报告公司投资评级 - 公司维持推荐评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营收29.24亿元,同比增长3.35%,实现归母净利9.16亿元,同比增长13.31% [2] - 新疆光伏项目陆续转商驱动2024年第三季度发电量增长39.68% [2] - 上网电价同比下降12%,但成本费用管控良好,毛利率同比提升7.24个百分点至62.24% [3] - 在建项目按计划推进,资源获取进展顺利,为公司十四五末3000万千瓦装机目标奠定基础 [3] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润10.45亿元、14.51亿元、19.74亿元,对应PE为18.35x、13.21x、9.71x [4] - 公司2023年营业收入为36.91亿元,同比增长7.6%;归母净利润为9.20亿元,同比增长45.14% [4] - 公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长,毛利率维持在52.89%-54.83%之间 [4]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度中绿电业绩超预期，装机增速明确，降本增效成果显著，新增装机贡献发电量，且在手资源储备丰富 [2] - 考虑到公司装机规划以及储备项目带来的增长空间，预计24/25/26年归母净利润10.58/13.58/16.92亿元，EPS分别为0.51/0.66/0.82元，对应10月29日收盘价PE分别为18/14/11倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q1 - Q3实现营业收入29.24亿元，同比增加3.35%；归母净利润9.16亿元，同比增加13.31%；扣非归母净利润8.41亿元，同比增加4.13%；基本每股收益0.46元/股，同比增长6.98% [2] - 24Q3营业收入11.19亿元，同比增加22.78%，环比增加18.03%；归母净利润4.51亿元，同比增加77.98%，环比增加51.39%；扣非后归母净利润3.76亿元，同比增加48.22%，环比增加26.37% [2] 费用与盈利指标 - 24年前三季度期间费用率为17.42%，同比下降1.65pcts；财务/管理费用率分别为12.05%/5.37%，同比下降0.71pct/0.95pct [2] - 24年前三季度毛利率为59.23%，同比增加2.68pcts，净利率为36.79%，同比增加5.24pcts [2] - 24Q3毛利率为62.24%，同比增加7.24pcts，环比增加2.3pcts，净利率为47.65%，同比增加17.38pcts，环比增加12.99pcts [2] 发电量情况 - 24Q3完成发电量31.40亿千瓦时，同比上升39.68%；完成上网电量30.57亿千瓦时，同比上升40.34% [2] - 前三季度累计完成发电量77.55亿千瓦时，同比上升11.68%；其中，风电完成发电量54亿千瓦时，同比下降8.91%；光伏完成发电量23亿千瓦时，同比上升140.80% [2] - 累计完成上网电量75.36亿千瓦时，同比上升11.86% [2] 项目与资源储备 - 去年7月获得13GW新疆大基地指标，2024年5月31日并网6GW，剩余7GW计划于年底前完成并网 [2] - 2024年前三季度，成功获得新疆1030万千瓦、山东牟平5万千瓦、吉林大安9.9万千瓦、贵州都匀10万千瓦新能源项目，合计1054.9万千瓦 [2] 财务预测 |项目/年度|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3,691|5,226|8,222| |增长率（%）|7.6|41.6|57.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,058|1,358|1,692| |增长率（%）|15.1|28.3|24.6| |每股收益（元）|0.51|0.66|0.82| |PE|18|14|11| |PB|1.0|0.9|0.9| [3]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入11.19亿元，同比增长22.78%；年初至报告期末29.24亿元，同比增长3.35%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润4.51亿元，同比增长77.98%；年初至报告期末9.16亿元，同比增长13.31%[2][4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.76亿元，同比增长48.22%；年初至报告期末8.41亿元，同比增长4.13%[2][4][5] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额12.61亿元，同比降低43.27%[2][5] - 本报告期基本每股收益0.22元/股，同比增长57.14%；年初至报告期末0.46元/股，同比增长6.98%[2][5] - 本报告期加权平均净资产收益率2.34%，较上年同期增长1.04个百分点；年初至报告期末5.14%，较上年同期增长1.49个百分点[2] - 