报告评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 核心观点 - 公司家居主业表现稳健,国际化拓展加速 [2] - 购物中心业务第二曲线营收高增,业务模式不断完善 [2] - 数智化业务转型稳步推进,业绩贡献提升 [2] - 公司费用率持续改善,但盈利能力受收入结构影响 [2] 公司投资评级 - 给予公司2024年PE为16倍,目标价3.13元/股 [2] 主要财务数据 - 2024年预计营业收入141.6亿元,同比增长4.8% [2] - 2024年预计归母净利润12.3亿元,同比下降5.2% [2] - 2024年预计每股收益0.20元 [2] 风险提示 - 未提及 [1][2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 家居主业积极求变，后续效果有望逐渐显现 - 公司通过创新提出"一店两制"的招商模式、积极探索家居卖场向智能家居体验中心的转型升级、积极拥抱营销新模式等方式,应对行业外部压力 [5] - 公司家居主业积极求变,有望带来后续效果 [5] 数字化转型效果显著，洞窝销售额实现快速增长 - 公司旗下的数字化平台"洞窝"围绕"优质内容"聚合"精准流量"持续提升数字化能力,上半年实现GMV466亿元,同比增长11.8% [5] 泛家居产业链布局,提升整体运营效率 - 公司在商品销售、装修业务、设计业务、数智化物流服务平台、到家服务平台等方面进行了布局,提升了整体运营效率 [7] 财务数据总结 营业收入 - 2024年预计为138.53亿元,同比增长2.5% [6] - 2025年和2026年预计分别为150.16亿元和163.72亿元,同比增长8.4%和9.0% [6] 归母净利润 - 2024年预计为11.94亿元,同比下滑8.2% [6][7] - 2025年和2026年预计分别为12.75亿元和13.53亿元,同比增长6.8%和6.1% [6][7] 其他财务指标 - 2024年预计毛利率为32.2%,ROE为5.8% [6] - 2025年和2026年预计毛利率分别为31.6%和31.5%,ROE分别为5.9%和6.0% [6] 行业及公司展望 - 家居卖场行业空间广阔,公司作为全国性连锁企业有望提升市占率 [7] - 公司通过泛家居产业链布局,有望提升整体运营效率,为未来业绩增长带来弹性 [7]

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临 2024-047 居然之家新零售集团股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 北京居然之家家居连锁有限公司（以下简称"家居连锁"）为居然之家新零售 集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）全资子公司，北京居然之家智 能科技有限公司（以下简称"居然智能"）为家居连锁全资子公司，北京居然智慧 家教育科技有限公司（以下简称"智慧家教育科技"）、北京居然智慧家艾谱科技 有限公司（以下简称"智慧家艾谱科技"）为居然智能全资子公司，智慧家教育科 技、智慧家艾谱科技为本公司三级子公司。公司于 2024 年 8 月 28 日召开了第十 一届董事会第十二次会议、第十届监事会第十二次会议，分别审议通过了《关于 为子公司提供担保的议案》，同意公司为智慧家教育科技、智慧家艾谱科技就其 向苹果电脑贸易（上海）有限公司（以下简称"苹果贸易"）申请的合计不超过人 民币 15,000 万元的赊销额度提供连带责任保证担保。 同时，同意公司或公司下属子公司为智慧 ...

