投资建议 - 行业整体出货端景气度有所回落,公司盈利预测下调,预计2024-2026年EPS为5.30/5.57/5.93元,同比+3%/+5%/+7% [15] - 参考同行业可比公司估值,结合公司自身历史估值水平,给予2024年9.8xPE,下调目标价至52元,维持"增持"评级 [15] 业绩简述 - 公司2024H1实现营业收入1002.87亿元,同比+0.5%,归母净利润141.36亿元,同比+11.54%;2024Q2实现营业收入636.91亿元,同比-0.63%,归母净利润94.61亿元,同比+10.47% [17] 收入端 - 家用空调、生活电器、工业制品等主业表现较好,多元业务带动收入增长 [18] - 内销收入占比75%,同比+6pct;外销收入占比15%,同比+2pct,主要来自海外家空产品需求回升 [18] 公司Q2整体利润增长质量稳健 - 2024H1毛利率30.82%,同比+1.68pct;净利率13.85%,同比+1.47pct [19] - 销售、管理、研发费用率有所下降,整体利润质量较好 [20] 货币资金充裕,经营活动现金流有所下降 - 2024H1期末现金+交易性金融资产1314.68亿元,环比增加 [21] - 2024Q2经营活动现金流量净额80.63亿元,同比下降,主要受应收账款和合同负债变动影响 [21] 风险提示 - 原材料价格波动,地产复苏拉动效果不及预期 [22]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 盈利水平提升 - 公司 2024 年 Q2 收入 634.19 亿元（-0.57%），归母净利润 94.61 亿元（+10.47%）；扣非归母净利润 93.38 亿元（+11.95%）[3] - 2024 年 H1 收入 997.83 亿元（+0.55%），归母净利润 141.36 亿元（+11.54%）；扣非归母净利润 138.64 亿元（+14.91%）[3] - 利润超预期 [3] 收入分析 - 分品类来看，H1 空调/生活电器/工业制品/智能装备/绿色能源/其他主营/其他业务收入分别 780/24/62/3/20/11/98 亿，同比分别+11.38%/+10.68%/+13.01%/+4.95%/-31.84%/+24.61%/-43.80% [3] - 分区域来看，H1 内/外销分别 751/148 亿，同比分别+9.01%/+15.64% [3] 利润分析 - 毛利率：Q2 为 31.05%，同/环比+1.57/+1.60pct，渠道经营继续提效，成本供应管控增强 [3] - 费用率：Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别 8.6%/2.5%/3.2%/-1.3%，同比-0.54/+0.04/+0.07/+0.41pct，整体稳定 [3] - 归母净利率：Q2 为 14.92%，同/环比+1.49/+2.06pct [3] 现金流和合同负债 - 合同负债：24Q2 期末合同负债 141 亿，23 年末/24Q1 期末分别 136/205 亿，仍有余粮 [3] - 现金流：24Q2 经营现金流 80.63 亿，23Q2/24Q1 分别 157.95/-29.41 亿，环比有所改善 [3] 根据目录分别总结 投资建议 - 维持"买入"评级 [4][5] - 预计 2024-2026 年公司收入 2143.49/2247.30/2340.59 亿元，同比+4.6%/+4.8%/+4.2%，归母净利润 321.29/340.50/361.76 亿元，同比+10.7%/+6.0%/+6.2% [4][5] - 对应 PE 7.0/6.6/6.4X [5] 风险提示 - 行业竞争加剧，原材料成本波动 [6] 财务数据 - 2023-2026 年主要财务指标预测 [6][7][8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩超预期，盈利能力同比提升 - 公司2024Q2毛利率同比提升1.57pct至31.05% [1] - 公司2024Q2销售/管理/研发/财务费率分别为8.52%/2.47%/3.21%/-1.25%,费用管理能力较强 [1] - 公司2024Q2净利率同比变动1.34pct至14.58% [1] 现金流同比下降，合同负债回落 - 公司2024Q2经营性现金流净额80.63亿元,同比-48.95% [1] - 公司2024Q2存货同比/环比-23.22%/-14.91%,合同负债同比/环比-51.31%/-31.16% [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润317.94/343.77/367.76亿元,同比增长9.6%/8.1%/7.0% [1] 