行业投资评级 - 报告覆盖的多家中国海外可选消费公司获得“优于大市”评级，包括泡泡玛特（目标价354.00）、安踏体育（目标价104.11）、华住酒店集团（目标价52.00）、名创优品（目标价26.60）、李宁（目标价19.99）、亚朵集团（目标价55.00）、新东方在线（目标价48.40）和特步国际（目标价6.99）[1] 核心观点 - 餐饮、潮玩及家电行业本周表现分化，餐饮和潮玩板块部分标的涨幅显著[3] - 重点公司中，古茗和泡泡玛特本周股价表现最强，分别上涨12.6%和12.8%[3][5] 行业新闻总结 - 特海国际3Q25收入2.1亿美元，同比增长7.8%，但归母净利润360.9万美元，同比下降90.4%，主要受汇兑亏损增加3170万美元影响[2] - 太二推出两款全鲜儿童套餐，牛肉焖饭套餐在5.0鲜活门店限定供应，番茄鸡蛋卷套餐已全国上线[2] - 原娃哈哈常务副总经理潘家杰加入古茗担任供应链高级副总裁，负责新业务孵化部等部门[2] - 霸王茶姬3Q25收入32.1亿元，同比下降9%，经调净利5亿元，同比下降22%，经调净利率15.7%，同比下降2.6个百分点[2] - 美的威灵汽车部件墨西哥基地投产，为北美新能源车客户建立本地化服务与制造枢纽[2] - 智能家电两项国家标准将于2026年5月1日实施，明确智能家电需具备数据管理、人机交互等关键能力[2] 重点公司股价表现 - 餐饮板块：古茗周涨幅12.6%居首，霸王茶姬涨9.7%，特海国际涨7.4%，蜜雪集团涨6.8%，茶百道涨5.7%[5] - 潮玩板块：泡泡玛特周涨幅12.8%，名创优品涨1.5%，布鲁可涨0.6%[5] - 家电板块：TCL电子涨7.4%，JS环球生活涨5.5%，海信家电涨4.9%，海信视像涨4.5%[5]

珠海零边界集成电路有限公司，成立于2018年，位于珠海市，是一家以从事研究和试验发展为主的企 业。企业注册资本100000万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海零边界集成电路有限公司参与招投标 项目3次，专利信息514条，此外企业还拥有行政许可8个。 来源：市场资讯 国家知识产权局信息显示，珠海格力电器股份有限公司、珠海零边界集成电路有限公司取得一项名 为"一种波特率的调整方法、装置、电子设备和存储介质"的专利，授权公告号CN119788241B，申请日 期为2024年12月。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 天眼查资料显示，珠海格力电器股份有限公司，成立于1989年，位于珠海市，是一家以从事电气机械和 器材制造业为主的企业。企业注册资本601573.0878万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海格力电器 股份有限公司共对外投资了100家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息5000条，专 利信息5000条，此外企业还拥有行政许可908个。 ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 家电板块表现跑赢市场基准，行业面临短期排产下滑和线下销售承压，但政策支持和三大投资主线（红利、科技、出海）将驱动长期增长 [3][4] 按目录总结 板块市场表现 - 本周申万家用电器板块指数上涨1.8%，同期沪深300指数上涨1.6%，家电板块跑赢基准0.2个百分点 [4][5] - 重点公司中，比依股份（+10.2%）、莱克电气（+9.0%）、华翔股份（+8.4%）领涨；奥普科技（-4.7%）、石头科技（-4.4%）、公牛集团（-0.2%）领跌 [4][7] 行业动态 白电排产数据 - 2025年12月空冰洗排产合计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1% [4][10] - 家用空调排产1411万台，同比下滑22.3%；冰箱排产813万台，同比下降8.2%；洗衣机排产794万台，同比下降1.9% [4][10] - 家用空调内销排产516万台，同比下滑29.9%；出口排产895万台，同比下滑11.4% [10] 政策动态 - 工信部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [4][11] - 政策鼓励新能源汽车、高能效家电、绿色建材家装等领域绿色低碳消费，并制定智能家居互联互通国家标准 [11][69] 行业数据观察 白电线下销售 - 10月空调零售量下降48.3%，零售额下降53.7%；市场均价4224元，同比下降10.70% [4][33] - 10月冰箱零售量同比下降40.3%，零售额同比下降43.9%；市场均价6735元，同比下降7.7% [4][36] - 10月洗衣机零售量同比下降42.6%，零售额同比下降45.7%；市场均价4240元，同比下降7.6% [4][36] - 空调行业CR3（格力、美的、海尔）同比下降4.3个百分点至78.3%，其中海尔市占率上升1.5个百分点至21.3%，格力下降8.0个百分点至25.2%，美的上升2.2个百分点至31.8% [33] 厨电线下销售 - 10月油烟机零售量同比下降37.8%，销售额同比下降40.5%；市场均价4235元，同比下降5.7% [4][39] - 10月燃气灶零售量同比下降38.9%，销售额同比下降43.1%；市场均价2149元，同比下降8.1% [4][39] 原材料与零部件 原材料价格 - 截至2025年11月28日，长江有色铜价87385元/吨，同比上升17.83%；铝价21445元/吨，同比上升5.15%；不锈钢板价格13300元/吨，同比下降6.01% [13] - 中国塑料城价格指数764.40，同比下降13.54%；65寸open cell面板价格163美元，同比下降5.23% [14] 零部件销量 - 2025年9月旋转压缩机销量1834.0万台，同比下降5.6% [21] - 2025年8月空调电子膨胀阀内销量906.0万台，同比上升19.7%；四通阀内销量1150.0万台，同比上升22.7%；截止阀内销量2628.0万台，同比上升8.5% [21] - 2025年9月冰箱全封活塞压缩机总销量2620.6万台，同比上升7.71%；8月洗衣机电机总销量1374.2万台，同比上升3.3% [28] 宏观经济环境 - 截至2025年11月28日，美元兑人民币汇率中间价报7.0789，年初至今下降1.52% [41] - 2025年10月社会零售商品零售额46291.00亿元，同比上升2.90%；城镇居民人均可支配收入累计值42991.00元，同比增长4.39% [44] - 2025年10月商品房销售面积住宅现房1647万平米，同比下降5.03%；住宅期房3563万平米，同比下降26.48% [44] 投资要点与主线 红利主线 - 白黑电头部企业兼具低估值、高分红、稳增长属性，内销以旧换新政策效果超预期，出口通过全球生产基地布局应对贸易波动，新兴市场需求向好 [4] - 推荐三大白电（海尔、美的、格力）和两海信（视像、家电）组合 [4] 科技主线 - 上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移 [4] - 推荐盾安环境（新能车热管理快速放量）、华翔股份（布局机器人）、三花智控（储能温控和人形机器人新赛道）、安孚科技（电池主业现金流稳健） [4] 出海上线 - 清洁电器等新消费品类渗透率提升，海外需求回暖 [4] - 推荐科沃斯、石头科技、德昌股份（EPS电机量产）、欧圣电气（大客户订单突破） [4]