本报告期末总资产877.17亿元，较上年末增加24.65%[2][5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益195.09亿元，较上年末增加13.70%[2] - 本报告期非经常性损益合计7455.97万元；年初至报告期期末7497.90万元[3] - 2024年前三季度公司实现营业收入29.24亿元，同比增长3.35%；营业利润12.06亿元，同比增长19.44%；利润总额12.06亿元，同比增长19.38%；归属于母公司股东的净利润9.16亿元，同比增长13.31%；基本每股收益0.46元/股，同比增长6.98%；加权平均净资产收益率5.14%，同比增长1.49个百分点[9] - 截至2024年三季度末，公司资产总额877.17亿元，归属于上市公司股东的净资产195.09亿元[9] - 2024年9月30日货币资金期末余额5738365162.29元，期初余额8998384492.45元[23] - 2024年9月30日应收账款期末余额6395441558.60元，期初余额5456759686.06元[23] - 2024年9月30日预付款项期末余额37249463.89元，期初余额31681079.22元[23] - 公司2024年第三季度流动资产合计155.64亿元，较上期159.14亿元有所下降[24] - 非流动资产合计721.54亿元，较上期544.58亿元大幅增加[24] - 资产总计877.17亿元，较上期703.72亿元增长明显[24] - 流动负债合计97.80亿元，较上期188.32亿元减少[25] - 非流动负债合计536.03亿元，较上期309.85亿元增加[25] - 负债合计633.82亿元，较上期498.17亿元上升[25] - 所有者权益合计243.35亿元，较上期205.55亿元增长[25] - 营业总收入29.24亿元，较上期28.29亿元略有增长[25] - 营业总成本17.33亿元，较上期18.01亿元有所下降[25] - 在建工程418.78亿元，较上期232.75亿元大幅增加[24] - 公司2024年第三季度净利润为10.76亿元，上年同期为8.93亿元[26] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.46元，上年同期为0.43元[27] - 经营活动产生的现金流量净额为12.61亿元，上年同期为22.23亿元[28] - 投资活动产生的现金流量净额为 -179.38亿元，上年同期为 -110.22亿元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为134.16亿元，上年同期为86.15亿元[29] - 税金及附加为3105.66万元，上年同期为3176.98万元[26] - 管理费用为1.57亿元，上年同期为1.79亿元[26] - 财务费用为3.52亿元，上年同期为3.61亿元[26] - 销售商品、提供劳务收到的现金为22.93亿元，上年同期为24.27亿元[28] - 吸收投资收到的现金为3.07亿元，上年同期为1.01亿元[29] 电力业务数据关键指标变化 - 2024年第三季度完成发电量31.40亿千瓦时，同比上升39.68%；完成上网电量30.57亿千瓦时，同比上升40.34%[10] - 2024年前三季度累计完成发电量77.55亿千瓦时，同比上升11.68%；累计完成上网电量75.36亿千瓦时，同比上升11.86%[10] - 2024年前三季度风电完成发电量54.00亿千瓦时，同比下降8.91%；光伏完成发电量22.90亿千瓦时，同比上升140.80%[10] 新能源项目获取情况 - 2024年前三季度公司成功获得新能源项目合计1054.9万千瓦，包括新疆1030万千瓦、山东牟平5万千瓦、吉林大安9.9万千瓦、贵州都匀10万千瓦[11] 公司治理会议召开情况 - 2024年前三季度公司累计组织召开董事会8次、监事会4次、股东大会3次[12] 股东持股情况 - 鲁能集团有限公司持股1,417,909,637股，持股比例68.61%[6] - 北京诚通金控投资有限公司持股56,689,342股，持股比例2.74%[6] - 三峡资本控股有限责任公司持股51,020,408股，持股比例2.47%[6] 投资者关系与分红情况 - 截至2024年三季度末累计发布公告132份，答复投资者提问质询203项，接受现场调研7场，2023年度现金分红3.72亿元，按“10派1.8”执行[15] 对外投资与公司设立情况 - 2024年2月28日对外投资设立陕西鲁能韩城新能源有限公司，注册资本1000万元[17] - 2024年3月14日与其他公司设立青海曦和绿德综合能源有限公司，注册资本90000万元，公司出资比例51%[18] - 2024年10月9日投资设立中绿电（烟台）新能源发电有限公司，注册资本1000万元[19] - 2024年公司全资子公司与关联方按51%：49%出资比例成立8家合资公司[20] 股票发行与固定资产转让情况 - 2024年4月22日向7名特定对象发行204081632股，发行价8.82元/股，募资约18亿元[21] - 2024年4月拟转让部分固定资产，挂牌底价不低于126944.24万元，9月成交价格为126944.24万元[22] 业绩增长原因 - 业绩增长因新项目投运、运维管理强化降本增效、完成固定资产挂牌转让获收益[5]

