公司概况 - 昆明百货大楼（集团）股份有限公司创建于1959年，是新中国第一批大型商业企业 [2] - 1993年10月由中国证券监督管理委员会批准成为上市公司，1994年2月在深圳证券交易所挂牌交易 [2] - 2001年11月，华夏西部经济开发有限公司对昆百大进行了资产重组 [2] - 公司总资产近59亿元，拥有近50万优质会员体系 [3] 业务发展 - 公司涵盖商业零售、电子商务、房地产开发、酒店物业、金融服务等领域 [3] - 拥有五大自建自营购物中心和四大自主商业品牌 [3] - 2015年上半年通过非公开发行股票引入新的战略股东 [3] - 提出"二次创业"发展新战略，依托上市平台资源做大做强主业 [3] 市场环境 - 传统商业受到电商冲击，但昆明地处西南，冲击相对滞后 [4] - 云南地州市场分散且单体小，物流成本高 [4] - 公司家电业务在云南与国美、苏宁三分其一 [4] - 未来电商和实体商业的合作将是新趋势 [4] 未来战略 - 将进军电子商务、移动互联网作为产业升级契机 [4] - 逐步收缩住宅地产业务，集中优势资源提升商业经营能力 [4] - 借助"一带一路"战略机遇，进军海外市场 [5] - 投资入股电子商务及移动支付服务领域的公司上海瀚银科技 [5] - 利用云南作为我国向西南开放重要桥头堡的优势，拓展东南亚、南亚市场 [5]

公司主营业务 - 昆明百货大楼创建于1959年，是云南省首批上市的商业零售企业，主营业务为商业零售业，同时涉及房地产业、旅游酒店服务业和物业管理 [2] - 商业零售业为公司的核心业务，商业经营管理面积近40万平方米，自持面积约20万平方米 [3] - 公司商业零售业务主要分为百货业态、购物中心业态、家电连锁、儿童主题商场连锁、超市业态等五大业态经营 [3] - 百货和购物中心业态主要基于各商场的经营定位，采取招商进店和租赁模式，百货业态从品牌商品的销售额中提取一定扣率作为收益来源，购物中心则通过租赁商场店铺获取租金收入 [3] - 百大家电、家有宝贝及昆百大超市采取连锁经营模式，家电业态在确保单店全省龙头地位的基础上，积极实施连锁化经营，零售市场份额占比较高 [3] - 家有宝贝儿童主题商场定位为"伴随儿童成长全阶段服务专家"，已成为区域性的知名品牌 [3] - 超市业态作为商业零售的重要业态，公司对其进行了全新的定位和改造，经营业绩逐步提升 [3] 行业趋势与公司应对 - 百货行业整体经营增长自2012年四季度开始下降，到2014年出现负增长态势，云南昆明的百货业下降逐步趋缓，但家电零售和批发业务依旧有所下降 [4] - 儿童主题商场连锁成立之初以母婴品类为切入点进行品牌推广，随着市场发展，公司逐步进行调整，将母婴品类从核心调整到配套品类，向儿童主题卖场专业化方向发展 [4] - 公司百货业态化妆品类企稳回升最快且有大幅增长，主要为品牌定位"快时尚"，走向大众化，产品均价适中，店铺装修风格清新，更迎合年轻群体的口味 [4] - 面对互联网经济以及电子商务市场的快速发展变化，公司2015年成立电商全资子公司，积极探索电商经营模式及思路，推进与实体店线上线下融合发展 [4] 公司战略与发展计划 - 2015年4月，公司完成23.4亿增发，实现公司资本市场再融资的跨越，同年11月平稳完成新老实际控制人的更替，为公司长期续持发展注入新活力 [5] - 公司提出了"二次创业"目标，未来将依托公司良好的品牌形象，充分利用上市平台进行产业并购整合，做强主业，实现公司良性的资本和产业互动循环支持 [5] - 2014年，公司出让了所持有的江苏百大实业发展有限公司和云南云上四季酒店管理有限公司的全部股权，集中优势资源提升商业零售的经营能力 [5] - 随着电商冲击影响的逐步减弱，实体商业在企稳回升的趋势，昆百大商业发展仍将立足于商业零售，并进一步扩张 [5] - 公司将依托昆百大良好的品牌形象，以"整合集团资源"为核心，重塑百大商业，使家有宝贝、百货等形成集中优势，借助家电的网点及配送等优势，优势组合，输出管理，走轻量化发展的方式 [5] - 公司通过输出管理的形式全面负责老挝首个大型商业综合体"万象中心"的运营管理，并通过管理输出承接非公司所开发的大理商业购物中心等项目的管理 [6] - 公司将全力推进整合内外部资源，通过商业、地产、酒店、物业等整合运营，打通各业态限制，实现充分的信息共享、资源交互 [6] - 公司大力探索电子商务，将结合电子商务的商业零售业务提升到战略层面，在推进ERP建设，整合信息技术资源的同时，提升管理效率 [6] - 公司重点依托家电经销网络资源，搭建"昆百优购" B2B2C平台，利用批发渠道的经销商，逐步将家电、超市和宝贝的商品引到线上，进一步延伸和拓展昆百大的销售渠道 [6] - 公司依托电商，整合业务资源，创新营销模式，利用微媒体，将现场宣传与微信宣传有效结合，为营销拓宽渠道 [6] - 公司在夯实商业主业基础上创新业务，通过外延联合并购、参股等方式业务创新，向产业升级，业务链上下游延伸和相应的金融服务探索，以期实现战略协同效应 [6]

