小米集团 - 集团公关部发生人事变动，原公关部总经理王化调任武汉区域总部综合管理部总经理，向武汉区域总部总经理王扉汇报 [4] - 集团战略市场部副总经理兼集团董事长特别助理徐洁云将兼任集团公关部总经理，向集团副总裁、CMO、集团战略市场部总经理许斐汇报 [4] - 小米汽车智驾团队成员已超1800人，其中博士达108人，并在北京、上海、武汉设立了研发中心 [8] - 2025年小米在AI领域的研发投入超70亿元 [8] - 小米汽车智驾团队四位核心成员为叶航军、陈光、陈龙和王乃岩 [8][9] - 小米宣布具身大模型MiMo-Embodied正式发布并全面开源，该模型同步支持具身智能三大核心任务与自动驾驶三大关键任务 [30] 名创优品 - 发布“IP天才少年计划”，以100-1000万年薪面向全球招募顶尖IP创作人才，以加强原创IP孵化 [5] - 旗下潮玩品牌TOP TOY在2025年第三季度营收达5.7亿元，实现111%的同比增长 [5] - TOPTOY已于2025年9月26日向香港联交所提交上市申请表格，申请于主板上市及买卖 [5] 汽车行业动态 - 吉利推进智驾整合，极氪智驾团队员工正陆续换签劳动合同至为整合设立的合资公司“千里智驾”及其子公司“千里浩翰” [8] - 蔚来创始人李斌表示智能电动汽车竞争已进入“决赛阶段”，真正的稳态可能需要10年才能显现 [15] - 岚图梦想家山河四座MPV上市，预售价70.99万元，搭载华为乾崑智驾ADS4辅助驾驶系统和鸿蒙座舱5系统 [26] - 零跑A10于广州车展全球首秀，定位为“智能精品长续航SUV”，计划于2026年上半年开启交付 [28] - 乘联分会预计11月狭义乘用车零售市场约为225万辆，其中新能源零售可达135万辆左右，渗透率有望提升至60% [33] 科技与AI行业 - 谷歌宣布在Pixel 10系列上，安卓“快速分享”功能与苹果“隔空投送”实现跨平台互通 [13] - 蚂蚁集团通用AI助手灵光上线3天已紧急扩容8轮，上线第1天下载量破20万，并冲上App Store中国区免费榜第六 [15][16] - 广汽集团表示其具身智能机器人计划于2027年启动大规模量产，力争到2030年实现机器人产业链产值突破10亿元 [19] - 二手交易平台转转未来将发力AI和出海，AI会引入到质检领域，出海首个目的地是迪拜 [19] - Neuralink首位人类受试者计划进行第二次植入，有望恢复腿部活动，该消息为每年18000名面临脊柱损伤的美国人带来希望 [19] - OpenAI向全球用户推出ChatGPT群聊功能，适用于所有登录用户 [22] - 腾讯元宝迎来重大更新，推出“一句话生视频”能力，该能力基于腾讯混元最新开源的HunyuanVideo 1.5模型 [24] - Omdia预计2026年平板OLED面板出货量将同比增长39%，达到1500万片，而2026年整体平板面板出货量预计同比增长1.4%至3.015亿片 [33] 资本市场与融资 - if椰子水母公司IFBH Limited股价创上市新低17.8港元/股，较招股价27.8港元跌超30%，较7月高点48.8港元大跌超60%，总市值约47.89亿港元 [15] - Genspark完成2.75亿美元B轮融资，融资后估值达12.5亿美元 [21] - 大模型创企月之暗面Moonshot AI即将完成一轮美元融资，估值可能提升至约40亿美元，融资金额可能达数亿美元 [21] - 长和旗下屈臣氏或将于2026年上半年进行IPO，可能筹资20亿美元 [21] - 卓驭科技获得来自中国一汽超36亿元的战略投资，投后估值超人民币100亿元 [21] - AI招聘平台HelloBoss完成A轮融资，由BAI Capital领投 [22] 其他公司动态 - 美的方面否认要求所有售后服务商停止小米和格力业务的相关传闻，表示并无强制售后服务商排他性合作的行为 [12] - 滴滴旗下巴西出行平台99宣布，其电动车出行品类“99electric-Pro”已覆盖巴西5大城市 [12] - 胖东来投资1亿成立新公司许昌市胖东来梦之城商贸有限公司，由许昌市胖东来商贸集团有限公司全资持股 [15] - 腾讯推出“火星动漫”和“火星动漫社”两款漫剧小程序，目前平台内容尚不丰富，功能有待完善 [28]

