公司业务战略 - 公司高度重视储能和光热项目的投资布局，除风电和光伏业务外 [1] 储能技术路线 - 公司储能项目类型包括电化学储能、液态压缩空气储能及飞轮储能等 [1] 储能项目建设与拓展 - 公司在青海已投运5万千瓦电化学储能项目 [1] - 公司在建6万千瓦液态压缩空气储能项目 [1] - 公司今年获取青海格尔木17万千瓦储能项目 [1] - 公司今年获取内蒙古乌海市20万千瓦储能项目 [1] - 公司今年获取新疆若羌50万千瓦储能项目 [1] - 公司在其他区域加大优质储能项目的拓展力度 [1]

债券发行 - 公司获证监会同意发行不超50亿元公司债券[1] - 本期债券发行规模不超10亿元，期限10年[1] - 发行时间为2025年11月12日至13日[2] 发行结果 - 网下实际发行10亿元，票面利率2.35%[2] - 网下认购倍数为3.01倍[2] 认购情况 - 董高、持股超5%股东及关联方未参与认购[2] - 承销机构及其关联方合计获配3.50亿元[2]

债券发行 - 公司获批发行不超50亿元公司债券[1] - 本期债券规模不超10亿元，期限10年，价格100元/张[1] - 2025年11月11日询价，区间2%-3%，最终利率2.35%[2] - 11月12 - 13日面向专业机构网下发行[2]

债券发行 - 公司获证监会同意公开发行不超50亿元公司债券[1] - 2025年11月11日簿记发行不超10亿元第一期碳中和绿色公司债券[1] - 2025年11月11日15:00至18:00利率询价，票面利率在2%-3%区间确定[1] - 因市场变化，簿记建档结束时间由18:00延长至19:00[1]

信用评级调整 - 公司主体长期信用等级由AA+/稳定上调至AAA/稳定 [1] - 债项"25绿电G1"信用等级确定为AAA [1] - 评级调整原因包括个体信用等级上调（+1）和外部支持调整（+2） [1] 股东支持与公司定位 - 公司为中国绿发投资集团有限公司旗下发展风电和光伏产业的运营平台 [1] - 中国绿发在资金和资源上对公司提供大力支持 [1] 经营表现 - 2022–2024年公司装机规模逐年增长 其中2024年大幅增加1283.50万千瓦 [1] - 营业收入和利润总额持续增长 经营风险很低 [1] 财务状况 - 公司资产规模逐年增长 主营业务盈利水平高 [1] - 2023年以来经营活动产生较大规模现金净流入 [1] - 受新能源补贴款滞后影响 应收账款占用部分流动资金 [1] - 负债及债务规模因业务快速扩张而明显上升 [1] - 2024年5月完成定向增发 募集资金18.00亿元 资本实力增强 [1] 偿债能力与现金流覆盖 - 公司整体偿还债务的能力极强 [1] - 本期债券发行对债务结构影响较小 [1] - 经营现金流入量、经营现金净流量和EBITDA对长期债务的覆盖尚可 [1] 潜在关注点 - 关注公司装机增长潜力、股东支持、财务稳健性及政策环境依赖性 [1] - 存在一笔历史逾期债务 本金1423.00万元 处于执行和解中 [1] - 新疆等地电网配套建设滞后 存在限电风险 [1]