财务表现 - 2017-2019年，公司控股子公司北京我爱我家房地产经纪有限公司累计扣非归母净利润实现18.75亿元，业绩承诺达成率104.17% [1] - 2019年实现营业收入112.11亿元，同比增长4.9%；净利润8.55亿元，同比增长22.9% [8] - 2019年研发投入同比增长24.6%，主要用于优化官网、经纪人系统、楼盘库、核心业务系统及大数据系统 [8] 数字化转型 - 2018年提出实施数字化转型，贯穿于业务、管理和发展的全流程 [1] - 新一代二手经纪服务系统践行"云上爱家"战略，2019年完成首发，计划两年内覆盖全国 [1] - 相寓资产管理系统完成全国城市公司的整体落地布局，实现维修、保洁、配送等服务的线上整合 [2] 线上业务发展 - 疫情期间，官网日均客户访问量和访问次数每周增长50%，VR装修方案需求量同步提升 [2] - 2020年4月，官网在线房源中VR房源占比达到40%，VR房源平均日访客量高出普通房源50%，平均日带看量高出29% [5] - 官网佣金贡献率在2019年9月达到18.1%，首次超过外部线上渠道的贡献总和，12月进一步提升至19.2% [5] 疫情应对 - 疫情期间推出AI自动讲房、VR远程看房+讲房功能，实现看房服务向线上化、数字化转化 [3] - 2020年4月起，各条业务线陆续复工，已基本恢复至同期正常水平 [3] 未来战略 - 打造中国一站式入口级的品质居住服务平台，开展直营合伙、加盟业务、平台外延整合产业优质资源 [3] - 未来采用加盟、合伙以及平台化模式快速扩张并占有市场，向用户提供更有品质、有温度的居住服务 [3] - 计划推出首期员工持股计划，重点激励基层骨干员工，增强基层业务团队稳定性 [4] 业务创新 - 2019年蓝海购净利润同比实现大幅增长，主要聚焦社区商业、公寓等商业地产的包销业务 [7] - 新房业务毛利率下降主要因增加与外部渠道商合作，渠道费成本增加 [7] - 2019年北京、杭州、南京、苏州、太原、天津、无锡等城市市占率稳居前三，其中杭州市场占有率超过30% [8] 行业展望 - 疫情导致租房、买房需求延后但并未消失，对2020年后续市场抱有信心 [6] - 长租公寓发展不再追求规模快速增长，而是注重深耕细作，降低成本，提高利润率 [6]

