4] 会议审议 - 2025年4、5月分别开会通过回购及业绩补偿议案[2][3] 债权人权益 - 债权人可要求清偿或担保，有申报方式及时间[4][5][6]

指数表现 - 沪深300机械制造指数报5816 79点 [1] - 近一个月下跌0 21% 近三个月下跌5 59% 年至今上涨1 11% [1] 指数编制规则 - 沪深300指数样本分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [1] - 沪深300行业指数系列以进入各层级行业的全部证券作为样本编制 [1] - 基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] 权重股分布 - 前十大权重股合计占比89 15% 其中汇川技术(18 05%) 三一重工(13 92%) 中国中车(11 06%) 潍柴动力(10 23%) 中国船舶(8 73%) [1] - 徐工机械(8 66%) 中国重工(6 25%) 恒立液压(4 67%) 中联重科(4 48%) 宇通客车(4 1%) [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比54 88% 深圳证券交易所占比45 12% [1] 行业构成 - 工程机械占比27 07% 电动机与工控自动化占比18 05% 船舶及其他航运设备占比18 04% [2] - 商用车占比15 21% 城轨铁路占比14 16% 气液机械占比4 67% 其他专用机械占比2 80% [2] 样本调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 遇沪深300指数调整或公司行业变更时同步调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并等情形参照细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入916.60亿元，同比-1.28%；归母净利润59.76亿元，同比+12.20%；扣非后归母净利润57.62亿元，同比+28.14%；加权平均净资产收益率为10.30%，较2023年提高0.44pct 2025年第一季度，实现营业收入268.15亿元，同比+10.92%；归母净利润20.22亿元，同比+26.37%；扣非后归母净利润20.07亿元，同比+36.88%；加权平均净资产收益率为3.35%，较去年同期提高0.54pct [6] - 公司聚焦“5+1”产业布局主线，传统产业提质增效，新兴产业发展壮大，零部件产业加快强链补链 数智化方面，组织体系围绕变革落地再优化，建立行业首个精益制造领航工厂“三域六维”模型 [7][8] - 国际化是工程机械行业重要发展趋势和公司重要战略，2024年公司国外市场营收416.87亿元，占比45.48%，同比增长12% 公司升级国际化运营体系，布局多个海外产能项目，海外产品终端销量综合占有率保持提升 [9] - 看好公司长期发展，修改盈利预测，2025 - 2027年分别实现营业收入1019.62/1148.34/1299.70亿元；归母净利润78.50/97.39/120.37亿元；2025 - 2027年对应的EPS为0.67/0.83/1.02元 公司当前股价对应的PE为12/10/8倍，维持“买入”投资评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|91660|101962|114834|129970| |收入同比（%）|-1.3%|11.2%|12.6%|13.2%| |归属母公司净利润（百万元）|5976|7850|9739|12037| |净利润同比（%）|12.2%|31.4%|24.1%|23.6%| |毛利率（%）|22.5%|23.0%|23.5%|24.1%| |ROE（%）|10.1%|12.6%|14.2%|15.7%| |每股收益（元）|0.51|0.67|0.83|1.02| |P/E|15.55|12.45|10.03|8.12| |P/B|1.58|1.57|1.42|1.28| |EV/EBITDA|9.23|8.10|6.79|5.61| [13] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收账款等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量项目 [15][16] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入同比、毛利率、资产负债率等指标在各年度有相应数据体现 [16]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入916.60亿元，同比-1.28%；归母净利润59.76亿元，同比+12.20%；扣非后归母净利润57.62亿元，同比+28.14%；加权平均净资产收益率为10.30%，较2023年提高0.44pct 2025年第一季度，实现营业收入268.15亿元，同比+10.92%；归母净利润20.22亿元，同比+26.37%；扣非后归母净利润20.07亿元，同比+36.88%；加权平均净资产收益率为3.35%，较去年同期提高0.54pct [6] - 公司聚焦“5+1”产业布局主线，传统产业提质增效，新兴产业发展壮大，零部件产业加快强链补链 数智化方面，组织体系围绕变革落地再优化，建立行业首个精益制造领航工厂“三域六维”模型 [7][8] - 国际化是工程机械行业重要发展趋势和公司重要战略，2024年公司国外市场营收416.87亿元，占比45.48%，同比增长12% 公司升级国际化运营体系，布局多个海外产能项目，海外产品终端销量综合占有率保持提升 [9] - 看好公司长期发展，修改盈利预测，2025 - 2027年分别实现营业收入1019.62/1148.34/1299.70亿元；归母净利润78.50/97.39/120.37亿元；2025 - 2027年对应的EPS为0.67/0.83/1.02元 公司当前股价对应的PE为12/10/8倍，维持“买入”投资评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|91660|101962|114834|129970| |收入同比（%）|-1.3|11.2|12.6|13.2| |归属母公司净利润（百万元）|5976|7850|9739|12037| |净利润同比（%）|12.2|31.4|24.1|23.6| |毛利率（%）|22.5|23.0|23.5|24.1| |ROE（%）|10.1|12.6|14.2|15.7| |每股收益（元）|0.51|0.67|0.83|1.02| |P/E|15.55|12.45|10.03|8.12| |P/B|1.58|1.57|1.42|1.28| |EV/EBITDA|9.23|8.10|6.79|5.61| [13] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各会计年度的相关数据，包括流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等项目 [15][17] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入同比、毛利率、资产负债率等 [17]

新能源重卡市场整体表现 - 2025年4月新能源重卡销量达1.58万辆，创历史新高，环比增长5%，同比增长245% [4] - 纯电动重卡（含换电和充电）销售1.56万辆，占比98.57%，较上月提升3.66个百分点 [4] - 充电重卡销量超万辆，同步创造史上最高月销量 [1] 换电重卡市场表现 - 4月换电重卡实销4830辆，环比增长9%，同比增长184%，增速较3月扩大77个百分点 [4][7] - 1-4月累计销售1.46万辆，同比增长138%，增速较3月扩大18个百分点 [16] - 换电重卡在纯电动重卡中占比30.95%，较上月下降0.19个百分点，较去年全年下降6.29个百分点 [6] 企业竞争格局 - 福田以976辆首次登顶月销量冠军，同比暴涨1357% [12][15] - 徐工/重汽/陕汽分列2-4位，销量分别为686/648/616辆，同比分别增长335%/303% [12][15] - 1-4月累计销量前六企业：徐工（18.41%）、重汽（14.59%）、陕汽（13.15%）、福田（12.80%）、远程（11.35%）、解放（10.94%） [19] 细分车型分析 - 换电牵引车1-4月销售1.23万辆，占比84.30%，同比增长204%，增速高于整体66个百分点 [21][23] - 换电牵引车四强：福田（1794辆/14.56%）、重汽（1732辆/14.06%）、徐工（1676辆/13.61%）、陕汽（1625辆/13.19%） [23] - 换电自卸车1-4月销售2002辆，占比13.70%，同比增长49%，增速低于整体89个百分点 [25][27] - 换电自卸车龙头徐工市占率45.70%，重汽/陕汽分别占18.23%/12.59% [27] 区域市场表现 - 1-4月换电重卡进入全国30个省份，204座城市有上牌记录，4月新增21城 [10] - 39座城市上牌量超100辆，深圳/上海/吐鲁番等12城超300辆 [10] 历史数据对比 - 换电重卡历史最高月销量为2024年12月的超5000辆，2025年4月4830辆为史上第二高 [7] - 2025年1-2月销量为历史第6/9高，3-4月分别为第3/2高 [7]