独立董事提名 - 公司董事会提名张秋生、程明、李红旗、翁国民为第十三届董事会独立董事候选人[1][14][27][37] 任职条件 - 被提名人需具备五年以上法律、经济等相关工作经验[6][19][42] - 以会计专业人士被提名有相应资格条件[6][19] - 被提名人及其直系亲属持股和任职有相关限制[7][8][20][21][32][43][44] - 被提名人最近十二个月内无限制情形[10][33] - 被提名人最近三十六个月无相关处罚和谴责[10][11][24][34][47] - 被提名人担任独立董事的境内上市公司数量不超过三家[11][24][34][47] - 被提名人在公司连续担任独立董事未超过六年[11][24][34][47] 特殊情况 - 李红旗尚未取得独立董事资格证书，承诺参加培训取得[28] - 以会计专业人士被提名相关条款对李红旗不适用[30] 提名人责任 - 提名人保证声明真实准确完整，否则担责[25][48] - 提名人授权董事会秘书报送声明内容并担责[25][48] - 若被提名人任职不符要求，提名人督促其辞职[48]

会议信息 - 公司2025年2月21日发通知，24日召开第十二届监事会第二十一次会议[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] - 会议以3票同意通过换届选举议案[3] 候选人信息 - 第十二届监事会提名程敏、段秀峰为第十三届非职工代表监事候选人[3] - 候选人任期自股东大会审议通过起三年[3] - 程敏任监事会主席，未持股；段秀峰任监事，持股603,825股[6][7]

董事会会议 - 2025年2月24日召开第十二届董事会第二十六次会议[2] - 通过董事会换届选举等议案，提名非独立董事和独立董事候选人[3][4] - 通过召开2025年第一次临时股东大会的议案[6] 股东持股 - 董明珠持有公司股份100,798,492股[10] - 张伟持有公司股份483,328股[11] - 舒立志持有公司股份214,719股[13] - 钟成堡持有公司股份171,167股[15] 候选人情况 - 张秋生等独立董事候选人任职资格需深交所审核[5] - 多位候选人与大股东及董监高无关联，资格符合规定[15][17][19][20][21]