公司基本情况 - 公司基本情况介绍详见2019年10月31日投资者关系活动记录表 [2] - 疫情期间，公司全国各城市线下门店均未营业，2月初陆续开工，采用线上办公模式 [2] 疫情影响及应对措施 - 疫情影响导致无法提供线下带看服务，对买卖、租赁业务有一定影响 [3] - 通过VR看房（官网VR房源12.5万套）等工具提供线上看房服务，流量转化线索量环比和同比均有30%到50%的提升 [3] - 相寓业务收入稳定，变动成本占比较高，有效控制整体成本规模 [3] - 公司采取客户优先原则，减缓成本和费用维度的现金流出压力 [3] - 预计2月下旬开始现金流入会有较大增幅，线上收款习惯保证回款率和回款周期 [3] 市场判断与未来展望 - 如果疫情在2月份得到控制，2020年总体业务量影响较小；若3月松动，预计对2020年市场有8-10%的影响 [3] - 疫情会使无效低效产能退出市场，头部企业竞争力增强，行业集中度增加 [3] - 公司未来战略包括多元化、一体化、平台化建设，目标是提供完整的居住服务解决方案 [6][7] 业务数据与市场份额 - 北京市场占有率15-18%，杭州市场占有率35-40% [5] - 全集团单位租金在4500元/月左右 [5] - 相寓业务规模接近30万套，提供稳定的收入和现金流 [3] 线上业务调整 - 疫情期间大力推广VR看房，官网VR房源12.5万套，处于行业领先水平 [8] - 2月1日完成北京市首个租赁业务的全线上化签约 [8] - 强化经纪人线上作业效率，提供朋友圈营销素材，引导经纪人分享VR房源 [8] 现金流与成本控制 - 现金流稳定，能够合理负担公司支出，随着疫情稳定，店面逐步恢复运营会迅速改善 [5] - 公司例行遇节假日提前预付房租，有10到15天的预付缓冲期 [3] 防疫措施 - 公司第一时间启动响应机制，成立防疫工作组，及时向全员发出防疫工作通知 [6] - 相寓启动应急工作组制定防范方案，包括员工安全教育、租客健康信息采集、公共区域消毒等 [6]

公司业务与市场概况 - 公司是国内首家登陆A股主板市场的房地产综合服务类公司，主营业务包括房地产经纪业务、房屋资产管理业务和商业资产管理业务 [2] - 房地产经纪业务是公司的核心业务，受房地产行业调控影响不大 [2] - 公司业务面向新房市场及存量房市场，提供城市完整居住类型的房地产综合服务 [2] 房地产市场现状 - 1-8月份全国商品房销售面积同比下降0.6%，8月环比增长0.5%，同比增加4.7% [2] - 新房市场略微回暖，价格涨幅回落 [2] - 房地产交易市场处于趋稳运行状态 [2] 行业竞争优势 - 房地产经纪行业的竞争优势主要依靠品牌、专业能力、时间积累和人才团队 [3] - 公司通过多年积累和持续人才培养，形成了综合性的竞争优势 [3] 政策与市场趋势 - 房屋供需矛盾集中在一、二线人口流入城市，租赁市场较活跃 [3] - 三、四线城市房屋交易活跃，主要由于房价不高、购房条件宽松、户籍改革和住房改善需求 [3] - "一城一策"是房地产长效调控机制的一部分，政策调控逆市场周期 [3] - 未来房地产市场交易量、成交价格将趋于稳定，首次置业和改善需求将成为市场支撑 [3] 公司布局与策略 - 公司布局国内19个城市，提供全产业链的综合业务服务 [3] - 公司对政策影响能起到有效平缓作用，保障业务平稳发展 [3]

公司概况 - 我爱我家控股集团股份有限公司是一家在A股主板市场上市的城市居家综合服务提供商，覆盖国内19个主要一、二线城市，拥有员工5万余人 [3] - 公司主营业务包含房地产经纪、住宅资产管理、商业资产管理及房后衍生业务等，海外业务覆盖美国、加拿大、阿联酋等6个国家 [3] - 2019年前三季度，公司实现营业收入86.85亿元，同比增长3.3%；实现归属于上市公司股东的净利润6.4亿元，同比增长27.7% [3] 品牌与荣誉 - 我爱我家品牌荣获2018年中国品牌力指数C-BPI房地产中介服务行业品牌力第一名，这是第五次获此殊荣 [3] - 2018年，我爱我家荣获"全国驰名商标"荣誉称号、网易"品牌影响力大奖"、中国公益节"责任品牌"荣誉称号等多项荣誉 [3] - 2019年上半年，"相寓"荣获2019上半年度涵寓长租公寓综合榜·分散式TOP10、2018-2019第一届"中国租赁空间设计奖"·最佳项目奖 [3] 业务发展 - 公司坚持"有质量发展"的原则，重点在业务布局的重点区域及产品线构建方面进行扩张 [4] - 进驻粤港澳大湾区是公司深化业务布局的重要步骤，东莞公司是发展华南市场的一次探索 [4] - 相寓是公司战略级重点发展和投入的业务，未来会投入更多资源发展相寓业务，目标是打造国内最大、经营品质最好的房屋租赁服务品牌 [4] 技术投入 - 2019年前三季度研发投入增幅达到74.31%，投入金额1.63亿元，主要投入在信息系统建设为核心的后台基础体系的建设和提升 [5] - 研发投入包括二手业务系统、相寓系统、新房业务系统的开发和升级，以及自有IT研发团队人力成本、外包劳务费用、软硬件采购费用等 [5] 市场竞争与挑战 - 长租公寓行业竞争从百花齐放逐渐向实力背景强的企业集中，发展重点转向深耕细作，深入研究租赁市场的新特点和新风险 [5] - 公司面临外部激励的市场竞争，内部需要不断优化组织、提升运营效率、提升服务品质等，核心是为客户持续提供好的服务 [5] 核心竞争优势 - 公司拥有超过20年的行业经验，门店深入社区，客户资源稳定 [5] - 规模与利润取得长期持续的平衡，实现有质量的增长 [5] - 租售之间建立良好的协同与转化能力，已构建相对完整的产业链布局 [5]

