业绩总结 - 2025年度预计营业收入20,000万元至25,000万元，扣除后15,000万元至20,000万元[3][11] - 2025年度预计利润总额 -5,500万元至 -4,000万元，归属净利润 -5,000万元至 -3,500万元[3][11] - 2025年度预计扣非后净利润 -2,200万元至 -1,500万元[3][11] 风险提示 - 2025年4月30日起被实施退市风险警示，简称变更为"*ST万方"，涨跌幅限制5%[3] - 2026年1月30日至2月3日，股价跌幅累计偏离值13.31%，属异常波动[5][6] - 2024年度财报被出具带强调事项段保留意见，2025年度仍有被出具保留意见风险[12] - 2025年7月25日因涉嫌信披违法违规被立案，调查中[4][13] - 若被行政处罚且触及重大违法强制退市情形，股票可能被强制退市[4][13] 其他信息 - 公司无控股股东、实际控制人，无应披露未披露事项[8] - 指定信息披露媒体为《证券时报》等及巨潮资讯网[13]

公司股价异常波动 - 公司股票在2026年1月30日、2月2日至2月3日连续三个交易日收盘价格跌幅累计偏离值达到13.31%，属于异常波动 [1] 2025年度财务表现与退市风险 - 公司预计2025年度营业收入为2亿元至2.5亿元，扣除后营业收入为1.5亿元至2亿元 [1] - 公司预计2025年度利润总额、净利润等均为负值，且营业收入低于3亿元，可能触及财务类退市情形 [1] - 2025年度审计报告仍有被出具保留意见的风险，可能导致公司股票终止上市 [1] 公司面临的监管调查 - 公司于2025年7月被中国证监会立案调查 [1] - 若后续被行政处罚且触及规定情形，公司可能被实施重大违法强制退市 [1]

常态化退市机制加速推进 - 随着2025年年报业绩预告披露，A股市场退市风险警报再度拉响，常态化退市机制持续发力，资本市场优胜劣汰格局加速形成 [1] 多公司面临“披星戴帽”风险 - 春兴精工预计2025年末归属于母公司所有者权益为-2.8亿至-3.6亿元，股票交易可能被实施退市风险警示 [1] - 八一钢铁、易华录等公司因预计2025年末净资产为负值，提示“披星戴帽”风险 [1] - 天箭科技、奥特迅、南京化纤等公司因预计利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负，且扣除后的营业收入低于3亿元，提示退市风险警示风险 [1] - 天箭科技预计2025年度利润总额亏损1.7亿元至2.4亿元，归母净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，扣非净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，且扣除后的营业收入低于3亿元 [2] 多只*ST公司面临终止上市风险 - *ST精伦、*ST岩石已明确触及财务类退市指标，预计2025年年报披露后可能终止上市 [2] - *ST海华因2025年度审计机构辞任，年审推进存在重大不确定性，存在退市风险隐患 [2] - *ST精伦预计2025年年度营业收入约3.38亿元，但扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后，营业收入约为8622万元，低于3亿元的退市红线 [2] - *ST精伦预计2025年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，股票将面临终止上市风险 [2] - *ST海华的审计机构鹏盛会计师事务所在聘任不到一个月后辞任，未对业绩预告涉及的财务类退市情况是否消除出具专项说明 [3] - *ST海华后续可能因审计调整、收入确认复核、资产减值测试等事项，导致不能消除退市风险警示，股票将被终止上市 [3] 非标审计意见构成退市风险 - *ST熊猫因2024年财报被出具无法表示意见、内控报告被出具否定意见，已被实施退市风险警示 [3] - *ST熊猫的年审会计师事务所表示，非标意见涉及事项尚未消除，若后续无法证明相关事项已消除，预计将对2025年度财报出具非标意见，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市 [3] - *ST观典的年审会计师事务所初步审核认为，非标意见涉及事项尚未消除，若后续无法证明相关事项已消除，预计将对2025年度财务报表出具非标意见 [3]

