报告公司投资评级 美锦能源(000723.SZ)维持"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 焦炭价格下行导致公司2023年和2024年一季度业绩承压，2023年公司实现营业收入208.1亿元，同比-15.4%；实现归母净利润2.9亿元，同比-86.9%；2024年一季度公司实现营业收入41.9亿元，同比-21.5%；实现归母净利润-3.6亿元，同比-189.8%[1][2] 2) 随着项目开工持续向好，预计铁水产量将进一步上行，带动焦炭需求改善[2] 3) 公司已基本完成氢能全产业链布局，上游搭建氢气"制—储—运—加—用"产业链，中游搭建核心装备产业链，下游推进七大区域发展战略，氢能车方面公司子公司佛山飞驰和青岛美锦共计销售1150台，市占率居全国首位[3] 4) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.8/5.1/6.7亿元，同比+32.9%/+33.2%/+30.2%；EPS为0.09/0.12/0.15元；对应当前股价PE为69.8/52.4/40.3倍[5]

| 证券代码：000723 | 证券简称：美锦能源 | 公告编号：2024-060 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127061 | 债券简称：美锦转债 | | 山西美锦能源股份有限公司 关于在子公司之间调剂担保额度及为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 二、关于担保额度的调剂 为满足控股子公司业务发展需要，公司在不改变 2022 年年度股东大会及 2023 年第四次临时股东大会和 2023 年第六次临时股东大会审议通过的总担保额 度的前提下，将全资子公司美锦（北京）氢能科技有限公司（以下简称"北京氢 能科技"）未使用的担保额度 19,000 万元，和全资子公司山西美锦氢能开发有 限公司（以下简称"氢能开发"）未使用的担保额度 11,000 万元，调剂至控股 子公司贵州美锦华宇新能源有限公司（以下简称"贵州华宇"），公司本次调剂 担保额度在股东大会授权范围内，无需提交公司董事会或股东大会审议。本次调 剂的具体情况如下： 单位：万元 | 担保方 | 被担保方 | 担保方持股 | 被 ...

山西美锦能源股份有限公司 2023 年度内部控制审计报告 内部控制审计报告 [2024]京会兴审字第 00030019 号 山西美锦能源股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要 求，我们审计了山西美锦能源股份有限公司（以下简称"贵公司"）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此 外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序 遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有 一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，贵公司于 2023 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》 和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 【此页为[2024]京会兴审字第 00030019 号报告签章页】 北京兴华会计师事务所 中国注册会计师： 1 （特殊普通合伙）（盖章） （项目合伙人） 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业 内部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有 ...

| 证券代码：000723 | 证券简称：美锦能源 | 公告编号：2024-059 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127061 | 债券简称：美锦转债 | | 山西美锦能源股份有限公司 关于第一大股东部分股份解除质押和被质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 山西美锦能源股份有限公司（以下简称"公司"）第一大股东美锦能源集团 有限公司（以下简称"美锦集团"）质押股份数量（含本次）占其所持公司股份 数量比例超过80%，请投资者注意相关风险。 一、股东股份解除质押和被质押基本情况 公司近日接到美锦集团通知，获悉美锦集团所持有公司的部分股份解除质押 和被质押，具体事项如下： （一）股东股份解除质押和被质押基本情况 1、本次股份解除质押基本情况 2、本次股份被质押基本情况 | | 或第一大股东及 | 数量（股） | 持股份 | 总股本 | 为限 | 补充质 | 始日 | 到期 | 质权人 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

| | 债券简称：美锦转债 | | --- | --- | | 债券代码：127061 | | 证券代码：000723 证券简称：美锦能源 公告编号：2024-051 山西美锦能源股份有限公司 关于2024年度开展套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 山西美锦能源股份有限公司（以下简称"公司"）2024年年度拟投入保证金 不超过5,000万元人民币（不包括因实物交割而增加的资金，上述额度可滚动使 用）开展套期保值业务。根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》及《公司章程》的 相关规定，相关交易业务属公司董事会权限范围，无需提交公司股东大会审议。 公司已将《关于2024年度开展套期保值业务的议案》提交公司十届十六次董 事会会议审议通过。本次拟开展的套期保值业务不涉及关联交易。 一、2024年度预计开展的商品套期保值交易的基本情况 1、衍生品品种：公司套期保值业务只限于大连商品交易所与公司生产经营 相关的冶金焦炭衍生品品种。 2、预计全年套期保值数量：不超过总产量的10% ...

