股东会出席情况 - 出席股东会股东及代表共1010人，代表股份187427421股，占比28.3981%[4] - 出席现场会议股东及代表3人，代表股份67272000股，占比10.1927%[4] - 通过网络投票出席股东1007人，代表股份120155421股，占比18.2054%[5] - 参加股东会中小股东1005人，代表股份7385421股，占比1.1190%[5] 议案表决情况 - 《关于补选公司第十届董事会非独立董事的议案》同意185617521股，占比99.0343%[6] - 《关于补选公司第十届董事会非独立董事的议案》反对1129501股，占比0.6026%[6] - 《关于补选公司第十届董事会非独立董事的议案》弃权680399股，占比0.3630%[6] - 中小股东表决同意5575521股，占比75.4936%[6] - 中小股东表决反对1129501股，占比15.2937%[6] - 中小股东表决弃权680399股，占比9.2127%[6]

行业核心驱动力 - AI算力需求爆发与数据中心建设提速，驱动高速光模块及上游产业链需求 [1][2][3] - 北美四大云厂商资本开支同比增长超60%，为行业提供强劲需求 [1][24] - 英伟达新一代算力平台（如GB300与Rubin）规模化落地，单机光模块用量大幅提升，直接推动订单增长 [1][23] 光模块龙头企业 - **中际旭创**：全球高速光模块绝对龙头，深度绑定英伟达、微软、谷歌等北美头部云厂商，800G与1.6T出货量稳居全球前列，是AI算力周期最具确定性的核心受益标的 [1][23] - **新易盛**：国内少数具备全球竞争力的核心企业，在400G、800G高端模块领域出货量位居行业第一梯队，海外收入占比高，深度绑定全球主流云厂商与设备商 [2][25] - **华工科技**：国内光电子器件与光模块领域老牌龙头，旗下华工正源800G产品已实现批量出货，在硅光模块与CPO技术方向布局领先 [7][31] - **光迅科技**：国内光通信领域国家队企业，技术壁垒深厚，产品覆盖100G至800G全速率，是国内少数具备光芯片自主能力的企业 [9][33] - **中天科技**：国内光通信龙头，建成行业领先的400G、800G硅光模块高速封装平台，在光模块与CPO领域布局完善 [30][44] 技术发展趋势 - 产品结构持续向800G、1.6T等高端高速率迭代，带动毛利率与盈利水平稳步抬升 [1][23] - CPO（共封装光学）与硅光技术是下一代光互联关键方向，多家企业在此领域技术储备完善或布局领先 [1][2][7][9] - 高速光模块对PCB的层数、精度、信号完整性要求大幅提升，推动上游材料与工艺升级 [5][28] 产业链上游核心供应商 - **生益科技**：全球覆铜板与高频高速材料龙头，深度受益于800G、1.6T光模块放量带来的材料需求增长 [4][27] - **鹏鼎控股**：全球PCB行业龙头企业，在高速通信、服务器、光模块用PCB领域占据重要地位，技术实力与工艺水平行业领先 [5][28] - **兴森科技**：在高速光模块用PCB领域技术领先，800G产品已实现稳定供货，是PCB板块中算力逻辑最纯正的标的之一 [12][34] - **凯格精机**：精密封装设备广泛应用于400G、800G光模块生产工艺，是产业链核心设备供应商，直接受益于行业扩产 [28][43] 其他重要参与者与成长逻辑 - **立讯精密**：凭借精密制造与供应链整合优势快速切入高速光模块赛道，成为英伟达等重要合作伙伴，光模块业务成为新增长曲线 [3][26] - **亨通光电**：依托光通信全产业链布局，高速光模块产品覆盖400G、800G等高端速率，业务快速增长成为重要业绩增长点 [6][29] - **锐捷网络**：聚焦企业级网络设备与数据中心解决方案，高速光模块采用硅光技术，与交换机业务形成协同共振 [8][32] - **剑桥科技**：专注高速光模块与网络设备，在800G光模块与CPO技术方向布局领先，订单弹性较大，业绩弹性突出 [13][35] 二线及细分领域标的 - **兆驰股份**：积极布局高速光模块自主研发与生产，传统家电业务提供稳定现金流，光模块成为第二成长曲线 [11][34] - **航天电器**：凭借高可靠性精密器件优势切入高速光模块、CPO封装等核心环节，军工业务提供稳定现金流 [14][36] - **兆龙互连**：专注高速互联布线系统，为光模块与数据中心提供高密度光连接方案，深度受益于AI算力基建需求 [19][39] - **沃格光电**：布局1.6T光模块与CPO技术，深度参与下一代光互联方案研发 [29][44] - 多家PCB企业（如广合科技、明阳电路、超声电子、博敏电子等）在400G/800G光模块用PCB领域实现量产或供货，直接受益于高速光模块放量 [16][24][26][27]

