股份回购计划 - 第四期回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元[1] - 回购价格不超过4.15元/股[1] - 实施期限自股东大会通过方案起不超过12个月[1] 首次回购情况 - 2024年12月9日首次回购6012813股，占总股本0.10%[2] - 最高成交价3.26元/股，最低3.21元/股，成交金额19443603.73元[2] 合规情况 - 首次回购时间、数量等符合规定，未在特定期间回购[4] - 以集中竞价交易方式回购符合要求[4]

会议安排 - 2024年11月20日董事会审议通过召开2024年第四次临时股东大会议案[3] - 2024年11月21日刊登召开股东大会通知[3] - 2024年12月6日14:00现场会议于居然大厦21层召开[4] 投票信息 - 深交所交易系统网络投票时间为2024年12月6日多个时段[4] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年12月6日9:15－15:00[4] 会议结果 - 出席现场会议股东代表股份2,736,628,472股，占比43.7732%[5] - 会议议案获得通过，表决结果合法有效[7][8]

股东情况 - 现场和网络投票股东及代理人410人，代表股份47.94亿股，占比76.6814％[5] - 中小股东和代理人402人，代表股份5.35亿股，占比8.5579％[6] 议案表决 - 议案1.00总表决同意47.92亿股，占比99.9588％[10] - 议案1.00中小股东总表决同意5.33亿股，占比99.6312％[11] - 议案1.08总表决同意4791941764股，占比99.9571％[27] - 议案2.00总表决同意4792033864股，占比99.9590％[30] - 议案3.00总表决同意4792763664股，占比99.9742％[32] - 议案4.00总表决同意4792049764股，占比99.9593％[34] 会议合规 - 律师认为会议召集、召开程序等符合规定，表决结果合法有效[37] 备查文件 - 居然之家2024年第四次临时股东大会决议和法律意见书[38]

股份注销 - 公司将注销第二期、第三期回购股份共35,448,146股[2] - 回购股份用途变更为注销并减少注册资本[2] - 注销后公司注册资本由6,287,288,273元变为6,251,840,127元[3] - 注销后公司总股本由6,287,288,273股变为6,251,840,127股[3] 债权人申报 - 申报时间为2024年12月7日至2025年1月20日工作日特定时段[4] - 申报地点为北京市东城区东直门南大街甲3号居然大厦21层[4] - 联系电话为010 - 84098738，027 - 87362507 [4] - 电子邮箱为ir@juran.com.cn，ir01@juran.com.cn [4] - 法人申报需携带法人营业执照副本原件及复印件等资料[5] - 自然人申报需携带有效身份证件原件及复印件等资料[5]

