市场整体表现 - 上证综指上午收盘报3949.83点，下跌0.56% [1] - A股市场总成交额为12961.61亿元 [1] 技术指标信号 - 截至上午收盘，共有112只A股出现5日均线主动下穿10日均线的“死叉”技术形态 [1] - 山水比德、英搏尔、雅克科技的5日均线较10日均线距离最大，分别为-1.40%、-1.28%、-1.06% [1] 个股技术面详情 - 山水比德（300844）今日下跌6.62%，换手率3.31%，5日均线为49.03元，10日均线为49.72元，最新价40.79元，较10日均线乖离率为-17.96% [1] - 英搏尔（300681）今日下跌2.30%，换手率2.45%，5日均线为29.45元，10日均线为29.83元，最新价28.47元，较10日均线乖离率为-4.56% [1] - 雅克科技（002409）今日微跌0.20%，换手率2.33%，5日均线为75.98元，10日均线为76.80元，最新价74.23元，较10日均线乖离率为-3.34% [1] - 申通快递（002468）今日下跌6.72%，换手率2.26%，5日均线为15.27元，10日均线为15.33元，最新价14.15元，较10日均线乖离率为-7.70% [2] - 闻泰科技（600745）今日下跌2.96%，换手率2.88%，5日均线为43.99元，10日均线为44.16元，最新价42.60元，较10日均线乖离率为-3.54% [2]

公司产品进展 - 武汉钧恒1 6T光模块已在排产准备阶段 [2] - 关于800G及1 6T相关出货数据在现阶段存在不确定性 公司暂无法提供具体出货量预测 [2] - 公司将在定期报告中披露相关产品的整体经营情况 [2]

生产基地与产能布局 - 公司旗下武汉钧恒科技的生产基地分布于武汉、合肥、鄂州及马来西亚 [1] - 鄂州一期新产线于近期投产，新增年产能规划为150万只光模块 [1] - 二期项目规划新增年产能300万只，预计将于2027年正式投产 [1] - 马来西亚生产基地为海外新布局的光模块生产基地 [1] 产品进展与规划 - 鄂州一期新产线产品以400G和800G高速光模块为主 [1] - 新增产能明确指向高速光模块产品 [1]

公司生产基地布局 - 钧恒科技拥有武汉、合肥、鄂州及马来西亚四个生产基地 [2] 产能扩建进展 - 鄂州一期新产线于近期投产，新增年产能规划为150万只 [2] - 鄂州二期项目新增产能为300万只/年，预计将于2027年正式投产 [2] - 马来西亚生产基地也布局了新的光模块产能 [2] 产品结构 - 鄂州一期新增产能产品以400G和800G高速光模块为主 [2]

业务模式 - 武汉钧恒业务模式包括自有品牌以及根据客户需求的ODM/JDM/OEM等多种合作模式 [1] - 公司未明确说明400G/800G/1.6T光模块产品是纯粹自研还是代工 [1] 技术优势与产品矩阵 - 公司已构建覆盖10G到1.6T的全速率光模块产品矩阵 [1] - 技术平台覆盖光学耦合、高速电互联等关键环节 [1] - 在硅光集成领域拥有相关专利并具备显著优势 [1] - 拥有自研自动化耦合平台及高良率量产工艺 [1] - 公司累计拥有专利200余项 [1] 核心竞争力 - 公司研发以行业趋势、应用需求和研发项目为导向 [1] - 通过持续自主创新优化产品性能、降低生产成本、提升交付能力 [1] - 技术积累有效支撑公司高质量发展与市场竞争力的持续增强 [1]

公司调研活动概况 - 汇绿生态于2025年11月11日至13日接待了包括易方达基金、中信证券、淡水泉投资在内的16家机构调研 [1] - 公司接待人员包括董事会秘书严琦、证券事务代表方铂淳等 [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入10.81亿元，同比增长206.15% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润5171.88万元，同比增长96.96% [1] - 子公司武汉钧恒2025年前三季度实现营业收入约9.15亿元，净利润约1.09亿元，是公司营收和利润的主要贡献主体 [2] 子公司盈利能力与展望 - 武汉钧恒综合毛利率约为20% [3] - 2026年产品结构调整、新增生产线带来的人工需求下降可能对毛利率产生积极影响 [3] 激励机制 - 公司对武汉钧恒设置超额利润奖励，按“（累积实现净利润数－累积承诺净利润数）×20%”对管理层及核心员工予以奖励 [4] - 2025年初公司已对武汉钧恒中高层核心骨干实施股权激励 [4] 产能布局 - 武汉钧恒鄂州一期新产线已投产，新增年产能150万只，重点生产400G和800G高速光模块 [5] - 鄂州二期项目计划新增产能300万只/年，预计2027年正式投产 [5] - 公司已在马来西亚布局光模块生产基地 [5] 供应链管理 - 公司在物料采购上具备完全自主权，无指定供应商限制 [6] - 武汉钧恒已对光模块生产关键物料进行适当储备，能满足当前订单生产 [6] - 公司与核心供应商保持长期稳定合作 [6] 技术研发优势 - 1.6T光模块研发基于硅光平台开发，与800G产品在核心光路设计、器件布局及封装方案上高度共通 [7] - 可根据速率与应用场景灵活调用成熟技术模块，提升开发效率与产品良率 [8] - 软件架构支持从800G到1.6T的平滑过渡，降低系统集成复杂度 [8]