文章核心观点 格力电器多地线下门店招牌与部分线上直播间更名为“董明珠健康家”，这或是公司发力全屋家电、全品类营销的重要动作，也被部分人解读为董明珠强化个人IP，但董明珠曾回应称是给消费者的承诺 [1][2][6][7] 格力更名动态 - 2月17日消息，格力电器多地线下门店招牌与部分线上直播间名字更新为“董明珠健康家”，记者向格力电器寻求回应暂未获官方回复，线上直播间客服称是格力官方授权，只是直播间改名未说明原因 [1] - 2月13日，格力“董明珠健康家”在成都率先发布，格力电器销售总监卢陆群、终端建设负责人高杰现身发布会，高杰阐述“董明珠健康家”整体战略规划及终端展示方案 [1] - 2025年春节后，格力全国多地专卖店启动升级改名，已在山东、河南、重庆、福建、湖南等多地开启“董明珠健康家”经销商招募工作 [2] 更名指向全品类运营 - 卢陆群强调全屋健康家电发展突破与技术革新，精细化阵地建设规划与多品类发展推广是格力未来方向，要求线上线下同步发展，利用系统工具增效赋能 [3] - 高杰称“董明珠健康家”将通过场景化体验、数据可视化、智能交互服务重构零售价值链 [3] - 四川格力将投入千万级资源推进终端升级，升级后的“董明珠健康家”将汇集格力全品类产品 [3] - 2025年格力专卖店将全面升级为“董明珠健康家”，实现营销模式、消费体验、服务供给等方面全面升级 [3] - 卢陆群提出2025年工作方向，加强渠道阵地建设，打造全品类一站式体验空间，打通线上线下，利用即时零售平台与用户交互，利用“国补”红利做活动，总部建立数科公司保障商家 [4] - 重庆格力2025年市场工作重点围绕“董明珠健康家”、即时电商战略等展开，河南格力鼓励终端门店做好“董明珠健康家”形象建设与升级 [4] - 格力已在福建、湖南、河南、山东等省份开启“格力向阳500计划——董明珠健康家全屋健康家电旗舰店”经销商招募工作 [5] 关于强化个人IP解读 - 格力专卖店升级更名被部分网友解读为董明珠强化个人IP，格力电器未回应，类似声音自格力第一代手机开机画面为董明珠、董明珠直播带货、“格力董明珠店”推出以来一直存在 [6] - 董明珠曾回应称做IP不是想当网红，而是给消费者承诺，因明星代言与消费者使用感受可能不一致，自己作为企业法人和管理者，承诺消费者有问题可找她 [7] 格力多元化成果 - 格力发力全品类经营多年，已实现冰洗产品、厨房电器、环境电器等产业全覆盖，2023年曾表示要升级全品类智能家电，打造美好生活家居生态 [6] - 2024年上半年，格力生活电器业务收入占总营收比重为2.41%，工作制品比重为6.21%，空调收入比重为78.14% [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][10][101] 报告的核心观点 - 白电龙头中格力估值长期较低，市场或担心其发展空间受限，但该观点不准确 [2][9][101] - 空调是家电产业优质赛道，格力份额回落或因外部环境偏弱 [2][9][101] - 格力家电主业收入占比与美的基本持平，多元化进程并非十分缓慢 [9][34][101] - 格力报表端海外营收偏低或与出厂价有关，自主品牌业务有突破，新兴市场有基础，长期份额提升可期 [7][9][101] - 格力用于经营的资产溢价程度偏低，股东回报率与市净率匹配度低，价值被低估，增长前景可期，估值修复空间大 [8][9][101] 根据相关目录分别进行总结 格力估值究竟为何较低 - 白电板块估值 2011 年换挡，此前行业高速发展，龙头估值高；此后行业成熟，龙头估值下降 [18] - 龙头个股估值高低与预期成长空间正相关，格力外销贡献低、业务以空调为主，增长潜力受限，估值低于美的和海尔 [23] 格力增长空间是否真的受限 表观来看，格力增长动能的确相对单一 - 格力业务布局单一，收入靠空调及内销，抗风险能力弱，营收被海尔拉开 [24] - 2024H1 格力空调业务规模占比高，非空调业务收入占比低，外销规模占比低 [25] - 格力 2024H1 家电主业收入占比与美的差距不大，非家电业务多元化进程不迟缓，市场给予低估值或因多品类拓展和出海业务较缓 [34] 远期来看，空调品类增长空间最为广阔 - 当前行业规模上，2023 年中国空调内外销合计出货量超 1.7 亿台，相当于冰箱和洗衣机总出货量之和 [35] - 后续成长性上，中国冰箱、洗衣机需求成熟，空调保有量提升未放缓，若达日本水平有翻倍新增需求空间 [38] - 海外市场上，2023 年多数地区冰箱和洗衣机渗透率高，空调仅北美和澳新地区渗透率超 80%，空调行业增长空间高于冰洗品类 [43][44] 格力空调业务竞争力是否真的有所减弱 格力份额回落主要是行业景气偏低，国补催化下正边际转好 - 格力空调内销量份额 2012 年后中枢下降，2024 年 1 - 10 月累计份额回落，2024 年 1 - 11 月线上/线下累计销量端份额下降 [46] - 2024 年消费谨慎，空调终端均价下降，低价机型销量占比提升，格力定位高、降价有限，份额回落 [50][61] - 格力在主力价格带和高端市场仍保持高份额，线上 3000 - 3500 元主力价格带份额提升，6000 元以上高端市场领先；线下部分价格带份额提升 [66] - 2024 年 8 月国补实施后，行业景气回暖、均价回升，格力市占率提升，单 11 月线上/线下份额超越美的 [69] 格力成本优势突出，具备较强调价反制能力 - 白电龙头注重盈利，格力、美的未激进降价，格力空调业务毛利率高，降价空间可观，净利率较二、三线品牌优势大 [75] - 格力品牌、规模和成本优势突出，份额回落或因坚持品质和定位保障盈利效率 [78] 格力出海进程是否真的较慢 - 格力报表端外销占比低，部分原因是出口产品出厂价低，产业在线出货端数据显示其外销占比提升 [79] - 2024 年 1 - 10 月格力外销出货量份额高于海信、海尔和长虹美菱，海外业务布局有成效 [80] - 格力海外自主品牌收入占比提升，2023 年达 70%，打通主要零售电商平台，外销毛利率提升至 23.75% [86] - 格力在东欧、拉美和中东非等新兴市场空调份额提升快，2023 年东欧和中东非市占率超越美的，长期有望提升全球份额 [88] 更进一步看，格力到底是否有被低估 - 市盈率角度，格力估值较美的和海尔被明显低估 [93] - 格力现金储备充足，现金资产在总市值中占比 26%，高于美的和海尔，用于经营的资产溢价程度低 [93] - 2023 年格力净资产回报率位列第一，但市净率仅 2.0 倍，低于美的、海尔和海信家电的 PB - ROE 线性拟合曲线，估值有修复空间 [97] 投资建议：看好格力估值端迎来修复 - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 314.38 亿元、340.57 亿元和 369.56 亿元，对应 PE 分别为 8.00、7.38 和 6.80 倍，维持“买入”评级 [9][101]

