激励计划时间线 - 2024年4月8日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[10] - 2024年4月8 - 17日对激励对象名单公示无异议[11] - 2024年4月22日股东大会审议通过激励计划相关议案[12] - 2024年5月8日董事会和监事会审议通过调整激励计划事项[12] - 首次授予限制性股票上市日为2024年5月31日[14] - 第一个限售期于2025年5月30日届满，6月3日进入解除限售期[14] 业绩数据 - 2024年归属于上市公司股东净利润157,319,887.64元[15] - 剔除股份支付费用影响后2024年净利润168,640,363.94元，较2023年增长64.87%[15] - 首次授予的限制性股票第一期业绩考核目标2024年净利润增长率不低于50%[15] 激励对象与股票数据 - 拟首次授予激励对象107名，拟授股236.50万股[17] - 实际向106名激励对象首次授予228.50万股[18] - 符合解除限售条件105人，可解限股票1,241,184股[16] - 调整后授予价格11.00元/股，首次授予部分回购价调为7.6786元/股[17][19] - 首次授予部分回购数量由32,240股调为45,136股[19] 人员考核与解限比例 - 1名激励对象离职，87名考核优秀解限比例100%，18名良好解限比例80%[15] 高管解限情况 - 董事吴正华可解限84,000股，占比40%[23] - 董事许俊杰可解限56,000股，占比40%[23] - 副董事长熊炜可解限56,000股，占比40%[23] - 副总经理刘顺清可解限26,880股，占比32%[23] - 中层及骨干97人可解限928,704股，占比38.86%[23]

舆情管理制度 - 公司制定舆情管理制度保护投资者和公司权益[4] - 董事长任舆情工作组组长领导处理工作[5] - 舆情信息采集设在董事会办公室[6] 舆情分类与处理 - 舆情分重大和一般两类[7] - 一般舆情由董秘和办公室处置，重大由工作组决策[9] - 重大舆情处理有调查、沟通等措施[9] 其他规定 - 子公司和部门设联络人监控报告舆情[8] - 违规人员和虚假媒体将被追责[12] - 制度由董事会解释修订，审议通过生效[14]

会议安排 - 公司第五届董事会第二十次会议于2025年5月26日召开，9名董事参会[3] - 公司拟于2025年6月16日下午3点召开2025年第一次临时股东大会[10] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一期105名激励对象可解除限售1,241,184股，占股本0.5282%[4] - 因部分激励对象业绩未达标或离职，公司将回购注销45,136股，调整后回购价7.6786元/股[6]

股份质押情况 - 控股股东吴友华本次质押4760万股，占其所持股份44.37%，总股本20.26%[1] - 一致行动人华智投资本次质押836.30万股，占其所持股份59.74%，总股本3.56%[1] - 本次股份质押合计5596.30万股，占控股股东及其一致行动人所持股份46.14%，总股本23.82%[1] 持股情况 - 截至公告披露日，吴友华持股10728.76万股，比例45.66%[3] - 截至公告披露日，华智投资持股1400万股，比例5.96%[3] - 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人合计持股12128.76万股，比例51.62%[3] 质押影响 - 本次股份质押对公司无实质影响，不会致控制权变更，无平仓风险[4]

运机转债转股价格调整公告 - 调整前转股价格为17.18元/股，调整后转股价格为12.09元/股，下调幅度达29.63% [2] - 转股价格调整生效日期为2025年5月16日 [2] - 调整原因为公司实施2024年年度权益分派方案，包括每10股派发现金红利2.50元和转增4股 [8] - 转股价格计算公式为P1=(P0-D)/(1+n)，其中P0=17.18元/股，D=0.25元/股，n=40% [8] 可转债发行及转股价格调整规定 - 公司于2023年9月21日发行7,300,000张可转债，每张面值100元，发行总额7.3亿元 [3] - 可转债自2023年10月20日起在深交所挂牌交易，债券代码127092 [3] - 转股价格调整触发条件包括派送股票股利、转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况 [3] - 不同情况下的转股价格调整公式均有明确规定 [3] 历次转股价格调整情况 - 初始转股价格为17.67元/股 [6] - 2024年5月10日调整为17.42元/股，因2023年年度权益分派 [6] - 2024年9月30日调整为17.40元/股，因实施2024年限制性股票激励计划 [6] - 2025年4月7日调整为17.18元/股，因注销4,355,267股回购股份 [7] 2024年年度权益分派方案 - 以总股本167,829,937股为基数，每10股派发现金红利2.50元，共计派发41,957,484.25元 [12] - 以资本公积金每10股转增4股，共计转增67,131,974股 [12] - 实施后总股本将从167,829,937股增至234,961,911股 [15] - 股权登记日为2025年5月15日，除权除息日为2025年5月16日 [17] 其他相关调整 - 按新股本摊薄计算，2024年年度每股净收益为0.67元 [22] - 公司相关股东的最低减持价格限制将相应调整 [22] - 限制性股票激励计划的回购价格及数量将做相应调整 [23]