业绩总结 - 2022 - 2024年公司营业总收入和利润总额年均复合增长率分别为5.81%和27.94%[12] - 2025年1 - 6月实现营业总收入23.33亿元，同比增长29.30%，利润总额9.32亿元，同比增长46.55%[38][62] - 2022 - 2024年新能源发电业务毛利率分别为53.05%、53.13%和54.51%[12] - 2025年上半年综合毛利率为57.03%[38] 用户数据 - 截至2024年底，公司合并范围内在职员工总数约1224人[31] 未来展望 - “十四五”末，公司力争2025年末在运装机规模超2250万千瓦，新增建设指标超1000万千瓦[47] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 - 2024年5月21日公司完成向特定对象发行股票，发行数量2.04亿股，发行价8.82元/股，募集资金18.00亿元[23] - 2025年上半年，公司获取新能源项目共计367万千瓦，主要为风电储能项目[42] 其他新策略 - 本期债项发行规模不超过10.00亿元，期限为10(5 + 5)年[10][25][76] 财务数据 - 2022 - 2024年公司装机规模逐年增长，2024年大幅增加1283.50万千瓦[10] - 截至2024年底公司债务规模较上年底增加153.87亿元至588.79亿元[13] - 截至2025年6月底公司资产负债率和全部债务资本化比率分别为72.25%和70.46%[13] - 截至2025年6月底公司应收账款账面价值70.81亿元，占流动资产比重为51.58%[13] - 2022 - 2024年公司现金类资产分别为49.88亿元、90.21亿元、66.76亿元[15] - 2022 - 2024年公司营业利润率分别为52.47%、52.32%、53.04%[15] - 2022 - 2024年公司资产负债率分别为52.91%、70.79%、72.27%[15] - 截至2024年底，公司合并资产总额893.67亿元，所有者权益247.85亿元，2024年营业总收入38.40亿元，利润总额13.38亿元[24] - 截至2025年6月底，公司合并资产总额919.51亿元，所有者权益255.19亿元，2025年1 - 6月营业总收入23.33亿元，利润总额9.32亿元[24] - 截至2024年底，公司控股装机容量1845.15万千瓦，较上年底增加1283.50万千瓦[29] - 截至2025年6月底，公司控股装机容量1992.55万千瓦，其中风电393.60万千瓦，光伏1578.95万千瓦[29] - 2024年，全国并网风电及光伏机组利用小时分别降至2127小时和1211小时，公司光伏机组利用小时数为1392小时[29] - 2025年上半年，公司光伏发电量51.48亿千瓦时，首次超过风电发电量40.86亿千瓦时[44] - 2025年上半年，公司限电比大幅增长至50.39%[44] - 截至2025年6月底，公司主要在建项目剩余投资规模较大，合计总投资金额710.81亿元，已投入534.24亿元[46] - 2022 - 2024年底，公司资产规模年均复合增长54.29%[49] - 截至2024年底，公司合并资产总额较上年底增长26.99%[49] - 截至2024年底，公司货币资金较上年底下降26.53%，应收账款较上年底增长14.56%[49] - 公司应收账款3年及以上账龄占比36.62%，累计计提坏账准备3.85亿元，前五欠款方合计占比89.23%[49] - 截至2025年6月底，公司受限资产账面价值为42.08亿元，受限比例为4.58%[52] - 2022 - 2024年底，公司所有者权益分别为176.77亿元、205.55亿元和247.85亿元，2024年底较上年底增长20.58%；截至2025年6月底为255.19亿元，较上年底增长2.96%[53] - 2022 - 2024年底，公司负债总额年均复合增长80.31%，2025年6月底较上年底增长2.86%[54][56] - 2022 - 2024年底，公司全部债务年均复合增长80.91%，截至2025年6月底增长至608.61亿元[56] - 2022 - 2024年，公司营业总收入和营业成本年均复合增长分别为5.81%和4.34%[59] - 2024年，公司期间费用率为18.64%，发生信用减值损失1.17亿元[59] - 2023 - 2024年，筹资活动前净现金流分别为 - 223.65亿元和 - 177.63亿元[63] - 2022年公司经营活动现金流净流出，2023 - 2024年呈净流入态势[63] - 2025年1 - 6月经营活动现金持续净流入，筹资活动前现金净额净流出，融资需求大[66] - 2022 - 2025年6月现金收入比分别为75.49%、88.62%、95.33%、108.84%[66] - 2022 - 2025年6月流动比率分别为338.76%、186.61%、84.51%、152.91%[68] - 截至2025年6月底对股东鲁能集团提供反担保余额为2.50亿元，存在3起重大未决诉讼，涉案金额合计1.11亿元[69] - 截至2024年底公司本部资产总额272.04亿元，2025年6月底较上年底下降5.80%[70] - 2024年公司投资收益为1.38亿元，利润总额为0.69亿元；2025年1 - 6月投资收益为0.10亿元，利润总额为 - 0.44亿元[71] - 2024年公司未发生重大安全事故，单独披露《社会责任报告》[72] - 截至2025年6月底中国绿发注册资本为449.96亿元，2024年实现营业总收入279.37亿元，利润总额21.01亿元[73] - 2022 - 2024年业绩承诺对象完成盈利承诺目标，2023年完成率为107.54%[74][76] - 发行后长期债务为580.10亿元，经营现金流入/发行后长期债务为0.07倍，经营现金/发行后长期债务为0.03倍，发行后长期债务/EBITDA为17.80倍[79] - 公司主体长期信用等级和本期债项信用等级均为AAA，评级展望为稳定[79] - 2024年底公司资产总额为893.67亿元，所有者权益为247.85亿元，全部债务为588.79亿元[86] - 2024年公司营业总收入为38.40亿元，利润总额为13.38亿元，EBITDA为32.60亿元[86] - 2024年公司经营活动现金流入小计为40.06亿元，经营活动现金流量净额为18.00亿元[86] - 2024年公司全部债务/EBITDA为18.06倍，资产负债率为72.27%[86] - 2025年6月底公司本部资产总额为256.26亿元，所有者权益为166.81亿元，全部债务为45.50亿元[87] - 2025年6月公司本部经营活动现金流入小计为24.50亿元，经营活动现金流量净额为 -7.02亿元[87] - 2025年6月公司本部现金短期债务比为52.95倍，资产负债率为34.91%[87] 股权结构 - 截至2025年6月底，公司股本20.67亿元，鲁能集团持股比例68.61%[23] - 公司持有鲁能新能源（集团）有限公司100.00%股权、江苏广恒新能源有限公司60.00%股权、新疆中绿电技术有限公司100.00%股权[85]