公司历史与现状 - 公司1990年3月10日首次发行人民币普通股1375万股[6] - 1997年7月11日，1375万股社会公众股在深交所上市[6] - 2019年11月26日实施重大资产重组，发行5,768,608,403股股份购买资产，12月20日更名上市[6] - 公司注册资本为625,184.0127万元[8] - 现股份总数为625,184.0127万股，均为普通股[17] 股份相关规定 - 董监高任职期间每年转让股份不超所持总数25%[25] - 董监高所持股份上市交易1年内不得转让[25] - 董监高及5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司[25] - 公司特定情形收购股份部分情形合计不超已发行总额10%，3年内转让或注销[22] 股东权益与义务 - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东，董事等造成损失可请求监事会诉讼[30] - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份当日书面报告公司[32] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，上一会计年度结束后6个月内举行[36] - 单独或合计持有10%以上股份股东请求，2个月内召开临时股东大会[36] - 董事会收到提议10日内书面反馈[40] - 召集股东持股比例不低于10%[43] - 单独或合并持有3%以上股份股东可提提案和临时提案[45] - 召集人收到临时提案2日内发补充通知[45] - 年度股东大会提前20日、临时股东大会提前15日通知[46] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日[47] - 股东大会延期或取消，原定召开日前至少2个工作日公告说明[49] - 普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[59] - 会议记录保存10年[57] - 一年内购买、出售重大资产或担保超最近一期经审计总资产30%由股东大会特别决议通过[62] 董事相关 - 单独或合计持有3%以上股份股东有权提名董事和监事候选人[69][71] - 第一大股东及其一致行动人持股达30%以上采取累积投票制[72] - 特定犯罪或责任情形执行期满未逾规定年限不能担任董事[78] - 董事任期三年，可连选连任[78] - 兼任高管的董事不超董事总数1/2[79] - 董事会由12名董事组成，设独立董事4名，董事长1人[85] - 董事连续两次未出席且不委托出席视为不能履职，董事会建议撤换[81] - 董事辞职提交书面报告，董事会2日内披露[81] 交易与担保审批 - 交易涉及资产总额占最近一期经审计总资产50%以上等5种情况提交股东大会审议[91][92] - 一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%提交股东大会审议[93] - 未达提交股东大会标准，董事会决定；未达特定标准董事长批准（担保除外）[93] - 股东大会可授权董事会，董事长可授权首席执行官等审批交易[94] - 与关联自然人交易30万元以上、与关联法人交易300万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值0.5％以上关联交易，董事会审批[96] - 与关联人交易（获赠现金和担保除外）3000万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值5％以上关联交易，股东大会审批[96] - 董事会审议担保事项需三分之二以上董事同意，股东大会审议特定担保需三分之二以上股东表决权通过[96] - 股东大会审议为股东等提供担保议案，相关股东不参与表决，其他股东半数以上通过[97] 其他 - 首席执行官每届任期三年，可连聘连任[110] - 监事任期每届3年，监事会由3名监事组成，1名为职工代表[118][121] - 监事会每6个月至少召开一次会议，会议记录保存10年[123][124] - 公司按规定时间报送年度、半年度、季度财报[128] - 分配当年税后利润提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[129] - 法定公积金转增资本留存不少于转增前注册资本25%[130] - 股东大会对利润分配方案决议后，董事会2个月内完成派发[131] - 最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润30%[133] - 聘用会计师事务所聘期1年，解聘或不再续聘提前30天通知[141][142] - 公司合并等应通知债权人并公告，债权人可要求清偿或担保[151][152] - 持有10%以上表决权股东可请求法院解散公司[157] - 公司特定情形解散15日内成立清算组，清算组通知债权人并公告，债权人申报债权[157][159] - 修改章程须经出席股东大会股东所持表决权2/3以上通过[157] - 控股股东定义[167] - 公司通知送达方式及日期规定[146] - 公司指定信息披露媒体[148]

回购计划 - 2024年11月20日、12月6日经董事会、监事会及股东大会审议通过回购事项[2] - 回购资金总额不低于5000万元且不超过10000万元，价格不超4.15元/股[3] - 按上限1亿测算预计回购2409.64万股，占总股本0.38%；下限5000万测算预计回购1204.82万股，占总股本0.19%[3] - 实施期限自股东大会通过方案起不超12个月，方式为集中竞价交易[3][8] 股本情况 - 回购前总股本6287288273股，限售股占比5.22%，流通股占比94.78%[15] - 按上限回购后总股本6263191887股，按下限回购后总股本6275240080股[15] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产518.70亿元，归母权益202.98亿元，货币资金23.40亿元，资产负债率58.84%[17] - 回购资金上限占总资产、归母权益和货币资金的0.19%、0.49%和4.27%[17] 其他信息 - 兴业银行北京分行承诺提供不超7000万元贷款用于回购[27] - 公司已开立股票回购专用证券账户[26] - 回购存在价格超上限等无法实施或部分实施风险[24]

股权结构 - 北京居然之家投资控股集团持股1,648,466,346股，占总股本26.22%[2] - 霍尔果斯慧鑫达建材持股715,104,702股，占总股本11.37%[2] - 北京金隅集团持股628,728,827股，占总股本10.00%[2] - 杭州灏月企业管理持股605,189,452股，占总股本9.63%[2] - 汪林朋持股372,049,824股，占总股本5.92%[2] 流通股占比 - 北京居然之家投资控股集团占无限售流通股27.66%[4] - 霍尔果斯慧鑫达建材占无限售流通股12.00%[4] - 北京金隅集团占无限售流通股10.55%[4] - 杭州灏月企业管理占无限售流通股10.16%[4] 公司决策 - 2024年11月20日董事会通过第四期股份回购方案，待12月6日股东大会审议[1]

