分组1：公司核心产品增长问题 - 白药核心产品用于伤科，需求稳定，此前靠新剂型开发和基药渠道下沉取得较快增长，收购云南省药物研究所后研发实力提升，核心产品仍具开发潜力 [2] - 普药类产品市场规模快速增长，公司普药优势凸显，如气血康口服液经调整后产品力强，符合资源优势，普药补充下药品板块未来能持续健康增长 [2] 分组2：中药资源事业部产品推广 - 中药资源事业部整合后推动B2C市场发展，保健食品以O2O电商营销模式为主，线下建体验店，用互联网思维传播品牌，发挥资源优势实现长远发展 [3] 分组3：清逸堂系列产品情况 - 清逸堂处于团队整合阶段，从研发到销售团队组建成效显著，虽未快速增长但长远有信心 [3] - 清逸堂产品扩大铺货范围，尝试电商模式推广，已在各大电商平台上架 [3] 分组4：原材料价格影响 - 三七价格大幅下降且短期内预计低位徘徊，利于公司收购三七原材料，但白药其他特殊药材价格上涨 [4] - 公司有专门团队和完善管理机制进行中药材收储，认为药材市场短期波动不影响公司经营 [4]

公司发展核心与规划 - 公司将药品视为企业发展的核心与基石，核心产品保持持续健康增速，整合云南省药物研究所后推动产品升级创新，普药产品快速增长，普药板块规模效益凸显，将成未来高速增长重要引擎 [2] - 公司坚持内生性增长与外延式扩张并重策略，对内有丰富产品储备，将推出有竞争力产品；外延扩张关注项目与既有产品市场、白药品牌、公司资源的关联性，将推动大健康产业发展 [3][4] 费用下降原因 - 销售费用降低原因：上半年市场推广费用投入多；调整投入方式，创新营销模式助于费用控制；产品规模效益扩大使费用率下降 [5] - 管理费用方面，全集团践行“开源节流、降费节支”，完善内控、预算管理及业务流程，提升费用支出管理水平 [5] 牙膏产品增长因素 - 牙膏产品虽市场占有率及规模较大，但前三季度仍高速增长，得益于新品创新研发拓展潜在市场、产品渠道下沉扩大市场范围、城镇化推进使现有市场扩大，仍具增长潜力 [6][7]

公司信息 - 证券代码 000538，股票简称云南白药 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员：博时基金曾鹏、华泰证券唐志 [1] - 时间为 2014 年 7 月 22 日 [1][2] - 地点在公司总部办公大楼 [1] - 上市公司接待人员有总经理尹品耀、证券事务代表赵雁、信息披露专员朱芮影 [1] 活动内容及附件 - 活动主要内容是对公司未来战略发展方向、生产运营、产品营销、公司创新亮点等进行交流和沟通 [1] - 附件清单包括会议记录、承诺书 [1]

公司运营与发展策略 - 高管薪酬制度为市场化，不纳入组织部干部序列考核的高管拿市场化薪资 [2] - 保持稳健增速依靠内生性增长和外延式扩张，前者通过四大板块产品结构调整等推动发展，后者寻找有共同点的资源等拓展产业边界 [3] - 医药商业应对竞争会扬长避短、顺势而为，利用云南渠道和规模优势确保平稳增长 [4] 产品情况 中央产品 - 上半年气雾剂增长较好，气雾剂和白药膏呈螺旋式交替上升态势 [4] 普药 - 普药基数小、增长好，主打产品有气血康、血塞通等 [4] 牙膏 - 牙膏销售好，近期开发青花瓷系列新品，功效为抗敏 [4] 养元青 - 发展速度平缓，因效果不立竿见影且与传统洗护发产品有区别，需漫长消费者教育过程，将加强销售队伍建设和改进营销模式 [4] 日子系列 - 正在进行产品和功能改造升级，纸质品市场份额约 600 - 700 亿 [5] 中药资源事业部 - 对内解决原材料资源问题，对外形成完整产业链打造新增长点，主打产品有豹三七、高原维能等 [5] 成本与研发 - 三七价格下跌对成本控制有利，但公司长期监测三七价格，成本影响相对较小 [4] - 去年收购的药物研究所是研发平台，作用为研发新品和针对白药原有品种创新提标 [5]

调研基本信息 - 调研日期为2015年7月17日 [1] - 调研地点在集团总部办公大楼 [1] 调研参与方 - 参与单位为威灵顿管理，人员为彭罗千 [1] - 上市公司接待人员有财务总监兼董事会秘书吴伟、证券事务代表赵雁、证券部工作人员 [1] 调研类型 - 调研类型为特定对象调研和现场参观 [1] 调研目的与附件 - 调研目的是借助实地调研了解公司基本情况以及业务推进情况 [1] - 附件清单包括会议记录、承诺书 [1]

