公司活动 - 利津农商银行在"青青子衿"心理咨询室举办亲子心理沙盘团建活动 活动主题为"我爱我家" 邀请部分"两孩"职工家庭参与 [1] - 活动咨询师围绕父母角色压力 家庭资源分配矛盾 兄弟姐妹关系紧张 养老观念与现实脱节 假期亲子关系恶化等二胎家庭核心问题 通过沙具选取摆放和现场沟通进行指导分析并提出改善意见 [1] 心理咨询室运营 - "青青子衿"心理咨询室建于该行文体教培综合体 自2021年启用以来已围绕不同需求策划组织实施数十场主题活动 [3] - 活动以团体沙盘游戏为核心形式 具有非语言 易参与 深层次的特点 深受员工及相关群体欢迎 [3] - 公司将进一步发挥心理咨询室自建优势 优化服务内容 创新活动形式 扩大受益范围 将其建设成为员工心灵港湾 凝心聚力阵地和传递关怀窗口 [3]

板块整体表现 - 10月23日房地产服务板块整体上涨1.08%，表现优于当日上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内领涨个股为宁波富达，收盘价5.64元，单日涨幅达5.42%[1] - 板块当日主力资金净流出973.73万元，但游资资金呈现净流入状态，金额为6441.39万元，散户资金净流出5467.66万元[2] 个股价格与成交表现 - 宁波富达成交量36.16万手，成交额2.02亿元，为板块内涨幅最高个股[1] - 特发服务涨幅2.10%，收盘价43.28元，成交额5.86亿元，为板块内成交额最高个股[1] - 世联行涨幅1.23%，成交量63.87万手，为板块内成交量最高个股[1] - 珠江股份是板块内唯一下跌个股，跌幅2.45%，收盘价5.58元[2] - 皇庭国际和我爱我家股价持平，涨跌幅为0.00%[1][2] 个股资金流向 - 特发服务主力资金净流入760.20万元，主力净占比1.30%，同时游资净流入2906.51万元，游资净占比4.96%[3] - 皇庭国际主力资金净流入747.68万元，主力净占比6.01%，游资净流入633.43万元[3] - 宁波富达尽管股价领涨，但主力资金净流出1806.42万元，主力净占比-8.95%，散户资金净流出2797.42万元，散户净占比-13.85%[3] - 中天服务主力资金净流入185.96万元，是少数主力、散户资金均呈净流入的个股之一，散户净流入35.98万元[3] - ST明诚主力资金净流出886.24万元，主力净占比-9.71%，为板块内主力净流出额最高个股[3]

板块整体表现 - 10月22日房地产服务板块整体上涨0.86%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为ST明诚，涨幅达4.92% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流出6774.26万元，而游资资金净流入1551.43万元，散户资金净流入5222.83万元 [2] 个股价格与成交表现 - ST明诚收盘价为1.92元，涨幅4.92%，成交44.92万手，成交额8590.58万元 [1] - 新大正收盘价12.79元，涨幅2.81%，成交18.79万手，成交额2.41亿元 [1] - 世联行收盘价2.44元，涨幅2.52%，成交58.35万手，成交额1.42亿元 [1] - 珠江股份是表中唯一下跌的个股，收盘价5.72元，跌幅1.21%，成交23.68万手，成交额1.36亿元 [1][2] - 我爱我家成交量最大，达99.64万手，成交额2.94亿元，股价微涨0.34% [1][2] 个股资金流向分析 - 新大正获得主力资金净流入962.03万元，主力净占比3.99%，但散户资金净流出1197.59万元 [3] - 招商积余主力资金净流入475.81万元，主力净占比7.73% [3] - 我爱我家主力资金净流出规模最大，达2444.02万元，主力净占比-8.30% [3] - 南都物业主力资金净流出967.57万元，主力净占比-16.43%，但游资资金净流入507.27万元，游资净占比8.61% [3] - 皇庭国际主力资金净流出769.99万元，主力净占比-9.02%，而散户资金净流入665.42万元，散户净占比7.80% [3]