公司运营与供应链管理 - 公司在物料采购方面具备完全自主权，无指定供应商限制，可根据产品需求、成本控制及供应稳定性自主选择外部供应商 [1] - 武汉钧恒已对光模块生产所需的关键物料进行合理储备，能够满足当前订单生产需求 [1] - 公司与核心供应商建立了长期稳定的合作关系，保障未来一定期间内的物料供应稳定性，并将根据业务发展进一步布局关键物料供应体系 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度汇绿生态实现营业收入10.81亿元，同比增长206.15% [2] - 2025年前三季度归母净利润5171.88万元，同比增长96.96% [2] - 截至2025年9月30日控股子公司武汉钧恒实现营业收入约9.15亿元，净利润约1.09亿元 [2] 子公司武汉钧恒经营情况 - 武汉钧恒综合毛利率约为20% [2] - 产品结构优化及新增生产线降低人工需求将影响未来毛利率 [2] - 公司聚焦400G/800G/1.6T光模块产品以支撑净利率稳定 [3] 激励与奖励机制 - 若业绩补偿期净利润超承诺，将对管理层及核心员工按超额净利润的20%予以奖励 [3] - 2025年初已对武汉钧恒中高层核心骨干实施股权激励计划 [3] 产能与布局 - 鄂州一期新产线近期投产，新增年产能规划150万只，主打400G/800G高速光模块 [3] - 二期项目新增年产能300万只，预计2027年投产 [3] - 海外马来西亚布局新光模块生产基地 [3] 供应链管理 - 物料采购具备自主权，无指定供应商限制 [3] - 关键物料已根据市场供应情况进行储备以满足当前订单生产 [3] - 与核心供应商建立长期稳定合作关系 [3] 技术研发优势 - 1.6T产品研发驱动力包括平台化技术架构（基于硅光平台，与800G技术共通） [4] - 模块化技术沉淀实现成熟技术模块的灵活调用与组合，提升开发效率与产品良率 [5] - 软件架构支持800G到1.6T平滑演进，降低系统集成复杂度 [5]

公司股价表现 - 11月14日股价下跌5.19%至18.08元/股 [1] - 当日成交额为4.95亿元，换手率为4.44% [1] - 公司总市值为141.96亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为汇绿生态科技集团股份有限公司，位于湖北省武汉市 [1] - 公司成立于1990年1月29日，于2021年11月17日上市 [1] - 主营业务为园林工程施工、园林景观设计及苗木种植 [1] - 主营业务收入构成为：AOC占38.62%，光模块占31.08%，园林工程占17.78%，其他业务占5.76%，光引擎占3.39%，园林设计及苗木销售占3.33%，园林业务其他占0.04% [1] 基金持仓情况 - 前海开源基金旗下前海开源中证健康指数基金（164401）重仓持有汇绿生态 [2] - 该基金三季度持有7.46万股，占基金净值比例为1.67%，为第一大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌，测算该基金单日浮亏约7.39万元 [2] 相关基金表现 - 前海开源中证健康指数基金成立于2020年12月18日，最新规模为7884.41万元 [2] - 基金今年以来收益为14.27%，近一年收益为8.7%，成立以来收益为47.45% [2] - 基金经理梁溥森累计任职时间5年193天，现任基金资产总规模30.89亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报为129.36%，最差基金回报为-23.64% [3]

公司业务聚焦 - 武汉钧恒坚持以光模块为核心主业 [1] - 公司资源投入和业务布局均围绕光模块展开 [1] - 公司持续提升产品技术能力和量产交付水平以满足客户需求 [1] - 目前公司暂时并未涉及其他上下游产业布局 [1]