融资相关 - 2023年12月14日公司获批复可发不超50亿元公司债券[1] - 2025年拟发不超10亿元碳中和绿色公司债券（第一期）[1] - 本期债券名称变更但不影响相关文件法律效力[1][2]

债券发行 - 公司于2023年12月14日获批复可发行不超50亿元公司债券，本期为第二期，发行面值不超10亿元[5] - 本期债券为10年期，附第5年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权[5] - 本期债券发行规模不超10亿元，每张面值100元，发行数量不超1000万张[5] - 本期债券询价区间为2% - 3%，将于2025年11月11日确定最终票面利率[12] - 专业机构投资者网下最低申购单位为1000万，超过部分须为1000万整数倍[13] - 起息日为2025年11月13日[27] - 付息日为2026 - 2035年每年11月13日，回售部分为2026 - 2030年每年11月13日[28] - 兑付日为2035年11月13日，回售部分为2030年11月13日[29] - 发行人主体信用等级和本期公司债券评级均为AAA，评级展望稳定[31] - 募集资金扣除发行费用后拟全部用于绿色项目[32] - 拟上市交易场所为深圳证券交易所[32] - 网下利率询价时间为2025年11月11日15:00 - 18:00[40] - 投资者最低申购金额不得低于1000万元，超过部分须为1000万元整数倍[42] - 本期债券网下预设发行规模不超过10亿元[50] - 本期债券发行价格为100元/张[51] - 网下发行期限为2个交易日，从2025年11月12日至11月13日[52] - 簿记管理人2025年11月12日向获配投资者发送缴款通知书[56] - 获配投资者需在2025年11月13日16:00前足额缴款[56] - 本期发行不收取佣金、过户费、印花税等费用[58] - 发行人和主承销商2025年11月11日公告最终票面利率[46] - 天津中绿电2025年碳中和绿色公司债券（第一期）期限为5+5年期，利率区间2%-3%[67] - 非通过簿记建档系统参与认购的专业投资者，需于2025年11月11日15:00至18:00将填妥签字盖章的申请表发送至簿记管理人处[68] - 违约申购人逾时未划款部分需按每日万分之五比例向簿记管理人支付违约金[69] 财务数据 - 2022 - 2024年底公司债务规模逐年大幅增长，截至2024年底较上年底增加153.87亿元至588.79亿元[9] - 截至2025年6月底，公司资产负债率和全部债务资本化比率分别为72.25%和70.46%[9] - 截至2025年6月底，公司应收账款账面价值70.81亿元，占流动资产比重为51.58%[9] - 截至2025年6月30日公司净资产为255.19亿元，合并口径资产负债率为72.25%，母公司口径为34.91%[10] - 公司最近三个会计年度年均可分配利润为8.54亿元，预计不少于本期债券一年利息的1倍[11] 投资者要求 - D类投资者最近1年末净资产不低于2000万元[72] - D类投资者最近1年末金融资产不低于1000万元[72] - D类投资者需具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历[72] 风险提示 - 投资者利用现券和回购放大债券投资操作会放大投资损失风险[75] - 回购期间投资者需保证回购标准券足额，债券价格下跌标准券折算率下调，融资方面临欠库风险[75] - 融资方需及时补充质押券避免标准券不足[75] - 法律法规、政策、交易所规则变化可能对投资者交易产生不利影响并造成经济损失[75] 风险应对 - 公司参与债券认购和交易前应阅读风险揭示书、募集说明书和业务规则[76] - 公司需确认知晓并理解风险揭示书内容，做好风险评估与财务安排[76] - 公司要确定自身有足够风险承受能力并自行承担相应风险[76] - 公司应避免因参与债券认购和交易遭受难以承受的损失[76]