指数整体表现 - 深证龙头指数11月21日报收2908.89点，单日下跌2.13% [1] - 指数成交额为1054.56亿元，换手率达到1.31% [1] - 指数成份股中仅5家上涨，43家下跌，呈现普跌格局 [1] 成份股涨跌情况 - 三花智控以1.77%的涨幅领涨成份股 [1] - 瑞达期货以6.28%的跌幅领跌成份股 [1] - 十大权重股中仅美的集团上涨1.04%，其余九家均下跌 [1] - 中际旭创跌幅最大为5.69%，立讯精密和阳光电源跌幅均超过5% [1] 十大权重股详情 - 宁德时代为指数第一大权重股，权重20.44%，总市值16885.22亿元，当日下跌2.48% [1] - 中际旭创权重8.35%排名第二，总市值5155.70亿元，当日下跌5.69% [1] - 美的集团权重7.67%排名第三，总市值6615.09亿元，是十大权重股中唯一上涨个股 [1] - 立讯精密权重6.06%，阳光电源权重5.67%，比亚迪权重5.25% [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计74.52亿元 [1] - 游资资金净流入合计23.92亿元，散户资金净流入合计50.6亿元 [1] - 三花智控获得主力资金净流入2.18亿元，净占比2.46% [2] - 宁德时代获得主力资金净流入1.85亿元，净占比1.56% [2] - 分众传媒主力资金净流入1899.75万元，净占比2.59% [2]

事件核心与各方回应 - 网传美的要求所有售后服务商停止小米和格力业务的消息刷屏，但美的公司予以否认 [2][3] - 对于此消息，家电行业人士众说纷纭，有人认为传言为真，也有人表示未收到相关消息或质疑其合理性 [4][6] - 美的公司官方回应称，并无强制售后服务商排他性合作的行为 [6] - 小米内部据称没有太关注此事，格力方面截至发稿未回应 [7][8] 行业背景与竞争态势 - 今年以来家电企业“混战”事件频发，反映出红海市场下企业增长遇阻 [5][16] - 市场进入存量阶段，竞争加剧，传统家电大厂面临以小米为代表的新兴势力冲击 [5][17] - 具体竞争事件包括：8月小米与格力就空调线上销量排名产生争议，10月格力市场总监在社交媒体疑似暗指小米 [14][15] - 小米智能家电工厂在武汉竣工投产，规划峰值年产能700万台，加剧行业竞争 [17] 潜在法律风险分析 - 律师指出，若消息属实，美的此举可能触发《反垄断法》第二十二条第四项，即禁止“限定交易相对人只能与其进行交易” [9] - 认定触法需满足两个关键前提：美的在家电售后相关市场具备支配地位，且该限定行为无正当理由 [9][10][12] - 正当理由可能包括避免技术标准混乱、保障服务质量等，但若仅为排挤竞争对手则无法获得法律豁免 [12] 对相关公司的影响评估 - 业内人士分析，美的此举主要影响售后服务商的生存，因单一品牌难以养活售后团队 [14] - 对小米的影响被认为有限，因小米家电售后是自营和第三方结合，且服务商可能通过更换主体等方式应对 [4][14] - 此举被解读为美的在应对小米对家电业务冲击时显得被动 [14] 家电市场整体表现 - 奥维云网数据显示，今年1-3季度中国空调市场销额规模达2023亿元，销额已降至个位数增长，三季度零售额同比减少0.8% [17] - 格力电器第三季度营收398.55亿元，同比下滑15.09%，归母净利润70.49亿元，同比下滑9.92% [17] - 美的集团上半年智能家居业务毛利率为28.52%，同比下滑0.84个百分点 [17] - 小米IoT与生活消费产品第三季度营收275.52亿元，同比增长5.56%，但增速较去年同期的26%明显放缓 [17]