报告公司投资评级 - 居然之家维持"买入-A"的投资评级,6个月目标价为4.31元 [3] 报告的核心观点 - 居然之家为国内泛家居行业龙头,引领家居行业新零售,同时拓展自营IP业务提供家装家居一体化服务,未来成长可期 [9] - 公司全面落实"一店两制"的招商模式,与商户形成风险共担、利益共享的关系,有效带动招商率稳步提升 [2] - 公司确定了"中商世界里"的全新定位,在数字化、智能化与独特商业IP三个方面形成了核心竞争力和经营特色 [2] - 公司抓牢数智化转型的三大抓手,业务聚焦于以AI设计平台为核心的云设计工具业务、3D业务和精准营销业务,取得较好发展 [2] - 公司不断创新卖场合作新模式,推行收入分成合作模式,加强费控管理,期间费用明显改善 [3] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入63.47亿元,同比下降0.88%;归母净利润6.03亿元,同比下降30.44% [1] - 2024H1公司毛利率为33.32%,同比下降3.89个百分点;期间费用率为21.10%,同比下降2.06个百分点 [3] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将分别实现3.64%、5.52%、5.05%和-5.77%、5.06%、4.78%的增长 [9][10] - 预计2024年公司PE为13.2x,给予24年22.12xPE,目标价4.31元 [9]

家居主业保持稳步发展 - 截至2024年6月30日，公司在国内30个省区市及海外柬埔寨经营409家家居卖场，包含85家直营卖场及324家委托管理及加盟卖场[1] - 公司围绕家居主业积极推进各项转型策略，包括全面落实"一店两制"的招商策略、加速家居卖场向智能家居体验中心方向转型升级、创新营销活动方式、广度和深度、淘汰不力门店的同时优选优质项目稳妥开展连锁拓展业务[1] 实体店第二增长曲线稳步拓展 - 截至2024年6月30日，公司在长春、呼和浩特、武汉已开业4家"中商世界里"购物中心，2024年上半年购物中心实现销售额12.67亿元，同比增长193.7%，客流达2,044万人次，同比增长156.3%[2] - 公司孵化和自营的海洋畅想中心、极动公园项目表现良好，2024年上半年销售额同比增长22.0%，客流量同比增长91.4%[2] 数智化转型成效明显 - 2024年上半年公司数智化转型的三大抓手，洞窝、居然设计家和居然智慧家均取得了较好发展[3] - 洞窝累计上线卖场1,016家，同比增长82.4%；居然设计家全球注册用户数量超1,616万，同比增长19%；居然智慧家新开门店11家，与200多家品牌实现互联互通[3] 加快国际化步伐 - 金边店、澳门店分别于2024年3月、6月正式开业，两个店招商率均在96%以上[4] - 跨境电商平台"新窝"上线运营，注册用户超13万人；居然设计家在米兰召开合伙人大会，已拓展意、美、德、巴西等国共13个合伙人[4] 与金隅集团战略合作 - 双方在卖场业务、房地产开发、建材采购、资产盘活利用、整装与物业管理、数字化转型、物流与检测业务、资源综合利用等领域开展对接，产业协同在全国范围内快速展开[4] - 金隅集团所属品牌加速入驻公司卖场，新开门店选址公司卖场，整装业务也进入公司供应链[4]

第十一届董事会第十二次会议决议公告 证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临 2024-043 居然之家新零售集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 居然之家新零售集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第十 一届董事会第十二次会议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 8 月 28 日以通讯 形式召开，会议通知已于 2024 年 8 月 18 日以电子邮件的方式发出。本次会议应 出席董事 12 人，实际出席董事 12 人。本次会议的召开符合《中华人民共和国公 司法》及《居然之家新零售集团股份有限公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2024 年半年度报告及报告摘要的议案》 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 表决结果：12 票同意、0 票反对、0 票弃权。 （具体内容请见同日于公司信息披露指定网站 http://www.cninfo.com.cn 披 露的《居然之家新零售集团股份有限公司 2024 年半年度报告》《居然之家新零售 集团股份有限公司 ...

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临 2024-046 居然之家新零售集团股份有限公司 关于为子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 居然之家新零售集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 28 日召开了第十一届董事会第十二次会议、第十届监事会第十二次会议，分别审议 通过了《关于为子公司提供担保的议案》。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》和《公司章程》的相关规定，本次担 保事项无需提交股东大会审议，该事项不属于关联交易事项，无需履行关联交易 表决程序。现就相关事项公告如下： 一、公司为子公司智慧家教育科技、智慧家艾谱科技提供担保事项 （一）担保情况概述 北京居然之家家居连锁有限公司（以下简称"家居连锁"）为本公司全资子 公司，北京居然之家智能科技有限公司（以下简称"居然智能"）为家居连锁全 资子公司，北京居然智慧家教育科技有限公司（以下简称"智慧家教育科技"）、 北京居然智慧家艾谱科技有限公司（以下简称"智慧家艾谱 ...