调研基本信息 - 调研日期为2015年7月10日 [1] - 调研地点在集团总部办公大楼 [1] 调研参与方 - 参与调研的投资者包括百达资产管理的潘健辉、麦格理证券的崔翠、麦格理资本的翁木子 [1] - 上市公司接待人员有财务总监兼董事会秘书吴伟、证券事务代表赵雁及证券部工作人员 [1] 调研相关情况 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 调研目的是借助实地调研了解公司生产经营和产品推广情况 [1] - 附件清单包含会议记录和承诺书 [1]

业务板块前景 - 药品板块核心产品稳健增长，独家品种竞争力凸显，普药板块进入良性增长轨道，新品将推动药品板块健康增长 [1] - 日子卫生巾产品力较好，在云南本地有一定知名度，纳入大健康体系后实施改革升级，销售步入正轨，预期未来有较好增长能力 [1][2] 成本费用管控 - 公司按“开源节流、降费节支”要求，形成集团总额控制、各事业部具体安排的费用管理制度，提升费用支出管理水平，且不减少销售及终端投入 [2] 外延式并购安排 - 公司外延式并购关注并购标的与白药理念、产品和品牌有勾稽关系，且能对现有业务发展起到协同、加成、促进作用，正审慎开展搜寻和研究工作 [2]

调研基本信息 - 调研日期为2015年08月25日 [1][2] - 调研地点在集团总部办公大楼 [1] - 调研活动类型为特定对象调研 [1] 参与人员 - 参与调研的投资者单位及人员包括西南证券的何治力、张肖星，华商基金的彭欣杨，麦顿基金的吴钧，中金元盈的刘建国 [1] - 上市公司接待人员有财务总监兼董事会秘书吴伟、证券事务代表赵雁、证券部工作人员 [1] 调研目的与附件 - 调研主要目的是实地调研了解云南白药集团经营管理及产品情况 [1] - 附件清单包含会议记录、承诺书 [1]

公司业务板块现状与规划 药品事业部 - 上半年核心产品平稳，独家品种竞争力凸显，普药板块进入良性增长轨道，未来新品将推动板块健康增长 [1] - 未来从依托科研实力研发新产品、推动外延式并购、强化后台支撑体系三方面夯实发展基础 [2] 日化板块 - 目前保持较快增长，牙膏增速高、市场占有率好，洗发水和卫生巾市场培育乐观、增长改善 [2] - 未来深挖现有市场，顺应消费升级趋势，针对细分群体创新研发新产品 [2] 清逸堂 - 2014 年并入上市公司健康板块，主要产品含药卫生巾符合公司战略要求 [2] - 所属纸质品市场规模 600 - 700 亿，未来依托公司优势提升产品力，完善立体化渠道体系 [2] 中药资源事业部 - 2013 年整合多家公司成立，以“资源 + 技术 + 品牌 + 全新模式”为经营方针，覆盖多业务环节，是重点培育板块 [3][4] - 已开发系列产品，市场培育成效较好 [4] 医药商业 - 保持平稳增长，在云南市场占有率高，包含零售和批发板块，以批发为主、零售协同 [4] - 2007 年开始探索医药电商，近年来取得一定效果 [5] 会议基本信息 - 时间：2015 年 8 月 25 日 [1] - 地点：公司集团总部大楼 [1] - 召开方式：现场交流 [1] - 投资者：西南证券、华商基金、麦顿投资、中金元盈 [1] - 主持人：财务总监兼董事会秘书吴伟 [1] - 参加人员：证券事务代表赵雁及工作人员，西南证券 2 人、华商基金 1 人、麦顿投资 1 人、中金元盈 1 人 [1]

公司增长策略 - 以“新白药、大健康”战略为指引，寻找内生性增长与外延式扩张机遇，确保业务稳健增长 [2] - 对内以“药”为本，创新营销和研发模式推出有竞争力产品；对外加大并购标的搜寻力度，部署外延式发展行动 [2] 产品增长情况 - 云南白药牙膏系列产品维持较高增速，市场占有率良好，未来会深挖市场并创新研发新产品 [3][4] - 养元青洗发水产品力较好，市场销售同比增长，维持稳健增长态势 [4] - 日子卫生巾基础扎实，在云南有知名度和市场占有率，调整后产品力提升，市场覆盖范围向外拓展 [4] 清逸堂业务规划 - 清逸堂在西南有基础，但受研发和推广能力限制，市场份额有限、产品形象老化 [5] - 公司收购后推动产品转型，实施年轻化策略取得成效，未来将借助公司体系提升产品力 [5] 中药资源事业部情况 - 是公司重点培育业务板块，有望成为新增长点 [6] - 构建了涵盖药材种植、研发等较完整业务体系，产品有竞争力，进入市场挖掘推广阶段 [7] - 提升产品力同时进行商业模式创新，探索新兴商业模式，推行企业内部创业机制试点 [7]