财务数据 - 公司注册金额为50亿元，本期债券发行金额不超过10亿元[2] - 截至2025年6月30日，净资产255.19亿元，合并口径资产负债率72.25%，母公司口径34.91%[10] - 最近三个会计年度年均可分配利润8.54亿元，预计不少于本期债券一年利息1倍[10] - 2024年底债务规模较上年底增加153.87亿元至588.79亿元[13] - 截至2025年6月底，应收账款账面价值70.81亿元，占流动资产比重51.58%[13] - 截至2025年6月末，受限资产账面价值420,799.37万元，占资产总额4.58%[14] - 截至2025年6月末，有息债务余额达608.61亿元[15] - 2025年1 - 9月，营业收入370,713.18万元，净利润120,211.98万元[23] - 2025年1 - 9月，营业收入同比增加26.78%，净利润同比增加11.75%[23] 债券信息 - 本期为第二期碳中和绿色公司债券，发行规模不超过10亿元[22] - 本期债券仅面向专业投资者中的机构投资者发行和交易[19] - 本期债券交易方式包括匹配成交等多种方式[20] - 本期债券起息日为2025年11月13日，按年付息[71] - 本期债券兑付日为2035年11月13日，回售部分兑付日为2030年11月13日[74] - 本期债券募集资金扣除发行费用后拟全部用于绿色项目[76] 募投项目 - 3.22亿元用于新能源发电项目建设投资及置换前期自有资金投入[93] - 6.78亿元用于偿还项目的有息债务[103] - 募投项目预计每年二氧化碳减排量942.60万吨等多项环保数据[127] 业务转型 - 2022年主营业务由房地产开发与销售变更为风能和太阳能的开发、投资和运营[14] 股权结构 - 截至2025年6月末，鲁能集团持股68.61%，为控股股东[173][175] - 中国绿发投资集团有限公司为间接控股股东[177] - 公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会[179] 子公司情况 - 截至2025年6月末，主要一级子公司共3家，包括鲁能新能源等[182] - 2024年末鲁能新能源等子公司有相应财务数据[187]

财务业绩与补贴回收 - 2025年前三季度累计收回可再生能源补贴款18.88亿元 [2] - 派发中期股利约9300万元 [5] - 2025年前三季度财务费用约为4.82亿元 [8] - 2025年前三季度综合含税电价约0.28元/千瓦时 [7] 项目进展与规划 - 预计2026年实现木垒风电项目并网，2027年实现托克逊项目并网 [5] - 青海液态压缩空气储能项目力争2025年内建成 [7] - 新疆若羌项目所在区域因750千伏输变电工程投运，限电形势预计好转 [8] - 2025年10月30日新疆环塔里木盆地750千伏输变电工程已投运 [8] 市值管理与投资者沟通 - 制定《市值管理制度》并推出股份回购计划，回购总金额不超过9276.42万元 [5][8] - 已完成股份回购账户开立和资金准备，将根据市场行情择机实施回购 [5][8] - 目前按季度披露发电量和上网电量，暂无调整为月度披露的计划 [4][8] 新疆市场挑战与应对 - 新疆新能源装机规模达1.12亿千瓦，但电力需求增长缓慢且外送能力存在瓶颈，导致限电水平提高 [7] - 公司新疆项目可研已充分考虑电价和消纳因素，预计区域消纳水平将随政策落地改善 [7] - 新疆计划开展辅助市场交易，储能项目可通过多重收益渠道组合增收 [6] 技术创新与战略方向 - 自同步电压源友好并网技术和液态压缩空气储能技术正在新能源项目试点应用 [3][4] - 战略聚焦"做强科技、做优质量、做大规模"，加快探索"新能源+"融合业态 [2] - 管理层于2025年4月、5月完成调整，证券事务代表贺昌杰仍在职 [2]