公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括华泰证券、富国基金、Hao Capital 相关人员 [2] - 活动时间为 2025 年 6 月 19 日，地点在武汉钧恒会议室 [2] - 公司接待人员为汇绿生态董事会秘书严琦和董事副总经理/武汉钧恒董事长总经理彭开盛 [2] 武汉钧恒业务情况 订单与市场 - 2025 年订单增长前景好，第一、二季度 400G/800G 产品出货量增加，三、四季度光模块订单需求呈上升趋势，主要客户对单模产品需求突出 [2] - 积极布局国内外市场，国际上为头部大客户提供产能支持并拓展其他海外客户，国内与设备厂合作探索增长机会 [4] 物料供应 - 目前物料储备充足，可满足现有生产规模需求，未来 6 - 12 个月即使产量大幅提升，物料供应也不会成瓶颈 [3] 未来目标 - 去年跻身全球光模块企业前 19 名，未来三年预计保持增速，巩固在全球光通信行业竞争格局 [5] 产能情况 - 目前产能饱和，未来按 200 - 300K/月建设，计划在湖北鄂州建立新生产研发基地 [6] 汇绿生态相关情况 股权收购 - 2025 年 2 月获得武汉钧恒 51%控股权，收购着眼长期合作与发展，未直接介入日常经营管理 [7][9] 应收款风险 - 应收账款规模大，但已采取措施管理控制风险，成立应收账款管理小组，确保资金回笼 [10]

武汉钧恒经营情况 - 2024 年全年营业收入 6.67 亿元，净利润 6966.90 万元，2025 年第一季度表现亮眼，上市公司一季报已合并 2、3 月净利润 [2] - 光模块 800G 产品销售占比在今年一季度有所提升 [2] - 毛利率较稳定，高毛利率产品占比提升会有一定影响，整体毛利率取决于产品结构 [3] - 海外收入占比在 50%以内，打算逐步增加全球市场份额，海外市场是重要发展方向 [5] 武汉钧恒产能布局 - 目前武汉工厂、马来西亚工厂具备每月 100K 以上产能，产能处于饱和状态 [4] - 拟投资约 2 亿元在湖北鄂州建设新的光模块生产研发基地，生产 400G 及以上速率光模块 [4] 汇绿生态股权相关 - 2024 年 6 月以 1.95 亿收购 30%股权，10 月以 5000 万认购新增注册资本使持股比例升至 35%，2025 年 2 月以 2.46 亿增资获 51%股权实现控股 [7] - 对剩余股权处理会综合考虑武汉钧恒业绩、市场条件及自身战略规划 [6] 汇绿生态股权激励 - 2023 年对公司高管及全资子公司汇绿园林核心技术及业务人员实施股权激励 [7] - 2025 年对武汉钧恒 45 名核心技术及业务骨干推出限制性股票激励计划 [8] 行业需求情况 - 明年某头部大厂对 800G 需求预计超 600 万只，今年预计不到 300 万只，需求预计翻倍 [2]

业务发展战略 - 公司通过降本增效与全产业链协同巩固园林主业优势，以光模块业务为抓手加大前沿技术研究，推进武汉、合肥及海外产能布局释放业绩增长动能 [2] - 公司战略方向向光通讯领域发展，2025 年初完成对武汉钧恒科技有限公司 51%股权的收购 [4] 光模块与 AI 业务 - 随着 AI 市场应用面广泛，光模块市场增长趋势显著，公司深耕该领域，重点投入高速产品，国内外市场并进拓展客户 [1] - 钧恒科技目前在手订单呈上升趋势，马来和合肥产能利用率高且持续扩产 [2] - 武汉钧恒高速铜缆业务是未来重要战略方向，产品逐步推出市场，业务占比呈上升趋势 [3] 海外布局 - AI 光通讯业务面向全球，马来是国际发展基点，若客户需求和业务明确，会考虑其他布局 [2] 订单与客户 - 公司目前订单趋势良好，下游客户涉及互联网、设备厂商、生态合作伙伴等 [2] 公司更名与股权 - 管理层将根据武汉钧恒光通讯业务发展和公司发展需要，审慎考虑更名问题 [2] - 公司将根据武汉钧恒业务开展和市场展望等综合情况，考虑收购余下股权 [4] 园林业务 - 公司园林业务多为市政配套园林工程，极少涉足房地产相关园林建设 [4] 市值管理 - 公司将根据相关法律法规制定市值管理制度 [4]