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临 2024-045 居然之家新零售集团股份有限公司 关于开展融资租赁暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 （一）本次关联交易的基本情况 1、北京居然之家家居连锁有限公司（以下简称"家居连锁"）为居然之家新 零售集团股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）全资子公司，北京居然 之家商业物业有限公司（以下简称"商业物业"）为家居连锁全资子公司，广东 盛雅投资有限公司（以下简称"广东盛雅"）、三亚居然之家商业管理有限公司（以 下简称"三亚居然"）为商业物业全资子公司。为保障业务发展资金需求，丰富 融资渠道，本公司拟作为承租人，广东盛雅、三亚居然作为共同承租人，以广东 盛雅、三亚居然名下的设备设施作为租赁物与北京金隅融资租赁有限公司（以下 简称"金隅租赁"）开展售后回租融资租赁业务，融资额度合计人民币 1.4 亿元， 融资租赁期限为 5 年；融资利率为 3.8%（固定利率），利率调整方式具体以最终 签署合同为准（以下简称"本次关联交易"）。 2、金隅租赁为北京金隅 ...

利润分配 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 2023年度向全体股东每10股派发现金红利0.62元（含税），合计派发现金股利388,683,618.87元[107] 整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入为63.47亿元，上年同期为64.03亿元，同比减少0.88%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为6.03亿元，上年同期为8.66亿元，同比减少30.44%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.75亿元，上年同期为8.76亿元，同比减少22.97%[11] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为10.70亿元，上年同期为20.72亿元，同比减少48.38%[11] - 本报告期基本每股收益为0.10元/股，上年同期为0.13元/股，同比减少23.08%[11] - 本报告期稀释每股收益为0.10元/股，上年同期为0.13元/股，同比减少23.08%[11] - 本报告期加权平均净资产收益率为2.99%，上年同期为4.34%，同比减少1.35%[11] - 本报告期末总资产为525.30亿元，上年度末为536.81亿元，同比减少2.14%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为201.27亿元，上年度末为199.30亿元，同比增加0.99%[11] - 本报告期营业收入63.47亿元，同比减少0.88%；营业成本63.47亿元，同比减少0.88%[66] - 销售费用42.32亿元，同比增加5.27%；管理费用2.49亿元，同比减少8.79%[66] - 财务费用5.11亿元，同比减少11.39%；所得税费用2.24亿元，同比减少25.09%[66] - 研发投入1429万元，同比减少52.46%[66] - 经营活动产生的现金流量净额10.70亿元，同比减少48.38%[66] - 投资活动产生的现金流量净额 - 7.22亿元，同比减少68.20%[66] - 筹资活动产生的现金流量净额 - 9.49亿元，同比减少24.12%[66] - 本报告期末货币资金26.95亿元，占总资产比例5.13%，较上年末减少1.52%[74] - 本报告期末应收账款13.70亿元，占总资产比例2.61%，较上年末增加0.51%[74] - 本报告期末投资性房地产230.16亿元，占总资产比例43.82%，较上年末增加1.07%[74] - 报告期投资额7.36亿元，上年同期投资额24.03亿元，变动幅度 - 69.38%[78] 非经常性损益情况 - 非经常性损益中，非流动性资产处置损益为1378892.66元，计入当期损益的政府补助为6270262.12元，对非金融企业收取的资金占用费为1086339.84元，投资性房地产公允价值变动损益为 - 15928249.88元，其他营业外收支为 - 26558037.10元[13] - 其他公允价值变动损益为 - 43547486.61元，重组资产评估增值摊销为 - 21242705.45元，交易性金融资产投资收益为84296.66元，所得税影响额为 - 24614171.94元，少数股东权益影响额为 - 1899181.71元，非经常性损益合计为 - 71943334.11元[14] 家居卖场业务数据关键指标变化 - 截至2024年6月30日，公司在国内30个省区市及海外柬埔寨经营409家家居卖场，含85家直营和324家加盟卖场[15] - 