公司投资评级 - 居然之家(000785)的投资评级为"增持",评级维持不变 [2] 报告的核心观点 - 市场普遍认为传统线下家居卖场承受了一定的经营压力,但头部卖场的压力或被过度放大 [2] - 居然之家引入战投金隅集团开启龙头间全业务链合作,未来业务空间放大 [2] - 居然之家核心竞争力在于外部因素导致行业竞争格局变化,主业家居卖场业务空间具备持续性 [2] - 居然之家长期成长性体现在新营销、新布局、新模式,长期成长路径清晰 [2] - 受地产和消费下行的双重影响,居然之家估值受到压制。随地产放松性政策初步出台,外部环境有望得到改善 [2] 行业端 - 存量房的改善性家居消费需求能够为市场提供新动能,以旧换新等政策刺激已初显成效 [2] - 家居消费注重线下体验,目前零售渠道仍以家居卖场为主,2016-2022年连锁家居卖场销售额占行业零售市场的销售额比例相对稳定,约22-23%,并未被线上分流 [2] - 连锁家居卖场的经营韧性更强,头部卖场或具有α属性,份额逆势提升的速度更快,2022年居然之家和美凯龙市占率合计约15.6%,行业集中度较低,未来开拓空间大 [2] - 头部卖场传统线下渠道智能升级与线上渠道开拓并驾齐驱,泛家居市场展现强劲增长弹性,预计泛家居全渠道零售额在2025年增长至约5万亿元 [2] 居然之家 - 居然之家控股股东与金隅集团签署《战略合作协议》,并向其转让10%公司股份,双方将探索在全产业链协同发展,围绕卖场业务、房地产开发业务、资产盘活利用、整装业务与物业管理、数字化转型、物流与检测业务、资源综合利用等七大领域,开展全方位深层次多元化的合作,强强联合,实现互利共赢 [2] - 居然之家采用轻资产模式运营,卖场数量稳步增长,截至2024H1公司共拥有409家家居卖场 [2] - 居然之家积极推动数智化营销转型,推出洞窝、居然智慧家、居然设计家三大工具赋能卖场,加速家居卖场向智能家居体验中心方向的转型升级 [2] - 居然之家推出一店两制、销售分成模式应对家居行业寒冬期,与商户形成价值协同,并逐步开启国际化战略,2024H1已开设澳门&金边两家海外门店,并上线跨境电商独立站新窝 [2] 核心竞争力 - 居然之家渠道扩张双管齐下,其中加盟卖场主攻下沉市场,直营卖场则突破未覆盖的重点区域(大湾区) [2] - 居然之家卖场数量会继续增长,市占率也会逐步提高 [2] 长期成长性 - 居然之家积极推动数智化营销转型,推出洞窝、居然智慧家、居然设计家三大工具赋能卖场,加速家居卖场向智能家居体验中心方向的转型升级 [2] - 居然之家推出一店两制、销售分成模式应对家居行业寒冬期,与商户形成价值协同,并逐步开启国际化战略,2024H1已开设澳门&金边两家海外门店,并上线跨境电商独立站新窝 [2] 投资建议 - 预计2024-2025年归母净利润为10.21、11.59亿元,同比-21.5%、+13.5%,对应2024年11月26日收盘价的PE为17.9、15.8倍,维持"增持"评级 [2]

股东大会信息 - 公司拟于2024年12月6日召开2024年第四次临时股东大会[1] - 现场会议时间为2024年12月6日14:00，网络投票时间为9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为2024年11月29日[6] 会议地点与登记 - 现场会议地点为北京市东城区东直门南大街甲3号居然大厦21层[8] - 现场会议登记时间为2024年12月4日9:00 - 12:00、14:00 - 17:00[11] - 登记地点为北京市东城区东直门南大街甲3号居然大厦21层[13] 审议议案 - 审议以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份方案（第四期）等议案[8][9] - 第1、2、3项议案为特别议案，需三分之二以上表决通过[10] - 深交所交易系统投票时间为2024年12月6日9:15 - 9:25等时段[20]

股东持股情况 - 北京居然之家投资控股集团有限公司持股1,648,466,346股，占总股本26.22%[1][3] - 霍尔果斯慧鑫达建材有限公司持股715,104,702股，占总股本11.37%[1][3] - 北京金隅集团股份有限公司持股628,728,827股，占总股本10.00%[1][3] - 杭州灏月企业管理有限公司持股605,189,452股，占总股本9.63%[1][3] - 汪林朋持股372,049,824股，占总股本5.92%[1]