核心观点 - 截至1月底，93家*ST公司已披露2025年度业绩预告，其中4家公司明确将触及“净利润为负且扣除后营收低于3亿元”的组合财务退市指标，预计年报披露后终止上市 [1] - 退市新规下财务类组合指标能精准出清主业萎缩的“壳公司”，压缩保壳空间，推动市场资源向优质企业集中，体现了“应退尽退”的监管导向 [1][4] - 部分*ST公司财务指标勉强“过线”，但面临被出具非标准审计意见的风险，退市风险依然较高 [5][6] - 市场存在对明确退市风险个股的非理性炒作，投资者需规避此类脱离基本面的投机行为 [7] 触及退市指标的公司详情 - **公司数量与指标**：4家沪深主板*ST公司（*ST精伦、*ST岩石、*ST万方、*ST国华）预计将触及“净利润为负且扣除后营收低于3亿元”的组合退市指标 [1][2] - ***ST精伦**：预计2025年净利润为-3950万元至-4550万元，扣非后净利润为-4000万元至-4600万元，预计营业收入3.38亿元，但扣除后营业收入仅约0.86亿元，因其新增算力服务器业务存在单一客户依赖且附加值低，相关收入被扣除 [2] - ***ST国华**：预计2025年扣非后净利润为-4000万元至-2000万元，扣除后营业收入为1.97亿元至2.96亿元，其收入确认方式（总额法/净额法）及非经常性损益判断对关键财务指标影响较大 [3] - ***ST万方与*ST岩石**：除预计触及上述组合指标外，两家公司2024年财报已被出具非标审计意见且相关事项尚未消除，2025年财报仍存在被出具非标意见的风险，可能面临双重退市指标 [3] 其他高退市风险公司情况 - **财务指标边缘公司**：例如*ST春天预计2025年扣除后营业收入为3.38亿元至3.67亿元，但年审会计师尚不能确定其扣除后营收能超过3亿元，存在不确定性 [5] - **非标审计意见风险**：非标审计意见已成为重要退市红线，对财务失真、内控失效公司实施强制出清，如*ST观典、*ST熊猫等公司，若无法证明非标意见所涉事项已消除，2025年财报可能被出具非标意见并触发退市 [6] - **风险特征**：财务指标刚“过线”的公司多依赖非经常性损益或关联交易，可持续性差；非标意见往往暴露内控缺陷、财务造假或持续经营能力问题，整改难度大 [6] 市场反应与投资者警示 - **异常炒作案例**：已明确退市风险的*ST岩石在1月29日及30日连续涨停；涉嫌重大违法强制退市的*ST长药在1月20日至23日连续4个交易日涨停，直至收到终止上市事先告知书 [7] - **炒作性质**：市场人士认为此类股价异动完全脱离公司基本面，属于典型的非理性炒作 [7] - **投资者警示**：退市新规下保壳难度大增，相关炒作多为短期投机，股价上涨缺乏业绩支撑，投资者易高位套牢，应树立价值投资理念，远离退市炒作陷阱 [7]

文章核心观点 - 随着2025年度业绩预告披露结束，一批*ST公司因触及财务类退市指标而面临终止上市，这体现了退市制度市场化、法治化改革的成效和“应退尽退”的监管导向 [1] - 退市新规通过“净利润+营收”组合、净资产、审计意见等核心财务指标精准出清主业萎缩的“壳公司”，压缩保壳空间，推动市场资源向优质企业集中 [1][4] - 部分*ST公司即使财务指标勉强“过线”，但因可能被出具非标审计意见而退市风险依然较高，投资者需警惕非理性炒作并远离退市风险股 [5][6][8] 触及财务类退市指标的公司情况 - 截至1月底，93家*ST公司均已披露2025年度业绩预告，其中*ST精伦、*ST岩石、*ST万方、*ST国华等4家公司预计将触及“扣除后营业收入不足3亿元且扣非后净利润为负”的组合类财务退市指标 [1] - *ST精伦预计2025年净利润为-3950万元至-4550万元，扣非后净利润为-4000万元至-4600万元，预计营业收入3.38亿元，但扣除后营业收入仅为0.86亿元左右，因其新增算力服务器业务存在单一客户依赖且商业附加值低，相关收入被扣除 [2] - *ST国华预计2025年扣非后净利润为-4000万元至-2000万元，扣除后营业收入1.97亿元至2.96亿元，其收入确认方式及非经常性损益的判断对财务指标影响较大 [3] - *ST万方和*ST岩石除可能触及“净利润为负+营收低于3亿元”组合指标外，其2024年度财务报表已被出具非标审计意见且相关事项尚未消除，2025年度报表仍存在被出具非标意见的风险，可能触及双重退市指标 [3] 其他高退市风险公司情况 - 部分*ST公司财务指标勉强“过线”，但审计能否“过关”存在不确定性，例如*ST春天预计2025年扣除后营业收入为3.38亿元至3.67亿元，但年审会计师尚不能确定其扣除后营业收入超过3亿元 [6] - 非标审计意见已成为重要的退市“红线”，对财务失真、内控失效、持续经营能力存疑的公司实施强制出清，大幅压缩保壳空间 [6] - 例如*ST观典、*ST熊猫等多家公司的年审会计师出具专项说明表示，非标意见涉及事项尚未消除，如后续无法证明相关事项已消除，预计将对公司2025年度财务报表出具非标意见，公司股票将触及退市 [6] - 财务指标刚刚“过线”的公司多依赖非经常性损益或关联交易粉饰业绩，可持续性差，退市风险仍高 [6] 市场反应与投资者警示 - 部分已明确退市风险的个股遭到市场非理性炒作，股价出现异常波动，例如*ST岩石在1月29日及30日连续涨停，*ST长药在1月20日至23日连续4个交易日涨停 [8] - 市场人士认为，这些公司均已公告明确披露退市风险，股价异动完全脱离公司基本面，属于典型的非理性炒作 [8] - 退市风险股的炒作多缘于部分投资者的“保壳预期”，但退市新规下保壳难度大增，这类炒作多为短期投机行为，股价上涨缺乏业绩支撑，投资者易在高位被套牢 [8] - 监管层持续强化退市监管，对异常交易和内幕交易严厉打击，投资者应理性看待退市风险，树立价值投资理念，自觉远离退市炒作陷阱 [8]

