板块市场表现 - 光通信模块板块盘初走强 [1] - 可川科技股价上涨5.94% [1] - 罗博特科股价上涨5.02% [1] - 源杰科技股价上涨4.63% [1] - 汇绿生态、长芯博创、兴森科技股价涨幅均超过3% [1]

市场表现 - CPO概念股整体拉升，多只个股涨幅居前 [1] - 可川科技股价涨停 [1] - 仕佳光子股价上涨超过17% [1] - 罗博特科、斯瑞新材、汇绿生态、东山精密等公司股价跟涨 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级维持不变 [9] 报告核心观点 - 建筑板块在当前市场环境下具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性，是市场进行高低切换时的优选领域 [1][5][6] - 在市场高低切换的背景下，建筑行业应优选四大方向：三季报业绩好、股息率高、长期成长性强、绝对估值低的大市值权重标的 [1][6][7] 行业核心特性总结 - **估值低**：截至报告期末，长江建筑指数的PE为12.83倍，全行业排名第28位，近10年分位数为68.5%；PB为0.84倍，全行业排名第31位，近10年分位数为16.22% [5] 建筑板块与银行板块是长江三级行业指数中仅有的两个破净指数 [5] - **机构持仓少**：建筑板块机构持仓多年来系统性偏低，可能导致部分优秀标的未被充分识别和定价 [5] - **市值容量大**：建筑行业上市公司数量不多，但头部央国企市值大，例如8家建筑央企市值合计达9411.87亿元，占长江建筑指数市值的47%，且均为沪深300成分股 [6] - **优质标的展望稳健**：部分建筑企业凭借技术实力、市场开拓能力或转型成功，经营稳健向好，有望获得更高估值 [6] 优选投资方向总结 - **方向一：三季报业绩好，具备短期业绩确定性**：四川路桥、中国化学、亚翔集成、江河集团、精工钢构等公司三季报业绩高增，充足的在手订单保障未来业绩持续性 [6] - **方向二：股息率高，具备持股安全垫**：江河集团股息率6.2%、四川路桥5.6%、中材国际5.2%、中国建筑5.1%、安徽建工5.6%、精工钢构5.6%；港股中国建筑国际股息率达7%，中国交建H股为5.6% [7] - **方向三：长期成长性强**：鸿路钢构盈利迎来拐点；亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份受益于半导体资本开支爆发；中国中冶、中国中铁、东方铁塔因铜矿业务释放有望价值重估 [7] - **方向四：绝对估值低的大市值权重标的**：八大建筑央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国电建、中国中冶、中国化学）及四川路桥均为沪深300成分股，且八大央企全部破净，受益于稳增长预期、国资改革及化债推进 [7] 本周市场行情回顾 - 本周长江建筑工程指数上涨1.35%，跑赢上证综指0.26个百分点，跑赢深证成指1.15个百分点，跑赢沪深300指数0.52个百分点，在全行业中排名第10位 [18] - 子行业年初至今涨幅分别为：房屋建设Ⅲ涨0.20%、化学工程涨4.26%、基建涨7.83%、国际工程涨11.00%、其他专业工程涨18.74%、钢结构涨18.79%、工程咨询Ⅲ涨20.13%、建筑装饰Ⅲ涨20.31%、园林建设Ⅲ涨22.89% [18] - 本周涨幅前五个股：东易日盛涨27.7%、海南发展涨27.4%、重庆建工涨25.2%、上海港湾涨20.4%、亚翔集成涨19.2% [18] 行业估值数据 - 截至报告期末，长江建筑工程板块PE（TTM）为12.83倍，PB为0.84倍，自2010年以来估值分位数为64.51 [26] - 子行业PE估值：园林建设Ⅲ为96.15倍、工程咨询Ⅲ为102.77倍、钢结构为31.29倍、其他专业工程为23.41倍、国际工程为16.69倍、建筑装饰Ⅲ为10.97倍、化学工程为9.50倍、基建为8.41倍、房屋建设Ⅲ为6.32倍 [26] 行业重要数据更新 - **建筑业PMI**：2025年10月建筑业PMI为49.1%，环比下降0.2个百分点；新订单指数为45.9%，环比增长3.7个百分点；业务活动预期指数为56.0%，环比增长3.6个百分点 [46] - **固定资产投资**：2025年9月固定资产投资完成额4.5万亿元，同比增长7.1%；年初累计固定资产投资完成额37.2万亿元，同比下降0.5% [49] - **基建投资**：2025年9月狭义基建投资1.8万亿元，同比下降4.6%；广义基建投资2.5万亿元，同比下降4.0% [55] 年初累计狭义基建投资13.8万亿元，同比增长1.1%；广义基建投资18.8万亿元，同比增长4.5% [55] - **建筑业产值**：2025年第二季度建筑业总产值7.9万亿元，同比下降1.4%，环比增长36.9%；其中建筑工程产值7.0万亿元，同比下降3.8% [73]