行业竞争动态 - 据智通财经报道，美的近期要求售后服务商停止承接小米或格力的空调售后及安装维修业务，该政策由各区域负责人传达，被解读为针对小米空调大卖的应对措施[1] - 美的集团对此予以否认，称“无强制售后服务他性合作的行为”，而首发媒体在更新报道时仅添加了美的回应，未修改原始内容[1] - 今年3月，美的在年报中披露已全部清仓小米股份，此举既获得丰厚财务回报，也可能意在规避持有直接竞争对手股份带来的利益冲突[5] - 根据奥维云网数据，2024年7月中国空调全渠道市场排名前五为美的、格力、海尔、小米和奥克斯，其中美的份额下滑1%，格力下滑2%，海尔上涨4%，小米升至第四位[6] - 双十一期间，京东平台空调品牌销售榜TOP 5为格力、美的、小米、华凌、海尔，中央空调品牌销售榜TOP 5为美的、海尔、小米、格力、日立，小米在两类空调销售中均跻身行业前三[7] 市场格局与盈利状况 - 空调市场价格战激烈，线下市场各匹数柜机、挂机均价明显回落，主销的1.5P挂机线下零售均价从2024年第四季度的3780元降至2025年第三季度的3188元，累计跌幅达15.7%[8] - 企业盈利能力分化，浙江证券测算显示美的暖通空调分部利润率在10%以上，海尔空调分部利润率为4%，而小米空调的净利率约为2%[8] - 国联民生证券分析指出，若小米空调不能在价格带和渠道上实现突破，其线上份额天花板可能在20%左右[8] - 小米集团第三季度IoT与生活消费品板块（包含大家电）营收为276亿元，同比增长5.6%，但较第二季度的387亿元出现明显回落[8] 企业战略与增长路径 - 海外市场成为重要增长极，美的集团2025年上半年海外营收达1072亿元，同比增长17.7%，海外自有品牌业务（OBM）占比突破45%[9] - 海尔智家2025年上半年海外营收791亿元，同比增长11.66%，占总营收比例高达50.53%，在欧美等高端市场取得行业领先地位[9] - 格力电器2025年上半年海外营收163.35亿元，同比增长10.19%，创历史新高，但海外营收占比仅16.78%，与美的、海尔存在明显差距[9] - 各企业在核心技术领域均有深厚积累，海尔智家连续13年位居全球智慧家庭发明专利数量榜首，格力第三季度新增2项国际领先技术认证，美的上半年新增专利授权超5500件[10] 智能家居未来展望 - 全屋智能成为兵家必争之地，Statista数据显示美国和中国是全球仅有的两个智能家居市场规模超300亿美元的国家[10] - 据中商产业研究院测算，2030年中国智能家居市场规模将达到1.36万亿元，中国智能家电市场规模将涨至9876亿元[10][11] - 主要企业均具备全屋智能竞争实力，专利数量显示海尔智家（3594项）领先，其次为格力（1103项）、小米（980项）、华为（601项）和美的（497项）[6][10] - 小米集团选择“人车家”全生态路线进行差异化竞争，但其优势的延续仍需依靠产品品质与售后服务体验的提升[10]

白色家电板块整体市场表现 - 11月21日白色家电板块整体上涨0.54%，表现优于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股表现分化，美的集团领涨，涨幅为1.04%，收盘价78.75元，而雪祺电气跌幅最大，为5.49% [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流出1.49亿元，但游资和散户资金分别净流入1.45亿元和473.05万元 [1] 主要公司股价及成交情况 - 美的集团成交最为活跃，成交量达43.95万手，成交额为34.43亿元，股价上涨1.04%至78.75元 [1] - 海尔智家股价上涨0.86%至27.02元，成交量为52.83万手，成交额为14.27亿元 [1] - 格力电器股价微跌0.25%至40.25元，但成交量最大，为55.09万手，成交额22.18亿元 [1] - 海信家电、TCL智家、澳柯玛等公司股价均有不同程度下跌，跌幅分别为0.80%、1.04%和1.33% [1] 个股资金流向分析 - 海尔智家是唯一获得主力资金净流入的头部公司，净流入6420.82万元，主力净占比4.50% [2] - 美的集团虽股价上涨，但主力资金净流出3512.03万元，而游资资金大幅净流入1.57亿元，游资净占比达4.56% [2] - 格力电器主力资金净流出规模最大，为1.36亿元，主力净占比-6.12%，但散户资金净流入7089.76万元 [2] - 长虹美菱和深康佳A主力资金净流出显著，分别为1228.02万元和1929.63万元，主力净占比均超过-10% [2]

行业格局与核心观点 - 智能家居赛道正涌入更多玩家，手机厂商与家电巨头围绕家庭生态控制权展开博弈 [1][3][4] - 行业竞争焦点从“单品智能”转向“系统协同”，技术标准成熟为跨品牌互联提供基础 [4][18][25] - 未来市场将呈现多方势力共存格局，手机厂商、家电巨头及专业厂商各具优势，难以形成单一垄断 [24][25] 手机厂商战略分析 - 小米通过硬件出货量构建生态，AIoT平台连接IoT设备数在2025年三季度突破10亿台，同比增长超20%，拥有超1亿用户连接至少5台设备 [1][8] - 华为以HarmonyOS为统一操作系统，结合星闪技术，主打“主动智能”和“空间级智能”，目标是将家庭变为“超级设备” [9][11] - 苹果HomeKit生态体验流畅但设备兼容性有限，截至2024年兼容设备数量仅上千级别，远低于亚马逊的百万级别，策略相对保守 [13][15] - 荣耀选择拥抱行业通用协议，适配Home Assistant并支持Matter，定位为设备协调者而非自有生态建设者 [1][16] 家电巨头战略转向 - 美的展示AI智能体，推动“去App化”，让家电具备感知能力以降低对手机控制的依赖 [21] - 海尔通过“三翼鸟”场景方案从卖单品转向卖整体解决方案，如集成橱柜、家电、灯光的智慧厨房 [19] - 格力提出“零碳健康家”概念，将光伏、储能与家电结合，从能源管理维度切入全屋智能 [18] - 传统家电厂商优势在于硬件性能与场景理解，但App体验不佳且协议不同易形成信息孤岛 [21][22] 专业及新锐厂商动态 - 欧瑞博从智能面板转向集成系统，推出整合中央空调、地暖、热水器的智能控制方案 [23] - 绿米聚焦智能家居基础建设，深耕传感器、门锁、智能开关等核心部件 [23] - 追觅以产品覆盖率快速扩张，一次发布会推出三十多款新品，覆盖扫地机、洗烘套装、空调、冰箱等多条品类 [23] 技术发展与市场趋势 - Matter、星闪、Home Assistant等通用协议成熟，缩小了基础设施层与入口层之间的缝隙，提升跨品牌协同能力 [25][27] - 智能家居竞争核心在于设备互联的稳定性与用户体验，而非单一生态的规模 [25][27]