员工持股计划规模 - 第三期员工持股计划股票规模不超过79,462,095股，占当时总股本1.41%[2] - 2025年1月21日过户63,195,095股至专户，占当前总股本1.13%，购买金额1,133,088,053.35元[3] 关联关系 - 本期员工持股计划7名董监高与计划存在关联关系[5] - 董事长兼总裁董明珠参与计划，与珠海明骏投资合伙企业有一致行动关系[6] 费用影响 - 本期员工持股计划费用在锁定期内摊销计入相关费用，增加资本公积[7] - 对公司经营成果的影响以年度审计报告为准[8]

公司技术创新与自动化 - 格力电器（石家庄）有限公司钣金喷涂分厂通过自动化改造，生产效率提升近20% [7] - 郑林松带领团队完成机器人自动冲压、自动堆码装车、自动打螺钉等13个岗位的自动化生产 [7] - 郑林松对进口设备的喷粉大旋风废粉回收系统进行改造优化，成功恢复设备运行 [7] 员工技能与人才培养 - 郑林松通过多年勤奋工作和创新精神，获得"京津冀大工匠"荣誉称号 [1] - 郑林松培养了10多位优秀技能人才，其中徒弟郭栋在格力公司机器人编程技能大赛中获得第四名 [8] - 郑林松在设备维修和智能化改造方面取得多项科技成果 [1] 行业趋势与技术进步 - 生产自动化是大势所趋，郑林松通过学习机器人应用相关知识，掌握了机器人本体安装及电气安装调试等技能 [6] - 郑林松带领团队不断探索自动化生产方式，积极开展技术创新 [7] - 郑林松通过自学相关软件和研究编程指令，成功指挥机器人完成任务 [6] 员工工作态度与职业精神 - 郑林松每日清晨巡检车间，排查设备故障及工艺问题，工友们习惯有事找他 [2] - 郑林松通过听音辨故障等绝活，迅速成长为技术骨干 [4] - 郑林松坚持"干一行、爱一行、钻一行"的决心，白天苦练技能，晚上学习理论 [3]

公司声明 - 格力文传发布微博澄清"董明珠被停职审查"为谣言，称该信息纯属无中生有、恶意中伤 [1] - 公司表示该用户编造并发布虚假信息，严重误导公众，对公司及高管名誉权造成恶劣影响 [1] - 公司将采取法律措施追究其法律责任，维护上市公司及高管的合法权益 [1]

投资评级 - 格力电器（000651）6个月评级为"买入"，维持评级 [3] - 当前股价为44.9元 [3] 核心观点 - 公司管理团队逐渐年轻化，新任董事会秘书章周虎先生年龄不足45岁，董事及高管团队年轻化有利于公司长期发展 [1][2] - 四季度随着以旧换新政策推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务有望迎来拐点 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为310/329/347亿元，对应PE为8.1x/7.6x/7.3x [2] 财务数据与估值 - 2024E-2026E营业收入预计分别为2006.28/2075.22/2168.53亿元，增长率分别为-2.14%/3.44%/4.50% [7] - 2024E-2026E归属母公司净利润预计分别为310.21/329.11/346.75亿元，增长率分别为6.90%/6.09%/5.36% [7] - 2024E-2026E每股收益预计分别为5.54/5.88/6.19元 [7] - 2024E-2026E市盈率预计分别为8.11x/7.64x/7.25x [7] 资产负债表与现金流 - 2024E-2026E货币资金预计分别为1246.37/1282.74/1265.87亿元 [9] - 2024E-2026E经营活动现金流预计分别为170.51/295.96/255.51亿元 [9] - 2024E-2026E资本支出预计分别为21.25/18.59/18.04亿元 [9] 盈利能力与成长性 - 2024E-2026E毛利率预计分别为31.57%/31.87%/31.97% [10] - 2024E-2026E净利率预计分别为15.46%/15.86%/15.99% [10] - 2024E-2026EROE预计分别为23.80%/23.87%/24.00% [10] 行业与公司动态 - 公司变更董事会秘书，新任董事会秘书章周虎先生持有公司股票46,081股 [1] - 董事长董明珠女士多次表示要培养年轻梯队，公司董事及高管团队正在走向年轻化 [2]

公司信息 - 格数科技（赣州）有限公司近日成立，法定代表人为张伟，注册资本为100万元 [1] - 公司经营范围包括家用电器销售、家用电器安装服务、日用电器修理、日用家电零售、家用电器零配件销售、互联网销售、电子产品销售等 [1] - 格数电器已在全国多地投资成立数字科技公司 [1] 行业动态 - 格数电器通过直接投资全资控股格数科技（赣州）有限公司 [1] - 公司业务涵盖家用电器销售、安装、修理及零配件销售，显示家电行业在数字化转型和全渠道销售方面的趋势 [1]