好的，这是对您提供的房地产行业月报的研读总结。 报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 2025年9月，受传统销售旺季、低基数效应及一线城市新政带动，楼市成交面积同环比增速均由负转正，出现短期改善 [1][4][12] - 土地市场整体热度回落，但呈现“提质缩量”特征，一线城市溢价率仍保持相对高位 [4][55][57] - 百强房企9月权益销售额同比增速转正，拿地金额与强度同环比大幅提升，行业融资规模同环比增长 [4][79][87][93] - 尽管9月数据改善，但由于去年四季度起基数较高，后续市场仍面临压力，建议关注政策博弈行情和具备α属性的房企 [4] 按报告章节总结 新房成交 - 9月40城新房成交面积935.4万平米，环比上升9.0%，同比上升0.7%，同环比均由负转正；1-9月累计成交面积8878.7万平米，同比下降4.4% [4][12] - 分城市能级看：一线城市成交面积240.4万平米，环比上升22.7%，同比上升9.9%；二线城市成交面积480.8万平米，环比上升9.2%，同比上升0.8%；三四线城市成交面积214.2万平米，环比下降3.4%，同比下降11.6% [4][13] 二手房成交 - 9月18城二手房成交面积758.6万平米，环比上升6.0%，同比上升9.4%；1-9月累计成交面积7228.9万平米，同比上升7.7% [4][20] - 分城市能级看：一、二线城市同比增速均由负转正，分别为27.2%和4.1%；三四线城市同比由正转负，下降14.9% [4][21] 新房库存与去化 - 截至9月末，12城新房库存面积1.14亿平米，环比上升2.0%，同比下降12.7%；整体去化周期为18.9个月，环比上升1.7个月 [4][28] - 9月30城平均开盘去化率为39%，环比下降3个百分点，但仍处于年内高位；一、二、三四线城市去化率分别为37%、45%、18% [4][37] 土地市场 - 9月全国土地成交规划建筑面积2.05亿平米，环比上升19.5%，同比下降9.1%；平均溢价率3.3%，环比下降0.8个百分点 [4][42][55] - 1-9月全国土地成交呈现“提质缩量”：成交规划总建面同比下降6.6%，但楼面均价同比上升6.2%，平均溢价率6.8%，同比上升3.1个百分点 [4][57] 房企表现 - **销售**：百强房企9月权益口径销售额1935亿元，同比增长0.3%，增速由负转正；1-9月全口径销售额2.49万亿元，同比下降12.8% [4][79] - **拿地**：百强房企9月全口径拿地金额2610亿元，同比增长184.2%，环比增长263.1%；拿地强度98%，同比提升64个百分点；1-9月累计拿地金额9600亿元，同比增长53.3% [4][87][91] - **融资**：9月房地产行业国内外债券、ABS发行规模合计561亿元，同比增长31%，环比增长1%；平均发行利率2.68%，同比下降0.38个百分点 [4][93] 政策动态 - 中央层面：自然资源部鼓励以市场化方式盘活存量闲置土地 [4] - 地方层面：一线城市持续优化政策，如深圳收窄限购范围、上海优化房产税政策及“好房子”标准、广州优化公积金政策等 [4] 板块收益 - 9月房地产板块绝对收益为8.2%，相对沪深300收益为5.0%，主要受销售基本面改善推动 [4] 投资建议 - 报告建议关注四条主线：1）基本面稳定、重仓高能级城市的房企；2）“小而美”型房企；3）经营有变化的房企；4）受益于二手房市场修复的经纪公司 [4]

报告行业投资评级 - 强于大市 [5] 报告核心观点 - 本周（2025年10月11日-10月17日）新房和二手房成交面积环比均由负转正，同比降幅收窄；新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降但同比上升 [1][5][16] - 在传统旺季、政策效果显现及低基数三重影响下，9月楼市成交同环比改善，但10月以来高频数据显示成交走弱，市场持续性有待观察；由于去年四季度销售基数较高，后续市场可能仍面临压力 [6][131] - 当前房价绝对值走低、库存上升、居民信心较弱，难以支撑后续楼市成交量价；市场对政策出台预期增强，建议关注政策博弈行情机会 [6][131] - 投资标的选择上，一方面关注流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企；另一方面关注受益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑的困境反转标的 [6][131] - 现阶段建议关注四条投资主线：基本面稳定且在一二线核心城市有高占比的房企；2024年以来在销售和拿地有突破的“小而美”房企；经营或策略有增量变化的房企；受益于二手房市场量价修复的经纪公司 [6][131] 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - **新房成交情况**：40个城市新房成交面积270.2万平方米，环比上升170.6%，同比下降22.9%（同比降幅较上周收窄26.7个百分点）；一、二、三四线城市成交面积环比增速分别为153.0%、202.9%、125.3%，同比增速分别为-37.7%、-4.2%、-41.1% [5][17] - **新房库存情况**：12个城市新房库存面积11409万平方米，环比下降0.1%，同比下降13.0%；去化周期20.9个月，环比下降0.8个月，同比上升0.4个月；一、二、三四线城市去化周期分别为21.0、17.8、88.6个月，环比分别下降0.6、0.9、5.2个月，同比分别上升0.2、0.05、14.9个月 [5][39] - **二手房成交情况**：18个城市二手房成交面积183.3万平方米，环比上升188.9%，同比下降30.9%（同比降幅较上周收窄29.1个百分点）；一、二、三四线城市成交面积环比增速分别为241.7%、176.7%、168.7%，同比增速分别为-25.1%、-36.9%、-32.8% [5][45] 百城土地市场跟踪 - **全类型土地市场**：百城成交土地规划建筑面积815.7万平方米，环比下降28.4%，同比下降59.5%；成交总价201.6亿元，环比下降51.1%，同比下降57.9%；楼面均价2471元/平，环比下降31.7%，同比上升4.1%；溢价率2.2%，环比下降0.8个百分点，同比上升0.4个百分点 [5][60] - **住宅类土地市场**：百城成交住宅土地规划建筑面积171.7万平方米，环比下降68.9%，同比下降66.2%；成交总价141.3亿元，环比下降59.0%，同比下降36.4%；楼面均价8228.5元/平方米，环比上升32.1%，同比上升87.8%；溢价率0.6%，环比下降4.6个百分点，同比上升0.5个百分点 [5][81] 本周行业政策梳理 - **中央政策**：住建部强调“十四五”期间将深化住房领域改革，加快构建房地产发展新模式，完善住房供应体系，并健全城市体检与城市更新一体化机制 [97] - **地方政策**：成都出台公积金新政，取消“本市缴存”限制，扩大“商转公”合作银行范围；合肥延续购房补贴政策至2026年5月；天津允许既有住宅加装电梯提取住房公积金 [99][100] 本周板块表现回顾 - 房地产行业绝对收益-2.3%，较上周下降1.5个百分点；相对沪深300收益-0.1%，较上周上升0.2个百分点；板块PE为32.42X，较上周下降0.84X [5][104] - A股跌幅靠前公司包括招商蛇口（-0.1%）、保利发展（-2.3%）、绿地控股（-5.4%）；港股涨幅靠前公司包括建发国际集团（1.2%）、华润置地（-1.2%）、中国海外发展（-1.8%） [5][110] 本周房企债券发行情况 - 房地产行业国内债券总发行量173.1亿元，环比上升367.8%，同比上升5.5%；总偿还量74.5亿元，环比下降41.4%，同比下降48.8%；净融资额98.7亿元 [5][120] - 债券发行量最大房企为华润置地（20.0亿元）、海开控股（20.0亿元）、长兴国控（13.8亿元）；偿还量最大房企为海开控股（20.0亿元）、陆家嘴（15.8亿元）、铁建房产（7.0亿元） [5][120][127] 投资建议 - 建议关注四条主线：滨江集团、华润置地、越秀地产、建发国际集团（基本面稳定型）；保利置业集团、城投控股（“小而美”型）；新城控股、金地集团、龙湖集团（经营变化型）；贝壳-W、我爱我家（二手房经纪型） [6][131]

板块整体表现 - 10月21日房地产服务板块整体上涨2.42%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为珠江股份，收盘价5.79元，单日涨幅达6.04% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1628.34万元，游资资金净流出4442.07万元，而散户资金净流入6070.41万元 [1] 个股价格表现 - 珠江股份成交量45.37万手，成交额2.59亿元，涨幅6.04%位列板块第一 [1] - 世联行收盘价2.38元，涨幅3.93%，成交量59.38万手，成交额1.39亿元 [1] - 皇庭国际收盘价2.43元，涨幅3.85%，成交量50.64万手，成交额1.21亿元 [1] - 涨幅前十的个股还包括中天服务（涨3.74%）、新大正（涨3.67%）、南都物业（涨3.47%）等 [1] 个股资金流向 - 我爱我家获得主力资金净流入1005.20万元，主力净占比4.32%，但游资和散户资金呈净流出 [2] - 特发服务主力资金净流入644.91万元，主力净占比3.34%，散户资金净流入700.80万元 [2] - 皇庭国际主力资金净流入253.31万元，主力净占比2.09% [2] - 新大正主力资金净流出723.54万元，主力净占比-7.70%，但散户资金净流入1056.30万元，散户净占比达11.24% [2] - 世联行和中天服务主力资金净流出较多，分别为464.35万元和636.65万元 [2]

公司核心活动 - 我爱我家北京公司于10月20日组织2025年“繁星大考”，万余名经纪人参与线下考试 [1] - “繁星大考”是衡量经纪人服务质量的核心标尺，已持续十余年，推动行业职业化进程 [1] 考试目的与意义 - 考试旨在以考促学，为房产交易服务的专业性筑牢根基，为客户服务品质兜底 [3] - 对新入职经纪人是系统吸收专业知识的机会，对资深经纪人是更新前沿政策、保持专业敬畏的契机 [3] - 考试成绩关联经纪人在线上平台的展示位，成绩优异者获得特别头像标签，方便消费者选择 [4] 考试内容与升级 - 2025年繁星大考实现考点全面升级更新，考题以“100道考题对应100个服务场景”为核心逻辑 [4][5] - 考题覆盖房产交易、法律法规、业务规范等8大模块，融入《住房租赁条例》、北京楼市新政等最新内容 [5] - 考核维度实现多维度突破：聚焦交易全周期安全保障、考核“实房源”呈现能力、考服务的“正心诚意”、鼓励将客户反馈转化为服务标准 [7] 学习平台与支持体系 - 公司推出智能学习平台“繁星APP”，上线课程总计达5025门，3.5万名经纪人在平台学习 [8] - 平台每周“繁星学习日”的平均参与率超过75%，并推出“刷错题”功能助力精准突破 [7][8] - 2023年上线“臻服务”智能平台，内设20个服务大类、上百个细项，为经纪人提供全方位支持 [8] 人才培养体系 - 公司搭建全链条人才培养体系，形成“学、练、考、用”的完整闭环 [7] - 讲师队伍由商圈经理级别组成，结合真实成交案例授课 [8] - 针对新人、资深经纪人、管理者等不同层级设计差异化课程，打造人才培训基地 [8]

行业投资评级 - 报告对房地产及物业管理行业维持"看好"评级 [1][2] 报告核心观点 - 投资收缩快于销售下降，行业继续处于去库存过程中 [1][2] - "好房子"政策被视为破局之道，有望引领核心城市出现五重利好共振，推动行业领先筑底回升 [2] - 行业将开辟"新产品、新定价、新模式"的新发展赛道，推动房企经营模式由金融业转向制造业 [2] - 在货币宽松周期中，商业地产作为大类资产优势明显，优质商业地产价值重估已开始显现 [2] 投资端分析 - 2025年1-9月全国房地产开发投资67,706亿元，累计同比下降13.9%，较1-8月下降1个百分点 [2][3] - 9月单月投资同比下降21.3%，较8月下降1.8个百分点 [2][3] - 1-9月新开工面积累计同比下降18.9%，较1-8月上升0.6个百分点；9月单月新开工同比下降14.4%，较8月上升5.9个百分点 [2][3] - 1-9月竣工面积累计同比下降15.3%，较1-8月上升2个百分点；9月单月竣工同比转正增长1.5%，较8月大幅上升22.9个百分点 [2][3] - 分区域看，1-9月东部地区投资同比下降16.2%，中部地区下降11.8%，西部地区下降7.3%，东北地区下降23.4% [3] - 维持2025年全年预测：投资同比下降11.0%、新开工同比下降15.1%、竣工同比下降20.0% [2][3] 销售端分析 - 2025年1-9月商品房销售面积6.6亿平方米，累计同比下降5.5%，较1-8月下降0.8个百分点 [2][21] - 1-9月商品房销售额6.3万亿元，累计同比下降7.9%，较1-8月下降1个百分点 [2][21] - 1-9月销售均价9,575元/平方米，累计同比下降3%，较1-8月下降0.3个百分点 [2][33] - 9月单月销售面积同比下降10.5%，销售金额同比下降11.8%，但销售均价同比下降1.4%，降幅较8月收窄2.4个百分点 [2][21] - 9月末商品房待售面积7.6亿平方米，同比增长3.8%，较8月末减少241万平方米 [33] - 