事件概述 - 美的公司近期禁止其售后服务商同时为小米或格力品牌提供空调售后及安装维修服务 [1] - 该政策由中国区通过各区域负责人向合作商单独传达 [1] - 美的公司公关部门对相关消息回应称不清楚此事 [1] 政策针对对象与背景 - 政策主要针对小米品牌，因小米空调今年销量大增使美的感受到威胁 [1] - 政策涉及小米、格力等其他品牌的空调售后及安装维修业务 [1] - 美的公司于10月份下发了该通知 [1] 对小米业务的影响评估 - 多位小米经销商已确认此事发生 [1] - 小米空调现有送装一体和先送后装两种服务模式 [1] - 迫使服务商“二选一”将削弱小米对线下服务商的绑定，但仍有第三方合作商可供选择 [1] - 经销商认为只要不乱收费，该政策对空调服务质量影响有限 [1]

公司政策变动 - 美的近期不再允许其售后服务商同时承接小米或格力的业务合作 [1] - 该政策由美的中国区通过各区域负责人单独向合作服务商进行传达 [1] - 政策内容明确涉及对小米和格力业务合作的限制 [1]

ETF市场表现 - 自由现金流ETF中证全指（561080）在11月21日午盘下跌1.70%，报收1.211元，成交额为416.72万元[1] - 该ETF自2025年4月23日成立以来，累计回报率达到23.00%[1] - 该ETF近一个月的回报率为4.57%[1] 重仓股表现 - 该ETF前十大重仓股在11月21日午盘普遍下跌，其中中国铝业跌幅最大，为4.08%[1] - 洛阳钼业下跌3.48%，TCL科技下跌1.92%，中国海油下跌1.44%[1] - 跌幅较小的重仓股包括美的集团下跌0.05%，五粮液下跌0.36%[1] ETF基本信息 - 自由现金流ETF中证全指（561080）的业绩比较基准为中证全指自由现金流指数收益率[1] - 该ETF的管理人为华安基金管理有限公司[1] - 基金经理为许之彦和王超[1]

美的公司政策调整 - 美的近期通过中国区向各区域合作商传达政策，不再允许售后服务商同时承接小米或格力的空调售后及安装维修业务 [1] - 该政策主要针对小米，因小米空调今年大卖对美的构成威胁，通知于10月份下发 [3] - 美的格力等传统家电厂商在市场份额上具有接近垄断性优势，对售后商有足够影响力，部分区域头部合作商已结束与小米的合作 [3] 小米公司业务现状与挑战 - 小米空调目前采用送装一体和先送后装两种售后模式，美的政策可能减少小米对线下服务商的绑定，但仍有第三方合作商可选择 [2] - 小米武汉智能家电工厂一期已竣工投产，峰值年产能达700万套，计划2026年开启空调产品大规模量产 [3] - 小米集团总裁卢伟冰提出目标，未来五年使大家电业务达千亿规模，空调业务进入中国市场前二 [3] - 小米表示将不以价格战竞争，而是通过中央空调等产品线推动平均销售价格上行 [4] - 小米当前售后采用外包模式，适用于壁挂式和立柜式空调，但该模式不适用于需要专业安装的非标品中央空调 [7] 家电行业售后体系分析 - 在家电行业，售后是决定消费者品牌认可度的关键因素，是隐形的市场门槛 [5] - 专业售后网点从建立到成熟需3至6个月，考虑工人磨合期，当前因房地产萎缩和国补退潮，部分第三方网点因订单下滑面临停摆风险 [3] - 美的在售后投入较重，一家售后网点配置近50人，其中一半为技术人员，二线城市城区覆盖7家以上，大省份接近70家网点 [5] - 中央空调与分体式空调的售后工人分属不同行业，无法共用，中央空调利润更高 [7] - 格力进军冰洗市场时沿用空调经销商模式，但因冰洗产品缺少安装环节导致利润不足，经销商缺乏动力做好售后 [5]