财务数据总结 财务指标 - 公司2024-2026年营业收入预计为210,099/222,705/235,399百万元,同比增长3.0%/6.0%/5.7% [2] - 公司2024-2026年归母净利润预计为31,794/34,377/36,776百万元,同比增长9.6%/8.1%/7.0% [2] - 公司2024-2026年EPS预计为5.65/6.10/6.53元,净资产收益率预计为22.4%/20.8%/19.1% [2] 估值水平 - 公司2024-2026年P/E预计为7.0/6.5/6.1倍,P/B预计为1.7/1.4/1.2倍 [2] 其他信息 股价走势 - 公司股价走势优于沪深300指数 [4] 相关研究 - 公司近期发布了3份研究报告,主要关注公司业绩超预期、现金流持续高增等 [5] 公司信息 - 公司所属行业为白色家电,前次评级为"买入" [3] - 公司总市值为2,235.67亿元,总股本为56.31亿股,其中自由流通股占98.47% [3]

报告公司投资评级 - 维持格力电器"买入-A"的投资评级,给予公司2024年的PE估值9x,相当于6个月目标价51.09元 [4] 报告的核心观点 - 格力空调内外销持续增长,盈利能力改善,Q2业绩稳步提升 [2] - Q2收入同比小幅下降,主要受非主营业务减少影响,而公司空调主业收入同比延续增长态势 [2] - Q2单季度盈利能力同比持续回升,主要受到毛利率改善的拉动作用 [2] - 公司持续推进"新零售"营销模式变革,提升数字化和智能化水平,经营效率持续提高 [2] 财务数据总结 - 2022年-2026年营业收入分别为1,901.5亿元、2,050.2亿元、2,086.3亿元、2,251.9亿元、2,443.2亿元,年复合增长率为8.5% [1] - 2022年-2026年净利润分别为245.1亿元、290.2亿元、319.7亿元、356.5亿元、399.6亿元,年复合增长率为12.1% [2] - 2022年-2026年毛利率分别为26.5%、30.9%、32.3%、32.4%、32.6%,保持较高水平 [12] - 2022年-2026年净利率分别为12.9%、14.2%、15.3%、15.8%、16.4%,盈利能力持续提升 [12] - 2022年-2026年ROE分别为25.3%、24.8%、23.1%、22.6%、22.3%,保持较高水平 [12] - 2022年-2026年ROIC分别为21.3%、18.0%、25.7%、21.7%、21.9%,投资回报率较高 [12]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为997.83亿元，同比增长0.55%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为141.36亿元，同比增长11.54%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为138.64亿元，同比增长14.91%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为51.22亿元，同比下降83.40%[11] - 基本每股收益为2.56元，同比增长13.27%[11] - 总资产为3,845.56亿元，较上年度末增长4.48%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为1,177.63亿元，较上年度末增长0.83%[11] - 公司实现营业总收入1,002.87亿元，同比增长0.50%[22] - 公司实现归属于母公司的净利润141.36亿元，同比增长11.54%[22] - 公司营业收入99,783,116,496.59元,同比增长0.55%[62] - 公司营业成本69,379,898,980.12元,同比下降1.88%[62] - 公司研发投入3,635,880,174.45元,同比下降2.09%[62] - 公司经营活动产生的现金流量净额5,122,166,411.40元,同比下降83.40%[62] - 公司现金及现金等价物净增加额12,889,702,869.79元,同比增长264.68%[63] 产品和技术 - 公司中央空调销售规模继续位居行业首位，市场份额为15%[20] - 公司空调线上零售额市场份额为24.15%，排名行业第一[20] - 公司空气能热水器线上零售额市场份额为17.23%，排名行业第二[20] - 