公司客户信息 - 武汉钧恒2025年上半年的客户主要包括Coherent、索尔思、新华三等 [1]

公司项目与产能 - 汇绿生态鄂州基地近期投产"年产150万只光通信器件生产基地建设项目" [1] - 该项目产品包含400G/800G高速率光模块 [1]

公司项目进展 - 汇绿生态鄂州基地近期已投产[1] - 投产项目为年产150万只光通信器件生产基地建设项目[1] - 项目产品包含400G/800G高速率光模块[1]

公司鄂州基地投产计划 - 鄂州基地一期预计于年底正式投产 [2] - 近期投产项目为“年产150万只光通信器件生产基地建设项目” [2] - 投产项目包含400G/800G高速率光模块产品 [2]

公司股价表现 - 11月10日股价下跌5.12%，报收19.26元/股，成交额7.12亿元，换手率5.94%，总市值151.22亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为汇绿生态科技集团股份有限公司，位于湖北省武汉市，成立于1990年1月29日，于2021年11月17日上市 [1] - 主营业务为园林工程施工、园林景观设计及苗木种植 [1] - 主营业务收入构成：AOC占38.62%，光模块占31.08%，园林工程占17.78%，其他业务占5.76%，光引擎占3.39%，园林设计及苗木销售占3.33%，园林业务其他占0.04% [1] 基金持仓情况 - 前海开源基金旗下前海开源中证健康指数（164401）三季度重仓持有汇绿生态7.46万股，占基金净值比例1.67%，为基金第一大重仓股 [2] - 基于持仓测算，该基金在11月10日因汇绿生态股价下跌产生浮亏约7.76万元 [2] - 前海开源中证健康指数基金成立于2020年12月18日，最新规模7884.41万元，今年以来收益12.57%，近一年收益6.19%，成立以来收益45.25% [2] 基金经理信息 - 前海开源中证健康指数基金经理为梁溥森，累计任职时间5年189天，现任基金资产总规模30.89亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报为122.87%，最差基金回报为-24.19% [3]

CPO概念股市场表现 - CPO概念股在11月10日出现集体下跌行情 [1] - 仕佳光子跌幅最大，超过6% [1] - 德科立和景旺电子跌幅均超过5% [1] - 新易盛、可川科技、中际旭创、中富电路、太辰光、汇绿生态、联特科技等多只个股跌幅均超过4% [1]

CPO概念股市场表现 - A股市场CPO概念股出现集体下跌，仕佳光子跌幅最大超过6% [1] - 德科立和景旺电子跌幅均超过5% [1] - 新易盛、可川科技、中际旭创等7只股票跌幅超过4% [1] 个股跌幅详情 - 仕佳光子(688313)下跌6.18%，总市值318亿元 [2] - 德科立(688205)下跌5.49%，总市值140亿元 [2] - 景旺电子(603228)下跌5.18%，总市值686亿元 [2] - 新易盛(300502)下跌4.94%，总市值3305亿元 [2] - 可川科技(603052)下跌4.92%，总市值67.55亿元 [2] 其他相关个股表现 - 中际旭创(300308)下跌4.48%，总市值5201亿元 [2] - 中富电路(300814)下跌4.29%，总市值132亿元 [2] - 太辰光(300570)下跌4.16%，总市值217亿元 [2] - 汇绿生态(001267)和联特科技(301205)均下跌4.09%，总市值分别为153亿元和143亿元 [2]