会议基本信息 - 公司将于**2026年2月26日14:30**召开2026年第一次临时股东会，会议采用现场表决与网络投票相结合的方式 [2][3][4] - 会议的股权登记日为**2026年2月12日**，在该日收市时登记在册的全体普通股股东均有权出席 [5] - 现场会议地点为**武汉市中信泰富大厦38楼会议室** [9] 会议审议事项 - 本次股东会仅审议一项提案，即**补选一名非独立董事** [11] - 该提案已经公司第十届董事会第4次临时会议审议通过，属于普通决议事项，需经出席股东所持表决权的**过半数通过** [10][11] - 公司将对**中小投资者**（除董监高及持股5%以上股东外的其他股东）的表决进行**单独计票**并公开披露结果 [11] 会议参与方式 - 股东可选择现场或网络方式参会 现场登记时间为**2026年2月24日、25日的9:00-11:30和13:00-17:00**，地点为公司证券部 [12][13][14] - 网络投票通过深交所交易系统或互联网投票系统进行 交易系统投票时间为**2026年2月26日9:15-9:25, 9:30-11:30, 13:00-15:00**；互联网投票时间为**9:15至15:00** [3][19][20] - 网络投票的投票代码为 **“360818”**，投票简称为 **“航锦投票”** [19] 投票规则说明 - 本次提案**不适用累积投票制**，股东需对提案填报表决意见：同意、反对或弃权 [11][19] - 会议设置了 **“总议案”**（编码100），对总议案投票视为对所有提案表达相同意见 若对总议案与具体提案重复投票，以**第一次有效投票**为准 [11][19]

会议时间 - 2026年第一次临时股东会现场会议2月26日14:30，网络投票2月26日9:15 - 15:00[3] - 会议股权登记日为2026年2月12日[3] - 会议登记时间为2026年2月24、25日，9:00 - 11:30，13:00 - 17:00[7] 会议地点 - 会议召开地点为武汉市中信泰富大厦38楼会议室[4] - 登记地点为武汉市中信泰富大厦38楼航锦科技证券部[7] 会议事项 - 审议总议案及《关于补选公司第十届董事会非独立董事的议案》[4] - 议案需经出席股东会股东所持表决权过半数通过[5] 投票信息 - 普通股投票代码为"360818"，投票简称为"航锦投票"[12] 其他 - 中小投资者指除董事等外其他股东[5] - 授权委托书有效期自签署日至股东会结束[17]

报告投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 军工行业基本面持续改善，订单与业绩预计呈现持续改善趋势，建议维持高配[4] - “十五五”规划将推动军工行业进入新一轮提质增量的上升周期[4] - 2026年上半年行业基本面有望持续改善，订单与业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复常态[4] - 地缘局势、欧美军费投入意向及两会军费预算可能形成催化[4] - 主题性板块行情将持续，重点关注商业航天、两机产业（燃气轮机与商发）和可控核聚变产业[4] 市场回顾总结 - 上周（2026年2月9日至2月13日）申万国防军工指数上涨2.17%，中证军工龙头指数上涨2.06%，同期上证综指上涨0.41%，沪深300上涨0.36%，创业板指上涨1.22%[5] - 国防军工板块2.17%的涨幅在31个申万一级行业中排名第8位[5] - 中证民参军指数平均涨幅为2.71%，在军工集团及主题指数中表现排名靠前[5] - 个股涨幅前五为：应流股份（24.87%）、特发信息（22.73%）、中国动力（18.32%）、航发动力（17.9%）、航锦科技（14.68%）[5] - 个股跌幅前五为：神剑股份（-15.22%）、航天工程（-10.61%）、雷科防务（-10.41%）、天银机电（-10.08%）、广联航空（-9.3%）[5] 行业基本面与投资机会 - 火箭可复用技术试验取得阶段性进展，坚定看好商业航天[4] - 投资机会分为内需与外延两大方向[4] - **内需增长**关注：1）智能化/信息化；2）无人装备与反无系统；3）两机产业（军发-商发-燃机三重逻辑共振）；4）消耗类武器[4] - **外延催化**关注：1）军贸；2）商业航天；3）大飞机；4）低空经济；5）可控核聚变；6）深海科技[4] 重点关注标的 - **内需方向**：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微[4] - **外延方向**：睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电[4] 板块估值分析 - 当前申万军工板块PE-TTM为97.40，位于2014年1月至今估值分位75.55%，位于2019年1月至今估值分位99.13%[13] - 细分板块估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置[13] - 重点标的估值表显示，上游元器件、高端原材料、分系统、结构件及主机厂等产业链环节的多家公司提供了2024年至2027年的盈利预测与市盈率估值[20][22]