核心观点 - A股内幕交易猖獗程度刷新历史 频繁出现重大利好公告前股价异常上涨现象 [3][22][36] - 内幕交易手法包括提前涨停和长期推升股价两种模式 隐蔽性较强 [22][23][28] - 监管对异常波动认定标准宽松 公司普遍否认信息泄露 导致违规成本低 [37][38][39] 提前涨停案例 - 国科微5月20日20%涨停 6月6日公告收购中芯宁波94.366%股权 [5] - 商络电子公告前4个交易日累计上涨22.82% 6月4日晚披露收购计划 [6] - 邦基科技6月4日涨停 当晚公告拟收购两家公司控股权 [7] - *ST金比公告前两日上涨7.13% 6月4日涨停后披露控制权变更 [8] - 华懋科技停牌前3日上涨11.16% 6月4日晚公告收购计划 [9] - 南京公用2024年12月26日公告收购前股价涨停 公司否认泄密 [14] 长期推升股价案例 - 宏辉果蔬4月1日至6月6日累计上涨38.14% 期间仅1日微跌0.17% [23] - 迈普医学4月7日至5月21日停牌前最高涨幅达69.61% [23] - 海泰发展4月7日后涨幅达73.84% 6月5日公告重大资产重组 [23] - 邦基科技3月以来累计上涨56.20% 6月4日公告收购 [25] - 汉邦高科重组停牌前7-8个月股价已翻2倍 [26] - 富煌钢构2024年9月23日至12月5日累计上涨93% [27] 异常波动认定标准 - 纳思达公告前20日上涨14.79% 董事会认定未达异常标准 [36] - 汇绿生态重组前20日涨幅43.62% 剔除指数影响仍超20% [39] - 日播时尚停牌前20日上涨34.97% 剔除行业影响后21.71% [39] - 至正股份停牌前20日涨幅63.39% 多重剔除后仍超20% [39] 内幕交易手法 - 机构席位逆势买入群兴玩具 2月26日公告重组前连续上涨 [29][30] - 帝欧家居举牌方水华智云实控人朱江后续接盘控制权 [31] - 迈信林股份受让方白冰通过关联公司输送订单抬升股价 [32][33] - 海联讯案例显示长期运作模式可规避监管 [34]

股东股份质押基本情况 - 宁波汇宁投资有限公司（控股股东）质押20,000,000股，占其持股比例的13.76%，占公司总股本的2.55% [1] - 质押股份为非限售股，质押用途为自身资金需求，质权人为招商证券股份有限公司 [1] - 质押起始日为2025年6月3日，到期日为2026年6月3日 [1] 股东累计质押股份情况 - 截至公告披露日，宁波汇宁投资有限公司累计质押股份20,000,000股，占其持股比例的13.76%，占公司总股本的2.55% [1] - 质押前未质押股份数量为0，质押后未质押股份限售和冻结数量均为0 [1] 其他说明 - 宁波汇宁投资有限公司的股份目前不存在平仓风险，质押风险在可控范围之内 [2] - 公司将持续关注股东股份质押的后续进展情况，未来变动如达到相关规定将及时履行信息披露义务 [2]

股份质押情况 - 宁波汇宁投资本次质押2000万股，占所持股份13.76%，占总股本2.55%[2] - 宁波汇宁投资持股145354943股，比例18.65%[4] - 本次质押后累计质押2000万股，占所持股份13.76%，占总股本2.55%[4] 风险与披露 - 宁波汇宁投资股份无平仓风险，质押风险可控[5] - 公司将及时披露股东股份质押后续变动信息[5]