天津中绿电投资股份有限公司 第十一届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 | 证券代码：000537 | 证券简称：中绿电 | 公告编号：2024-066 | | --- | --- | --- | | 债券代码：148562 | 债券简称：23 绿电 | G1 | 2.审议通过了《关于调整 2024 年综合计划的议案》 表决情况：出席本次会议的全体董事以赞成票 8 票，反对票 0 票，弃权票 0 票， 审议通过了本议案。 三、备查文件 1.经与会董事签字并加盖董事会印章的第十一届董事会第十次会议决议； 2.其他公告文件。 一、董事会会议召开情况 天津中绿电投资股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第十次会议 于 2024 年 10 月 18 日以专人送达或电子邮件方式发出通知，并于 2024 年 10 月 29 日以现场结合通讯表决的方式在北京礼士智选假日酒店会议室召开。会议应到董事 八名,实到董事八名。其中，董事孙培刚先生、独立董事王大树先生以通讯表决方式 参会。会议由董事长粘建军先生主持，公司部分监事及高级管理 ...

| 证券代码：000537 | 证券简称：中绿电 | 公告编号：2024-067 | | --- | --- | --- | | 债券代码：148562 | 债券简称：23 绿电 | G1 | 天津中绿电投资股份有限公司 1.审议通过了《关于 2024 年第三季度报告的议案》 同意公司董事会编制的《2024 年第三季度报告》。具体内容详见公司同日披露 在巨潮资讯网上的《2024 年第三季度报告》（公告编号：2024-068）。 表决情况：出席本次会议的全体监事以赞成票 3 票，反对票 0 票，弃权票 0 票， 审议通过了本议案。 三、备查文件 1.经与会监事签字并加盖监事会印章的第十一届监事会第六次会议决议； 2.其他公告文件。 特此公告。 第十一届监事会第六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 天津中绿电投资股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第六次会 议于 2024 年 10 月 18 日以专人送达或电子邮件方式发出通知，并于 2024 年 10 月 29 日以现场结合通讯表决的方式在北京礼士智选 ...

监事：赵晓琴、牛丽颖、李海军 天津中绿电投资股份有限公司 监事会关于公司 2024 年第三季度报告的专项审核意见 经审核，监事会认为天津中绿电投资股份有限公司（以下简称"公司"或"上 市公司"）董事会编制和审议公司 2024 年第三季度报告的程序符合法律、行政法 规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了上市公司的实际情 况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 天津中绿电投资股份有限公司 监事会 2024 年 10 月 29 日 ...