公司治理变动 - 航锦科技于2026年2月9日召开第十届董事会第4次临时会议，审议通过了董事会人事变动 [2] - 会议选举李海波为公司第十届董事会副董事长，任期自本次董事会审议通过之日起至第十届董事会届满 [2] - 会议补选王明为第十届董事会非独立董事候选人，若当选将同时担任董事会战略发展与科技创新委员会委员，任期自股东大会审议通过之日起至第十届董事会任期届满 [2]

人事变动 - 2026年2月9日董事会选举李海波为第十届董事会副董事长[1] - 控股股东推荐王明为第十届董事会非独立董事候选人[2] 人员信息 - 李海波现任多职，2025年1月至今任航锦科技董事，无持股[5] - 王明现任多职，2021 - 2025年任航锦科技董事，无持股[7]

会议时间 - 2026年第一次临时股东会现场会议2月26日14:30开始[2] - 网络投票时间为2月26日多个时段[2] - 股权登记日为2026年2月12日[2] 会议信息 - 召开方式为现场表决与网络投票结合[2] - 地点在武汉市中信泰富大厦38楼会议室[3] - 审议提案含总议案及补选董事议案[4] 登记信息 - 登记时间为2026年2月24、25日特定时段[6] - 登记地点为武汉市中信泰富大厦38楼证券部[6] 投票信息 - 普通股投票代码为"360818"，简称为"航锦投票"[12] 授权委托 - 授权委托书有效期至该次股东会结束[17]

会议安排 - 公司2026年2月6日发第十届董事会第4次临时会议通知，9日召开[2] - 公司董事会定于2月26日14:30召开2026年第一次临时股东会[5] 人事选举 - 选举李海波为第十届董事会副董事长[3] - 补选王明为公司第十届董事会非独立董事候选人[4] - 王明当选后将担任战略发展与科技创新委员会委员[5]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-1.8亿元至-1.0亿元，扣非净利润为-1.85亿元至-1.05亿元，虽仍为亏损，但较上年同期归母净亏损9.79亿元实现大幅减亏 [1] 业绩变动原因分析 - **化工板块承压**：化工板块主要产品受市场价格下滑影响，核心产品烧碱、环氧丙烷等盈利空间压缩，导致该板块形成亏损，公司作为东北地区最大烧碱生产企业的区域优势未能对冲价格下行压力 [1] - **集成电路板块计提资产减值**：基于市场变化及谨慎性原则，公司对集成电路板块的存货、商誉等资产进行全面评估并计提了适当的资产减值准备，进一步影响了当期净利润 [1] 公司业务板块概况 - **业务构成**：公司主营业务涵盖化工、电子、智算算力三大板块，形成协同发展格局 [2] - **化工板块**：为公司传统根基业务 [2] - **电子板块**：聚焦存储芯片、模拟芯片等产品，应用于通信、汽车电子等领域 [2] - **智算算力板块**：通过子公司超擎数智布局AI服务器、算力租赁等业务，是英伟达双精英级合作伙伴 [2] 公司2025年经营与转型情况 - **前三季度表现**：2025年三季度数据显示，公司总营业收入32.87亿元，归母净利润0.15亿元 [2] - **全年业绩转折**：前三季度盈利态势未能延续至全年，主要受四季度化工产品价格持续低迷及资产减值计提影响 [2] - **科技转型进展**：作为武汉国资旗下科技型上市公司，2025年持续推进科技转型，深化三大板块协同发展 [2] - **各板块具体进展**： - 传统化工板块优化生产调度、强化成本管控 [2] - 电子板块上半年营业收入同比增长20.19%，成为公司核心增长动力之一 [2] - 智算算力板块成功交付上海NVIDIA L20集群灯塔项目，为长期发展奠定基础 [2] 市场与行业展望 - 市场分析认为，随着化工行业景气度回升、资产减值压力释放及智算算力与电子板块的持续发力，公司后续业绩有望逐步扭亏为盈 [3] - 公司的转型成效及行业周期变化值得重点关注 [3]