股价异常 - 居然智家股票2025年2月10 - 11日收盘涨幅偏离值累计超20%属异常波动[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正补充，无应披露未披露事项[4][5][6] 经营情况 - 公司生产经营正常，内外部环境未重大变化[4] 股东交易 - 异常波动期控股股东等未买卖公司股票[4] 信息媒体 - 指定《中国证券报》等为信息披露媒体[7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予居然智家“买入”评级 [5][109] 报告的核心观点 - 居然智家作为家居连锁卖场龙头，直营和加盟全国化布局，运营效能领先，模式创新挖掘成长潜力 [3] - 公司推进数智化转型升级，搭建三大平台促成长，2024年出海元年国际化战略扎实推进 [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为10.2亿元、11.0亿元、11.9亿元，分别同比 - 21.4%、7.9%、8.0%，考虑智能化转型领先及龙头溢价，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司简介：家居卖场龙头，数字化新零售领先 - 泛家居市场空间广阔，近年头部卖场集中，数字化、线上化加速，2023年我国规模以上建材家居卖场销售额达1.55万亿元，同比 + 33.5%，预计2023 - 2027年泛家居行业CAGR约4%，家居渠道向头部集中，居然智家与美凯龙稳居行业龙头 [12] - 公司实控人为汪林朋，引入金隅集团持股10%，与阿里等存在业务协同，2023年发布员工持股计划，2024年12月更名“居然智家”推动数智转型 [25][29] - 公司自创立实现卖场全国化扩张，近年加速融合创新，2024年前三季度受消费环境和免租政策影响盈利下滑，2025年经营回暖可期，目前业务以商场租赁管理为主，商品销售占比快速提升 [33][35][41] 公司亮点：商场主业锐意创新，家装家居数字化标杆 商场运营效能领先，模式创新挖掘成长潜力 - 直营&加盟模式并行，直营卖场以租赁物业为主数量稳定，加盟卖场逆势扩张后减缓速度，直营商场“轻资产”租赁为主稳健扩张且单位面积经营收入领先，加盟商场助力扩张并向下沉市场渗透 [48][52][55] - 多维度营销矩阵驱动GMV稳步成长，2021 - 2023年GMV从1040亿元提升到1176亿元，1H24达559亿元同比增长16.2%，挖掘商场新业态，打造购物中心、“一店两制”、“整装大店”多元模式 [62][64][66] 数智化生态全面赋能，三大平台促成长 - 平台服务收入占比持续提升，2020 - 2023年CAGR为14.4%，2023年在传统卖场业务营收占比近20%，搭建“洞窝”、“居然设计家”和“居然智慧家”三大家居产业数智化平台 [71] - “洞窝”打通全产业链数据，1H24累计上线卖场1016家，实现GMV466亿元，同比 + 11.8%，持续输出数字化能力带动客单价、客单量提升 [73][79] - “居然智慧家”带动商品销售营收快速增长，截至1H24合作品牌超200家，接入设备超20万，开业门店128个，APP注册用户数超20万，上半年销售额22.5亿元，同比 + 30.6%，立下3年营收百亿、3年500家店目标 [84][89] 依托数字化抓手，国际化战略扎实推进 - 计划5年内完成东南亚大部分国家实体店连锁布局，2030年前海外再建“居然智家”，营收和利润达目前30%以上，金边店、澳门店开业，截至1H24招商率均在96%以上 [90][93] - 推进“洞窝”国际化，2023年开通境外分站，1H24跨境电商平台“新窝”上线，注册用户超13万人 [93] - “居然设计家”覆盖海外设计师，协同助力出海，基于多模态大模型技术提供装修效果图生成服务，1600万注册设计师中1400万来自海外 [95] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 租赁及加盟管理：预计2024 - 2026年商场数量相对平稳，营收企稳增长，毛利率逐步恢复 [101] - 商品销售：预计2024 - 2026年保持18%左右高增长，毛利率提升 [101] - 装修服务：预计2025 - 2026年止跌回稳，毛利率基本平稳 [102] - 期间费用率：2024 - 2026年销售、管理、研发费率摊薄，财务费用率下降 [102] - 预计2024 - 2026年收入增速分别为1.7%、9.8%、10.0%，归母净利润增速分别为 - 21.4%、7.9%、8.0% [102] 投资建议 - 公司是泛家居行业龙头，具有多方面竞争优势，预计2024 - 2026年归母净利润分别为10.2亿元、11.0亿元、11.9亿元，目前股价对应2025年PE为19X，略高于可比公司均值，首次覆盖给予“买入”评级 [109]

会议信息 - 居然智家第十届监事会第十五次会议于2025年1月15日通讯召开[2] - 会议通知1月8日以邮件发出，应到3名监事实到3名[2] 审议事项 - 审议通过全资孙公司与关联方终止合作协议及红光山项目代建物业事项[2] - 表决结果3票同意、0票反对、0票弃权[3] 信息披露 - 相关内容于1月16日在媒体及巨潮资讯网披露[3][5]

乌鲁木齐居然之家物业服务有限责任公司 模拟财务报表审计报告 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙) ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址：北京市丰台区丽泽路 20 号丽泽 SOHO Ｂ座 20 层 邮编：100073 电话：(010) 51423818 传真：(010) 51423816 目 录 一、审计报告 二、审计报告附送 1.模拟资产负债表 2. 模拟利润表 3. 模拟现金流量表 4. 模拟所有者权益变动表 5. 模拟财务报表附注 三、审计报告附件 1. 中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）营业执照复印件 2. 中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）执业证书复印件 3. 注册会计师执业证书复印件 中 兴 华 会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） Z H O N G X I N G H U A C E R T I F I E D P U B L I C A C C O U N T A N T S L L P 地 址 （ l o c a t i o n ）： 北 京 市 丰 台 区 丽 泽 路 2 0 号 丽 泽 S O H O B 座 2 ...