公司股价表现 - 公司股票*ST万方出现跌停，并已连续15个交易日以跌停板收盘 [2] - 在连续跌停的15个交易日内，公司股价累计跌幅达到53.95% [2]

触及财务类退市情形 中证报中证网讯(记者孟培嘉)*ST万方（000638）1月30日晚披露的2025年度业绩预告显示，公司预计 2025年实现营业收入2亿元至2.5亿元，归母净利润为-0.35亿元至-0.5亿元。根据《深圳证券交易所股票 上市规则》，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市。 *ST万方披露的业绩预告显示，公司预计2025年营业收入为2亿元至2.5亿元，上一年度同期为3.91亿 元；预计扣除后营业收入为1.5亿元至2亿元；预计归母净利润为亏损0.35亿元至0.5亿元，同比下降 428.59%-569.41%。 审计报告不确定情况尚未消除 记者注意到，2025年7月，*ST万方发布公告称收到中国证监会下发的《中国证券监督管理委员会立案 告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》 等法律法规，中国证监会决定对公司立案。 此前，中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙)对公司2024年度财务报表出具了带强调事项段的保留意 见审计报告被出具保留意见审计报告的事项为公司对吉林万方百奥生物科技有限公司的其他权益工具投 资的可收回性存在不确定性。 而截至此次业绩预 ...

公司2025年度财务预测 - 预计营业收入区间为20,000万元至25,000万元，扣除后营业收入区间为15,000万元至20,000万元 [1] - 预计利润总额区间为-5,500万元至-4,000万元 [1] - 预计归属于上市公司股东的净利润区间为-5,000万元至-3,500万元 [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润区间为-2,200万元至-1,500万元 [1] 公司股票终止上市风险 - 公司预计2025年度利润总额、归属于上市公司股东的净利润及扣非后净利润均为负值 [1] - 公司预计2025年度营业收入及扣除后营业收入均低于3亿元 [1] - 根据《深圳证券交易所股票上市规则》，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市 [1]

公司2025年度财务预测 - 公司预计2025年度营业收入区间为20,000万元至25,000万元，扣除后营业收入区间为15,000万元至20,000万元 [1] - 公司预计2025年度利润总额区间为-5,500万元至-4,000万元，归属于上市公司股东的净利润区间为-5,000万元至-3,500万元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为-2,200万元至-1,500万元 [1] 公司股票可能面临的状况 - 公司预计2025年度利润总额、归属于上市公司股东的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润均为负值，且营业收入、扣除后营业收入均低于3亿元 [1] - 根据《深圳证券交易所股票上市规则》，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市 [1]

财务业绩预测：收入 - 预计2025年度营业收入为20,000万元至25,000万元，扣除后营业收入为15,000万元至20,000万元[3] 财务业绩预测：利润与每股收益 - 预计2025年度利润总额为亏损4,000万元至5,500万元，比上年同期下降722.81%至956.36%[5] - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损3,500万元至5,000万元，比上年同期下降428.59%至569.41%[5] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损1,500万元至2,200万元，比上年同期下降225.99%至378.13%[5][6] - 预计2025年度基本每股收益为亏损0.11元/股至0.16元/股[6] 资产与权益状况 - 预计2025年末归属于上市公司股东的所有者权益为8,000万元至11,000万元[6] 资产减值损失 - 农业板块对子公司固定资产计提减值准备约500万元[8] - 军工板块对子公司商誉全额计提减值准备约242万元[8] 非经常性损益 - 因税款滞纳金计入当期损益的非经常性损失为3,045.11万元[9] 重大风险与监管事项 - 因触及财务类退市情形（营收低于3亿元且净利润为负），公司股票将被终止上市[3][10]