截至2024年6月30日，85家直营卖场中17家为自有物业，68家为租赁物业[15] - 截至2023年12月31日，公司直营家居卖场86家，2024年增加2家，转加盟3家，截至2024年6月30日为85家[48] - 截至2023年12月31日，公司加盟家居卖场328家，2024年新增7家，关闭14家，直营转加盟3家，截至2024年6月30日为324家[48] - 2024年直营家居卖场新增柬埔寨金边店（经营面积24,875.84㎡）和澳门氹仔店（经营面积9,000.00㎡）[49] - 2024年加盟家居卖场新增宁德中亿店等7家，经营面积从10,000.00㎡到37,435.04㎡不等[50] - 2024年加盟家居卖场关闭齐齐哈尔中汇城店等14家，经营面积从10,243.00㎡到66,877.08㎡不等[53] - 2024年6月起，合肥长江东路店、通辽河西店、汉阳店从直营家居卖场转为加盟卖场，经营面积分别为57,553.32㎡、41,695.2㎡、34,242.8㎡[56] - 2024年上半年直营家居卖场经营收入282,804.14万元，较2023年上半年的314,559.73万元下降，单位面积经营收入增长率为 - 7.09%[57] - 2024年上半年华北地区经营收入161,651.61万元，单位面积经营收入增长率为 - 3.98%；华中地区经营收入40,073.63万元，增长率为4.08%[57] - 自有直营家居卖场共17家，期末经营面积1,062,877.93㎡[39] - 租赁直营家居卖场共68家，期末经营面积3,110,200.27㎡[40] - 委托管理加盟家居卖场共179家，期末经营面积5,423,489.84㎡[41] - 特许加盟家居卖场共145家，期末经营面积3,231,779.07㎡[41] 购物中心、百货、超市业务数据关键指标变化 - 截至2024年6月30日，公司开业4家中商世界里购物中心，经营4家现代百货店和163家各类超市[16] - 公司在长春、武汉等城市已开业4家“中商世界里”购物中心[25] - 公司经营的现代百货和超市业态零售业务在湖北省区域内知名度较高[25] - 2024年1 - 6月，湖北省新增超市门店11家，建筑面积/租赁面积31,200.00㎡；湖北省外新增12家，面积1,400.00㎡[51] - 2024年3月25日，湖北沙市百货店因转变经营模式关闭，租赁面积35,100㎡[54] - 2024年1 - 6月，33家超市门店因合同期满或业绩欠佳闭店，租赁面积9,700㎡[55] - 截至2024年6月30日，4家“中商世界里”购物中心开业，2024年上半年销售额12.67亿元，同比增长193.7%，客流2044万人次，同比增长156.3%[32] - 湖北省内超市业态综合超市自有物业建筑面积49,200.00㎡，租赁面积106,100.00㎡[45] 整装体验中心业务数据关键指标变化 - 居然乐屋十里河整装体验中心于2024年3月15日开业，经过3个多月运营商业模式趋于成熟[19] - 截至2024年6月30日，十里河整装体验中心进店客流同比上升54%，签约转化率从17%提高到28%，销售额同比增长40%[31] 行业市场数据情况 - 2024年上半年家具类零售额同比增长2.6%，中国家具及其零件出口额同比增长14.8%[20] - 2024年上半年我国规模以上建材家居卖场累计销售额6881.80亿元，同比下跌8.12%，6月销售额1351.06亿元，环比上涨4.89%，同比上涨7.93%[20] - 2023年全国万平以上建材家居卖场中，居然之家以12.5%的市场份额位居行业第一，前两名市场份额23.5%[20] 公司经营策略及成果 - 公司为支持商户持续经营，减免部分租金及管理费，导致毛利水平高的租金、管理费收入阶段性下滑[26] - 公司推行营业收入分成合作模式，固定租赁成本逐步下降，租赁业务毛利率维持稳定[26] - 公司管理费、销售费、财务费用率同比均明显改善[26] - 公司是国内少数搭建全国线下零售网络的大型综合家居渠道商，在“2023年中国连锁TOP100”榜单排第二名[25] - 公司完成“洞窝”“居然设计家”“居然智慧家”三大家居产业数智化平台建设[25] - 公司率先在家居行业开展数字化转型，探索“大家居”与“大消费”融合[25] - 公司家居主业总体稳定，创新策略加速落地，各板块发展快且支撑主业，国际化战略迈出步伐[26] - 2024年上半年“销售分成”模式招商面积占新招商面积的65.4%[27] - 2024年上半年新增合作品牌216个，截至6月30日通州智能家居体验中心招商率达97.5%，智能家居及电器面积占比15.6%，销售净额占比24.4%，直营门店智能家居及电器经营面积新增2.81万平米[28] - 2024年上半年累计新增粉丝1906.2万人，集团总部直播成交订单5.8万笔，直播间曝光2123.5万次，分公司分店直播1.3万场，获客11.7万人，引导销售4.6亿元，回收旧物1.4万件，与38个品牌开展全国联合营销活动75场，活动期销售额同比增长19.8%，3·15活动销售额125.8亿元，同比增长23.8%，6·18全域销售额143亿元，同比增长32.9%[29] - 