国家知识产权局信息显示，珠海格力电器股份有限公司、珠海凯邦电机制造有限公司取得一项名为"电 机转子、永磁电机和智能设备"的专利，授权公告号CN110034619B，申请日期为2019年5月。 来源：市场资讯 天眼查资料显示，珠海格力电器股份有限公司，成立于1989年，位于珠海市，是一家以从事电气机械和 器材制造业为主的企业。企业注册资本601573.0878万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海格力电器 股份有限公司共对外投资了100家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息5000条，专 利信息5000条，此外企业还拥有行政许可908个。 珠海凯邦电机制造有限公司，成立于2003年，位于珠海市，是一家以从事其他制造业为主的企业。企业 注册资本8200万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海凯邦电机制造有限公司共对外投资了3家企业， 参与招投标项目40次，专利信息1902条，此外企业还拥有行政许可30个。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 ...

珠海格力电器股份有限公司，成立于1989年，位于珠海市，是一家以从事电气机械和器材制造业为主的 企业。企业注册资本601573.0878万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海格力电器股份有限公司共对 外投资了100家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息5000条，专利信息5000条，此 外企业还拥有行政许可908个。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 国家知识产权局信息显示，格力电器（武汉）有限公司、珠海格力电器股份有限公司取得一项名为"一 种通讯电路和主板测试装置"的专利，授权公告号CN117233573B，申请日期为2023年9月。 天眼查资料显示，格力电器（武汉）有限公司，成立于2010年，位于武汉市，是一家以从事计算机、通 信和其他电子设备制造业为主的企业。企业注册资本10000万人民币。通过天眼查大数据分析，格力电 器（武汉）有限公司参与招投标项目57次，专利信息2076条，此外企业还拥有行政许可93个。 来源：市场资讯 ...

国家知识产权局信息显示，珠海格力电器股份有限公司取得一项名为"智能家居设备配网方法、装置、 电子设备及可读存储介质"的专利，授权公告号CN119906597B，申请日期为2024年12月。 来源：市场资讯 天眼查资料显示，珠海格力电器股份有限公司，成立于1989年，位于珠海市，是一家以从事电气机械和 器材制造业为主的企业。企业注册资本601573.0878万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海格力电器 股份有限公司共对外投资了100家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息5000条，专 利信息5000条，此外企业还拥有行政许可908个。 珠海联云科技有限公司，成立于2018年，位于珠海市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的企 业。企业注册资本5000万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海联云科技有限公司参与招投标项目9 次，专利信息4403条，此外企业还拥有行政许可14个。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 ...