公司电风扇线上零售额市场份额为13.25%，排名行业第二[20] - 公司拥有16个研究院、152个研究所、1,411个实验室、1个院士工作站[23] - 公司累计申请专利121,431项，其中发明专利65,584项[23] - 公司累计获得国内外发明专利授权22,907项[23] - 公司累计获得中国专利奖77项，其中发明金奖3项，外观金奖3项[23] - 公司推出新一代高性能、健康、智能家用空调产品[27] - 公司推出"臻鲜风"柜机搭载毫米波雷达技术，实现智能随心的"风避人吹、风随人动"[27] - 公司推出新一代柜机空调用小系列大排量大动力高效转子压缩机，能效提升8%，重量降低30%[38] - 公司研发出高效大功率新型磁阻电机系列产品，功率可覆盖0.75-315kW，超过行业最高能效IE5[39] - 公司在高精度设备的精度控制方面实现大幅提升，实现精度控制在0.004mm以内[40] - 公司32位系列MCU芯片已在家用空调、商用多联机等终端产品上实现批量应用，年用量超过3,000万颗[41] - 公司功率半导体FRD、IGBT、IPM、PIM等已在变频空调上实现批量应用，年用量超过2,000万颗[41] - 公司开发出大规格漆包扁线，成功应用于变压器、逆变器、风电、光伏能等行业[44] - 公司推出多款新技术新产品，包括零碳源技术、光储空调、热泵热水器和冷冻冷藏等[47] 质量管理 - 公司坚持"零售后"作为质量管控目标，构建系统化质量管理体系[26] - 公司推出"十年包修政策"，为国内空调行业树立新标准，顾客满意度连续多年行业领先[26] - 公司主导制定的国家标准GB/T 38356-2019《质量管理基于顾客需求引领的创新循环指南》获得广东省标准化突出贡献奖[26] 可持续发展 - 公司持续完善人才培养体系，报告期内累计开展培训2,700余场、逾11万人次[53] - 公司积极践行生产者责任延伸制度，通过再生资源系统累计处理5,905万台废弃电器电子产品[50] - 公司持续开展温室气体排放盘查工作，实施节能减碳措施，2024年上半年共开展183项节能技改项目，节约用电2,464.3万度，减排二氧化碳14,081.3吨[128] - 公司2024年上半年使用核电3.1亿度，光伏发电3,528万度，较2023年上半年增长251.5%，减排二氧化碳20,120吨[128] - 公司全球首创"零碳源"光储空技术，实现清洁发电、安全储能、高效空调等多维度节能减排[130] - 公司在全国建设再生资源基地，推动循环经济发展[130] 环境保护 - 公司及各子分公司严格遵守相关环境保护法律法规，并取得排污许可证[108][109] - 公司主要污染物包括COD、氨氮、总氮、总VOCs等，主要通过废水和废气排放[110,111,112] - 公司设有多个废水和废气排放口，排放浓度和总量均符合相关排放标准[110,111,112] - 公司已取得排污许可证，并按要求进行排放总量管控[111,112] - 公司部分生产线已停产，相关废气排放口已停止使用[111,112] - 公司污染物排放总量未超过核定的排放总量[110,111,112] - 公司未发生超标排放情况[110,111,112] - 公司严格执行相关污染物排放标准[110,111,112] - 公司污染物排放浓度和总量均符合排放标准要求[110,111,112] - 公司及各子分公司污染防治设施运行正常，污染物排放稳定达标[122] 对外担保 - 公司对外担保总额为19亿元[138] - 报告期内对子公司的实际担保金额为22.39亿元[138,139]

珠海格力电器股份有限公司 | 其他关 | | | | 2024 年期初 | 2024 年半年 | 2024 年半 | 2024 年半年度 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联资金 | 资金往来方名称 | 往来方与上市公司的关联关系 | 上市公司核算 | 往来资金余 | 度往来累计发 | 年度往来 | 2024 偿还累计发生 | 年半年度末往来资金 | 往来形成原 | 往来性质 | | 往来 | | | 的会计科目 | 额 | 生金额（不含 利息） | 资金的利 息（如有） | 金额 | 余额 | 因 | | | | 上海海立（集团）股份有限公司及其控股公司 | 本公司持有其 5.00%以上股份的公司 | 预付账款 | 564.19 | | | 564.19 | | 购买商品 | 经营性往来 | | | 四川金石租赁股份有限公司及其控股公司 | 联营企业 | 预付账款 | 608.22 | | | 304.11 | | 304.11 服务采购 | 经营性往来 | | | 浙江盛世欣兴格力贸易 ...