会议情况 - 居然智家第十一届董事会第十五次会议于2025年1月15日通讯召开[2] - 应出席董事12人，实际出席12人[2] 合作终止 - 董事会同意全资孙公司商业物业与居然沃华终止新疆红光山项目合作协议[3] - 相关议案表决11票同意，关联董事汪林朋回避[3]

证券代码：000785 证券简称：居然智家 公告编号：临 2025-002 居然智家新零售集团股份有限公司 关于回购股份（第四期）注销完成暨股份变动 特别提示： 居然智家新零售集团股份有限公司（曾用名：居然之家新零售集团股份有限 公司，以下简称"公司"）本次注销的回购股份数量为 24,791,313 股，占公司本 次回购股份注销前总股本的0.40%，本次注销完成后，公司总股本由6,251,840,127 股变更为 6,227,048,814 股。 经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司本次回购股份 注销事宜已于 2025 年 1 月 10 日办理完成。 根据《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关法律法规规定，现就公司本次回购股份注销完成暨股 份变动的具体情况公告如下： 公司于 2024 年 11 月 20 日、2024 年 12 月 6 日分别召开公司第十一届董事 会第十四次会议、第十届监事会第十四次会议以及 2024 年第四次临时股东大会， 审议通过了《关于公司以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份方案（第四期） 的议案》，同意公司使用自有 ...

股票情况 - 公司股票2025年1月2 - 3日收盘涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4] - 未发现影响股价的未公开重大信息[4] - 选定《中国证券报》等为信息披露媒体[7] 经营与事项 - 公司生产经营正常，内外部环境无重大变化[4] - 不存在应披露未披露重大事项[4] - 异常波动期控股股东等未买卖股票[4] - 董事会确认无应披露未披露事项[5] - 董事会未获悉影响股价的未披露信息[6] - 公司不存在违反信息公平披露情形[7]

居然智家新零售集团股份有限公司 章 程 2024 年 12 月 1 第一章 总则 第一条 为维护居然智家新零售集团股份有限公司（以下简称"公司" 或"本公司"）、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）和其他有关规定，制订本章程。 第二条 公司前身为武汉中商集团股份有限公司，系依照《武汉市人 民政府批转市体改委关于企业试行股份制的报告的通知》（武政[1989]63号） 和其他有关规定成立的股份有限公司。 公司经武汉市经济体制改革委员会武体改[1989]78号文批准，以募集方 式设立，在武汉市工商行政管理局注册登记，取得营业执照，统一社会信用 代码：91420100177691433G。 国家体改委以体改生[1993]238号文批准，同意本公司为规范化的股份 制试点企业。1994年按照《公司法》的规定，1996年按照国家体改委和国家 国资局的要求，公司进行了规范，依法履行了重新登记手续。 第三条 公司于1990年3月10日经中国人民银行武汉市分行武银管 [1990]20号文批准，首次向社会发行人民 ...

股份回购 - 第一期回购32,279,994股，占当时总股本0.49%，成交总金额205,475,413.13元[3] - 第二期回购26,929,305股，占当时总股本0.41%，成交总金额135,154,662.45元[4] - 两期回购共59,209,299股，第一期员工持股计划用41,011,653股，剩余18,197,646股[5] - 第三期拟回购资金3000万元至5000万元，回购价格不超3.50元/股[5] - 第三期回购17,250,500股，占当时总股本0.27%，成交总金额49,999,711.39元[6] 股份注销 - 本次注销回购股份35,448,146股，占注销前总股本0.56%[2] - 第二期、第三期库存股共35,448,146股全部注销[6][8] - 本次回购股份注销于2024年12月18日完成[2] 股本变动 - 注销后总股本由6,287,288,273股变为6,251,840,127股[2][10] - 限售条件流通股变动后占比5.25%，无限售条件流通股变动后占比94.75%[10] - 控股股东注销后占比被动增至26.37%[12] 影响与后续 - 本次注销符合法规，不产生重大不利影响，不损害公司及股东利益[9][11] - 注销利于维护资本市场稳定和增强投资者信心[12] - 回购股份注销完成后办理工商变更登记和备案事宜[13]

股价异常 - 居然智家股票2024年12月17 - 19日收盘价格跌幅偏离值累计超20%[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4] - 未报道未公开重大信息[4] - 不存在违反信息公平披露情形[7] 经营情况 - 公司生产经营正常，环境未重大变化[4] 重大事项 - 公司及相关方无应披露未披露重大事项[4] - 异常波动期相关方未买卖股票[4] - 董事会确认无应披露未披露事项[5] - 董事会未获悉应披露未披露信息[6]