关于2024年三季度发电量完成情况的公告 | 证券代码：000537 | 证券简称：中绿电 | 公告编号：2024-065 | | --- | --- | --- | | 债券代码：148562 | 债券简称：23 绿电 | G1 | 天津中绿电投资股份有限公司 天津中绿电投资股份有限公司 董事会 2024 年 10 月 18 日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 根据初步统计，天津中绿电投资股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第三 季度完成发电量 31.40 亿千瓦时，同比上升 39.68%。公司 2024 年前三季度累计完成 发电量 77.55 亿千瓦时，同比上升 11.68%。其中，风电完成发电量 54.00 亿千瓦时， 同比下降 8.91%；光伏完成发电量 22.90 亿千瓦时，同比上升 140.80%。 上述数据为公司内部初步测算结果，可能与公司后期披露的定期报告存在差异， 最终以公司披露的定期报告为准，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 ...

| 证券代码：000537 | 证券简称：中绿电 | 公告编号：2024-064 | | --- | --- | --- | | 债券代码：148562 | 债券简称：23 绿电 | G1 | 天津中绿电投资股份有限公司 4.法定代表人：徐同德 关于对外投资设立子公司的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、对外投资概述 1.为满足天津中绿电投资股份有限公司（以下简称"公司"）项目开发建设及 专业化管理需要，公司投资设立"中绿电（烟台）新能源发电有限公司"负责烟台 牟平 5 万千瓦农光互补等新能源项目的开发建设，注册资本为 1000 万元，并于近日 获得营业执照。 2.根据《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》相关规定，本次设立 中绿电（烟台）新能源发电有限公司事项属于公司对外投资行为，投资金额为 1000 万元，未达到公司最近一期经审计净资产的 10%，无需提交董事会及股东大会审议。 3.本次对外投资事项不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理 办法》规定的重大资产重组。 二、项目公司基本情况 1.公司名称：中绿电（烟台）新 ...

| 证券代码：000537 | 证券简称：中绿电 | 公告编号：2024-063 | | --- | --- | --- | | 债券代码：148562 | 债券简称：23 绿电 | G1 | 1.2024 年 4 月 16 日，天津中绿电投资股份有限公司(以下简称"公司")召开第 十一届董事会第四次会议，审议通过《关于拟挂牌转让部分资产的议案》,同意公司 按照相关规定在产权交易所以公开挂牌方式转让部分资产,挂牌底价不低于评估值 126,944.24 万元。详见公司 2024 年 4 月 18 日披露于巨潮资讯网上的《第十一届董 事会第四次会议决议公告》（公告编号：2024-012）和《关于拟挂牌转让部分资产的 公告》（公告编号：2024-013）。 2024 年 4 月 24 日，公司在北京产权交易所发布了挂牌转让公告。2024 年 9 月 24 日，北京产权交易所出具《交易签约通知书》，通知公司本次挂牌转让的意向受 让方为北京中绿园房地产开发有限公司（以下简称"北京中绿园"），成交价格为 126,944.24 万元。北京中绿园也是本次挂牌交易中唯一一家符合条件的竞买方。按 照产权交易规则，公司将在接到《交 ...

同意公司通过公开挂牌形式将部分资产转让给竞买方北京中绿园房地产开发有 限公司，成交价格为 126,944.24 万元。 | 证券代码：000537 | 证券简称：中绿电 | 公告编号：2024-062 | | --- | --- | --- | | 债券代码：148562 | 债券简称：23 绿电 | G1 | 天津中绿电投资股份有限公司 第十一届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 天津中绿电投资股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第九次会议 于 2024 年 9 月 24 日以专人送达或电子邮件方式发出通知，并于 2024 年 9 月 29 日 以现场表决的方式在公司会议室召开。会议应到董事八名,实到董事八名。会议由董 事长粘建军先生主持，公司部分监事及高级管理人员列席了会议。会议的召集、召 开符合有关法律、法规和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1.审议通过了《关于北京中绿园摘牌公司部分资产暨关联交易的议案》 关联董事蔡红君先生、王晓成先生对本议案进行了回避表决。公司独立董 ...