转债信息 - 运机转债发行总额7.3亿元，共730万张，每张面值100元[5] - 初始转股价格17.67元/股，调整后为12.09元/股[4][8] - 转股价格调整生效日期为2025年5月16日[4] 股份变动 - 公司注销435.5267万股回购股份[9] 权益分派 - 2024年年度权益分派以1.67829937亿股为基数，每10股派2.5元现金红利，转增4股[10] - 转增股本率为40%[10]

利润分配 - 2024年度以164,417,309股为基数，每10股派现金红利2.5元（含税），每10股转增4股[2] - 预计现金分红总额41,957,484.25元，转增股份总额67,131,974股，转增后总股本增至234,961,911股[3] - 股权登记日为2025年5月15日，除权除息日为2025年5月16日[6] 股份变动 - 限售条件流通股变动前60,389,625股（占比35.98%），变动后84,545,475股（占比35.98%）[12] - 无限售条件流通股变动前107,440,312股（占比64.02%），变动后150,416,436股（占比64.02%）[12] 财务数据 - 按新股本摊薄计算，2024年年度每股净收益为0.67元[14] 其他调整 - “运机转债”转股价格将由17.18元/股调整为12.09元/股[15] - 公司将对最低减持价格限制作相应调整[15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 运机集团2024年营收15.36亿元、归母净利润1.57亿元，同比分别增长45.80%、53.80%；2025年第一季度营收4.07亿元、归母净利润3887.77万元，同比分别增长54.02%、27.30% [3] - 2025年4月25日与几内亚银谷国际签4.06亿美元（约29.26亿元）铝土矿项目EPC总承包合同，金额占2024年营收190.53%，有望增厚业绩并提升竞争力 [4] - 2024年首发募集资金项目投产结项缓解产能不足，唐山基地预计2025年上半年投产新增4万米产能，将具备22万米产能，提升订单交付能力 [5] - 与华为合作依托联合创新中心推出矿山智能工业巡检机器人V1.0并应用于非洲项目，创新中心还在研发其他机器人产品 [6][7] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为21.36、28.35、36.35亿元，EPS分别为1.50、2.19、2.97元，当前股价对应PE分别为19.6、13.4、9.9倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年4月30日，当前股价29.39元，总市值49亿元，总股本168百万股，流通股本165百万股，52周价格范围22.91 - 37.17元，日均成交额68.68百万元 [1] 盈利预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|1,536|2,136|2,835|3,635| |增长率（%）|45.8%|39.0%|32.8%|28.2%| |归母净利润（百万元）|157|251|367|498| |增长率（%）|53.8%|59.6%|46.0%|35.8%| |摊薄每股收益（元）|0.94|1.50|2.19|2.97| |ROE（%）|6.8%|10.1%|13.3%|15.9%|[10] 财务报表预测 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债表|流动资产合计（百万元）|3,917|4,654|5,546|6,709| | |非流动资产合计（百万元）|995|1,019|1,046|990| | |资产总计（百万元）|4,912|5,672|6,591|7,700| | |流动负债合计（百万元）|1,759|2,333|2,981|3,723| | |非流动负债合计（百万元）|850|851|852|852| | |负债合计（百万元）|2,610|3,184|3,833|4,575| | |股东权益（百万元）|2,303|2,488|2,758|3,125| |利润表|营业收入（百万元）|1,536|2,136|2,835|3,635| | |营业成本（百万元）|1,086|1,494|1,964|2,503| | |净利润（百万元）|165|263|383|521| | |归母净利润（百万元）|157|251|367|498| |现金流量表|经营活动现金净流量（百万元）|242|422|622|391| | |投资活动现金净流量（百万元）|-556|-33|-36|34| | |筹资活动现金净流量（百万元）|574|-74|-109|-149| | |现金流量净额（百万元）|261|315|477|276|[11] 主要财务指标预测 |指标类型|指标名称|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长性|营业收入增长率（%）|45.8%|39.0%|32.8%|28.2%| | |归母净利润增长率（%）|53.8%|59.6%|46.0%|35.8%| |盈利能力|毛利率（%）|29.3%|30.1%|30.7%|31.1%| | |净利率（%）|10.7%|12.3%|13.5%|14.3%| | |ROE（%）|6.8%|10.1%|13.3%|15.9%| |偿债能力|资产负债率（%）|53.1%|56.1%|58.2%|59.4%| |营运能力|总资产周转率|0.3|0.4|0.4|0.5| | |应收账款周转率|0.9|1.2|1.4|1.4| | |存货周转率|3.3|3.3|3.3|3.3| |每股数据|EPS（元/股）|0.94|1.50|2.19|2.97| | |P/E|31.2|19.6|13.4|9.9| | |P/S|3.2|2.3|1.7|1.4| | |P/B|2.2|2.1|1.9|1.7|[11]