公司基本情况 - 公司基本情况介绍详见2019年10月31日在"互动易"披露的投资者关系活动记录表 [1] 业绩与对赌 - 今年是业绩对赌的第三年，前两年均超额达成业绩目标，预期有希望超额完成业绩目标 [1] - 2016年至2018年，公司分红比率分别为20.69%、24.86%、25.74%，合计派发现金股利分别为1638万元、1811万元、1.62亿元，呈逐年上升趋势 [3] 业务发展计划 - 基于"城市居家综合服务提供商"定位，深化业务布局，强化居家综合服务的专业能力 [1] - 计划进一步扩充规模，通过多元化业务战略提升盈利水平，加大数字化转型投入 [1] - 公司对内的主要业务类考核指标包括收入规模和利润，追求规模和利润的平衡增长 [1] 相寓业务 - 相寓全国在管规模28.5万套，全国平均出租率为94.2%，管理资产受托收到租金总额114.7亿元，实现资管收入12.58亿元，同比增长1.5% [2] - 2019年3季度新收委托量20337套，环比增长6%，客户续签量25513单，环比增长9%，同比增长12% [2] - 相寓运营18年，覆盖国内14个大中型城市，毛利率在26%左右 [2] 行业与市场 - 国内经纪行业集中度非常分散，行业前三的市占率合计不到20% [2] - 核心城市二手房带看量较往年同期相比趋于平稳，但转化周期略有所延长 [2] - 今年整体市场不够旺盛，竞争较为激烈，公司依然实现了逆势增长，对明年有较高的发展预期 [2] 门店与经纪人 - 直营门店没有过多增长，加盟门店有一些增长，公司坚持"有质量增长"，看重店效、人效水平 [3] 财务指标 - ROE值为6.63%，较上年同期提升1.26个百分点 [3] - 公司经营情况稳健向好，目前不会商誉减值 [3]

业务布局与市场策略 - 公司长租公寓品牌"相寓"覆盖国内15座城市，主要集中在京津冀和长三角地区 [2][10] - 公司在粤港澳大湾区已布局深圳和东莞，未来将进一步扩大线下布局 [2][5] - 公司业务覆盖国内20个主要一、二线城市，门店总数超过3400家，覆盖7万多个社区 [7][33] - 公司未来将重点布局一二线城市，综合考虑人口、GDP发展水平、新房及存量房交易量等因素 [2][7] 财务与资本结构 - 2020年上半年，相寓实现收入73,169.82万元，新增服务客户22.59万人次 [2][8] - 2020年上半年，公司经纪类业务收入占比53%，资产管理业务收入占比19%，新房业务收入占比16% [3][13] - 公司持续推进债务结构优化，为发展储备资源 [1][2] - 公司2017至2019年分红比率分别为24.86%、25.74%、19.63% [4][14] 长租公寓业务 - 相寓在管房源规模25.3万套，2020年上半年平均出租率达到94%，租客续签率38.6% [2][8] - 相寓提供保洁、家政、家电维修等附加服务，致力于成为租客的专业管家 [2][3] - 相寓是国内创立时间最早、管理规模最大、为数不多持续盈利的房屋资产管理领航者 [2][8] - 公司正在研究长租公寓资产证券化或REITs的可能性 [5][18] 数字化转型与技术应用 - 公司2020年上半年研发投入3,995万元，IT团队新增82人，全国IT技术人员约700人 [6][32] - 公司推出VR看房、AI讲房、大数据房屋估价等数字化工具，提升客户体验 [6][30] - 2020年上半年，我爱我家网总UV到有效商机的转化率提升至2.28%，自有流量逐年攀升 [6][32] - 公司通过数字化转型推进组织与人才管理变革，提升经纪人招聘和人才发展效率 [4][15] 市场竞争与行业前景 - 公司拥有近5万人的经纪人队伍，全国门店数量超过3400家 [3][11][12] - 公司竞争优势包括全国化终端布局、产业链完善、线上线下同步迭代等 [5][17][23] - 行业集中度仍有提升空间，头部企业如我爱我家对中小机构的吸引力逐步增强 [5][25] - 公司认为一线城市已进入存量房时代，需求将进一步向一线城市集中 [7][28][29] 疫情影响与应对措施 - 2020年上半年，公司存量房和新房业务共实现总交易金额1600亿元 [3][9] - 疫情期间，公司主动减免租金，推行爱心租金减免政策，阶段性影响利润 [3][9] - 公司通过成本管控和线上化能力建设，二季度营收环比上升108.15%，迅速扭亏为盈 [3][9] - 公司通过人力政策稳定员工，调整成本结构，抵消疫情影响并为疫情后发展提供基础 [6][26]