珠海格力电器股份有限公司 独立董事工作制度 第一章 总 则 第一条 为进一步完善珠海格力电器股份有限公司（以下简称公司）的法人 治理结构，促进公司规范运作，根据中国证监会颁布的《上市公司独立董事管理 办法》（以下简称《管理办法》）及《上市公司治理准则》和公司《章程》等有关 规定，特制定公司《独立董事工作制度》。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，与公司及公司主 要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行独 立客观判断关系的董事。独立董事应独立履行职责，不受公司、公司主要股东、 控股股东、实际控制人以及其他与公司存在利害关系的单位或个人的影响；当发 生对身份独立性构成影响的情形时，独立董事应当及时通知公司并消除情形，无 法符合独立性条件的，应当提出辞职。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉的义务，应按照相关法 律、法规、公司章程的要求，认真履行职责，在董事会中发挥参与决策、监督制 衡、专业咨询作用，维护公司整体利益，保护中小股东合法权益。 第四条 独立董事原则上最多在三家境内上市公司担任独立董事，并应当确 保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责。 第 ...

证券代码：000651 证券简称：格力电器 公告编号：2024-030 珠海格力电器股份有限公司 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 2、以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过了《关于修订<珠海格力电器股 份有限公司独立董事工作制度>的议案》 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网的《珠海格力电器股份有限公司独 立董事工作制度》。 第十二届董事会第二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 珠海格力电器股份有限公司（以下称"公司"）于 2024 年 8 月 21 日以电子邮 件方式发出关于召开第十二届董事会第二十次会议的通知，会议于 2024 年 8 月 30 日以通讯表决的形式召开。会议由董事长董明珠女士主持，应出席会议董事 9 人， 实际出席会议董事 9 人，公司监事和董事会秘书列席会议。本次会议召集、召开符 合《中华人民共和国公司法》和《珠海格力电器股份有限公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过了《2024 年半年度报告及其摘 要》 公司 ...

根据《中华人民共和国公司法》等相关法律、法规的规定，公司债权人有权自 本通知公告之日起 45 日内，凭有效债权证明文件及凭证向公司要求清偿债务或提 供相应担保。债权人如果提出要求公司清偿债务或提供相应担保的，应根据《中华 人民共和国公司法》等相关法律、法规的规定，向公司提出书面要求，并随附相 关证明文件。逾期未提出权利要求的，不会因此影响其债权的有效性，相关债务 将由公司根据债权文件的约定继续履行。 （一）债权申报所需材料 股票代码：000651 股票简称：格力电器 公告编号：2024-029 珠海格力电器股份有限公司 关于注销回购股份减少注册资本通知债权人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次注销回购股份事项概况 2024年8月2日，珠海格力电器股份有限公司（以下简称"公司"）召开第十二 届董事会第十九次会议和第十二届监事会第十六次会议，审议通过了《关于变更部 分回购股份用途并注销暨减少公司注册资本的议案》，同意公司变更存放于回购专 用证券账户中部分回购股份合计30,000,000股的用途，由原方案"用于实施公司股 权激励或员工持 ...

证券代码：000651 证券简称：格力电器 公告编号：2024-028 珠海格力电器股份有限公司 2023年年度分红派息实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、珠海格力电器股份有限公司（以下简称"公司"）实施的2023年度权益 分 派 方 案 为 ： 以 公 司 现 有 总 股 本 剔 除 已 回 购 股 份 109,462,095 股后的 5,521,943,646股为基数，向全体股东每10股派发现金股利23.80元（含税），不 送红股，不以资本公积金转增股本，共计派发现金股利13,142,225,877.48元， 剩余未分配利润结转至以后年度分配。 2、按总股本折算的每10股现金分红为23.337380元（按总股本折算每10股 现金分红比例时保留小数点后六位数，最后一位直接截取，不四舍五入）。本次 利润分配实施后的除息价格=股权登记日收盘价-按公司总股本折算每股现金分 红比例=股权登记日收盘价-2.3337380元。 一、股东大会审议通过利润分派方案情况 1、公司 2023 年年度权益分派方案已获 2024 年 6 月 2 ...