天津智慧物流园占地407亩，建筑面积35万平方米，库容总量50万立方米，2024年上半年累计订单量14.96万单，同比增长14.7%，仓储作业效率提升25.37%[30] 数智化平台业务数据关键指标变化 - 2024年上半年洞窝CDP精准营销工具在23家分公司的86家卖场推广，营销转化率2.44%，关联销售金额6.5亿元，截至6月30日，累计上线卖场1016家，同比增长82.4%，入驻商户超11万家，同比增长66.7%，注册用户超3150万，同比增长79.4%，上半年GMV466亿元，同比增长11.8%，6月月活用户403.73万，同比提升18.3%[33] - 2024年上半年居然设计家自研AI算法优质模型判断准确率达83%，自研3D换景使用成本降低50%，签约城市合伙人9个，截至6月30日，全球注册用户超1616万，同比增长19%，设计案例数超3522万，同比增长16%，模型数量超1391万，同比增长23%[33] - 2024年上半年居然智慧家新开门店11家，截至6月30日，合作品牌超200家，接入设备超20万，APP注册用户数超20万，开业门店128个，上半年销售额22.5亿元，同比增长30.6%[34] 公司战略合作情况 - 2024年6月25日公司与华为达成战略合作协议[34] 公司销售额及采购情况 - 报告期内公司销售额（GMV）为559.2亿元，较2023年上半年增长16.2%[36] - 报告期内公司商品类前五名供应商采购额为18.87亿元，占本报告期营业成本44.60%[36] 跨境业务情况 - 截至2024年6月30日，金边店、澳门店招商率均在96%以上[35] - 跨境电商平台“新窝”上线后注册用户超13万人[35] 公司门店信息 - 北京北四环店经营面积80,856.58㎡，于1999/3/1开业[46] - 北京金源店经营面积65,948.93㎡，于2004/10/1开业[46] - 北京十里河店经营面积102,264.22㎡，于2003/8/7开业[46] - 青岛 市北店经营面积98,035.28㎡，于2016/7/16开业[46] 公司治理与人员变动 - 2024年第一次临时股东大会投资者参与比例78.04%，召开日期为2024年1月16日[90] - 2023年年度股东大会投资者参与比例81.94%，召开日期为2024年5月16日[90] - 邱鹏于2024年1月16日被选举为董事[91] - 卢治中于2024年1月16日被选举为监事会主席、职工代表监事[91] - 浦克于2024年1月16日主动辞职离任职工代表监事[91] - 王岚枫于2024年1月16日被选举为监事[91] - 王建亮于2024年3月1日被聘任为董事会秘书[91] - 杨帆于2024年3月1日被聘任为财务总监[91] 员工持股计划情况 - 第一期员工持股计划员工人数4,293人，持有的股票总数34,393,950股，占上市公司股本总额的比例0.55%[94] - 2023年3月24日41,011,653股股票非交易过户至员工持股计划专户，存续期60个月，分四期解锁，每期解锁比例25%[95] - 员工持股计划第一个解锁期于2024年3月24日届满，拟解锁比例为持股总数的25%[96] - 第一个解锁期有4,293名持有人个人层面绩效考核指标成就，对应股票8,603,433股，占总股本0.14%[96] - 2024年7月10日实施现金红利股东权益分派，员工持股计划未行使2023年度现金分红等股东权利[96] - 因郭沛离职，补选郝媛媛为员工持股计划管理委员会委员，调整后由张薇、罗媛、郝媛媛组成[96] - 第一期员工持股计划实际认购资金总额为167,737,660.77元，实际认购股票规模为41,011,653股，过户价格为4.0

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临 2024-042 居然之家新零售集团股份有限公司 关于第一期员工持股计划第一个解锁期 解锁条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 居然之家新零售集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第一 期员工持股计划（以下简称"本员工持股计划"）第一个锁定期已于 2024 年 3 月 24 日届满。根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关 于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关规定，并根据公司 2023 年 度业绩考核结果及持有人个人层面绩效考核结果，本员工持股计划第一个解锁期 解锁条件已成就，现将相关情况公告如下： 一、员工持股计划的基本情况 （一）本员工持股计划的批准与实施 公司于 2023 年 2 月 15 日召开第十一届董事会第二次会议、第十届监事会第 二次会议，于 2023 年 3 月 7 日召开 2023 年第一次临时股东大会，审议通过了 《关于<居然之家新零售集团股份有限 ...