北交所证券代码切换 - 北交所存量上市公司代码切换试点工作准备就绪 拟于2025年5月6日正式上线[1] - 2025年5月1日至5月5日期间组织开展代码切换与通关测试[1] - 自2025年5月6日起试点股票启用新证券代码 交易委托及业务办理均使用新代码[1] 限售股解禁情况 - 5月6日11家公司限售股解禁 合计解禁量58.25亿股 解禁市值334.64亿元[2] - 天山股份解禁量52.88亿股居首 解禁市值258.6亿元 占总股本比例74.37%[2] - 运机集团解禁市值25.46亿元 解禁比例51.62% 怡合达解禁市值13.4亿元[2] - 华发股份解禁量1.81亿股 *ST傲农解禁量1.3亿股[2] - 艾罗能源解禁比例18.01% 4家公司解禁比例超10%[2] 股票回购进展 - 5月6日21家公司发布股票回购进展 包含2家首次披露预案 14家实施进展 5家实施完毕[3] - 科思科技拟回购不超5000万元 毅昌科技拟回购66.36万元[3] - 美的集团回购5.54亿元 长春高新回购4.0亿元 九安医疗回购3.7亿元[3] - 华工科技完成回购3.95亿元 天茂集团完成回购9998.26万元 万邦德完成回购5998.85万元[3] - 当日4家公司完成回购金额超千万[3] 经济数据发布 - 美国3月贸易帐及欧元区3月PPI月率等数据将公布[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 运机集团新增中标29.26亿元大单实力凸显 “国际化”+“智能化”战略继续推进 2025Q1收入高增但信用减值损失同比增多压制利润 公司拿单能力凸显且海外拓展取得重大突破 在手订单充足 有望保障未来两年稳定增长 维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月27日运机集团公告于4月25日与几内亚银谷国际有限公司签订约4.06亿美元的铝土矿项目带式输送系统工程总承包合同 4月28日公告2025Q1营收4.07亿元 同比增长54.02% 归母净利润0.39亿元 同比增长27.30% [4] 投资要点 - 新增中标约29.26亿元大单 约占公司2024年度经审计营业收入的190.53% 合同工期442天 业主按进度付款 [5] - 合同签署对增强公司国际输送机械设备领域影响力、拓宽海外市场、巩固提升核心竞争力和市场份额、推动业务长远稳健发展有积极作用 [5] - 2025Q1公司收入高增54.02% 毛利率30.34% 同比下降0.63pct 计提信用减值损失2384万元 对利润造成压制 [5] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为24.40/32.73/42.64亿元 归母净利润分别为2.51/3.87/5.67亿元 对应PE分别为20/13/9倍 [5] 市场数据 - 截至2025年4月30日 运机集团当前价格29.39元 52周价格区间22.04 - 38.03元 总市值49.3252亿元 流通市值23.007亿元 总股本16782.97万股 流通股本7828.16万股 日均成交额1.0831亿元 近一月换手3.66% [3] 预测指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1536|2440|3273|4264| |增长率(%)|46|59|34|30| |归母净利润（百万元）|157|251|387|567| |增长率(%)|54|59|54|46| |摊薄每股收益（元）|0.94|1.49|2.31|3.38| |ROE(%)|7|10|15|19| |P/E|31.17|19.67|12.75|8.70| |P/B|2.32|2.04|1.85|1.63| |P/S|3.32|2.02|1.51|1.16| |EV/EBITDA|18.93|11.51|8.12|5.79|[7] 盈利预测表 - 涵盖盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等指标及利润表、资产负债表、现金流量表的预测数据 [8]