天眼查资料显示，格力电器（武汉）有限公司，成立于2010年，位于武汉市，是一家以从事计算机、通 信和其他电子设备制造业为主的企业。企业注册资本10000万人民币。通过天眼查大数据分析，格力电 器（武汉）有限公司参与招投标项目57次，专利信息2076条，此外企业还拥有行政许可93个。 国家知识产权局信息显示，格力电器（武汉）有限公司、珠海格力电器股份有限公司取得一项名为"一 种装配工装及包含其的装配设备"的专利，授权公告号CN116021464B，申请日期为2022年12月。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 珠海格力电器股份有限公司，成立于1989年，位于珠海市，是一家以从事电气机械和器材制造业为主的 企业。企业注册资本601573.0878万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海格力电器股份有限公司共对 外投资了100家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息5000条，专利信息5000条，此 外企业还拥有行政许可908个。 ...

公司核心成就 - 格力电器（珠海金湾）有限公司凭借“全价值链格力协同屋空调智能工厂”项目成功跻身工信部2025年度智能工厂最高层级“领航级”行列，为广东省唯一获此殊荣的企业[1] 智能工厂创新模式 - 公司创新推出基于工业互联网的“格力协同屋”智能制造协同模式，其核心架构为“一主多核、多级网状”[3] - 该模式依托工业互联平台、数据中台与AI算法技术，实现从消费者需求洞察到产品交付的端到端数据驱动与动态优化[3] - 模式打通了需求侧与供给侧的信息流及作业计划到执行层的数据流，为家电、电子、汽车等多个行业提供可复制的智能化转型范式[3] 生产环节智能化水平 - 总装集成智造车间拥有一条480米长的外机生产线，103个工序中有86个实现自动化，自动化率极高[4] - 传统需70多人的产线现在仅需约20人，关键工序如氦检、焊接等已实现无人化作业[4] - 通过MES条码、RFID、视觉识别等技术实现生产数据实时采集、质量全程可追溯及物料智能配送，成品入库通过无人叉车实现全自动化仓储[4] 运营效率与质量提升 - 智能制造体系使生产效率提升200%，数字化覆盖率达到100%，关键质量数据追溯实现全面精准[4] 自主创新与智能装备 - 自2013年起公司明确“自主创新，自主创造”方向，智能装备业务已覆盖工业机器人、数控机床、智能物流仓储、工业自动化四大领域[6] - 工厂内广泛应用的工业机器人、高端数控机床等智能装备均由格力自主制造，构建了独特竞争优势[6] 绿色制造体系 - 公司将绿色低碳理念融入制造体系，通过“光储空”一体化技术和能源感知系统实现生产数据自动分析与能源调度自主优化[6] - 构建了节能、高效、低耗的可持续制造模式，实现“以绿色能源，制造绿色产品”的循环发展目标[6] 行业引领与未来展望 - 公司自2024年获评“卓越级”后，短时间内再度实现层级跨越，成功晋级“领航级”，彰显其在数字化转型方面的产业引领作用[8] - 未来公司将持续深化智能制造系统创新，探索未来工厂新模式，通过深度应用智能装备助力产业链从“业务驱动”转向“数据驱动”[10]

公司捐赠行为 - 格力电器向香港大埔屋邨宏福苑火灾捐赠1200万港元 [1] - 捐赠资金用途包括紧急救援、伤者救治、受灾市民安置及灾后重建 [1] - 公司表示心系香港同胞，旨在共渡难关 [1]

从资金流向上来看，当日白色家电板块主力资金净流入2.36亿元，游资资金净流出8231.64万元，散户资 金净流出1.54亿元。白色家电板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，11月28日白色家电板块较上一交易日上涨0.03%，深康佳Ａ领涨。当日上证指数报收于 3888.6，上涨0.34%。深证成指报收于12984.08，上涨0.85%。白色家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000016 | 深康佳A | 5.20 | 1.76% | 25.44万 | | 1.32 Z | | 600983 | 惠而浦 | 10.15 | 0.89% | 2.08万 | 2099.05万 | | | 000333 | 美的集团 | 79.86 | 0.08% | C 18.13万 | | 14.45 Z | | 000651 | 格力电器 | 40.36 | 0.07% | 1 20.44万 | | 8.23亿 | | 600690 | 海尔智家 | 27. ...