山西美锦能源股份有限公司（以下简称"公司"）十届五次监事会会议通 知于 2024 年 4 月 15 日以通讯形式发出，会议于 2024 年 4 月 25 日下午 2:30 在 山西省太原市清徐县清泉西湖办公大楼会议室以现场形式召开。本次会议应参 加表决监事 3 人，实际参加表决监事 3 人，会议由监事会主席王丽珠女士主持。 会议的召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》及《公司章程》的有关规定。经与会监事审议，一致通过如下议案。 二、会议审议事项 1、审议并通过《2023 年年度报告及其摘要》 证券代码：000723 证券简称：美锦能源 公告编号：2024-044 债券代码：127061 债券简称：美锦转债 山西美锦能源股份有限公司 十届五次监事会会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议基本情况 具体内容详见同日公司在巨潮资讯网披露的《2023 年年度报告》及《2023 年年度报告摘要》（公告编号：2024-045）。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案需提交 2023 年 ...

山西美锦能源股份有限公司 2023 年度财务报表审计报告 审 计 报 告 [2024]京会兴审字第 00030018 号 山西美锦能源股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了山西美锦能源股份有限公司及其子公司（以下简称"美锦能源"） 合并财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日的合并资产负债表，2023 年度的合并利润 表、合并现金流量表、合并股东权益变动表以及相关合并财务报表附注。 我们认为，后附的合并财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编 制，公允反映了美锦能源 2023 年 12 月 31 日的合并财务状况以及 2023 年度的合 并经营成果和合并现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注 册会计师对合并财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责 任。按照中国注册会计师职业道德守则，我们独立于美锦能源，并履行了职业道 德方面的其他责任。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审 计意见提供了基础。 三、关键审计事项 关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本期合并财务报表审计最为重要 的事项。这些事 ...

中信建投证券股份有限公司 关于山西美锦能源股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"或"保荐机构"）作为 山西美锦能源股份有限公司（以下简称"美锦能源"或"公司"）公开发行可转 换公司债券的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交 易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上 市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第13号——保荐业务》 等有关规定，对美锦能源2023年度内部控制评价报告进行了审慎核查，具体情况 如下： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求（以下简称企业内部控制规范体系），结合公司内部控制制度和评价办法，在 内部控制日常监督和专项检查的基础上，公司董事会对公司2023年12月31日（内 部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制 ...

山西美锦能源股份有限公司 2023年度独立董事述职报告（李玉敏） 本人作为山西美锦能源股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，严 格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公司治理准 则》等法律法规及公司《独立董事制度》《独立董事年报工作制度》《公司章程》 的规定，在报告期内，恪尽职守，勤勉尽责，积极出席公司相关会议，认真审议 董事会各项议案，对董事会的相关事项发表了意见，努力维护公司和全体股东的 合法利益，尤其是中小股东的利益。现将2023年度履行独立董事职责的工作情况 汇报如下： 一、独立董事基本情况 李玉敏先生，1958 年 9 月生，中共党员，山西财经大学会计学教授，山西 省会计准则实施工作组专家，主要负责咨询业务。现任山西焦煤能源集团股份有 限公司独立董事、深圳赫美集团股份有限公司独立董事、本公司独立董事。 作为公司的独立董事，经自查，本人未在公司担任除独立董事以外的任何职 务，也未在公司控股股东、其他股东以及关联企业中担任任何职务，不存在影响 独立性的情况。 公司董事会下设有战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员 会和可持续发展委员会，本人作为审计委员会主任委员和 ...

山西美锦能源股份有限公司 关于变更注册资本暨修订《公司章程》的公告 | | | 证券代码：000723 证券简称：美锦能源 公告编号：2024-054 件的前提下，坚持现金分红为主和现 金分红优先的原则。在公司有可分配 利润且无以下所述特殊情况发生时， 公司每年现金分红不少于当年实现的 可分配利润的10%，且公司最近三年以 现金方式累计分配的利润应不少于最 近三年实现的年均可分配利润的30%； 存在以下特殊情况之一的，公司 当年可以不进行现金分红： （1）当年实现的每股可供分配利 润低于0.1 元。 （2）当年经营活动产生的现金流 量净额为负。 （3）公司存在重大投资计划或重 大现金支出事项（募集资金项目除 外）。重大投资计划或重大现金支出事 项是指公司在未来十二个月内拟对外 投资、收购资产或者购买设备累计支 出达到或超过公司最近一期经审计净 资产的20%。 （4）当年经审计资产负债率（合 并报表）超过70%。 4、在公司因上述特殊情况而不进 行现金分红时，董事会应在利润分配 预案和定期报告中披露未分红的原 因、未用于分红的资金留存公司的用 途，独立董事应当对此发表独立意见 后提交股东大会审议； （二）利润分 ...