公司概况 - 我爱我家是国内首家登陆A股主板市场的房地产综合服务类公司 [2] - 公司品牌"我爱我家"荣获2018年中国品牌力指数C-BPI房地产中介服务行业品牌力第一名 [2] - 2018年公司城市居家综合服务实现销售收入首次突破100亿元，涉及资产交易规模GMV约4000亿元，实现归属上市公司的净利润约6.31亿元 [2] 业务布局 - 公司从事城市居家综合服务业务，涵盖新房交易、二手房交易、住宅租赁、房屋资产管理、海外置业、电商服务和大数据增值服务 [2] - 现有门店3200余家，其中直营门店2800家左右，加盟门店400家左右 [3] - 租赁业务相寓在管房源30多万套，是同行业中极少数盈利的长租公寓企业 [4] 市场地位 - 南京已进入存量房市场，我爱我家南京公司的市占率名列前茅 [3] - 公司作为深股通标的上市公司，被调入深圳成指，并入选首批纳入富时罗素全球股票指数系列的A股名单 [2] 发展战略 - 公司将继续在业务创新、管理创新和资本创新的道路上砥砺前行 [3] - 公司构建了相对完整的产业链布局和合理的区域分布，实现了规模与利润的长期持续平衡 [5] - 公司与58同城保持战略合作关系，58同城是我爱我家的股东 [5] 市场分析 - 南京新房限价政策导致新房价格明显低于二手房，造成新房一房难求的局面 [3] - 二手房市场更多受供需影响，价格短期弹性较小 [3] - 二手房客户年龄主要集中在25-45岁之间，刚需占绝对比例，投资需求比例为个位数 [3]

公司概况 - 我爱我家控股集团股份有限公司成立于1998年，是中国最早的全国性房地产中介服务连锁企业之一 [1] - 公司提供首次租房、改善租房、初次购房、住房置换、置业投资、房屋资产管理、海外置业、房屋资产养老等全生命周期服务 [1] - 2018年公司房地产综合服务实现销售收入首次突破100亿元，涉及资产交易规模约4000亿元，实现归属上市公司的净利润约6.31亿元 [1] - 2019年上半年公司经营性净现金流超过8亿元 [1] 业务布局 - 公司已实现新房交易、二手房交易、住宅租赁、房屋资产管理、海外置业、装修服务、电商服务、大数据增值服务等全业务链融合 [1] - 公司海外业务运营品牌为"我爱我家海外"，覆盖美国、加拿大、阿联酋、英国、葡萄牙、西班牙、希腊、马来西亚、日本等国家和地区，形成了8个城市站和6个海外城市公司的业务布局 [3] - 截至2019年6月30日，相寓在管套数29.24万，全国平均出租率为94.7%，空置期9.7天 [3] 发展战略 - 公司定位于"城市居家综合服务提供商"，围绕产业链布局、数字化IT系统建设、人力资源管理转型三大核心策略协同实施战略落地 [3] - 未来三年公司将通过有质量的规模增长驱动业绩增长，在重点目标区域坚持深耕品质直营市场，坚持多元化战略，加速业务布局，提升综合服务能力 [2] - 公司坚持审慎的扩张战略，不盲目追求规模扩张，逐步完善产业链布局，加强业务协同 [2] 市场展望 - 在房地产长效调控机制引导下，未来房地产市场的交易量、成交价格会趋于稳定 [2] - 首次置业、改善等刚性需求将成为市场支撑 [2] - 租购并举之下，未来租赁市场仍将持续发展 [2] 人力资源 - 公司有员工五万余人，经纪人占比在80%以上 [4]