维持2025年全年预测：销售面积同比下降4.5%、销售金额同比下降6.5%、销售均价同比下降2.0% [2][35] 资金端分析 - 2025年1-9月房地产开发企业到位资金7.2万亿元，累计同比下降8.4%，较1-8月下降0.4个百分点 [2][36] - 9月单月资金来源同比下降11.5%，但降幅较8月收窄0.4个百分点 [2][36] - 9月单月国内贷款同比下降14.6%，降幅较8月扩大15.7个百分点；自筹资金同比下降12.1%，降幅较8月扩大0.4个百分点 [2][36] - 9月单月定金及预收款同比下降8.6%，降幅较8月收窄6.6个百分点；个人按揭贷款同比下降11.5%，降幅较8月收窄8.0个百分点 [2][36] 投资建议与推荐标的 - 推荐四类投资标的：好房子房企、商业地产重估及低估值修复房企、二手房中介、物业管理公司 [2] - 好房子房企推荐：建发国际、滨江集团、华润置地、绿城中国、中国金茂、建发股份 [2] - 商业地产重估及低估值修复房企推荐：新城控股、越秀地产、招商蛇口、龙湖集团、中海外发展、保利发展、华发股份 [2] - 二手房中介推荐：贝壳-W，关注我爱我家 [2] - 物业管理推荐：绿城服务、华润万象、招商积余、保利物业、中海物业 [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市”，且该评级被维持 [2][3] 核心观点 - 报告核心观点认为，2025年9月地产基本面继续走弱，销售、投资及资金面累计同比跌幅均扩大 [5] - 考虑到去年四季度因“9·24”新政形成的高基数，今年四季度销售压力显著增大，这将催生持续的政策预期，并为地产板块带来博弈机会 [5][6][72] - 基于上述判断，报告建议关注政策博弈机会，并推荐中国金茂、中国海外宏洋集团、贝壳-W、我爱我家等个股 [5][72] 地产销售表现 - 2025年1-9月全国商品房销售额63040亿元，同比下降7.9%，降幅较1-8月扩大0.6个百分点；销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，降幅较1-8月扩大0.8个百分点 [4][6] - 9月单月商品房销售额同比下降11.8%，降幅较8月收窄2.2个百分点；销售面积同比下降10.5%，降幅与8月基本持平 [6] - 2025年9月商品房销售额和销售面积仅相当于2019年同期的50%和49%，处于历史较低水平 [6] 房价走势分析 - 2025年1-9月新建商品房销售均价9575元/平方米，同比下降2.5%，降幅较1-8月收窄0.2个百分点；9月单月均价9406元/平方米，同比下降1.4%，降幅较8月收窄2.4个百分点 [22] - 2025年9月，70城新建商品住宅价格同比下跌2.7%，跌幅连续11个月收窄，但环比下跌0.4%，跌幅较8月扩大0.1个百分点 [22] - 2025年9月，70城二手住宅价格同比下跌5.2%，跌幅连续12个月收窄，但环比下跌0.6%，一线城市环比跌幅已连续5个月超过二三线城市 [22] 开发投资与资金状况 - 2025年1-9月全国房地产开发投资额67706亿元，同比下降13.9%，降幅较1-8月扩大1.0个百分点；房企到位资金72299亿元，同比下降8.4%，降幅较1-8月扩大0.4个百分点 [4][45] - 9月单月开发投资额同比下降21.3%，降幅较8月扩大1.8个百分点；房企到位资金同比下降11.5%，降幅较8月收窄0.4个百分点 [45] - 2025年1-9月，房企资金来源中定金及预收款同比下降10.3%，个人按揭贷款同比下降10.6% [45] - 2025年9月开发投资和房企到位资金仅相当于2019年同期的55%和47%，均创历史同期比值新低 [45] 开竣工数据 - 2025年1-9月房屋新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%，降幅较1-8月收窄0.6个百分点；房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%，降幅较1-8月收窄1.7个百分点 [4][58] - 9月单月新开工面积同比下降14.4%，降幅较8月收窄5.9个百分点；竣工面积同比转为增长1.5%，较8月提升22.9个百分点 [58] - 2025年9月新开工和竣工面积分别相当于2019年同期的27%和67%，新开工规模保持极低水平 [58]

股东结构 - 截至2025年10月10日公司股东总户数为74,662户 [1]