活动信息 - 公司将参加2025年湖北辖区上市公司投资者集体接待日活动[2] - 活动时间为2025年6月12日14:00 - 16:40，采用网络远程方式[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与活动[2] 参与人员 - 董事/总经理李岩等多位公司高管将参与交流[2] 公告时间 - 公告发布于2025年6月5日[4]

调研公司概况 - 汇绿生态近期接受知名私募趣时资产特定对象调研 调研对象为旗下控股51%的武汉钧恒[1] - 武汉钧恒成立于2012年 是专注于光模块 OC和光引擎研发生产的高新技术企业 早期采用COB工艺 后转型数据中心通信领域[1] 核心技术优势 - 具备COB工艺技术积累 拥有自研硅光耦合设备 与大客户建立长期合作关系[1] - 在高速铜缆领域取得突破 已实现800G DC产品批量出货 并推出EC系列产品[1] 产能与市场规划 - 当前产能处于饱和状态 计划未来扩产至月产能200-300K[1] - 海外收入占比低于50% 未来将提升全球市场份额但不会过度侧重海外市场[1] - 预计2025年400G和800G产品出货量将显著增长[1] 行业趋势判断 - 单模光模块需求预计上升 尤其在数据中心互联网等需要长距离高速率传输的场景[1] 股权结构动态 - 汇绿生态当前持有武汉钧恒51%股权 剩余股权处置将综合考量业绩表现 市场条件和战略规划[1] 调研机构背景 - 调研方趣时资产成立于2015年 实缴资本1000万元 2016年获私募证券投资基金管理人资质[2] - 核心团队源自上投摩根基金 平均从业经验约十年 具备新财富分析师背景 经历完整卖方买方研究路径[2] - 创始人章秀奇为公募专户领域知名基金经理 多次荣获"基金金鼎奖"[2] - 公司90%员工拥有国内外名校硕士以上学历 产品业绩行业领先[2]

激励计划 - 2025年限制性股票激励计划首次授予登记于5月21日完成并上市，授予登记股票数量464万股[1] 公司变更 - 公司股份总数由779,524,678股变更为784,164,678股[2] - 公司注册资本由779,524,678元变更为784,164,678元[2] - 已完成相关工商变更登记及公司章程备案手续，取得新营业执照[2] 公司信息 - 公司类型为其他股份有限公司（上市），成立于1990年1月29日[6] - 法定代表人为李晓明，住所为青年路556号（青洲盛汇）房开大厦37层[6]

公司基本情况 - 汇绿生态董事副总经理向投资者介绍公司情况并回答问题 [2] - 武汉钧恒2012年成立，是高新技术企业，专注光通信产品研产销，提供光模块解决方案 [2] - 武汉钧恒从定制化应用转向标准化民用市场，2017年将COB封装技术用于数通领域并推出光引擎概念 [2] - 武汉钧恒核心竞争力是自主研发和技术服务，有COB封装技术积累，提供多种合作模式 [2][3] 核心优势 - 武汉钧恒是较早采用COB技术的企业，在高密度、高精度光路设计和自动耦合制造有丰富工艺经验 [4] - 武汉钧恒自研硅光耦合设备，构建“自研+自控+自用”模式，提升生产效率和成本控制能力 [4] - 武汉钧恒依托与大客户合作，打磨产品设计与工艺，建立高性能、高性价比产品体系 [4] 出货量与产能 - 2025年武汉钧恒400G和800G产品出货量预计明显增长，推出多元化产品提高市场份额 [5] - 武汉钧恒目前产能饱和，武汉和马来西亚工厂月产能超100K，未来按200 - 300K/月建设 [5] 海外市场 - 武汉钧恒当前海外收入占比50%以内，计划增加全球市场份额，海外市场是重要发展方向 [6][7] 业务布局 - 武汉钧恒在高速铜缆领域有进展，800G DAC已批量出货，推出AEC系列产品 [7] 需求趋势 - 单模需求预计上升，在数据中心互联网等长距离、高速率传输场景应用更成熟 [7] 股权计划 - 2025年2月汇绿生态获得武汉钧恒51%控股权，剩余股权处理将综合考虑多种因素 [7]